分级基金年底转型什么意思(分级基金整改进入倒计时：基金公司加快转型、清算速度_长三角_华夏时报网手机版)

分级基金整改进入倒计时：基金公司加快转型、清算速度_长三角_华夏时报网手机版

公募基金加快整改速度，分级基金2020年底即将退出历史舞台。

近日，证监会在新闻发布会上表示，根据实际规范进度及风险状况，公募理财债券基金、公募分级基金的规范整改不作延期。公募理财债券基金规范主要涉及合同变更安排，目前绝大部分已完成规范整改，剩余部分继续按照《关于规范理财债券基金业务的通知》要求于2020年底前完成规范。公募分级基金也继续在2020年底前完成规范整改。

《华夏时报》记者采访多位市场人士获悉，随着整改期限将至，分级基金加快了转型或清算的速度，将按照监管的要求进行转型或清盘，并会在规定日期前完成转型或清盘工作。

也有基金公司人士向本报记者坦言：“大多基金公司都会选择转型，但是转型涉及规模要求，还有投票问题，所以如果不符合转型要求，只能清算，这对基金公司来说也将是不小的损失。”

7月31日，证监会表示，公募理财债券基金规范主要涉及合同变更安排，目前绝大部分已完成规范整改，剩余部分继续按照《关于规范理财债券基金业务的通知》要求于2020年底前完成规范。公募分级基金继续在2020年底前完成规范整改。

Choice数据显示，截至二季度末，数据可统计的105只分级基金（仅统计母基金数量，下同），合计基金资产净值为1192.73亿元。这意味着，对于存量产品而言，分级基金整改仅剩不足5个月的时间。因此多家基金公司加快速度，密集规划并进行整改。记者梳理发现，年内已有14只分级基金转型或者清算。

8月7日，博时基金两只分级基金正式完成转型，两只分级基金的子份额终止上市，并取消分级运作，同时修改投资范围、投资限制等条款。此外还有易方达银行指数分级已于8月5日终止上市，东吴中证可转换债券指数分级、广发医疗指数分级也将分别于8月11日、8月19日转型。

对于旗下分级基金的整改规划，某公募内部人士坦言：“大多基金公司都会选择转型，但是转型涉及规模要求，还有投票问题，所以如果不符合转型要求，只能清算，这对基金公司来说也将是不小的损失。”

“我们会按照原定计划，分批次将分级产品进行转型，会在截至日期前完成转型或清盘工作。”上述内部人士补充道，目前已经有产品经过持有人大会投票通过，并对外发布了公告。

另外一家中小型公募基金则表示，分级基金转型最棘手的地方在于召开持有人大会投票表决，因为散户多且分散，比较费时间，而且份额持有人（或代理人）所持表决权的2/3以上（含2/3）通过才算有效。

尽管分级基金所剩时间不长，整改难度也不小，各家基金公司都表示正在积极落实转型或清算工作，将按照监管的要求进行转型或清盘，并会在规定日期前完成。

自今年7月以来，A股行情爆发，结构性行情持续向上演绎，不少投资者基于对A股结构性牛市的判断而大胆投机炒作分级B基金，券商、煤炭、酒、创业板等分级B基金相继上演涨停封板。

数据显示，截至二季度末，数据可统计的105只分级基金母基金份额累计资产净值达1192.73亿元，较一季度末的1055.96亿元，环比上涨12.95%。

也正是在最近市场波动加大的行情影响下，分级基金频繁出现高溢价风险。记者注意到，已经有多家基金公司发布公告称分级B基金交易价格大幅高于基金份额净值，投资者如果溢价买入基金，可能遭受重大损失，请谨慎投资。

沪上一位市场分析人士向本报记者坦言，由于分级B存在杠杆效应，在市场涨幅较大的情况下，分级B的涨幅也被显著放大，但是投资风险同样较大。例如2015年下半年，受股市下跌行情影响，分级B基金密集触发下折，众多投资者出现严重亏损。

“所以当市场出现剧烈波动的时候，对于存在杠杆的进取份额，容易出现相对极端的风险。目前不少产品已依照规定转型或清盘，且最后只剩不到5个月时间，如果一味追高分级基金或仍将面临较大风险。”上述分析人士补充道。

对此，一位公募行业资深人士表示，公募基金本身被誉为是最适合普通投资者进行理财的投资工具，而分级基金内含杠杆机制的设计与其相悖。分级基金B类份额的波动性要远高于其他基金，其交易价格除了有份额参考净值变化的风险外，还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响，可能使投资人面临巨大损失，此外参与分级基金B类交易须注意其转型或清算退市时带来的高溢价泡沫破灭的风险。

数据来源：天眼查

责任编辑：徐芸茜主编：公培佳

分级基金大限已至，哪些风险要注意 今年是分级基金的大限年。根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，公募产品、开放式私募产品不得进行份额分级。202... - 雪球

根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，公募产品、开放式私募产品不得进行份额分级。2020年底之前，公募基金中的所有分级基金都必须转型或清盘，退出江湖。

它通过将基金拆分为“母基金A类类固收低风险份额B类杠杆型激进份额”，既为投资者提供了一只传统的普通基金，也为较低风险偏好投资者提供了一个类固收的低风险投资机会，又为较高风险偏好投资者提供了一个自带杠杆的高收益投资机会，另外，分级基金的份额还能在二级市场买卖，交易便捷、高效，问世之初很受市场欢迎。

不过，由于大A股与基市上韭菜太多、专业投资能力有限，杠杆型公募基金产品在成为获取高收益机会工具的同时，也成为了一把锋利的割韭菜镰刀，所以，出于保护普通投资者利益的初衷，领导们还是决定关上分级基金这扇门。

目前，存续中的分级基金还有97只，在接下来的2个多月里，这些分级基金将陆续通过转型或清盘的方式退出。

在转型方式下，基金公司会将分级基金的份额，按照其净值折算为转型后基金的份额。

这里就要提示个风险了，如果分级基金份额的二级市场价格明显高于其净值（即高溢价率），那这一折算就会导致持有人收益大回撤、甚或大亏损了。

所以，如果有小伙伴正在持有分级基金，特别是持有分级基金B类份额，一定要多留意下基金公司发布的基金公告，以及B类份额的溢价率水平。

小伙伴要是不太清楚自己持有的基金是不是分级基金，这里有个简单的办法来判断：

查看基金的招募说明书、或基金合同，这些法律文件的标题里会注明基金全称，全称里有“分级”字样的就是分级基金，没有的就不是。

分级基金的母基金，可以通过基金交易账户申购持有，有的也可以通过股票交易账户买入持有。

持有分级基金母基金的小伙伴，要重点关注基金的退出方案是转型还是清盘。

如果是转型的话，那小伙伴受到的影响比较小，不用在意，如果是清盘的话，那可以尽快赎回，省得资金被无效占用。

分级基金的A类、B类份额，是通过股票账户交易持有的。

持有分级A、B份额的小伙伴，除了要关注基金的退出方案外，一定还要多留意下份额的溢价率。

溢价率高的分级份额要尽快卖掉，溢价率小的且退出方案为转型为普通基金的，继续持有也是可以的，到时基金公司会统一折算成普通基金的份额给到小伙伴，退出方案为清盘的，能卖掉就赶紧卖掉。

在现在这个分级基金的末日时点，高折价率的没两个，高溢价率的倒不少，真是“艺高人胆大”……

持有高溢价率分级基金份额的童鞋们，别留恋了，快撤吧。

深成指B会清盘吗

深成指B是有可能清盘的，根据分级新规，2020年年底存量的分级基金需要转型或清盘。而加了时间限制后，2020年年底之前深成指B净值没有涨回去的话，那么就有可能会面临清盘，到时候这一波溢价相当于是亏损的，并且分级B在母基金下跌不到10%的时候，还会触发下折。

分级基金转型，我持有的分级基金要卖掉吗？

不少朋友持有类似于兴全合润分级、招商中证白酒指数分级、鹏华酒分级、招商国证生物医*指数分级、国泰国证食品饮料行业指数分级，这一类的基金，这种基金属于分级基金。

分级基金的运作原理：

大家可能时不时就会收到基金公司的短信，提醒这个事情，很多人是一头雾水。

由于分级B这种带有杠杆的产品，风险太大，按照监管要求，分级基金将在今年年底之前完成转型。

不同的基金，转型的可能也不同：

1、某些规模比较小的基金，直接清盘了，比如交银中证互联网金融指数分级(164907)，就直接发布了清盘公告。

清盘的意思就是基金停止运作，约定一个日期，停止运作，按照基金的实际资产，把资金退回给基金投资人

2、分级A、分级B，两种份额，按照实际价值，转换成分级母基金份额。

市场上大部分基金都是这种做法，即：

保留母基金份额，分级A、分级B，根据实际价值，转换成分级母基金。

持有的是分级母基金，继续耐心持有就好。

部分通过场内交易，持有分级A、分级B份额的，则要小心了。如果在最后转型的末期，出现异常的波动，则可能带来意想不到的损失，建议提前处理比较好。

这篇文章的存活价值只有不到20天的文章，本不想写，但问的人太多，还是写篇文章说明一下，大家帮忙转发。

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财富雅谈|年底取消分级机制，手里的分级基金要不要尽快抛掉？

访谈音频请点击收听

根据监管要求，分级基金必须在今年年底前取消分级机制，所以，最近这段时间，各基金公司掀起了分级基金的转型热潮，有投资者问，假如我手里现在还持有分级基金的B份额，我要不要尽快抛掉呢？如果不抛掉，会有什么风险呢？本期财富雅谈，我们就来说说这些问题。对话嘉宾：恒泰证券私人财富团队负责人王莽。

王 莽

恒泰证券私人财富团队负责人

 冯雅 

最近我看到有机构对分级基金不断地进行风险提示，说是，目前已经有多只分级基金的B份额出现了密集溢价的情况，你给我们分析一下，为什么会出现这种情况？这种情况对于那些持有B份额的投资者来说，意味着有哪些风险？

 王莽 

出现这种情况，主要还是在7月初那一波市场快速上涨，以及后续比较剧烈的市场波动导致的。溢价通常是因为场内的交易价格高于这只基金的实际净值，因为分级基金的B类份额在场内交易的时候有涨跌幅的限制。

比如说今天有个指数跌了4%，因为我们知道B份额的杠杆可能是在一点几倍到5倍之间，如果按照一定的杠杆率来算，指数跌了4%，那么它的净值可能跌了12%，但是它场内的价格，因为我们知道有涨跌幅的限制，场内的价格最多只能跌10%。

这样的话，这个产品的场内交易价格，就比这个产品的实际净值要跌得少，就会导致场内的份额最终的交易价格比它的净值要高。这样就出现了一个比较典型的被动溢价的情况，这个主要是因为涨跌幅限制带来的。

另外分级基金有个机制，它可以分拆母基金，你买一只母基金，然后到场内分拆成A份额跟B份额，但是现在有很多基金公司在限制这种方式，主要是为了减少这类场内份额的增加。

先在场外买，然后再拿到场内去分拆，这种套利机制实际上是为了帮助这个产品的交易价格恢复合理。这个过程被基金公司给切断以后，实际上也会导致B类份额变得更稀缺，这样就有可能带来溢价。

我们说B类份额的溢价实际上是有风险的，一个投资品的交易价格不可能长期保持不合理的溢价。

它现在主要面临两个风险，一个是会有一些套利资金进场，先申购母基金，然后拆分成A份额跟B份额，然后再把B份额卖出，这样就有可能会产生我们经常说的砸盘的情况。另一个风险还是转型或者清盘的风险，就是分级B的场内的交易价格会向净值靠拢，它的价格会受到冲击。

所以如果要规避这种情况，最好的方式就是不要再碰这个东西了。因为现在分级基金的成交量很小，现在还留下来的投资者都是一些比较成熟的，它确实不太适合普通的投资者。

 冯雅 

你刚才建议大家尽量不要再去碰分级基金，特别是B份额，所以，如果在这之前稀里糊涂买了分级基金B份额的投资者，最好是赶紧把它抛掉，对吧？

 王莽 

对，对于大部分人来讲，你不用等到那个时候，因为如果按照市场正常的运作机制，原则上B类的交易价格会逐渐向净值靠拢，也就是说它可能跌到跟净值一个水平，所以我觉得不太有利于这类产品的持有人，我觉得最好的方式还是规避。

 冯雅 

刚才我们说的是B份额，那对于持有A份额的投资者呢，他们会不会有什么意外的收获，我看到有观点说，在分级基金整改的过程中，溢价的B端投资者会面临溢价收敛的风险，但是折价的A端投资者就可能会享受折价带来的收益，你是不是认同这种观点？

 王莽 

因为分级基金的整改最终是要按照净值来兑付的，不管你场内的交易价格是多少，是折价的或者是溢价的，最终他都是按照净值来兑付的。

按照净值兑付，意味着原来的折溢价就需要消失，那么分级基金A类跟B类份额都会向真正的价值靠拢。B类的如果溢价，可能会下跌，A类如果是折价的，也会因此获得一些额外的奖赏，因为它是折价的，而他又要按照净值来兑付，这样就相当于它有一个潜在的收益的空间。

我举个例子，比如说，你在餐厅里买了5块钱一瓶水，你不出餐厅的时候，你5块钱再卖给别人，也许还会有人要，但是只要你出了餐厅，不好意思，不管东西在餐厅里面多少钱，他现在不值那么多钱，B类投资者只能面临一个溢价收敛的过程。同理，你在更便宜的渠道买到一瓶水，现在拿到公开市场上去卖掉，相当于你可以获得价差的空间，这部分其实也是A类投资者可以获得一个奖励。

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小信买信托的故事

Q

朋友们好，我是小信，继续跟您分享我买信托的故事。我在咨询信托产品的过程中接触了不少信托公司，一些信托机构向我介绍，他们的信托产品是保证本金、承诺最低收益的，哎，冯雅，冯雅，他们这样说是什么意思？

 冯雅 

首先，你要明白，这是违规操作，在信托行业这样的行为被称作“刚性兑付”。什么是信托刚兑呢？一般是指信托产品到期后，不管信托计划是否能够如期兑付，信托公司都要分配给投资者本金和收益。

在信托业务中，有三种情形会被认定为刚性兑付：一种情形是，在资产管理产品的发行人或者管理人没有真实、公允的确定净值的情况下，对产品进行保本保收益。

另外一种情形是，采取滚动发行等方式，让资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，从而实现产品保本保收益。

还有一种情形是，当某支资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理这个产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他机构代为偿付。

往期回顾

策划｜公秀华

编辑｜公秀华

审稿｜冯  雅

兴全合润分级163406是母基金吗？

兴全合润分级163406是兴全合润基金的分级子基金，属于母基金的一种。母基金是指一种基金公司发行的，由多个子基金组成的基金产品。兴全合润分级163406作为兴全合润基金的分级子基金，与母基金共享同一投资策略和基金经理，但具有不同的风险收益特征和投资门槛。投资者可以根据自身风险偏好和资金实力选择投资母基金或分级子基金。

分级基金啥意思？

1、基金分级b：a份额和b份额的资产作为一个整体投资，其中持有b份额的人每年向a份额的持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏都由b份额承担。当母基金的整体净值下跌时，b份额的净值优先下跌；相对应的，当母基金的整体净值上升时，b份额的净值在提供a份额收益后将获得更快的增值。b份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆，拥有更为复杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。2、分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=a类子基净值xa份额占比%+b类子基净值xb份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。

在中国考什么证书才能好就业？

在金融业发展趋势下考什么证书好？随着中国金融业的开放，外资银行的进入，国内金融机制的改革，民营的金融机构、保险机构也会在增加，金融业在我国具有很好的发展前景，受过比较好的金融专业教育的学生，将会有很多的发展机会。　　中国经济正处于转型期，并购重组或将成为未来趋势。实际上，在中国经济转型期，不仅仅传统金融行业会迎来并购发展的浪潮。中国银行业协会首席经济学家认为，在新常态下，无论是国际还是国内，通过并购重组是找到经济发展新动力的非常重要的思路。在金融业形式不断高涨的情况下，伴随而来的就是居高不下的金融风险。所有目前金融业对FRM这样的人才是大量的需求的。　　FRM是FRM证书的英文缩写，由全球风险协会（GARP）发起的这个认证体系是目前许多跨国机构风险管理部分的从业要求之一，得到了包括华尔街的认可。2005年有一些具有商业眼光的培训机构就已经涉足金融风险管理培训。　　每年11月中旬举行一次考试（2010年起分级考试时间为每年5月和11月），截至20015年底已实行了19年，全球共有150000名人员获得FRM头衔。FRM考试在中国北京、上海、香港和台湾等地设有考点，目前中国（包括香港、台湾）已取得FRM证书的大约在2800人左右。FRM考试虽然设立时间不长，但发展极为迅速，已经得到华尔街和其他欧美着名金融机构与大型公司风险管理部门以及**监管层的认同，并已经初步成为风险管理领域的最权威的认证。　　FRM影响力如何：　　风险管理涵盖众多领域，包括数量分析、市场风险、信用风险、操作风险、基金投资风险、会计、法律、等内容。在今日错综复杂、瞬息万变的金融市场上，风险往往难以掌握。在金融市场困境或有危机发生时，有效管理风险往往成为企业成功的重要关键。而这一攸关企业组织及其投资人命运的重要决策，需要众多的金融风险管理专业人士（FinancialRiskProfessionals）的参与，故FRM日益受到重视，全球报考人数以每年超过38%成长，已俨然成为全球瞩目的国际风险管理证照。在国内正日益受到国家金融监管机构以及各家金融机构的重视，对金融风险专业人员的需求日益壮大。　　FRM的薪资水平属于比上不足比下有余。同等级别下，平均薪资水平是比不上业务部门的，但是比IT、财务等后线部门应该是高的。不同公司开出的薪资水平也是大相径庭，比如合资券商对同样的人、同样的岗位可以开出双倍的薪资，相比国内证券公司而言。　　据相关人士透露，包括银监会、国家开发银行、中国农业银行、工商银行、中国农业发展银行、中国银行等鼓励和动员分行参加GARP的风险管理培训的通知。中国银行业所有的从业人员都需要参加培训，哪怕是保卫部门。据不完全统计需要培训人员为300万，其中业务层面的为210万人。2006年大陆参考FRM的是632人，香港是1188人，台湾地区是984人。而大陆的银行业从业人员分别是香港和台湾的30倍和20倍。　　另外，中国将在2010年后逐渐实施新巴塞尔资本协定。全球风险协会总裁里奇安波斯特里克认为，银行的风险管理意识不仅要渗透到各个员工层级，更要精确完整地保留历年业务数据，这被认为是中国银行业实施新巴塞尔协议的关键一环。因此各银行对员工进行系统、持续的培训，是必然之举。据了解，尽管FRM资格目前仍不是上岗资格，但很多银行的鼓励政策是，考取FRM能加一级工资。

招商中证白酒分级基金会被取消吗？

根据资管新规，招商中证白酒分级基金确实面临整改，但并不意味着该基金会被取消。整改过程中，招商中证白酒分级基金可能会进行转型或者合并，以符合监管要求。在整改期间，基金管理人会根据市场情况和投资者利益进行合理安排，确保基金的运作不受影响。对于投资者来说，如果持有的招商中证白酒分级基金面临整改，建议及时关注基金公告和相关政策，以便及时了解整改进展和影响。总之，虽然招商中证白酒分级基金面临整改，但并不意味着该基金会被取消。投资者应该保持理性，关注市场动态和政策变化，合理安排自己的投资计划。