000786行情(闽发证券超强版行情)

闽发证券超强版行情

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【银河晨会】相对乐观价值至上——中国银河证券2018年2月投资组合报告（标的版）

摘要

银河2月投资组合：依据投资者投资需要及风险偏好，提供三类组合：包括月度组合、中期组合（3-6月）、长期（12个月）组合：

月度组合（不分先后）包括：金风科技（002202）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、上汽集团（600104）、九州通（600998）、合力泰（002217）、保利地产（600048）、北新建材（000786）、杰瑞股份（002353）。

中期组合（不分先后）包括：正业科技（300410）、东杰智能（300486）、贵州茅台（600519）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）、中国动力（600482）、北新建材（000786）、苏州科达（603660）。

长期组合（不分先后）包括：正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、建投能源（000600）、贵州茅台（600159）、中国平安（601318）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）、宇通客车（600066）。

中小市值：建议把握新能源汽车产业链龙头企业的投资机会。就北汽新能源上市来看，建议把握北汽新能源参股股东和核心产业链投资机会，建议重点关注麦格米特、国轩高科、大洋电机。

二、今日热点

相对乐观价值至上——中国银河证券2018年2月投资组合报告（标的版）

投资建议：

2月组合依据投资者投资需要及风险偏好，提供三类组合：包括月度组合、中期组合（3-6月）、长期（12个月）组合。

月度组合（不分先后）包括：金风科技（002202）、陕西煤业（601225）、贵州茅台（600519）、水井坊（600779）、上汽集团（600104）、九州通（600998）、合力泰（002217）、保利地产（600048）、北新建材（000786）、杰瑞股份（002353）。

中期组合（不分先后）包括：正业科技（300410）、东杰智能（300486）、贵州茅台（600519）、健友股份（603707）、中国平安（601318）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）、中国动力（600482）、北新建材（000786）、苏州科达（603660）。

长期组合（不分先后）包括：正业科技（300410）、长春高新（000661）、北新建材（000786）、建投能源（000600）、贵州茅台（600159）、中国平安（601318）、航天电器（002025）、杰瑞股份（002353）、保利地产（600048）、宇通客车（600066）。

（分析师：洪亮）

企业利润表现良好，经济表现韧性—国内宏观经济周报306期

核心观点：

工业企业利润增速缓慢回落，结构继续优化1月26日，国家统计*发布的工业企业财务数据显示，2017年规模以上工业企业实现利润75187.1亿元，比上年增长21%，增速比2016年加快12.5个百分点，是2012年以来增速最高的一年。2017年12月份，工业企业实现利润总额8241.6亿元，同比增长10.8%，比11月份增速下滑4.1个百分点。2017年规模以上工业企业实现主营业务收入116.5万亿元，比上年增长11.1%，发生主营业务成本98.9万亿元，增长10.8%。2017年工业企业利润总额增加较快，企业盈利能力明显提高。2017年主营业务与收入和利润增速比2016年分别上行6.2个百分点和12.5个百分点，在去产能、去杠杆以及环保限产的压力下，全年营业收入和盈利能力大幅提高。去库存、去杠杆效果显著，首先，主要能源产品价格不断上行，带动企业利润回升，但是也要看到，原油价格不断创新高，煤炭钢铁价格也在高位，推高了大部分工业企业的运营成本，石油、煤炭及其他燃料加工业利润增速连续第二个月出现下降。钢铁行业利润高增长在12月份受阻，随着1月份高炉开工率回升，预计螺纹钢等钢铁产品价格回落。去杠杆的效果明显，企业杠杆率不断下降，2017年工业企业资产负债率为55.5%，较11月份下滑0.3个百分点，较2016年下滑0.6个百分单。采矿业、制造业和电热生产与供应业的资产负债率均出现下降，其中采矿业下滑1个百分点，下滑幅度最大，上游行业去杠杆效果明显。

12月份单月来看，工业企业营业收入和利润增速继续下滑，季节性效应延续，行业利润增速下行。上游行业利润下滑，设备制造利润增速表现相对较好，本月除化工原料和化工产品制造业利润增速回升外，其他行业均出现不同程度的疲软。预计去产能、去杠杆继续，采选行业、石油化工、机械制造等行业利润增速继续下滑，中下游食品饮料、纺织服装等行业随着节日因素会有小幅回升。

2017年来看，工业企业利润回升主要来源于去产能带来的上游利润的回升。但随着去产能、去杠杆和环保限产的深入，12月份利润增速下滑，能源价格的上行和季节性来临也对利润增速产生了影响。上游企业逐步消化政策的影响，利润增速渐趋稳定，中游行业表现出了较强的韧性，结构性变化在缓慢进行。2018年去产能、去杠杆措施不变，预计利润增速继续下滑，但是结构继续优化。

普惠金融利好短期流动性SHIBOR短期利率下行，SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率1月26日较1月19日分别变化-28.54BP、-4.90BP、1.40BP至2.5506%、2.8420%、3.8600%。银行间市场上周下滑，7天期拆借回购利率下行13.83BP至3.2804%。10年期固定利率国债到期收益率下行3.89BP至3.9365%。1月22日至1月26日，央行在公开市场共投放货币5000亿元，各期限逆回购合计到期8200亿元，上周净回笼资金3200亿元。1月25日全面实施定向降准，为短期资金面带来利好，进一步该收流动性，但对长期资金影响有限，仍要关注1月份的信贷总量。

农产品价格短暂下行商务部重点监测的30种蔬菜平均批发价格下行1.4个百分点。随着天气放晴，全国雨雪天气较少，气候相对温暖，市场供应量进一步放大，菜价稳中趋降。进入腊月后，不少蔬菜赶场上市供应需求，货源种类丰富且充足，菜价攀升空间有限。根据搜猪网价格显示，全国瘦肉型猪的出栏均价持续在14.75-14.8元/公斤附近震荡调整，今日再次小幅上涨至14.79元/公斤，猪价上涨区域主要集中在华中、华东等受降雪影响较大的地区，河南、湖北、江苏等地猪价出现0.1-0.2元/公斤左右的涨幅。短期来看，降雪天气对生猪的调运以及养殖户的出栏心态有一定影响，猪价或继续保持整体平稳，*部上涨的*面。按照商务部所给出的食品分类价格，我们计算得到蔬菜、鸡蛋、水产品、粮食、食用油和肉类比上一周下行0.16个百分点，拉动CPI下行0.04个百分点。

煤炭库存下行，螺纹钢价格震荡1月26日，6大电厂煤炭库存984.37万吨，较前一周下行49.04万吨，6大发电集团煤炭库存可用天数剩12.31天，比上周下行1.69天。郑商所动力煤活跃合约收盘价1月26日为673.00元/吨，上行4.18%，焦煤收盘价1310.50元/吨，比上周上行2.50%；国内煤炭运价下行，国内煤炭运价秦皇岛-广州、秦皇岛-上海煤炭运价变化至57.4、50.2元/吨，一周变化0%、-0.98%，煤炭运费基本平稳。1月26日螺纹钢期货收盘价下行至3962元/吨，比上周上行0.99%。铁矿石港口库存再次小幅下滑，铁矿石价格预计震荡。螺纹钢价格小幅震荡，主要受到年后钢厂即将复工，并且对明年基建和房地产投资力度存疑。

（分析师：许冬石,童英,张宸）

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银河证券提醒投资者务必阅读特别提示：投资有风险，入市须谨慎

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北新建材(000786)个股分析_牛叉诊股_同花顺财经

近期的平均成本为23.74元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。[诊断日期:2023年11月24日16:59]

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鄂尔多斯行情

去把，肯定能够赚一笔钱。

000786基金_基金速查网

华融现金增利货币B000786基金怎么样？华融现金增利货币B是华融证券旗下基金，基金全称为华融现金增利货币市场基金。000786基金成立于2014-09-16，基金最新净值为0.7932，最近季报披露基金资产为9.78亿元元。了解更多的000786基金资料，000786...查看请点击>>(2023-11-25)

证星研究院讯，4月22日天弘基金旗下姜晓丽贺剑任明管理的天弘安盈一年持有期债券型发起式基金公布一季报。与上一季度相比，该基金前十大重仓股新增保利发展，中国神华(601088)，华能国际(600011)，江苏银行，智飞生物(300122)，隆基股份(601012)，电投能源，森麒麟，东方雨虹(002271)；其中保利发展持仓占比0.58%，为该基金第一大重仓股；楚江新材(002171)，海大集团(002311)，北新建材(000786)，川投能源(600674)，伊利股份(600887)，中信证券(600030)，立讯精密(002475)，美的集团，火炬电子(603678)等退出前十大重仓股；详细数据如下：(2022-04-2300:00:00)

金元顺安消费主题此前重仓五粮液(000858)、贵州茅台(600519,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、美的集团、海康威视(002415,股吧)、分众传媒(002027,股吧)、格力电器(000651,股吧)、北新建材(000786,股吧)、东方雨虹(002271,股吧)、大华股份(002236,股吧)，但白酒家电等蓝筹股今年表现欠佳，加之疫情的影响，这些行业在前两月拖累了基金净值表现。(2020-03-0500:00:00)

从配置看，一季度末该基金股票仓位为75.39%，前十大重仓股包括航民股份(600987)、华鲁恒升(600426)、太阳纸业(002078)、中国石化(600028)、奥康国际(603001)、福耀玻璃(600660)、北新建材(000786)、富安娜(002327)、蒙娜丽莎。(2019-04-1800:00:00)

证星研究院讯，4月22日天弘基金旗下姜晓丽贺剑任明管理的天弘安盈一年持有期债券型发起式基金公布一季报。与上一季度相比，该基金前十大重仓股新增保利发展，中国神华(601088)，华能国际(600011)，江苏银行，智飞生物(300122)，隆基股份(601012)，电投能源，森麒麟，东方雨虹(002271)；其中保利发展持仓占比0.58%，为该基金第一大重仓股；楚江新材(002171)，海大集团(002311)，北新建材(000786)，川投能源(600674)，伊利股份(600887)，中信证券(600030)，立讯精密(002475)，美的集团，火炬电子(603678)等退出前十大重仓股；详细数据如下：(2022-04-2300:00:00)

金元顺安消费主题此前重仓五粮液(000858)、贵州茅台(600519,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、美的集团、海康威视(002415,股吧)、分众传媒(002027,股吧)、格力电器(000651,股吧)、北新建材(000786,股吧)、东方雨虹(002271,股吧)、大华股份(002236,股吧)，但白酒家电等蓝筹股今年表现欠佳，加之疫情的影响，这些行业在前两月拖累了基金净值表现。(2020-03-0500:00:00)

从配置看，一季度末该基金股票仓位为75.39%，前十大重仓股包括航民股份(600987)、华鲁恒升(600426)、太阳纸业(002078)、中国石化(600028)、奥康国际(603001)、福耀玻璃(600660)、北新建材(000786)、富安娜(002327)、蒙娜丽莎。(2019-04-1800:00:00)

债券基金平均收益率为0%，在1535只债基中，收益非负的有981只，占比64%。其中，海富增利、民生加银和鑫债券、兴全稳益债券收益率领先，本周收益率分别为1.76%、1.65%和1.48%。(2016-12-2415:45:00)

【德邦建材|点评】北新建材（000786.SZ）：全年业绩下滑，石膏板业务保持强势

01

事件概述

公司发布年报，2022年公司实现营业收入199.34亿元，同比下降5.49%，同期实现归母净利润31.36亿元，同比下降10.71%，扣非净利润26.15亿元，同比下降23.39%。2022Q4，公司实现主营收入46.24亿元，同比下降10.45%；实现归母净利润7.92亿元，同比上升0.61%，同期实现扣非净利润3.62亿元，同比下降51.6%。

02

分析与判断

石膏板市占率稳步提升，主业龙头地位稳固

2022年公司石膏板产量20.95亿平米，同年销量达到20.93亿平米，同比下降12.01%，根据2022年全国石膏板产销量，公司石膏板业务市场占有率约为68.11%，相比2021年67.7%的市占率提升0.36pct，龙头地位依然稳固。2022年公司石膏板业务收入为133.65亿元，同比下降3.01%，轻钢龙骨业务收入为25.17亿元，同比下降8.66%，系受到22年下游建筑开工规模下行影响，石膏板业务毛利率为34.95%，环比2021年下降2.31pct，主要系2022年燃料动力同比增长，作为龙头公司对石膏板提价并且价格涨幅覆盖成本涨幅。其中2022年公司销售费用同比下降2.89%，财务费用同比增长28.78%，22Q4公司期间费用率为15.4%，同比21Q4的期间费用率15.2%上升0.26pct，其中销售费用率同比下降0.3pct，管理费用率同比上涨0.3pct，研发费率同比上升约0.2pct，公司从多方面提高自身经营效率，区域公司由14个调整为25个，渠道下沉和差异化营销得到加强，在成本上，公司打好“一毛钱”生产成本攻坚战，通过成立采购协同专项委员会，深入开展采购协同、增加内部供应部分辅料，开发新供应商，持续开展采购对标，在销售费用上通过营销资源整合、宣传协同，严控总体费用实现各板块广告资源全面共享，实现降本增效。我们认为，在自身龙头地位下，公司石膏板业务依然保持市占率提升，同时受益于自身经销模式，相较其他企业受制于地产开发企业资金紧张负面影响较小，2023年公司有望继续受益基建投资增长和地产复苏双重驱动，实现业绩转正。

防水业绩受制于材料价格高增，2023年有望发展企稳

2022年公司防水业务板块实现收入30.58亿元，同比下降18.88%，其中防水沥青卷材业务实现收入21.6亿元，同比下降15.18%，防水涂料实现收入4.45亿元，同比下降16%，防水工程业务实现收入4.53亿元，同比下降34.94%，防水各部品收入下滑主要系下游地产开工大幅下滑，其中防水沥青卷材业务毛利率同比下滑10.1%，系主要原材料沥青22年价格高位运行，虽然Q4环比下滑，但全年价格同比增长33.4%（华东沥青平均价）。2023年，一方面受到下游地产企稳，公司防水业务收入增速有望恢复正增长，同时原材料价格预计较难回归去年高位，毛利率有望回升，整体业务有望企稳。23年4月1日，《建筑与市政工程防水通用规范》防水行业“新国标”将落地，首年落实情况仍待跟踪，然而新标落地对品牌防水企业提升市占率仍有明显助力。

年底信用、资产计提减值，Q4经营性现金流正增长

22Q4公司计提资产减值准备约5266万元，全年计提资产减值准备5545万元，22Q4公司计提信用减值准备8865万元，全年计提信用减值准备1.07亿元，资产减值计提主要系对子公司堡密特建筑材料（苏州）有限公司、北新防水（河南）有限公司、上海北新月皇新材料集团有限公司等公司进行商誉计提；信用减值计提主要系对其他应收款、应收账款和票据计提。2022Q4公司实现经营性现金净额21.61亿元，同比增长约13.9%，22Q4公司收现比为1.42x,去年同期为1.31x，22Q4公司应收账款减少201.7亿元，相较去年同期应收账款回收速度提升，资金管控能力进一步提升。

持续改善公司渠道网络，提升产品消费类属性

公司主要采用渠道销售模式，目前已经建立扁平化经销商网络，在当前下游需求变革下，公司积极寻求新发展方向。一方面，公司增加渠道数量和渠道类型，推动“公装到家装、城市到县乡、基材到面材、产品到服务”四个转变，加大力度拓展县乡、家装零售业务，对冲传统建筑开发领域下行的压力，实现全年家装零售销量、县乡销量稳定增长；另一方面，在营销方面，公司坚持“工厂+工长”的立体式饱和营销，抢占机遇提升城市更新、老房翻新、消费升级推动二次装修等新兴蓝海市场，加速优势产品向消费类建材综合制造商转型。

03

投资建议

考虑23年下游需求企稳和原材料成本预期下滑，我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为39.79/44.69/50.08亿元，EPS分别为2.36/2.65/2.96元，对应PE估值分别为11.98/10.66/9.52。

04

风险提示

基建、市政投资增长同比增长不及预期，下游地产开发商尚未企稳，原材料价格增长超于预期。

报告信息

证券研究报告：《北新建材（000786.SZ）：全年业绩下滑，石膏板业务保持强势》

对外发布时间：2023年3月24日

报告发布机构：德邦证券股份有限公司

（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

证券分析师：闫广  

资格编号：S0120521060002

邮箱：yanguang＠tebon.com.cn

评级说明

团队介绍

闫广建筑建材行业首席分析师

香港中文大学理学硕士，曾任职于中投证券、国金证券、太平洋证券，2021年加入德邦证券，用扎实可靠的研究服务产业和资本。获2019年金牛奖建筑材料第二名，2019年金麒麟新材料新锐分析师第一名，2019年和2020年WIND金牌分析师建筑材料第一名。

杨东谕建筑建材行业研究员

帝国理工学院金融与会计学硕士，2021年加入德邦证券，主要负责消费建材和光伏玻璃板块。

王逸枫建筑建材行业研究员

剑桥大学经济学硕士，2022年加入德邦证券，主要负责水泥、玻璃、玻纤和新材料。曾任职于浙商证券以及平安集团旗下不动产投资平台，拥有产业和卖方研究复合背景。

重要说明

分析师承诺：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此证明。

免责声明

德邦证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，德邦证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。

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什么是国企上市公司

国企上市公司：是指已经在上海或深圳股票交易市场上市的国有企业。国企上市公司名单：中核科技火箭股份航天科技、航天长峰、航天通信、风华高科西飞国际、中航精机哈飞股份、洪都航空、昌河股份、南方摩托江南重工(行情论坛)、沪东重机、广船国际北方创业、北方国际长安汽车、中国嘉陵中国石化国电电力华能国际、内蒙华电、北海新力桂冠电力、华银电力、大唐发电华电能源、华电国际国电电力、长源电力吉电股份、漳泽电力、九龙电力(行情论坛)、上海电力长江电力中国联通长城电脑、深科技、湘计算机、夏新电子、南京熊猫、中电广通、上海贝岭、深桑达、中国软件一汽夏利、一汽轿车、一汽四环、长春一东东风汽车、东风科技阿继电器东方电机、东方锅炉鞍钢股份宝钢股份武钢股份山东铝业、兰州铝业、包头铝业、焦作万方(行情论坛)中远航运、中远发展、中集集团中海海盛中国国航东方航空S南航中化股份中粮地产、丰原生化、华润生化五矿发展中技贸易、武汉健民中海地产招商地产、招商轮船、招商银行万科、东阿阿胶国能集团高新张铜华联股份S酒鬼酒天地科技轴研科技、中工国际、ST盛工天地科技-吉林炭素、中钢天源美利纸业安泰科技、金自天正(行情论坛)黄海股份兰太实业华纺股份S中服中材国际、天山股份四川金顶、福建水泥、天山股份、大同水泥、北新建材、中国玻纤中色股份有研硅股北矿磁材中房股份时代新材南方汇通*ST方向中铁二*路桥建设、振华港机上海邮通、成都电缆、南京普天、东方通信、波导股份、东信和平、上海普天中卫国脉大唐电信、高鸿股份中水渔业、中牧股份、ST中农天房发展中纺投资外运发展中纺投资中成股份天坛生物林海股份、常林股份国*股份保利地产深南光A海诚股份新兴铸管。