提前赎回转债对股票有啥影响(转债提前赎回。一般对股价是上涨还是下跌。请高手指点？)

转债提前赎回。一般对股价是上涨还是下跌。请高手指点？

属于利好消息。1，可转债提前赎回，虽然上市企业要付出一定的利息。2，由于可转债可以转成股票，赎回后就不能转成股票，股本不被增加，不会摊薄每股收益。3，对股价有正面影响。

可转债强制赎回对来自股价有何影响?

可转债强制赎回对股价没有太大影响，股票涨跌不由可转债决定，股票涨跌由供求关系、资金量、政策、消息等多方面因素决定，可转债强制赎回指可转债触发提前赎回条件时发行人按照一定的价格向可转债持有人强制性赎回的操作，可转债强制赎回会引起可转债的下跌。强制赎回的条件：可转债要进入转股期，没有进入转股期是不能强制赎回的，当可转债的正股价连续15－20天高于转股价的130％时，会被强制赎回，当可转债的正股价持续约30天低于转股价的70％－80％时，会被强制赎回。可转债强制赎回注意事项如果触发了强赎条款，那么证明可转债价格至少已经在130元以上一段时间了，面值100左右买入，价格涨到130块或以上，已经赚了一大笔了啊，那么投资人肯定是赢家。触发强赎后，投资人一般面临以下选择：卖掉转债，获利走人；将转债转换为股票，等待股票上涨继续带来收益；啥也不做，等着上市公司按照103元或差不多的价格强制赎回。很明显，大部分投资人会选择前两者。

提前赎回转债意味着什么 - 财梯网

提前赎回转债并不意味着未来市场会出现上涨还是下跌，提前赎回只会对投资者的收益利润产生影响。在正常情况下，可转债提前赎回都是因为可转债在交易的过程中，触发了强制赎回的条款。该条款规定是：连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价大于当期转股价格的130%。一旦可转债符合这个规定就触发了强制赎回条款。

一说到可转债强制赎回，应当了解一下可转债的正常赎回，即公司依据之前的约定条款内容，等到债券到期之后就把可转债买回去。通常情况下，在发行可转债期满后的五个交易日之内，公司应该按此次发行的可转债的票面面值的106%赎回可转债。若可转债在发行之后的时间段里，已连续15日可转债价格大于130元，那就得进行强制赎回，如果投资不想卖出该债券，就只能等到可转债交易结束后，上市公司以106元的价格来向投资者买回该可转债。所以为了保证投资者效益最大化，在可转债触发强制赎回时，可选择卖出，把握当前收益。

提前赎回可转债对股票是利好还是利空-B9教育

触发强制赎回条件就会被强制赎回，强制赎回条件：1、可转债要进入转股期，没有进入转股期是不能强制赎回的；2、当可转债的正股价连续15－20天高于转股价的130％时，会被强制赎回；3、当可转债的正股价持续约30天低于转股价的70％－80％时，会被强制赎回。

转债强制赎回亏损幅度不一定，最多亏损70%左右，转债强制赎回是指转债触发提前赎回条件时发行人按照一定的※向转债持有人强制性赎回的※作，转债触发强制赎回条件后亏损的概率较大，投资者可以提前卖出或者转股避免造成损失。

公司看好自己的成长性，不愿意债权人分享它的成长，所以提前赎回公司有钱了，不愿意多付利息了公司股价可能要涨了

赎回是指发行人股票※在一段时期内连续高于转股※达到某一幅度时，发行人按事先约定的※买回未转股的可转换公司债券。赎回条款是为了保护发行人而设计的，旨在迫使转债持有人提前将转债转换成公司股票，从而达到增加股本、降低负债的目的，也避免了利率下调造成的利率损失。

赎回规则赎回条款一般又分无条件赎回(即在赎回期内按照事先约定的赎回※赎回转债)和有条件赎回，即在基准股价上涨到一定程度(通常为正股股价持续若干天高于转股※130%-200%)，发行人有权行使赎回权。

根据规定，发行人每年可按约定条件行使一次赎回权。每年首次满足赎回条件时，发行人可赎回部分或全部未转股的可转换公司债券。但若首次不实施赎回的，当年不应再行使赎回权。

1、赎回条件满足时，发行人可以全部或按一定比例赎回未转换为股份的可转换公司债券，也可以不行使赎回权。

2、当可转换公司债券赎回条件满足、发行人刊登公告行使赎回权时，交易所于赎回日停止该债券的交易和转股。

3、发行人根据停止交易后登记在册的债券数量，于赎回日后三个交易日内将赎回债券所需的资金划入交易所指定的资金帐户。

4、交易所于赎回日后第四个交易日将资金划入券商清算头寸帐户，同时记减投资者相应的可转换公司债券。

5、各券商于赎回日后第五个交易日将兑付款划入投资者开设的资金或保证金帐户。

6、未赎回的可转换公司债券，于赎回日后下一个交易日恢复交易和转股。以上就是有关可转债的赎回及赎回程序是怎么样的?的相关信息。希望对大家有所帮助。

转债赎回对股票是利空还是利好消息？

　　股票转债赎回是利空。　　股市行情好的情况下，转股的多，赎回的少；股市行情不好的时候，转股的少，赎回的。　　当前情况下，可转债赎回，对债权人来说不是好事；但对现有股东来说，股东权益被稀释的问题、压力就会减缓，对股东、对股票是相对利好。

中海转债赎回是怎么回事，是利好还是利空？

截至2008年2月26日，已有83290000元“中海转债”转为中海发展股份有限公司的A股股票，尚有1916710000元的“中海转债”在市场流通。根据公司《发行可转换公司债券募集说明书》中有关规定，“中海转债”于2008年2月26日收市后首次满足赎回条件，经公司2008年第五次董事会决定，将截至赎回登记日(2008年3月26日)收市后尚未转股的“中海转债”全部赎回。现将“中海转债”赎回事宜公告如下：“中海转债”赎回价格为103.00元/张(含当期计息年度利息，且当期利息含税)，个人投资者持有“中海转债”代扣税后赎回价格为102.63元/张

【可转债专题报告——转债基础研究系列】转股价下修与提前赎回条款对转债价格的冲击路径解析

【明明债券研究团队】

投资要点

    在基础研究系列之三中我们重点分析了转债条款本身的设置情况，但投资者关注的焦点最终将集中在二级市场转债价格的变化，本篇报告主要关注转股价下修以及提前赎回这两类时点触发条款在短期内对转债价格的冲击。

    下修对转债价格的驱动：多重路径博弈预期。在董事会下修议案的时点，我们发现在董事会下修议案日前平价呈较为明显的下行状态。这也再次论证了正股价处于下跌通道并即将触发回售条款时董事会有较大概率提出下修议案的观点。但鉴于此时转债价格主要是受到债底支撑，并非基于平价定价，对于转债价格而言这一趋势却并不明显。在董事会议案公告后转债价格整体上涨趋势明显。董事会下修议案公告后，若下修顺利实施平价将会迅速提升，转债价格将从债性区间切换到股性区间，且下修进一步加强了转债的转股预期，因此董事会下修议案日后转债价格将会基于预期平价定价进而上涨，而非等到下修真正实施之日。在股东大会审议下修议案的时点，既关注股东大会审议也需预判下修幅度。我们认为有两条路径会对转债价格产生影响，一是转债议案股东大会审议是否能够通过，二是通过的议案转股价下修的程度。从实践来看，下修预案被否属于小概率事件，但若被否短期会明显冲击转债价格。历史上仅有三支转债下修议案在股东大会被否，分别为唐钢转债、澄星转债以及民生转债，被否决后无一例外转债价格在短时间内下跌明显。若下修议案被股东大会审核通过，基于转债价格上涨的一个前提假设，原本处于债性区间的个券通过转股价下修进入股性区间，这就要求下修后的转股价处于当时正股股价附近。实践中并非全部如此，不少个券下修后的平价依旧离面值较远。当这一前提不成立时下修对转债价格的正向驱动略显乏力。基于客观方面若正股短期持续下跌且幅度较大，或者PB显著小于1则下修后平价远离面值几乎板上钉钉，以及主观方面由于董事会下修议案需要提请股东大会审议，因此一般董事会需要在议案中明确下修后转股价确定的机制，主观溢价基本可以在董事会议案时便可判断。我们建议投资者对下修幅度可以提前进行初步的预判并制定应对方案。

    提前赎回对转债价格的驱动：2006年以来共64支转债触发了提前赎回条款，当此条款被触发后意味着个券即将迎来生命周期的终点。我们发现提前赎回对转债价格的驱动主要体现在：（1）赎回发生前转债的平价一般处于上行通道；（2）赎回公告日前10个交易日左右平价出现见顶迹象，之后便比较平稳，T日平价中位数在149元；（3）由于可转债触发提前赎回之前投资者就有预期，转股溢价率从30日之前会逐渐压缩，甚至在赎回发生前压缩至负数。研究这一问题我们基于预期的公告效应，我们分别统计了正股以及转债不同时点相对T日的涨跌幅，同时为了区分牛市与非牛市环境下赎回公告效应的差别，我们也对市场整体走势进行了区分。得出公告效应将提前出现这一结论：（1）对于正股而言赎回公告效应的存在，以T-5至T+2日最为明显。需要明确的是，赎回公告效应并非在公告日后发生，而是在公告日之前基于预期的判断便出现。（2）非牛市环境下赎回公告效应会提前5个交易日左右出现，且持续时间更长。（3）转债价格受到正股赎回公告效应以及溢价率压缩双重冲击，相关时间段表现明显弱于正股。

    总结来看，转股价下修以及提前赎回对转债价格同属于时点冲击之列，其影响存在多重路径，既有正向效应也有存在负面冲击，核心皆在做好预期判断并提前应对。

正文:

    在基础研究系列之三中我们重点分析了转债条款本身的设置情况，但投资者关注的焦点最终将集中在二级市场转债价格的变化，因此在基础研究系列三的基础上有必要进一步研究转债条款触发对转债价格的驱动作用，即俗称的“条款博弈”。本篇报告主要关注转股价下修以及提前

    赎回这两类时点触发条款在短期内对转债价格的冲击，考虑到监管环境的统一性，本文使用现行监管制度下即2006年以来的数据。

下修对转债价格的驱动：多重路径博弈预期

    2006年至今共发生24次转股价下修事件。从下修的流程来看，存在两个关键时间节点：一是董事会议案公告，二是股东大会决议。董事会议案中会列明下修的方案，包括下修后转股价如何确定。从董事会下修议案到召开股东大会时间间隔一般为两周以上，股东大会后一般隔一日便实施下修。股东大会对议案的审议是下修过程中存在的最大不确定性，若能够顺利通过，则根据议案确定最终下修后转股价格，若被股东大会否决则下修不能实施。

董事会议案公告后转债价格呈整体上涨趋势

    在第一个关键时间节点即董事会下修议案日（本节以T日代替），我们发现T日前平价呈较为明显的下行状态。如图1所示，T-20日均价与中位数已经跌破70元（回售触发价），T日均价和中位数已经跌至60元之下。这也再次论证了我们先前提出的正股价处于下跌通道并即将触发回售条款时董事会有较大概率提出下修议案的观点。（详见《20170320转债基础研究系列之三：转债生命路径与转股价条款全解读》）。但对于转债价格而言这一趋势却并不明显。鉴于平价已经跌至70元之下，此时转债价格主要是受债底支撑，并非基于平价定价。

    在董事会议案公告后转债价格整体上涨趋势明显。董事会下修议案公告后，若下修顺利实施平价将会迅速提升，转债价格将从债性区间切换到股性区间，且下修进一步加强了转债的转股预期，因此T日后转债价格将会基于预期平价定价立即出现上涨，而非等到下修真正实施之日。图2显示T日是明显的分界点，T至T+20日平均涨幅达到2.33%。

既关注股东大会审议也需预判下修幅度

    需要明确的是在股东大会审议之前，董事会下修议案前皆是预期影响，股东大会则是见分晓的第二个关键时间节点。我们认为有两条路径会对转债价格产生影响，一是转债议案股东大会审议是否能够通过，二是通过的议案转股价下修的程度。

    从实践来看，下修预案被否属于小概率事件，但一旦被否短期对转债价格造成明显冲击。同时受主客观因素影响，转股价下修后平价依旧远离面值的情况并不罕见，此时转债价格难言受益，但好在下修幅度可以提前进行预判并做好准备。

下修被否明显负面冲击

    历史上虽然绝大多数转债下修转股价获得通过，但仍有三支下修议案在股东大会被否，分别为唐钢转债、澄星转债以及民生转债。被否决后无一例外转债价格在短时间内出现明显下跌。    

    唐钢转债（125709.SZ）于2008年6月19日触发下修条款，2008年7月25日董事会决议下修转股价，但是同日触发回售条款。2008年7月29日发布回售公告，并于8月1日至7日实施回售，回售价100.8元。审议下修议案的股东大会于8月26日召开，在此次股东大会下修议案被否决，唐钢转债次日下跌1.19元，但得益于债底较高（92元左右），转债价格勉强维持在100元之上。

    澄星转债（110078.SH）于2008年8月29日触发下修，董事会10月10日决议下修转股价，10月14日公告回售。不同于唐钢转债的是澄星转债10月21日至10月28日实施回售，而审议下修议案的股东大会在回售结束期前10月27日召开，因此转债投资者纷纷等待下修议案表决结果出台再决议是否回售。10月27日股东大会否决下修议案，28日转债价格跌至104.95元，处于回售价格附近，同时大量转债投资者选择回售，最终回售比例占发行数的21.93%。

    民生转债（110023.SH）于2014年1月9日触发下修条款，1月10日董事会决议下修，速度之快表明董事会推动转股价下修之决心，股东大会2月27日审议下修议案但最终否决议案。股东大会召开前一周民生转债价格在96元之上，下修被否后，28日民生转债下跌8.97%至88.89元，转债持有人损失惨重。从被否原因看，民生银行股权分散增加了投票的不确定性，最终导致下修被否。

下修不足对转债价格正向驱动略显乏力

    若下修议案被股东大会审核通过貌似皆大欢喜，从前述的转债价格表现来看总体呈明显的上涨趋势无疑。但从逻辑而言，转债价格的上涨是基于一个前提假设：原本处于债性区间的个券通过转股价下修进入股性区间，这就要求下修后的转股价处于当时正股股价附近。但是实践中并非全部如此，不少个券下修后的平价依旧离面值较远。当这一前提不成立时下修对转债价格的正向驱动略显乏力。

    一方面是客观规则限制。根据规定，下修后的转股价不得低于股东大会召开日前20个交易日公司股票交易均价和前1个交易日的交易均价以及最近一期经审计的每股净资产孰高者。这就导致正股处于下跌趋势中或PB小于1的个券修正后的转股价依旧明显高于当时正股股价。另一方面则是发行人主观选择，例如双良转债下修后的转股价为股东大会召开日前20日股票交易均价（11.36元/股）和前一交易日均价（10.90元/股）高者的120%确定。

    我们以转债价下修实施首日的平价高低来判定个券实际下修程度。24次下修中11次下修后平价不到90元，其中有9次更是在70-80元区间之内。由此可见下修后平价远离面值的情况较为常见。若下修后平价低于80元同时也低于个券的债底，很难认为下修显著提高了个券的股性。从图7可以发现，相关个券即使转股价成功下修对二级市场转债价格的驱动也显乏力，大多依旧延续了之前的跌势。

    对于下修幅度可以提前进行初步预判的观点受到主客观两方面的支持。客观方面若正股短期持续下跌且幅度较大，或者PB显著小于1则下修后平价远离面值几乎板上钉钉，主观方面由于董事会下修议案需要提请股东大会审议，因此一般董事会需要在议案中明确下修后转股价确定的机制，主观溢价基本可以在董事会议案时便可判断。

提前赎回对转债价格的驱动：基于预期的公告效应

    2006年以来共64支转债触发了提前赎回条款，当此条款被触发后意味着个券即将迎来生命周期的终点。理论上个券共有两种结束方式，被发行人赎回或是转股，但由于提前赎回价格远低于转股能够获得的收益，因此理性的投资者会选择转股，因此提前赎回条款也是促转股条款。同样，转债持有者也会在转债与正股之间比对，若转债价格高于平价，则直接卖出转债获利更多，若转债价格低于平价则理论上转换成正股再卖出获利更多，这也导致了转股溢价率被动压缩的趋势。

    当个券触发提前赎回条款后，从首次公告日到最终赎回日一般会预留一定时间供投资者转股或者直接卖出转债，但需要注意的是由于个券持续的转股，很有可能导致存量余额小于3000万元而在最后赎回日之前便停止交易。我们统计了64支个券首次公告日到最后交易日之间的时长，平均在20个交易日左右，但最短的仅有11个交易日。

    进一步通过统计分析64支提前赎回的转债，我们发现提前赎回对转债价格的驱动主要体现在：（1）赎回发生前转债的平价一般处于上行通道（否则便无法触发赎回）；（2）赎回公告日（本节以T日代替）前10个交易日左右平价出现见顶迹象，之后便比较平稳，T日平价中位数在149元；（3）由于可转债触发提前赎回之前投资者就有预期，转股溢价率从30日之前会逐渐压缩，甚至在赎回发生前压缩至负数。

公告效应的提前出现

    值得注意的是T日前转债平价出现见顶迹象，一种理论是转债的赎回公告效应，由于提前赎回条款需满足一定条件触发，一个典型的触发条件是在连续三十个交易日内有十五个交易日正股收盘价超过转股价的130%，因此正股投资者可能已经开始预期提前赎回条款的最终触发会导致大量转债集中转股并在二级市场抛售，随之给正股价格带来压制作用，进而会传导至转债价格，此为赎回公告效应。

    我们分别统计了正股以及转债不同时点相对T日的涨跌幅，同时为了区分牛市与非牛市环境下赎回公告效应的差别，我们也进行了区分：将2006年至2007年以及2014年下半年支2015年上半年定义为牛市环境，其余时间定义为非牛市环境。

    （1）对于正股而言赎回公告效应的存在，以T-5至T+2日最为明显。需要明确的是，赎回公告效应并非在公告日后发生，而是在公告日之前基于预期的判断便出现。

    （2）非牛市环境下赎回公告效应会提前5个交易日左右出现，且持续时间更长。

    （3）转债价格受到正股赎回公告效应以及溢价率压缩双重冲击，相关时间段表现明显弱于正股。

    总结来看，无论是转股价下修或是提前赎回，对转债价格同属于时点冲击之列，存在多重影响路径，既有正向效应也存在负面冲击，核心皆在做好预期判断并提前应对。

具体分析详见2017年4月6日发布的《可转债基础研究系列之四——转股价下修与提前赎回条款对转债价格的冲击路径解析》报告

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债转股，对股票有影响吗

债转股后对股票有影响：1.债转股对投资者来说既有债券性质又有股权性质，是投资者归避分险的一种选择，通常债票面利率较低，股价上升时，投资者获得双重收获，提前赎回是发行方为了抑制投资者收益的一种办法，国外债转股提前赎回一般溢价20%，我国一般30%。提前赎回投资者都选择债转股方式，不会有投资者要现金的，放弃30%的溢价收益的；2.公司触及债转股提前赎回一般来说，公司发展较理想，体现在股价上，另外债转股提前赎回不会动用公司资金的，只不过是股票数量增加，财务费用减少，比单纯的增发股票偏利好，对于公司来说没有付息的压力；3.筹集的的资金较容易，并且资金使用范围较宽松，为公司进行并购重组打下基础;4.不担心债转股部分会抛售压低股价，债转股对象一般都是战略投资者，小散没有资格的，公司的运作这些人应该有数，不会轻易的抛售他们认为有巨大增长空间的股票。总结：综上债转股后对股票是有影响的。

可转债强制赎回后对正股的影响？

没有太大影响，股票涨跌不由可转债决定，股票涨跌由供求关系、资金量、政策、消息等多方面因素决定，可转债强制赎回指可转债触发提前赎回条件时发行人按照一定的价格向可转债持有人强制性赎回的操作，可转债强制赎回会引起可转债的下跌。