中证银行指数编制规则和结果(上证指数失真的三大主因，绕不过3000点)

上证指数失真的三大主因，绕不过3000点

上证指数是中国股市最著名的指数，但多年来总在3000点徘徊，像个魔咒，受普遍诟病，争议也大。

在指数学习和研究过程中，没怎么关注和参考上证指数，倒不是因为认识到他有问题，而是重心在具体标的指数上，如沪深300、中证500、创业板以及各行业指数，包括在评估全市场时也是用中证全指，上证指数只有沪市的上市公司，既不是投资对象，也未被用来做全市场的评估，无意中被忽略了。

事实上，我脑海中认定上证指数有问题和不具代表性，也是别人持续灌输观点的结果，从未深入想过这个问题，作为一个指数投资者，这么重要的指数，有必要了解下。

不记得曾否打开过上证指数的编制规则，刚刚打开时，吃了一惊，如此重要的指数，内容竟然这么短！不到两页，紧凑一些能缩成一页（可能以前的长），对比沪深300是17页。

了解下编制规则：

指数介绍：上证综合指数由在上海证券交易所上市的符合条件的股票与存托凭证组成样本，反映上海证券交易所上市公司的整体表现。该指数以1990年12月19日为基日，以100点为基点。

样本空间：上证综合指数的样本空间由在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成。ST、*ST证券除外。

选样方法：上证综合指数选取所有样本空间内证券作为指数样本。

指数计算：

其中，总市值＝∑(证券价格×发行股本数)。除数修正方法参见指数计算与维护细则。

指数样本调整：上市以来日均总市值排名在沪市前10位的证券于上市满三个月后计入指数，其他证券于上市满一年后计入指数。样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除；被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照指数计算与维护细则处理。

标注蓝色这的部分，是2020年7月22日修订后的规则，以前的规则是：股票上市后11个交易日纳入指数，以及包含了所有股票，包括ST、*ST股票。

重磅，终于有人说清楚了上证指数/50/沪深300/中证情子500

由于历史和指数成分等原因，A股技术分析以上证指数为主，但市场并没有基于上证指数的交易产品，众多机构投资者、指数基金、个人投资者只能交易以上证50、沪深300、中证500为标的指数产品，以ETF指数基金、股指期货、ETF期权、股指期权等为主。下面我将为投资者们理清各指数标的之间的关系。指数编制规则：目前，上证A股是各指数中唯一包含沪市全部个股的指数，也是包含行业门类样本个股最齐全的指数，其流动市值和总市值最大，更能代表我国优质行业发展情况，而深成指是用深市有代表性的500家个股编制成的指数，因此技术分析更多以上证指数为基础其他指数辅助验证。上证50为上证指数中总市值和成交量排名靠前的50只个股加权编制而成，其总市值占上证的41%。上证180为上证指数中总市值和成交量排名靠前的180只个股加权编制而成，其总市值占上证的66%，当然这也包括上证50个股。沪深300指数是上证和深成指中总市值和成交量排名靠前的300只个股加权编制而成。中证500以沪深指数中剔除沪深300指数和排名后20%个股后按总市值和成交量排名前500名个股进行编制的指数。一般来说，上证50代表上证超大盘股，沪深300代表沪深两市大盘股，中证500代表中小创流通盘好的标的。指数标的相关性：上证50与上证指数走势相关性约为0.4（ps:指数相关性有复杂公式计算，此处做近似处理）上证180与上证指数走势相关性约为0.66沪深300与上证指数和深成指数走势相关性约为0.66中证500与上证指数和深成指数走势相关性约为0.15股指期货/期权、指数ETF/期权策略：沪深300指数标的与沪深指数走势更贴近，不论上证和深证哪个强势，都可以做。上证50严重影响上证走势，如果上证走强，上证50一定更强。经常看到深证创业板中小板都大涨，而上证不涨或小涨就是因为上证50没涨，所以看上证大盘可以重点关注上证50指数。沪深300代表沪深两市大盘股，其走势既与上证50密切相关，也与中证500相关，它是介于上证50和中证500之间的指数。中证500主要与中小创指数个股走势密切相关。上证50中银行、保险、酿酒、证券的权重加起来超过60%，一般上证能不能大涨就看这些板块是否大涨，指数要冲关重要压力位，必须有以上权重板块形成合力，如果只有其中某一个强势，其他拖后腿，一般是冲高回落或者横盘跳水。做期指和期权时，要充分主要几大指标股的强势拉抬和打压，因为指数基金资金量大在这几大权重板块配置的资金量惊人，其宗旨为维护市场稳定健康发展，当遇到衍生品交割日暴涨暴跌、市场形成一致性上涨或下跌预期、市场系统性风险时，上述权重板块的指标股就大有作为了。如果大资金量的稳健型投资者不妨配置些50和300ETF，标的业绩优良一般无退市或巨大利空风险，波动范围平均在正负20%，风险可控，收益有保障。标的选择：对于目前结构性牛市，当中小创强势时可以选择IC或500ETF,当上证强势时可以选择IH合约或者50ETF，无论上证还是深成指强势，都可以做IF合约或者300ETF。行业权重占比：个股权重占比：流动性：根据个股平均流通市值和成交量：上证50>沪深300>中证500为保证各大指数基金和机构投资者的流动性需求，机构们主要跟踪上证50、沪深300指数，为保障机构大资金入场风险控制需求，市场上有股指期货、股指期权、ETF、个股融券等对冲工具，以对冲风险。

天弘上证50指数a和c有什么区别

一般来讲，资金在1万以下的利息都在2.0左右，本金越大，那么利息也就越低andforeheadjumped

鹏华500（160616）好吗

投资目标本基金采用指数化投资方式,追求基金净值增长率与业绩比较基准收益率之间的跟踪误差最小化,力争将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内,年跟踪误差控制在4%以内,以实现对中证500指数的有效跟踪。投资理念投资中证500指数,既分享经济成长的未来,又实现小盘股的超额收益。投资范围本基金投资于具有良好流动性的金融工具,主要投资于中证500指数的成份股及其备选成份股(投资比例不低于基金资产净值的90%),现金或者到期日在一年以内的**债券不低于基金资产净值的5%。此外,为更好的实现投资目标,本基金将少量投资于非中证500成份股、新股(首次发行或增发等)以及法律法规及中国证监会允许基金投资的其它金融工具。如法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。投资策略本基金采用被动式指数投资方法,原则上按照成份股在中证500指数中的基准权重构建指数化投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。当预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发、分红等行为时,或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时,或因某些特殊情况导致流动性不足时,或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时,基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整,力求降低跟踪误差。1、资产配置策略为实现紧密跟踪业绩比较基准的投资目标,本基金将以不低于基金资产净值90%的资产投资于中证500指数成份股和备选成份股,现金或者到期日在一年以内的**债券不低于基金资产净值的5%。2、股票投资策略(1)股票投资组合的构建本基金在建仓期内,将按照中证500指数各成份股的基准权重对其逐步买入,在力求跟踪误差最小化的前提下,本基金可采取适当方法,以降低买入成本。当遇到成份股停牌、流动性不足等其他市场因素而无法依指数权重购买某成份股及预期标的指数的成份股即将调整或其他影响指数复制的因素时,本基金可以根据市场情况,结合研究分析,对基金资产进行适当调整,以期在规定的风险承受限度之内,尽量缩小跟踪误差。(2)股票投资组合的调整本基金所构建的股票投资组合将根据中证500指数成份股及其权重的变动而进行相应调整,本基金还将根据法律法规中的投资比例限制、申购赎回变动情况、新股增发因素等变化,对其进行适时调整,以保证基金净值增长率与基准指数间的高度正相关和跟踪误差最小化。基金管理人将对成份股的流动性进行分析,如发现流动性欠佳的个股将可能采用合理方法寻求替代。由于受到各项持股比例限制,基金可能不能按照成份股权重持有成份股,基金将会采用合理方法寻求替代。1)定期调整根据标的指数的调整规则和备选股票的预期,对股票投资组合及时进行调整。2)不定期调整根据指数编制规则,当中证500指数成份股因增发、送配等股权变动而需进行成份股权重新调整时,本基金将根据各成份股的权重变化进行相应调整;根据本基金的申购和赎回情况,对股票投资组合进行调整,从而有效跟踪标的指数;根据法律、法规规定,成份股在标的指数中的权重因其它特殊原因发生相应变化的,本基金可以对投资组合管理进行适当变通和调整,力求降低跟踪误差。3、债券投资策略本基金可以根据流动性管理需要,选取到期日在一年以内的**债券进行配置。本基金债券投资组合将采用自上而下的投资策略,根据宏观经济分析、资金面动向分析等判断未来利率变化,并利用债券定价技术,进行个券选择。分红政策1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为6次,每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的20%,若《基金合同》生效不满3个月可不进行收益分配;2、本基金收益分配方式分两种:现金分红与红利再投资,投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红;如投资者在不同销售机构选择的分红方式不同,基金注册登记机构将以投资者在各销售机构分别做出的最后一次选择的分红方式为准;场内认购、申购和上市交易的基金份额的分红方式为现金分红,投资者不能选择其他的分红方式,具体权益分配程序等有关事项遵循深圳证券交易所及中国证券登记结算有限责任公司的相关规定;3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值;即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值;4、每一基金份额享有同等分配权;5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。业绩比较基准中证500指数收益率×95%+银行同业存款利率×5%风险收益特征本基金属于采用指数化操作的股票型基金,其预期的风险和收益高于货币市场基金、债券基金、混合型基金,为证券投资基金中的较高预期风险、较高预期收益品种。

中正银行是哪的？

中证银行指数(399986.SZ)，属于行业类指数，由中证全指成份股中的银行业股票，按照日均成交金额和日均总市值加权构成。

中证银行中的成份股共计32只，清一色全部是银行，包括国有大行(工农建中交)、股份行(招商、兴业、民生等)、城商行(北京、宁波、南京等)、以及农商行(常熟、江银等)。

【基金研究】中证100指数编制“大换血”，会成为指数基金新宠吗？

进入6月，又到了沪深300、上证50等主要指数成分股半年一次定期调整的时点。此前一直“默默无闻”的中证100指数，在此次调整中数成为市场关注的焦点。

“旧”中证100指数成分股：从沪深300指数成分股中，挑选出市值规模最大的100只个股作为指数样本，以反映沪深市场中最具市场影响力的一批大市值上市公司证券的整体表现，但是并没有对这100只个股所属行业进行限定。

而根据“新”中证100指数编制方式，最重要的选样方法修订为：选取经中证ESG评价筛选之后，总市值靠前的300且属于沪深股通范围的个股作为待选样本，从中优先选取各二级行业自由流通市值最大且总市值位于空间样本100名的证券作为指数样本，再从各以及行业内按自由流通市值高低依次选入一定数量证券，以使样本达到100只，且各一级行业自由流通市值占比样本空间尽可能保持一致。

本次修订对指数样本空间的流动性筛选、单个样本权重限制、调整比例上限以及取消快速进入规则等方面均作出修改。中证指数公司官网显示调整的原规则为：对样本空间内证券按照过去一年的日均总市值由高到低排名，原则上选取排名前100的证券作为指数样本。

具体来看，在新的编制方案下，中证100指数此次调整剔除了相当数量的食品饮料龙头股，如五粮液（000858）、洋河股份（002304）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）等标杆性个股均被剔除。并且，近年来股价持续低迷的大金融板块也是调整重点，如中信证券、国泰君安、兴业银行、农业银行、中国人保（601319）、中国太保（601601）等权重蓝筹股纷纷被排除在外。调整后的中证100成分股中，仅剩招商银行和工商银行两家银行、中国平安一家保险机构和东方财富（300059）一家券商，白酒股则仅余贵州茅台（600519）。

新调入个股则集中凸显了“科技属性”：赣锋锂业（002460）、盐湖股份（000792）、中芯国际、卓胜微（300782）、沃森生物（300142）等一众新能源、芯片、医*生物领域龙头股被纳入。同时，中国铝业（601600）、陕西煤业（601225）、洛阳钼业（603993）等部分资源类周期股也被纳入。此外，芒果超媒（300413）同样被纳入。

新调入的成分股集中在军工、电子、TMT等行业，调出的成分股集中在非银金融、银行、食品饮料等行业。经过此轮修订，中证100指数的科技属性更加突出，行业分布更加均衡，能够更好地表征A股市场大盘股的走势。

近年来，我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，经济结构转型升级逐步加速，电信业务、主要消费及能源等传统行业占比有所下降，而可选消费、信息技术及医*卫生等新经济行业占比显著提升，并涌现出一批优秀的大市值新经济龙头公司。随着经济产业结构的调整，资本市场市值结构亦发生相应变化。

从行业内的竞争格*来看，一些行业的“存量博弈”特征会越来越明显，龙头公司的份额有望不断提升，行业内可能出现强者恒强的现象。近年来投资风格转变为偏好龙头公司正是反映了这一预期。修订后的中证100指数定位正是反映了市场核心龙头上市公司证券表现，通过特定的编制方法纳入更多具有行业代表性的“核心资产”，符合我国经济转型升级趋势及市场结构特征。

修订后的中证100指数的定位，将与更加侧重反映市场大盘、中盘、大中盘以及小盘公司表现的沪深300、中证500、中证800及中证1000指数形成差异化。

长期来看，中证100指数的行业权重均衡后，就不会被某个行业所绑架，更能反映整个经济发展的面貌，成为真正的宽基指数。

中证100指数本次调整也反映了近年来A股市场投资风格的转变：一方面，科技成长风格逐渐取代部分传统蓝筹股，成为投资者追逐的新方向；另一方面，自去年下半年起，受国际供应链因素影响而全线涨价的资源类大宗商品也再次得到价值重估。

中证100指数定位为核心龙头指数，采用自由流通市值选样方法，兼顾行业均衡。指数修订后，中证100指数体现了“均衡性、可投资、可持续”等理念，中证一级和二级行业中的核心龙头公司证券皆有纳入，进一步提升了指数样本的行业代表性。

相较修订前，修订后的指数收益有望有较大幅度提升。经历史数据测算，自2013年至2022年4月底，修订后指数累计收益和年化收益分别为109.2%和8.23%，相较修订前提升48.2%和3%，亦显著优于同期境内外A股宽基指数。从长期来看，传统消费金融企业的盈利增速或将趋缓，科技类企业的增速也许更高，爆发力更强。此次指数编制规则的调整将使得中证100指数的科技类行业占比上升，顺应相关产业的发展，有利于提高指数的长期收益。

投资容量高与行业代表性强，是差异化布*宽基指数产品的重要工具。修订后的中证100指数在投资容量上更具优势，可纳入更多更具行业代表性的A股市场“核心资产”，是更具稀缺性的投资标的；另一方面，修订后的中证100指数样本在满足总市值规模较大的前提下，仍可覆盖50个中证三级行业，具有更强的行业代表性。指数样本限制在沪股通或深股通证券范围内，有助于提升外资投资便利度，扩大指数国际影响力。此外，也纳入了ESG投资理念。本次修订，剔除了中证ESG评价结果在C及以下的证券，有利于倡导ESG投资理念，服务国家双碳战略。

数据来源：云通数科数据库 

数据来源：云通数科数据库 注：剔除C份额，目前在运行中 截止日期：2022-6-10

数据来源：云通数科数据库  注：剔除C份额，目前在运行中  截止日期：2022-6-10

目前来看，市场上的中证100指数产品并不多，在运行中的中证100ETF共12只（剔除C份额），运行中的中证100指增只有3只（剔除C份额）。从指数基金超额收益来看，中证100指数基金的表现优于沪深300指数基金。从指数增强基金基金收益来看，沪深300指增基金收益略好于中证100指增基金，但是由于全市场中证100指增基金数量并不多，参考意义一般。

数据来源：云通数科数据库   截止日期：2022-6-10

来源：云通数科绘制

近期除了中证100，近日中证公司也宣布调整沪深300、中证500、上证50、中证1000等指数的样本，于6月10日收市后生效，其中：

沪深300

沪深300指数变动28只股票，新调入股票中有的9只来自中证500。调出股票主要在表现较差的医*生物、证券公司行业，如上海医*、华大基因、财通证券等；调入股票的行业包括相对强势的化工、电子和电气设备等行业。

中证指数公司表示，沪深300指数中新进科创板样本2只，样本数量增加至13只，样本权重由1.86%升至1.96%；新进创业板样本10只，样本数量增加至37只，样本权重由11.74%升至12.39%。从行业来看，原材料行业样本数量净增加5只，权重上升0.98%；工业行业样本数量净增加7只，权重上升0.93%；信息技术行业样本数量净增加5只，权重上升0.71%；金融行业样本数量净减少5只，权重下降1.05%；房地产行业样本数量净减少1只，权重下降0.12%。

中证500

中证500指数中科创板、创业板样本数量分别增加至18只、48只，样本权重分别增加至1.82%、5.76%；医*卫生行业样本数量净增加9只，权重上升2.46%；原材料行业样本数量净增加1只，权重上升2.05%。

上证50

中证1000

此次调仓中证1000变动100只股票，在调入的股票中，17只来自中证500，4只来自沪深300。中证1000调出的股票行业分布中最大的是化工，中证1000的调入的股票行业非常分散，17只来自中证500,4只来自沪深300。

经过这一番调整，中证100指数能够更好地体现A股市场大盘股的走势。经过此次调整，中证100指数的科技类行业占比上升，目前我国正处于新一轮产业升级的进程中，国家各项政策也都在支持高新技术企业的发展，而距离最近新发的中证100指数基金已经过去两年多，中证100是否会凭借此次调整，最终酒香不怕巷子深，从而引发市场对中证100指数基金的追捧呢？

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ISO9001：2008版标准条文？

ISO9001:2008版最新标准1范围1.1总则本标准为有下列需求的组织规定了质量管理体系要求：a)需要证实其有能力稳定地提供满足顾客和适用的法律法规要求的产品；b)通过体系的有效应用，包括体系持续改进的过程以及保证符合顾客与适用的法律法规要求，旨在增强顾客满意。注1：在本标准中，术语“产品”仅适用于——预期提供给顾客或顾客所要求的产品,——产品实现过程所产生的任何预期输出。注2：法律法规要求可称作法定要求。1.2应用本标准规定的所有要求是通用的，旨在适用于各种类型、不同规模和提供不同产品的组织。当本标准的任何要求由于组织及其产品的特点不适用时，可以考虑对其进行删减。如果进行了删减，而且这些删减仅限于本标准第7章的要求，同时不影响组织提供满足顾客和适用法律法规要求的产品的能力或责任,方可声称符合本标准。2规范性引用文件下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后所有的修改单（不包括勘误的内容）或修订版均不适用于本标准，然而，鼓励根据本标准达成协议的各方研究是否可使用这些文件的最新版本。凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。GB/T19000-2008质量管理体系基础和术语(idtISO9000:2005)3术语和定义本标准采用GB/T19000中所确立的术语和定义。本标准中所出现的术语“产品”，也可指“服务”。4质量管理体系4.1总要求组织应按本标准的要求建立质量管理体系，形成文件，加以实施和保持，并持续改进其有效性。组织应：a)确定质量管理体系所需的过程及其在整个组织中的应用（见1.2）；b)确定这些过程的顺序和相互作用；c)确定为确保这些过程的有效运作和控制所需的准则和方法；d)确保可以获得必要的资源和信息，以支持这些过程的运作和监视；e)监视、测量(适用时)和分析这些过程；f)实施必要的措施，以实现对这些过程所策划的结果和对这些过程的持续改进。组织应按本标准的要求管理这些过程。针对组织所选择的任何影响产品符合要求的外包过程，组织应确保对其实施控制。对此类外包过程控制的类型和程度应在质量管理体系中加以规定。注1：上述质量管理体系所需的过程包括与管理活动、资源提供、产品实现和测量、分析和改进有关的过程。注2：外包过程是经组织识别为质量管理体系所需的，但选择由组织的外部方实施的过程。注3：确保对外包过程的控制并不免除组织满足顾客和法律法规要求的责任。对外包过程控制的类型和程度可受下列因素影响：a)外包过程对组织提供满足要求的产品的能力的潜在影响；b)对外包过程控制的分担程度；c)通过应用7.4条款实现所需控制的能力。4.2文件要求4．2．1总则质量管理体系文件应包括：a)形成文件的质量方针和质量目标；b)质量手册；c）本标准所要求的形成文件的程序和记录；d)组织确定的为确保其过程有效策划、运作和控制所需的文件，包括记录。注1：本标准出现“形成文件的程序”之处，即要求建立该程序，形成文件，并加以实施和保持。一个文件可包括一个或多个程序的要求。一个形成文件的程序的要求可以被包含在多个文件中。注2：不同组织的质量管理体系文件的多少与详略程度取决于：a)组织的规模和活动的类型；b)过程及其相互作用的复杂程度；c)人员的能力。注3．文件可采用任何形式或类型的媒体。4.2.2质量手册组织应编制和保持质量手册，质量手册包括：a)质量管理体系的范围，包括任何删减的细节与理由（见1.2）；b)为质量管理体系建立的形成文件的程序或对其引用；c)质量管理体系过程之间的相互作用的表述。4.2.3文件控制质量管理体系所要求的文件应予以控制。记录是一种特殊类型的文件，应依据4.2.4的要求进行控制。应编制形成文件的程序，以规定以下方面所需的控制：a)文件发布前得到批准，以确保文件是充分与适宜的；为文件的充分性与适宜性，在文件发布前进行批准。b)必要时对文件进行评审与更新，并再次批准；c)确保文件的更改和现行修订状态得到识别；d)确保在使用处可获得有关版本的适用文件；e)确保文件保持清晰、易于识别；f)确保组织所确定的策划和运行质量管理体系所需的外来文件得到识别，并控制其分发；g)防止作废文件的非预期使用，若因任何原因而保留作废文件时，对这些文件进行适当的标识。4.2.4记录的控制为符合要求和质量管理体系有效运行提供证据而建立的记录，应予以控制。组织应编制形成文件的程序，以规定记录的标识、贮存、保护、检索、保存和处置所需的控制。记录应保持清晰、易于识别和检索。5管理职责5.1管理承诺最高管理者应通过以下活动，对其建立、实施质量管理体系并持续改进其有效性的承诺提供证据：a)向组织传达满足顾客和法律法规要求的重要性；b)制定质量方针；c)确保质量目标的制定；d)进行管理评审；e)确保资源的获得。5.2以顾客为关注焦点最高管理者应以增强顾客满意为目的，确保顾客的要求得到确定并予以满足（见7.2.1和8.2.1）。5.3质量方针最高管理者应确保质量方针：a)与组织的宗旨相适应；b)包括对满足要求和持续改进质量管理体系有效性的承诺；c)提供制定和评审质量目标的框架；d)在组织内得到沟通和理解；e)在持续适宜性方面得到评审。5.4策划5.4.1质量目标最高管理者应确保在组织的相关职能和层次上建立质量目标，质量目标包括满足产品要求所需的内容（见7.1a））。质量目标应是可测量的，并与质量方针保持一致。5.4.2质量管理体系策划最高管理者应确保：a)对质量管理体系进行策划，以满足质量目标以及4.1的要求。b)在对质量管理体系的变更进行策划和实施时，保持质量管理体系的完整性。5.5职责、权限和沟通5.5.1职责和权限最高管理者应确保组织内的职责、权限得到规定和沟通。5.5.2管理者代表最高管理者应指定一名本组织的管理者，无论该成员在其他方面的职责如何，应具有以下方面的职责和权限：a)确保质量管理体系所需的过程得到建立、实施和保持；b)向最高管理者报告质量管理体系的业绩和任何改进的需求；c)确保在整个组织内提高满足顾客要求的意识。注：管理者代表的职责可包括与质量管理体系有关事宜的外部联络。5.5.3内部沟通最高管理者应确保在组织内建立适当的沟通过程，并确保对质量管理体系的有效性进行沟通。5.6管理评审5.6.1总则最高管理者应按策划的时间间隔评审质量管理体系，以确保其持续的适宜性、充分性和有效性。评审应包括评价质量管理体系改进的机会和变更的需要，包括质量方针和质量目标。应保持管理评审的记录（见4.2.4）。5.6.2评审输入管理评审的输入应包括以下方面的信息：a)审核结果；b)顾客反馈；c)过程的业绩和产品的符合性；d)预防和纠正措施的状况；e)以往管理评审的跟踪措施；f)可能影响质量管理体系的变更；g)改进的建议。5.6.3评审输出管理评审的输出应包括与以下方面有关的任何决定和措施：a)质量管理体系及其过程有效性的改进；b)与顾客要求有关的产品的改进；c)资源需求。6资源管理6.1资源的提供组织应确定并提供以下方面所需的资源：a)实施、保持质量管理体系并持续改进其有效性；b)通过满足顾客要求，增强顾客满意。6.2人力资源6.2.1总则基于适当的教育、培训、技能和经验，从事影响产品与要求的符合性工作的人员应是能够胜任的。注：在质量管理体系中承担任何任务的人员都可能直接或间接地影响产品与要求的符合性。(未完待续)接下······

中证银行指数低估有投资价值吗？

中证银行指数确实低估，有没有投资价值要看投资者的风险偏好是怎样的，之所以这样说是因为银行股估值低，总有价值回归的时候，上涨概率还是很大的，但是它波动率小，很多人嫌它太慢，不如波动率大的股票来得痛快，说不定还能抓住涨停板。只有那些认为“存银行不如买银行股”的人，银行股确实是有投资价值的。

银行、券商、保险......市面上最全的大金融指数和ETF分析来了!_财富号_东方财富网

来源：华尔街见闻

导读：周期躁动，大金融ETF怎么挑？

11月以来，A股大金融板块持续发力，市场风格向金融顺周期板块切换的呼声也越来越高。

最近10天，申万一级行业中银行和非银金融分别大涨8.8%和7.2%，金融周期几乎包揽涨幅前十。

实体经济持续回暖推动金融周期走高。11月11日公布的金融数据显示，10月我国社融增量创2个月来新低、新增人民币贷款创一年新低，同时M2-M1剪刀差则大幅收窄，反映金融没有再扩张，而实体仍在上行。澳新银行经济学家邢兆鹏当时表示，这是确认中国经济周期性复苏的一个信号。

多家券商纷纷看好金融板块，方正证券赵伟表示，当前中国经济进入了一个新的经济周期，其经济基础是“金融+科技”，只有两者联袂上涨，大盘才会走强。中信明明在最新发布的年度投资策略报告中表示，A股要把握业绩驱动、低估值修复和产业政策三条主线，其中可选消费与顺周期板块、金融风格指数等低估值板块和政策催化的主题投资板块值得关注。

在此背景下，若要有针对性地跟踪、或布*大金融，指数基金可以说是最简单快捷的途径之一，跟上行情的同时有效规避择股难题。不过市面上这么多只指数，跟哪只走？选哪只？

以下，华尔街见闻为大家整理了目前市面上所有大金融指数、及跟踪它们的ETF，并在下文中对其进行了详细区分：

目前市场上的金融相关指数，既有专注于券商、保险、银行各个细分领域的，如上证证券指数、中证银行指数、保险主题指数等，也有在各细分领域混合布*的非银指数、金融全行业指数。

其中，单一细分领域指数主要追踪行业内有代表性的大盘股，而混合指数持仓中可能包含大量中小盘股。

目前来看，大金融板块整体向好，但各细分行业近期表现小幅分化：相比银行、保险近一个月来势头强劲，7月初大涨的券商股则几个月来持续横盘震荡。如今券商股估值仍然较高，在23倍左右，保险和银行分别在14倍、7倍左右。

往后，三大细分领域相对走势仍面临较大的不确定性。投资者可参考下文指数区分，结合对未来市场的理解择优布*。

若对某个单一细分板块有强烈偏好，以下银行和证券指数可以选择：

银行：中证银行指数

年初以来，中证银行指数表现弱于大盘水平。截至11月25日，该指数累计下跌了3%，而上证指数上涨了11.56%；最大回撤为19.5%，而上证指数为14.6%。目前，中证银行指数12个月市盈率仅为6.68，和两个非银行业相比处于明显低位。

成分股来看，中证银行指数成分股36个，由于大盘股居多，平均市值达到2905亿元。

指数100%持仓银行，个股持仓集中度较高，前十大重仓股占股票持仓市值比逾70%，一、二大重仓占比分别达到16%和10%。具体个股及其市值占比如下：

目前市场上，跟踪中证银行指数的ETF有6只之多，其中富国中证银行ETF是今年4月刚刚成立的。

业绩表现来看，南方、华夏、鹏华三家基金公司的ETF今年以来净值收益都跑赢指数超过10个百分点，鹏华尤其超出13.5个百分点。超额收益多来自于打新收益，此前光大证券研报曾指出，规模小于8亿的基金打新能力通常更为突出。

证券：证券龙头指数

目前市场上，追踪券商的指数目前有4只，分别为证券龙头指数、上证证券指数、CSSW证券指数、证券公司指数。

其中，证券龙头指数（399437.SZ）性价比较高，持仓集中在证券行业头部公司，在对沪深两市券商股风险过滤、营收和市值排序的基础上择优持股，投资价值相对更高。

一、业绩对比

截至11月25日，今年以来，证券龙头指数以13.77%累计涨幅在各大指数中领先，同时最大回撤最小，风险回报相对更高。

同时，证券龙头指数12个月市盈率在四大指数中处于更低位置，为22.5，其余均超24。

证券龙头指数成分股较少，仅选取25个较高市值的证券类个股，平均市值超过1000亿元，更能代表头部大型券商。

其成分股市值也更为集中，十大重仓占到股票投资总市值的70%，前三大重仓就占了近40%。

四个指数都100%持仓券商股。重仓品种来看，证券龙头和证券公司指数配置比较接近，两者今年收益也较其余两个指数更好。最重要的原因是：东方财富为第二大重仓。

年初以来，东方财富大涨近100%（97.6%），远超指数平均水平；三季度至今大批券商股负收益的情况下，东方财富仍然收获8%涨幅。不过该股目前估值较高，市盈率接近60。

指数编制的选股方法上来看，证券龙头指数对沪深两市证券行业股票首先进行重大风险因素剔除，筛后基础上将证券公司各业务营收、及公司市值排序后，保留相对优质的个股作为指数样本股。

四、ETF：鹏华国证证券龙头ETF

目前市场上，跟踪证券龙头指数的ETF仅有鹏华国证证券龙头ETF（159993.OF）一只，成立于2019年12月26日。

该基金由鹏华基金管理有限公司发行，由基金经理陈龙打理。总体来看规模较大；业绩表现相对优异；流动性尚可。若要布*券商，可持续关注。

非银：中证800证保指数

大金融综合：全指金融指数