转债除权是什么意思(债券除权除息什么意思？)

债券除权除息什么意思？

除权（exit right，XR）指的是股票的发行公司依一定比例分配股票给股东，作为股票股利，此时增加公司的总股数。例如：配股比率为25/1000，表示原持有1000股的股东，在除权后，股东持有股数会增加为1025股。此时，公司总股数则膨胀了2.5%。除了股票股利之外，发行公司也可分配“股利”给股东，此时则称为除息。（红利分为股票红利与红利，分配股票红利对应除权，分配红利对应除息。）

　　除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。

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   我们经常说转债有股性和债性，上次我们详解了转债的债性特征，这一次，我们来说说转债的“股性”。对于一个转债来说，股性相关的条款包括转股价格、强制赎回、下修和回售。这些条款都是围绕转股价格而产生的，由于内容较多，分为两篇文章来阐述。今天先讲讲转股和强制赎回。

每个可转债都会约定一个转股价，投资者能够按照约定的转股价格，将可转债转换成股票，以分享股票上涨的收益。

募集说明书中载明转股价，投资者在转股时以面值转股，即每张转债可转为“100/转股价”份正股。

本次发行的可转债的初始转股价格为6.00元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则对调整前交易日的收盘价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司股票交易均价。

这就意味着1张百川转债可以转换为100/6=16.6股的股票。

转债在上市后6个月内是不可以转股的，6个月以后才可以转股。

一般用转债平价或转股价值，去衡量转债的内含股权价值

从这公式可以看出，只要我们知道转股价格，就可以计算出转股价值。

继续上面的例子：在2020年4月3日，百川股份收盘价5.30元，那么可以计算百川转债的转股价值=5.3*（100/6）=88.33元。

如何去衡量转债的估值？

像股票一般用PE去衡量股价是否贵了一样，我们一般用转股溢价率去观察转债的估值。

转股溢价率=转债市价/转股价值-1

2020年4月3日，百川转债的市场价为116.20元，可以计算转股溢价率=16.2/88.33-1=31.55%

转股溢价率非常重要，经常用于我们去推算转债上市首日的价格，或者衡量转债的估值是否贵了。

小知识：如何估算转债上市首日的价格

我们利用转股溢价率的公式，可以来估算转债上市首日的价格。

   转债上市首日的价格=转股价值*（1+同类型转债转股溢价率）

  处于转股期的转债转股溢价率很少为负，原因是如为负，会有套利投资者买入转债，申报转股后获得股票到二级市场上抛售，去赚取这个负溢价率。

 转股溢价率为负，往往出现在转债上市后6个月内，因为这个期间没办法转股，套利投资者没办法套利（当然，如果可以融券，也可以套利）。

我在前面的文章中已经讲过，转债的转股价格、转股价值、转股溢价率、信用等级、开始转股时间均可以在部分行情软件上直接查到。

转债的其他条款都是围绕转股价格衍生出来的。我们刚才讲到转股价值是转债定价的锚，在转股价格不变的情况下，正股的市场价格决定了转股价值，进而决定了转债的价格。正股的价格上涨，转债的价格一般也会上涨。假设正股翻了5倍涨上天，转债的价格也应该翻5倍。但是我们往往很少看见300元甚至200元的转债，原因是什么呢？

原因就在于赎回条款。所有的转债都会规定当正股的价格连续一段时间超过转股价格的130%（一般为130%，也有其他的），上市公司有权以面值+当期利息提前赎回未转股的转债。

   在本次可转债转股期内，当下述两种情形的任意一种出现时，公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债：①在转股期内，如果公司股票在任何连续30个交易日中至少20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；若在上述交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算；②当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足3,000万元人民币时。

赎回条款存在的原因是上市公司不想还钱。

触发赎回条款，为何会促成转股？

  由于赎回触发时转债的转股价值已经很高（一般超过130元），而上市公司的赎回价一般仅略高于面值，接受赎回显然不是最优选择。理性的投资者会在上市公司公告即将赎回后主动进行转股，避免发生损失。

  星源转债”（债券代码：123009）赎回价格：100.03元/张（债券面值加当期应计利息（含税），当期利率为1.00%），扣税后的赎回价格以中国证券登记结算有限公司深圳分公司（以下简称“结算公司”）核准的价格为准。

  从这个公告可以看出，星源转债赎回的价格是100.03元，而当日星源转债的收盘价为141.496元。理性投资者肯定是选择转股或者卖出转债，而不是到期等待赎回。

赎回是上市公司的权利，存在上市公司不赎回的可能？

  赎回是上市公司的权利，大约80%的转债在触发赎回条件时，上市公司会公告行驶提前赎回的权利。但也存在上市公司不提前赎回的情况，一般是上市公司现金比较充沛，转债的利息很低等因素导致。比如113520百合转债已多次公告不行使提前赎回的权利。

触发赎回后，对转债和正股的走势有何影响？

  多数情况下，触发赎回条款对转债、正股而言都是负面消息。转债的时间和其他期权价值消失，溢率很快会归零。正股方面面临转债集中转股抛售的压力，且目标实现后发行人的促转股诉求也可能有所降低。

如何了解转债是否提前强赎？

  转债的投资者要密切注意上市公司的公告信息。一般机构所用的软件上会跟踪每一只转债的强赎触发的进度，散户很难接触到。如果你有这边的问题，可以咨询券商投资顾问。

点亮在看，你最好看！

基金分红几种方式的意思是什么?总共有哪几种？

基金分红是将已实现收益进行分配，而大比例分红则是通过分红把净值降到1元附近。基金大比例分红需要把股票在二级市场上抛售，从而转换成可实现收益，进而派发给基金持有人。因为基金分红要有已实现的收益，基金管理人必须抛出手中获利的股票或债券，从而增加交易成本。开放式基金的分红会在基金契约里规定。一般在基金有可分配收益的情况下，每年至少分红一次，年度分配一般在年度结束后4个月内进行。分配的对象是基金的净收益，即基金收益扣除按照有关规定可以在基金收益中扣除的费用后的余额。投资人应该了解的是，基金分红的收益原来就是基金单位净值的一部分，投资人实际拿的也是自己账面上的资产。这也是为什么分红当天（除权日），基金单位净值会下跌的原因。华夏优势增长基金2006-11-24成立以来，累计分红3次/共0,82元，在跌跌不休市道，其复利效应不尽人意。

中国银行股票配股转债是什么意思，资金应该如何处理

可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。　　基本收益：　　当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。　　最大优点：　　可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。　　可转债转股公式：　　可转债转换股份数（股）=转债手数*100/当次初始转股价格　　初始转股价格可因公司送股、增发新股、配股或降低转股价格时进行调整。若出现不足转换1股的可转债余额时，在T+1日交收时由公司通过登记结算公司以现金兑付。　　投资风险：　　投资者在投资可转债时，要充分注意以下风险：　　一、可转债的投资者要承担股价波动的风险。二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。第三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。最后，强制转换了风险。　　投资防略：　　当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。　　==========　　转债的根本还是"债",需要还本付息;　　但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票,相应得,债权也就转换为股权.　　当你认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时,就是将"转债"转换为股票的时候.　　转债，全名叫做可转换债券(Convertiblebond；CB)　　以前市场上只有可转换公司债，现在台湾已经有可转换公债。　　简单地以可转换公司债说明，A上市公司发行公司债，言明债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。　　如果A公司股票市价以来到60元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后立即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。　　反之，如果A公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。　　乍看之下，价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫Downsideprotection。　　至於台湾的可转换公债，是指债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持该债券向中央银行换取国库持有的某支国有股票。一样，债权人摇身一变，变成某国有股股东。　　可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。由于它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权分离的分割市场。亦即持有持有一张可转换公司债券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保留普通公司债。或出售普通公司债，保留选择权买权。各自形成市场，可以分割，亦可合并。可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。　　=========　　可转换公司债券上市交易期间，因以下情况下暂停交易：　　暂停原因及停牌时间　　公布因发行股票、送股等引起股本变动暂停交易半天。　　如在交易日内披露，则见报当天暂停交易半天；如在非交易日披露，在见报后第一个交易日暂停交易半天。　　公布进行收购、兼并或改组等活动　　公布股东大会、董事会决议　　公布发生涉及公司的重大　　诉讼案件　　公布中期报告或年度报告　　公布股东收益分配方案　　公司公布有关股份变动涉及　　调整转换价格的信息暂停交易一天。　　在交易日召开股东大会　　值得注意的是，根据上述的规定，当可转换债券公司在交易日召开股东大会，从召开当日到信息披露需要一天半的时间，这点也与A股一样。　　=======　　可转换债券作为兼具股票和债券双重属性的衍生品种，其条款之复杂远远超过了单纯的股票或债券，而近期雅戈尔等转债发行条款的修改，又使得判断其投资价值变得更加扑朔迷离。那么，投资者应如何分析，才能做到简单明了而又不失准确呢？　　可转换债券条款虽多，但最影响其投资价值判断的，无非是四条：利率条款、转股价格、赎回条款、回售条款。　　票面利率只具有象征意义　　与一般债券相比，可转换债券的利率是比较低的，目前发行的可转换债券的票面利率多在1％上下，只具有象征意义，利率的高低对可转换债券不具有决定性的意义。从实践上看，目前的规定是可转换债券的利率不超过一年期银行存款利率，而一般债券的年利率要高于银行同期存款利率的40％左右；从另一方面看，可转换债券的利率越高，说明其债券属性上升而股票属性下降，投资者从转股获得的收益相应下降，可能反而得不偿失。总而言之，票面利率不应是投资者关注的重点。　　转股价格是所有条款的核心　　可转换债券的转股价格越高，越有利于老股东而不利于可转债持有人；反之，转股价格越低，越有利于可转债持有人而不利于老股东。由于可转换债券的发行公司控制在老股东手中，所以发行人总是试图让可转换债券持有人接受较高的转股价格。　　目前新发行可转换债券的二级市场价格普遍低于面值，正是这种思路的体现。阳光转债发行以后，各家发行人及承销商都接受了这样的"国际化思路"：可转换债券的转股价格要高于二级市场价格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，简单的拿来主义势必造成严重的水土不服：与国际市场不同，国内市场股票的价格与流通盘的大小有相当大的关系，可转换债券全部转变为股票以后，必然造成流通盘的大幅度增加，进而必然拉低发行人的二级市场股票价格。由于可转换债券的转股价格在条款设计上，与转换前的二级市场价格挂钩，这样，一旦可转换债券的转股期开始以后，投资者就会发现，初始转股价格原来如此高高在上。这里仅仅论及流通盘的因素，更不要说可转换债券转股造成收益的稀释（在目前的A股市场，这几乎是必然的）、股性的呆滞、对当时指数位置的判断等等。　　为了吸引投资者尽快把债券转换为股票，应对二级市场上股票价格的波动和利润分配等造成的股本变动，一般可转换债券都规定了转股价格的修正条款。为分配红股、资本公积金转增股本、现金分红等设计的调整公式虽然复杂，但这个公式一般是严密而周全的，对发行人和投资者都能够做到公平合理；关键在于转股价格向下修正条款。一般而言，由于转股价格相对保持不变，股票二级市场价格的走高能够给投资者带来收益，促使其积极转股，有利于发行人和投资者双方达到最初目的，所以转股价格一般不会向上调整；但是，如果股票二级市场价格的低迷，甚至长期低于转股价格，投资者行使转股权就要出现亏损，不利于发行人达到转股的目的，也不利于投资者获取收益。所以，可转换债券一般都规定有向下修正条款。也就是说，在股票价格低于转股价格并且满足一定条件时，转股价格可以向下修正，直至新的转股价格对投资者有吸引力，并促使其转股。应该说，向下修正条款是对投资者的一种保护。　　上市公司发行可转换公司债券，应当符合下列条件：　　①最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％：　　②可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70％；　　③累计债券余额不超过公司净资产额的40％；　　④募集资金的投向符合国家产业政策；　　⑤可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平；　　③可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元。　　股票市场低迷时持有债券,股票市场火暴时进行债转股,获得更高收益,投资者应该积极参与　　可转债需要在发行时申购,或者发行前买入对应的股票来获得优先认购权　　通常会形成积极的影响,因为筹集的资金投入新的项目一般都会带来更多的利润　　对股价影响不大　　机构大多积极认购,股价在短期内会有个小幅上涨,在认购除权的当日会出现明显的小幅下跌。

可转债寻宝系列三：可转债的风险 - 知乎

看到可转债的可以赚钱的同时，我们也要对可转债中的陷阱有清醒的认识。我们要认识陷阱，避开陷阱，利用陷阱。

我们任选一份可转债募集说明书，里面会谈到具体风险，我们逐一解析。核心是第六条，其他的了解一下就行。

本次发行的可转换公司债券存续期为5年，每年付息一次，到期后一次性偿还本金和最后一年利息，如果在可转换公司债券存续期出现对公司经营管理和偿债能力有重大负面影响的事件，将有可能影响到债券利息和本金的兑付。

公司本次发行可转换公司债券，按相关规定符合不设担保的条件，因而未提供担保措施。如果可转换公司债券存续期间出现对公司经营管理和偿债能力有重大负面影响的事件，可转换公司债券可能因未提供担保而增加风险。

可转换公司债券是一种具有债券特性且附有股票期权的混合型证券，其二级市场价格受市场利率、债券剩余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款、回售条款和向下修正条款、投资者的预期等诸多因素的影响，这需要可转换公司债券的投资者具备一定的专业知识。

可转换公司债券在上市交易、转股等过程中，可转换公司债券的价格可能会出现异常波动或与其投资价值严重偏离的现象，从而可能使投资者遭受损失。为此，公司提醒投资者必须充分认识到债券市场和股票市场中可能遇到的风险，以便作出正确的投资决策。

股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响，而且受国家宏观经济形势及**、经济政策、投资者的投资偏好、投资项目预期收益等因素的影响。如果因公司股票价格走势低迷或可转换公司债券持有人的投资偏好等原因导致本次可转换公司债券到期未能实现转股，公司必须对未转股的可转换公司债券偿还本息，将会相应增加公司的财务费用负担和资金压力。

本期可转换公司债券募集资金投资项目将在可转换公司债券存续期内逐渐产生收益，可转换公司债券进入转股期后，如果投资者在转股期内转股过快，将会在一定程度上摊薄公司的每股收益和净资产收益率，因此公司在转股期内可能面临每股收益和净资产收益率被摊薄的风险。

进入可转换公司债券转股期后，可转换公司债券投资者将主要面临以下与转股相关的风险：

1．本次可转换公司债券设有有条件赎回条款，在转股期内，如果达到赎回条件，公司有权按照面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。如果公司行使有条件赎回的条款，可能促使可转换公司债券投资者提前转股，从而导致投资者面临可转换公司债券存续期缩短、未来利息收入减少的风险。

经相关监管部门批准（如需），公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。若在上述交易日内发生过因除权、除息等引起公司转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。

此外，当本次发行的可转换公司债券未转股的票面总金额不足人民币3,000万元时，公司有权按面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的可转换公司债券。

例如时达转债，9月15日发出满足赎回条件的公告，9月18号发布强赎提示，整个回撤还是很大的，转成正股抛售，也给正股带来了抛压。如果150买入，10个交易日，30%亏损。

所以遇到强赎，立马获利了结，换下一个可转债，不要有任何留恋。

如果持有到最后一个交易日，还不抛出，也不立马转股，例如：113562璞泰转债。第二天立马亏损30%以上。这种错误一定不能犯。

有些投资者不留意公告，拍脑袋买入，当天买入第二天强赎停止交易，亏损70%以上。这就得他们自己好好检讨。金融市场，是明白人赚钱。

（2）公司本次可转换公司债券发行方案规定：“在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。”公司董事会将在本次可转换公司债券触及向下修正条件时，结合当时的市场状况等因素，分析并决定是否向股东大会提交转股价格向下修正方案，公司董事会并不必然向股东大会提出转股价格向下修正方案。因此，未来在可转换公司债券达到转股价格向下修正条件时，本次可转换公司债券的投资者可能面临公司董事会不及时提出或不提出转股价格向下修正议案的风险。

（3）本次可转换公司债券设有转股价格向下修正条款，在可转换公司债券存续期间，当公司股票价格达到一定条件时，经股东大会批准后，公司可申请向下修正转股价格。但由于转股价格向下修正可能对原股东持股比例、净资产收益率和每股收益产生一定的潜在摊薄作用，可能存在转股价格向下修正议案未能通过股东大会批准的风险。

上海新世纪资信评估投资服务有限公司对本次可转换公司债券进行了评级，信用等级为“AA+”。在本期债券存续期限内，评级公司将持续关注公司经营环境的变化、经营或财务状况的重大事项等因素，出具跟踪评级报告。如果由于公司外部经营环境、自身或评级标准等因素变化，从而导致本期债券的信用评级级别发生不利变化，增加投资风险。

以上内容虽然有些枯燥，但了解游戏规则，才能更好的识别哪些是陷阱，哪些机会是馅饼。更好的利用游资规则，多吃肉，少挨揍。

转债之精确算法

转债精确算法是处理配售不足1（张/手）的方式，之前在《转债之配债》中有做过介绍，或许不过详细，这里再详尽说说。先看招募说明书的释义：

上海转债和深圳转债的配售单位是不同的，上海转债单位是手，深圳转债单位是张。上面贴的释义是上海转债的，深圳的把单位换为张就可以了。在《转债之配债》中也说过配债实际会有一个除权，按照理论数值配售是没有收益的，这类似股票分红送股的除权。只有利用精确算法进行超配才有可能获益。精确算法在完美正态分别状态就是熟悉的四舍五入，也就是说0.5尾数可以进位到1，由于上海转债和深圳转债的单位不同，上海最大超配是0.5手（5张），深圳最大超配只有0.5张，假设每张转债获益15元（上市价格115元-发行价格100元），那么上海超配获益是75元，深圳是7.5元，买卖股票最少费用10（尚为计算印花税），所以特意买深圳转债获得超配是没有意义的，收益无法覆盖成本。上海的在特定情况下有参与价值，当然这个是简化后的结果，实际需要考虑的因素复杂不少，情况不利的情况会出现亏损。

精确算法简单说就是排序，从大到小。用几个例子应该更加容易理解。

1）            三个账户的尾数分别为0.9/0.7/0.6，配债数量是2手。尾号0.9和0.7股东各获配1手，尾号0.6股东没有获配。超过0.5都没有获配。

2）            四个账户尾数分别为0.4/0.3/0.2/0.1，配债数量是1手。尾号0.4获配1手，其他没有获配，少于0.5也可以获配。

3）            一千个账户尾数分别为0.000/0.001/0.002/……/0.998/0.999，这个是顺序增加，配债数量为500手，那么从0.500开始都可以各获配1手。在均匀分别的情况下，精确算法等同四舍五入，实际情况也比较接近均匀分布。

4）            嘉澳环保（603822）配售是股份数乘以2.522元（即每股配售2.522元面值的可转债），有人咨询5个账户各买200股嘉澳环保，其中2个账户各配1手，3个账户没有配售。出现这种情况是尾数非均匀分配。一千个账户尾数分别为0.000/0.001/0.002/……/0.998/0.999，这个是顺序增加，配债数量为500手，增加八个账户尾号都是0.504，配债为4手，总共是1008户，配债数量是504手，这个时候是尾数大于或者等于0.504各获配1手，增加8个账户，本身配债是4手，另外4手是挤占之前尾号0.503/0.502/0.501/0.501配债。如果账户尾号0.504的账户增加的数量更加多，比如20户带来的配债数量是10手，那么21户尾数0.504的账户获配14手，截图释义上面说同尾数相同则随机排序，这样就会有些账户获配而有些账户不能获配。嘉澳环保200股的配售尾数就是0.504（2.522*200/1000）。宝信软件（600845）每股配售2.855元，200股的尾数是0.571，这个可以挤占数量就比0.504的要多不少，按照一千个均匀分别数列，0.504可以挤占4个尾数账户，0.571则可以挤占71个尾数账户。当然如果更加多的0.571账户加入，仍然会出现随机（抽签）的情况。

精确算法是转债配售处理尾数不足1张（手）的规则，了解它可以大概推测账户股票的配售情况，当然只是大概推测，毕竟真实账户的情况未知，而且参与抢配售的账户数量也未知，这些都会是影响最后结果的因素。即使配债成功也要受股票除权，转债上市价格最后方确定整个的配债是否获益，所以通常不建议参与抢权配债，本身持有股票当然应该积极参与配债。

融券业务手册（全网超详细实操及常见问题汇总） - 知乎

融券交易，是指投资者向证券公司提供担保物，借入标的证券并卖出的行为。由于融券

业务给投资者在市场调整的过程中提供了获利的机会，由此衍生出客户不同融券交易的策略，

根据投资者取得融券券源的方式不同，融券业务模式可分为“公共券源服务”和“专项

1、公共券源服务

“公共券源服务”是指公司将融券券源放入“公共券池”中，供所有融资融券客户共同

一般来说，“公共券源服务”的主要目标客户为进行“方向性交易”的中小客户。客户

只需通过开通融资融券业务、获得融券授信额度且在信用账户中有足额的保证金，即可对“公

客户可以在海王星、双子星和手机APP等交易软件的“融券卖出”菜单中，查询公司

“公共券源服务”提供的券源品种、数量和指定券源到期日。证券金融总部根据券源来源情

况和使用情况酌情投放公共券池券源。目前，公共券源已投放了50ETF、300ETF和个股等券

源；其中部分券源设置了指定券源到期日，客户需要在“指定券源到期日”（含）前了结融

券负债，如未按“指定券源到期日”了结融券负债，将引发强制平仓。

“专项券源服务”是指公司根据客户委托，在约定的期限内将约定数量的券源锁定，专

供客户使用，并向客户收取融券头寸全额占用费的服务。

对于净资产原则上不低于500万的客户可以向公司申请开通“专项券源服务”。客户开通“专项券源服务”后，可以通过在系统中委托的方式向公司申请在一定期限内锁定一定规

模的标的证券。在约定的锁券期限内，客户可以随时融券卖出锁定的标的证券，并需要在锁

目前，公司可以提供的“专项券源服务”的券源品种1000多只，每日证券金融总部通

过通知邮件方式将公司专项券源名单发送给各分支机构。客户锁定相关专项券源后，可以在

海王星、双子星和手机APP等交易软件的“关联融券头寸查询”菜单中，查询其“专项券

客户也可以通过券源对接平台，查询“我的专项锁券合约”，查询每笔锁定券源的合约到期

一般情况下，个人客户开通“专项券源服务”须满足“信用账户净资产不低于500万元”

的要求；机构或产品客户如满足特定的交易策略的，可以适当降低资产门槛要求。

每日证券金融总部通过通知邮件方式将公司专项券源名单发送给各分支机构。如客户另

有特殊融券需求的，可小窗专员（adrainH999），一事一议。或者可以直接找小编要券源名单。

另外，公司客户和外部客户可以通过公司券源业务对接平台查询公司券源名单。

（1）公司两融客户访问券源业务对接平台PC网页地址：银河证券官网-融资融券专栏

（2）公司及外部客户手机APP访问路径：中国银河证券APP首页-全部-券源平台-登录

公司专项券源名单可以作为客户挑选专项券源的参考，客户也可以报送券单之外的券的

借入需求；由于公司融入券源有不确定性，因此不能保证客户一定可以匹配到券源名单中的

客户开通专项券源服务权限的，当天即可进行专项券源申请。

已开通专项券源服务的客户日常借券需求可以通过“发送借入委托”菜单报送借券需求，

客户发起借券委托的途径包括券源对接平台网页版、中国银河证券手机APP端、海王星等

PC交易端的“银河券源管理”模块。公司汇总每天9:30前报送来的客户需求后报公募基金

匹配，匹配概率较高，公募基金出借期限一般为14天或28天，并可协商展期；9:30后客

户发送的借券需求公司视情况向其他渠道申请借入，匹配概率相对较低；对于科创板和部分

注册制创业板券源可以在当天盘中（14:00前）报送当天借入委托。

借入委托要素：证券代码、证券简称、数量、券源类别、期限、融券头寸全额占用费率、

委托生效日期等。系统支持客户通过模板批量上传操作

客户T日申请借券，委托生效日填写T日，计息起始日即为T日，期限为N天，则专

项券源合约到期日为T+N日。主板证券转融通如可匹配的，T+1日可融券卖出，科创板和部

分注册制创业板证券如可匹配的，一般T日可融券卖出。部分库存券源可以当天提供客户锁

证券金融总部经办人在系统中审核客户提交的委托单，根据当天券源可借情况采取审核

客户于提交专项券源委托当天，可在系统查询委托审核情况。对于T1类型的主板券源，

如借入委托审核通过且公司借券成功的，客户可于借券次一交易日在系统中查询我的专项锁

券合约信息。对于科创板和部分注册制创业板券源，如借入委托审核通过且公司借券成功的，

客户可于借券当日在系统中查询我的专项锁券合约信息。对于当日未匹配到的借入委托将退

回，客户如次一交易日仍有借入需求的，需重新发送次日的借入委托。

客户可以在专项锁券合约菜单下查询锁券合约明细，并在海王星、双子星和手机APP

等交易软件的“关联融券头寸查询”菜单中，查询到券源锁券头寸情况。有锁券数量的券源，

客户在可用保证金和授信额度充足等情况下，即可在信用账户中进行融券卖出操作。

客户可以通过券源对接平台-查询我的专项锁券合约菜单，办理专项锁券合约的展期。

对于公司转融通融入的非科创板券源，客户需要至少在到期日前的3个交易日提出展期，部

分券源出借方要求的展期提前沟通天数更多；对于公司转融通融入的科创板券源，客户需要

至少在到期日前的2个交易日提出展期。专项券源合约的展期成功与否以锁券合约查询的

专项券源到期日前的5个交易日时，业务联系人（adrainH999）会通过电子邮件通知提醒客户将有锁券合约于近期到期，如有展期需求尽快提交申请，

专项券源到期日的前一交易日，证券金融总部业务联系人会通过电子邮件通知营业部，

提醒客户当日收盘前了结所有相关融券负债。如客户未按时归还的，公司有权在券源到期日

1、中国平安（601318）目前交易价格为69.85元，客户以69.8元融券卖出了1万股中国平

融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价。

2、客户持有中国平安（601318）1万股，今天融券卖出了1万股中国平安，为什么做不了

当日融券卖出后,需从下一个交易日起方可偿还融券负债。

3、客户过去融资买入了中国平安（601318）1万股，昨天融券卖出了1万股中国平安，为

根据公司2018年5月下发《关于调整融资融券现券还券股份可用数量的通知》，客户在进行

“现券还券”操作时，可用股份数量只能为“自有股份可用”数量，即融资买入股票不能用

4、客户今天做了买券还券或者现券还券还了1万股中国平安，为什么今天不能融券卖出今

当日还券后,需从下一个交易日起方可再融券卖出当日还券的部分。

融券标的范围可以在银河证券官网-融资融券专栏中查询：

如融券卖出带有指定券源到期日的标的证券，生成的融券合约的到期日期为指定券源到期日，

客户需要在指定券源到期日前归还融券负债，如未按指定券源到期日了结融券负债，将引发

客户申请融券合约展期的，展期后到期日不能超过该券源指定券源到期日，否则系统拒绝客

公共池融券合约遇标的证券停牌的，客户该证券融券合约到期日顺延至标的证券复牌当日。

当客户锁定某个券源一定期限后，从合约起始日期开始，每日收取客户融券头寸全额占用费，

融券头寸全额占用费=Σ锁定券源数量*合约起始日证券收盘价*融券头寸全额占用费率/360。

专项券源合约到期日为非交易日的，到期日顺延至下一个交易日，费用收取至到期日前一个

9、客户今天提交专项券源委托，哪一天可以开始交易？

券源为T+1券源的，从T+1日可以开始融券卖出交易。如为科创板和部分注册制创业板或者

10、公共券池、专项券源服务、转融通出借分别是什么？

（1）公共券池是供公司所有融资融券客户使用的融券券源，为随借随还模式，计息按客户

实际融券卖出期间计算。目前公共券池中的部分券源带有“指定券源到期日”，客户须在该

到期日前（含当天）偿还融券负债。客户可以通过交易软件融券卖出菜单的可融券卖出列

（2）专项券源服务是公司针对符合一定条件的两融客户提供的锁定券源服务，属于融券业

务的一种。无论客户是否实际融券卖出锁定券源，计息均按客户锁券期间计算，客户须在锁

券到期日的前一交易日收市前归还融券数量。公司通过邮件和微信群等定期发布的《专项券

（3）转融通出借不是融券业务，是机构或产品出借人通过普通账户（非信用账户）向证金

公司出借所持有的标的证券。出借人可通过证金平台向券商进行约定出借，券源的最终使用

11、投资者证券负债包括哪些项目？

投资者证券负债包括融券卖出证券、权益补偿证券等。

其中权益补偿证券是指投资者融入证券后、归还证券前，其所融证券发生送股、转增等权益

分配情形时，根据投资者未偿还的融券数量及送转股比例，计算出投资者需向证券公司补偿

投资者偿还负债的委托方式有：买券还券、现券还券（或称直接还券）。

其中，现券还券是指投资者使用其信用证券账户中与其负债证券相同的证券申报还券。

13、客户做了现券还券偿还了负债数量，但该笔融券合约依然能查询到，是什么原因？怎么

投资者没有开通等比额度释放功能（即：现券还券后立即释放可用额度、可用保证金和可用

资金）的，现券还券因可撤单，故该笔合约在现券还券后依然可查询到，待晚上清算交收时

等比额度释放功能可以在中国银河证券手机APP端、海王星等PC交易端线上申请。

投资者盘中确认已通过现券还券完成偿还融券负债的方式为：现券还券委托状态为已确认，

委托数量等于未偿还数量，且账户内留有足够的资金用于清算时扣收融券费用。

14、投资者还券数量多于其融券数量时，余券部分如何划回投资者信用证券账户？

当投资者还券数量多于其融券数量时，证券公司每天根据清算后的余券数据统一在柜台系统

中执行余券划转，将余券划转回投资者账户，即：T日多还券，T+1日余券划转，T+2日客

目前公司在公共券池投放了一些带有“指定券源到期日”的券源标的，与以往50ETF和300ETF

融券合约期限六个月不同，该部分券源有固定的使用期限，客户融券卖出时也需在规定的期

例如：客户在交易客户端可查询浦发银行（600000）指定券源到期日为20200605，客户于

20200525融券卖出该只股票，产生的融券合约到期日就是20200605，客户须在该到期日及

之前偿还融券负债；在指定券源到期日前，且公共券池有可用数量时，客户都可以融券卖出

对于不带有指定券源到期日的券源，可以在符合展期条件的情况下办理融券合约展期。

对于带有指定券源到期日的券源，展期具有不确定性，是否可展期及可展期期限可通过海王

星、双子星、手机APP客户端菜单【融券卖出】-【融券标的】查询指定券源到期日。

投资者未在到期日当天了结融券负债的，到期日的下一日起公司将执行强制平仓，在了结融

券负债前客户不能进行信用账户交易操作，因此，客户须按时偿还融券负债合约。

18、融券合约标的发生分红、配股等事项的，怎么处理？

投资者融入证券后、归还证券前，该证券对应上市公司派发现金红利的，投资者应当向公司

该证券对应上市公司向证券持有人配售股份的，投资者以现金方式对公司进行权益补偿。补

偿金额为：

每股现金补偿金额=股权登记日收盘价-（股权登记日收盘价+配股价×每股配股比例）/（1+

在除权日，公司从投资者信用资金账户中扣收相应的权益补偿金额。

投资者融入证券后、归还证券前，该证券对应上市公司发行证券持有人有优先认购权的证券

（如可转债）的，即在登记日客户有该证券未偿还融券数量的，系统会记录客户该笔融券合

约有未确定权益，权益证券上市前该合约会处于未偿还状态；待权益证券上市确定了权益补

偿金额后对投资者信用账户进行扣收，扣收完成后该合约变为已了结状态。专项券源锁定的

券源如发生了配售可转债或配股等权益事项的，未融券卖出的部分也需对公司进行补偿，具

体参见《融资融券合同（专项券源服务）补充协议书》权益补偿相关条款。

权益补偿金额计入客户的融券负债，并按融券费率计收融券费用。公司从客户信用资金账户

中扣收权益补偿金额的扣款顺序为：先从融券卖出所得价款中扣收，不足部分再从信用资金

账户内的其他资金中扣收。未扣收到的权益补偿金额由公司自下一个交易日起每个交易日从

客户信用资金账户中进行扣收，直至权益补偿金额全部清偿。

21、融券息费怎么查询，怎么计算？

融券合约查询有未还费用字段，可查询到该笔融券合约产生的费用。

目前公共券池标的融券费率默认值为8.35%，融券费用的计算公式为：融券费用=（融券本

金+展期结转利息）×对应自然日天数×融券年费率/360；其中，融券本金=融券数量×每日

客户清偿证券负债后，当天清算时系统会扣收客户融券费用。

公司有权于每月20日（20日为非交易日的，提前至上一个交易日）定期从客户信用资金账

不能。目前交易所规定，融券卖出所得资金只能用于买券还券；偿还融资融券相关利息、费

用和融券交易相关权益现金补偿；买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及交

易所认可的其他高流动性证券；证监会及交易所规定的其他用途。

交易所规定，融券卖出当天形成的融券合约，当天不可以还券。此外，公司规定融资买入的

目前公司大部分标的证券融券保证金比例为0.65，即以100万现金作保证金，可融券卖出

100/0.65=153万市值证券。如以证券作保证金，需考虑证券担保折算率因素。

好啦好啦，就到这里吧。文尽于此。希望能做全网最全的融券业务手册。一册在手，天下我有！！

可转债除权什么意思？

可转债除权（XR）是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，而形成的剔除行为。

简单来说，除权会使总股数增加，可转债价下调，可转债总的价值不变。

中国银行来自股票配股转债是什么意思，资金应该如何处理

可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称，可转债对投资者而言是保证本金的股票。　　基本收益：　　当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。　　最大优点：　　可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。　　可转债转股公式：　　可转债转换股份数（股）=转债手数*100/当次初始转股价格　　初始转股价格可因公司送股、增发新股、配股或降低转股价格时进行调整。若出现不足转换1股的可转债余额时，在T+1日交收时由公司通过登记结算公司以现金兑付。　　投资风险：　　投资者在投资可转债时，要充分注意以下风险：　　一、可转债的投资者要承担股价波动的风险。二、利息损失风险。当股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息损失。第三、提前赎回的风险。许多可转债都规定了发行者可以在发行一段时间之后，以某一价格赎回债券。提前赎回限定了投资者的最高收益率。最后，强制转换了风险。　　投资防略：　　当股市形势看好，可转债随二级市场的价格上升到超出其原有的成本价时，投资者可以卖出可转债，直接获取收益；当股市低迷，可转债和其发行公司的股票价格双双下跌，卖出可转债或将转债变换为股票都不划算时，投资者可选择作为债券获取到期的固定利息。当股市由弱转强，或发行可转债的公司业绩看好时，预计公司股票价格有较大升高时，投资者可选择将债券按照发行公司规定的转换价格转换为股票。　　==========　　转债的根本还是"债",需要还本付息;　　但是这种债有个特殊性，就是债权人有权利根据债务人的股票价格的情况把债转换为股票,应得,债权也就转换为股权.　　当你认为该公司的业绩增长会比较好而股价表示很高时,就是将"转债"转换为股票的时候.　　转债，全名叫做可转换债券(Convertiblebond；CB)　　以前市场上只有可转换公司债，现在台湾已经有可转换公债。　　简单地以可转换公司债说明，A上市公司发行公司债，言明债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持债券向A公司换取A公司的股票。债权人摇身一变，变成股东身份的所有权人。而换股比例的计算，即以债券面额除以某一特定转换价格。例如债券面额100000元，除以转换价格50元，即可换取股票2000股，合20手。　　如果A公司股票市价以来到60元，投资人一定乐于去转换，因为换股成本为转换价格50元，所以换到股票后立即以市价60元抛售，每股可赚10元，总共可赚到20000元。这种情形，我们称为具有转换价值。这种可转债，称为价内可转债。　　反之，如果A公司股票市价以跌到40元，投资人一定不愿意去转换，因为换股成本为转换价格50元，如果真想持有该公司股票，应该直接去市场上以40元价购，不应该以50元成本价格转换取得。这种情形，我们称为不具有转换价值。这种可转债，称为价外可转债。　　乍看之下，价外可转债似乎对投资人不利，但别忘了它是债券，有票面利率可支领利息。即便是零息债券，也有折价补贴收益。因为可转债有此特性，遇到利空消息，它的市价跌到某个程度也会止跌，原因就是它的债券性质对它的价值提供了保护。这叫Downsideprotection。　　至於台湾的可转换公债，是指债权人(即债券投资人)于持有一段时间(这叫闭锁期)之后，可以持该债券向中央银行换取国库持有的某支国有股票。一样，债权人摇身一变，变成某国有股股东。　　可转换债券，是横跨股债二市的衍生性金融商品。由于它身上还具有可转换的选择权，台湾的债券市场已经成功推出债权分离的分割市场。亦即持有持有一张可转换公司债券的投资人，可将债券中的选择权买权单独拿出来出售，保留普通公司债。或出售普通公司债，保留选择权买权。各自形成市场，可以分割，亦可合并。可以任意拆解组装，是财务工程学成功运用到金融市场的一大进步。　　=========　　可转换公司债券上市交易期间，因以下情况下暂停交易：　　暂停原因及停牌时间　　公布因发行股票、送股等引起股本变动暂停交易半天。　　如在交易日内披露，则见报当天暂停交易半天；如在非交易日披露，在见报后第一个交易日暂停交易半天。　　公布进行收购、兼并或改组等活动　　公布股东大会、董事会决议　　公布发生涉及公司的重大　　诉讼案件　　公布中期报告或年度报告　　公布股东收益分配方案　　公司公布有关股份变动涉及　　调整转换价格的信息暂停交易一天。　　在交易日召开股东大会　　值得注意的是，根据上述的规定，当可转换债券公司在交易日召开股东大会，从召开当日到信息披露需要一天半的时间，这点也与A股一样。　　=======　　可转换债券作为兼具股票和债券双重属性的衍生品种，其条款之复杂远远超过了单纯的股票或债券，而近期雅戈尔等转债发行条款的修改，又使得判断其投资价值变得更加扑朔迷离。那么，投资者应如何分析，才能做到简单明了而又不失准确呢？　　可转换债券条款虽多，但最影响其投资价值判断的，无非是四条：利率条款、转股价格、赎回条款、回售条款。　　票面利率只具有象征意义　　与一般债券比，可转换债券的利率是比较低的，目前发行的可转换债券的票面利率多在1％上下，只具有象征意义，利率的高低对可转换债券不具有决定性的意义。从实践上看，目前的规定是可转换债券的利率不超过一年期银行存款利率，而一般债券的年利率要高于银行同期存款利率的40％左右；从另一方面看，可转换债券的利率越高，说明其债券属性上升而股票属性下降，投资者从转股获得的收益应下降，可能反而得不偿失。总而言之，票面利率不应是投资者关注的重点。　　转股价格是所有条款的核心　　可转换债券的转股价格越高，越有利于老股东而不利于可转债持有人；反之，转股价格越低，越有利于可转债持有人而不利于老股东。由于可转换债券的发行公司控制在老股东手中，所以发行人总是试图让可转换债券持有人接受较高的转股价格。　　目前新发行可转换债券的二级市场价格普遍低于面值，正是这种思路的体现。阳光转债发行以后，各家发行人及承销商都接受了这样的"国际化思路"：可转换债券的转股价格要高于二级市场价格一定幅度，最好在30％以上。殊不知，简单的拿来主义势必造成严重的水土不服：与国际市场不同，国内市场股票的价格与流通盘的大小有当大的关系，可转换债券全部转变为股票以后，必然造成流通盘的大幅度增加，进而必然拉低发行人的二级市场股票价格。由于可转换债券的转股价格在条款设计上，与转换前的二级市场价格挂钩，这样，一旦可转换债券的转股期开始以后，投资者就会发现，初始转股价格原来如此高高在上。这里仅仅论及流通盘的因素，更不要说可转换债券转股造成收益的稀释（在目前的A股市场，这几乎是必然的）、股性的呆滞、对当时指数位置的判断等等。　　为了吸引投资者尽快把债券转换为股票，应对二级市场上股票价格的波动和利润分配等造成的股本变动，一般可转换债券都规定了转股价格的修正条款。为分配红股、资本公积金转增股本、现金分红等设计的调整公式虽然复杂，但这个公式一般是严密而周全的，对发行人和投资者都能够做到公平合理；关键在于转股价格向下修正条款。一般而言，由于转股价格对保持不变，股票二级市场价格的走高能够给投资者带来收益，促使其积极转股，有利于发行人和投资者双方达到最初目的，所以转股价格一般不会向上调整；但是，如果股票二级市场价格的低迷，甚至长期低于转股价格，投资者行使转股权就要出现亏损，不利于发行人达到转股的目的，也不利于投资者获取收益。所以，可转换债券一般都规定有向下修正条款。也就是说，在股票价格低于转股价格并且满足一定条件时，转股价格可以向下修正，直至新的转股价格对投资者有吸引力，并促使其转股。应该说，向下修正条款是对投资者的一种保护。　　上市公司发行可转换公司债券，应当符合下列条件：　　①最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10％以上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于7％：　　②可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70％；　　③累计债券余额不超过公司净资产额的40％；　　④募集资金的投向符合国家产业政策；　　⑤可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平；　　③可转换公司债券的发行额不少于人民币1亿元。　　股票市场低迷时持有债券,股票市场火暴时进行债转股,获得更高收益,投资者应该积极参与　　可转债需要在发行时申购,或者发行前买入对应的股票来获得优先认购权　　通常会形成积极的影响,因为筹集的资金投入新的项目一般都会带来更多的利润　　对股价影响不大　　机构大多积极认购,股价在短期内会有个小幅上涨,在认购除权的当日会出现明显的小幅下跌。