华泰证券etf交易规则及费用(ETF基金核算规则略解)

ETF基金核算规则略解

名词定义：ETF即Exchange-TradedFunds的缩写，全称为交易型开放式指数证券投资基金，简称交易型开放式指数基金，也被称为交易所交易基金。

性格特点：交易型、开放式以及指数基金。

性格特点1：交易型的意思是该基金可以在证券交易所挂牌买卖，其交易的双方都是投资者。当发生了ETF的交易时，本质上是ETF的份额在不同投资者之间的转移。

性格特点2：开放式是指投资者可以向基金管理公司进行申购或者赎回，即ETF基金的投资者可以按照一定规则向发行方申购或者赎回。

性格特点3：指数基金是指ETF是跟踪指数的，其组合中的股票种类与特定的指数的成分相同，且权重也与指数的权重一致。

可以说ETF是另一种投资方式，令投资人达到丰富投资组合、优化资产配置的目的。

ETF的申购与赎回都是以实物的形式进行的，投资者申购时，是将ETF对应的一篮子股票申购为ETF份额，而赎回时，也是将ETF份额赎回成一篮子股票。

ETF申购

ETF赎回

也就是说你用东西去换了另一种东西，换完的另一种东西，你可以再换回来，也可以说我不要了——也就是直接减持ETF份额。

后面这种说法我不要了，就是市面上最近所指的上市公司大股东的花样减持。

那么赎回的操作有吗？理论上是支持的，但是我找了很久，也没有找到大股东赎回的公告案例，本想给一个正名的机会看来是没戏了。

为啥是理论上存在，因为ETF是有套利机制的：

1、当ETF的市场报价低于资产净值时，即ETF处于折价状态，投资者可以通过在二级市场买入ETF并同时在一级市场赎回一篮子股票并将这一篮子股票在二级市场中出售的方式来获得利差。套利的结果是二级市场上的ETF的买盘增加，推动ETF价格上涨，同时，对应的股票在二级市场出售的行为将导致相应股票的卖盘增加，造成股价下行压力，推动ETF对应的资产净值下行，最终在两个方面的合力下，ETF市场报价向着其资产净值回归。

2、当ETF的市场报价高于资产净值时，即ETF处于溢价状态，投资者则可以在二级市场买入一篮子股票，同时进行ETF申购，进而将ETF在二级市场中出售，则可以获得相应利差。在溢价状态下发生的套利行为有推高ETF资产净值以及拉低ETF市场报价的作用，进而降低了这种溢价幅度。

ETF的套利机制使得ETF的市场报价尽可能的接近资产净值，所以说上市公司股东换购ETF之后，如果准备套利的话，还不够折腾的（用一种股票认购之后，赎回了一大堆乱七八糟各种各样的股票），而且可能还涉及披露、减持额度合并计算、短线交易等问题，所以一旦上市公司公告了股东参与认购ETF份额告，那么这部分股份是肯定不准备要回来的，毕竟太麻烦了，也多赚不了三瓜两枣。

就算ETF与二级市场的实际股价有较大差异，有足够的赎回动机，但是面对变幻莫测又十分严格的减持政策，股东们也会抱有见好就收、现在不跑更待何时的想法，迅速离场。

换购这个事和从大众点评上找吃饭的饭馆一样，你要先看哪些地方能吃饭（ETF通常由基金管理公司管理），然后再看有没有你喜欢吃的菜（是不是ETF产品中的成分股），当然有的比较挑剔的吃货还会看下饭馆环境等（基金管理公司排名、管理规模等）。

规模的话，可以去看排名，例如华夏基金的50ETF和华夏300ETF，南方基金的500ETF，易方达基金的创业板ETF，华泰柏瑞基金的300ETF，华安基金的180ETF等等都是五星好评级别的。

具体的菜品根据客人口味的不一样，可分为以下几种：

ETF申购的话，只能在产品的开放期申请。因为ETF开放申购以后，就不能以单只股票来参与ETF了，而ETF认购过程中，可以以持有的成分股来换购正在发行的ETF。所以每次拿股票换购ETF的机会有限，而且最好是宽基指数的ETF，你要是个小ETF，募集个三瓜俩枣，根本不是事，进出极其不方便，要是某些行业类ETF，还容易受到行业本身影响。

所以想达到通过ETF换购实现减持套现的目的的话，就可以在ETF募集期间实施网下股票认购，这个认购期一般不会太短，可以提前和基金管理公司联系，当然最近基金管理公司（包括券商）上门推销的案例也不少，选好一家合作方然后准备好股票、发好公告就可以参与认购了。

ETF（ExchangeTradedFund）交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金，其融合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖ETF份额，又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额，不过申购赎回必须以一篮子股票或债券（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票或债券（或有少量现金）。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。ETF基金根据持有资产类型的不同可以分为股票型ETF基金和债券型ETF基金，股票型ETF基金持有一揽子股票资产，债券型ETF持有一揽子债券资产。除有特殊说明本节所称ETF基金指股票型ETF基金。ETF基金具有被动投资的特点，其主要资产往往跟踪某一股票指数（比如上证50指数、沪深300指数等）来配置股票的仓位，以获取指数收益。

  不同于普通基金的金额申购、份额赎回的申赎机制，ETF基金实行份额申购、份额赎回机制，同时ETF基金一般都规定有最小的申赎份额，以万家上证50ETF（510680）为例，该基金最小申赎份额为30万份。ETF基金每个交易日同时会公布ETF申购赎回清单，也就是常说的股票篮子，作为投资者申赎的依据。由于ETF基金在申赎及实际运营方面与普通基金有较大的区别，为帮助读者更好的理解ETF基金的会计核算，笔者将在详解ETF基金业务实质的基础上展开ETF基金的会计核算。

一、ETF基金申购赎回相关概念简介

（一）申购赎回清单的内容。

T日申购赎回清单内容包括最小申购赎回单位所对应的股票组合、现金替代金额、T日预估现金差额、T-1日现金差额、基金份额净值及其他相关内容,也就是我们常说的PCF文件，是申购赎回清单文件的英文缩写(PortfolioCompositionFile)。华夏基金管理有限公司发布的华夏上证50ETF基金清单见下表。

股票组合（股票篮子）是指ETF基金被动投资所包含的全部股票，申购赎回清单将公告最小申购赎回单位所对应的各股票名称、证券代码及数量，见上表华夏上证50ETF基金清单成分股信息内容。在实务中基金公司有两种方法制作PCF,一种是按照ETF基金跟踪指数权重制作，其优点是跟踪指数准确，业绩与指数密切度高；另一种方法是按照ETF基金目前持仓制作，优点是按照持仓制作可以避免ETF被投资者恶意套利，比如ETF基金持有部分停牌股票，而该部分股票可能有影响股价的重大消息发布。

(二)ETF基金的募集方式

ETF基金的募集方式包括网上现金认购、网下现金认购、网下实物认购及网上组合证券认购四种方式。网上现金认购是指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构用上交所网上系统以现金进行的认购。网下现金认购是指投资者通过基金管理人及其指定的发售代理机构以现金进行的认购。网下实物认购是指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构以组合证券或基金合同约定的其他对价进行的认购。网上组合证券认购是指投资者通过基金管理人指定的发售代理机构用上交所网上系统以组合证券进行的认购。股票型ETF基金股票换购是指在募集发行阶段，投资者用单只或者多只成份股换购基金份额，不同于现金认购，用股票认购的方式称为换购。为了防止操纵换股价格的情况，ETF基金对换股股票价格采用基金认购期末日成交均价（最后一天总成交金额除以当天该只股票总成交股数）。

（三）现金替代

现金替代是ETF基金特有的概念，指ETF基金在申购、赎回过程中，投资者按基金合同及招募说明书的规定，用于替代申购赎回清单中规定股票的一定数量的现金。由于ETF基金持有的数量众多的股票，为方便投资者的申购赎回同时提高基金运作效率，在相关成份股停牌等导致无法正常交易的情况下，采用现金替代来实现ETF基金申购和赎回。ETF基金管理人在制定现金替代方法时应遵循公平、公开的原则，以维护全体基金份额持有人的利益。

1.现金替代类型及其计算

现金替代分为3种类型即禁止现金替代(标志为“禁止”)、可以现金替代(标志为“允许”)和必须现金替代(标志为“必须”)。禁止现金替代是指在申购、赎回基金份额时,该成份股票不允许使用现金作为替代。可以现金替代是指在申购基金份额时,允许使用现金作为全部或部分该成份股票的替代,但在赎回基金份额时,该成份股票不允许使用现金作为替代。必须现金替代是指在申购、赎回基金份额时,该成份股票必须使用现金作为替代。

（1）可以现金替代

可以现金替代的股票主要是因申购当日停牌、跨市场ETF要求等原因导致投资者无法在申购时买入的股票。对于可以现金替代的股票,替代金额的计算公式为：

现金替代金额＝替代证券数量×该证券经除权除息后的T-1日收盘价×(1＋现金替代溢价比率)

现金替代金额往往要收取部分溢价,在股票允许现金替代的情况下，基金管理人为避免基金在用现金补买股票时的价格风险，要求投资者申购时在被替代股票的市价的基础上增加一定比例的现金（绝大部分ETF基金现金替代溢价比例为10%）。如果预先收取的金额高于基金购入该部分股票的实际成本,则基金管理人将退还多收取的差额即现金替代退补款[1]；如果预先收取的金额低于基金购入该部分股票的实际成本,则基金管理人将向投资者收取欠缺的差额。

现金替代处理程序。T日,基金管理人在申购赎回清单中公布现金替代溢价比率,并据此收取替代金额，在T日后被替代的成份股票有正常交易的2个交易日(简称为T＋2日)内,基金管理人将以收到的替代金额买入被替代部分股票。

[1]指管理人在Y日或者第20个交易日补票结束后，根据实际发生的补票金额与申购、赎回时的现金替代金额的差额。当出现下列两种情形时，管理人将进行现金替代强制退款：被现金替代的股票在20个交易所交易日内有2个交易日开盘交易，且在第2个交易日结束后，基金未补足被替代股票；被现金替代的股票在20个交易所交易日内少于2个交易日开盘交易，且在第20个交易所交易日结束后，基金未补足被替代股票。

T＋2日日终,若已购入全部被替代的股票,则以替代金额与被替代股票的实际购入成本(包括买入价格与交易费用)的差额,确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项；若未能购入全部被替代的股票,则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照T＋2日收盘价计算的未购入的部分被替代股票价值的差额,确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。若自T日起,交易所正常交易日已达到20日而该股票正常交易日低于2日,则以替代金额与所购入的部分被替代证券实际购入成本加上按照最近一次收盘价计算的未购入的部分被替代股票价值的差额,确定基金应退还投资者或投资者应补交的款项。

T＋2日后第1个工作日(若在特例情况下,则为T日起第21个交易日),基金管理人将应退款和补款的明细数据发送给登记结算机构，登记结算机构办理现金替代多退少补资金的清算；T＋2日后第2个工作日(若在特例情况下,则为T日起第22个交易日),登记结算机构办理现金替代多退少补资金的交收。

（2）必须现金替代

必须现金替代的股票主要是因标的指数调整将被剔除或基金管理人出于保护持有人利益原则等原因认为有必要实行必须现金替代的成份股票。对于必须现金替代的证券,基金管理人将在申购赎回清单中公告替代的一定数量的现金,即固定替代金额。固定替代金额的计算方法为申购赎回清单中该证券的数量乘以其经除权调整的T-1日收盘价。

以下例2.28日投资者申购145个股票篮子某上证50ETF基金为例，该基金公布申赎清单中，天威集团和方正证券为必须现金替代，替代金额分别为2920和5088，其余股票为允许现金替代。该投资者对成份股中国石化采用现金替代，其余成份股采用股票申购。该例中，中国石化现金替代金额为1279509（145×1400×5.73×1.1），天威集团现金替代金额为（423400）145×2920，方正证券现金替代为（737760）145×5088，上述现金替代金额合计为2440669。该日基金管理人实际购入中国石化股票，成本5.75元/每股，共计203000股，成本为1167250元，则该次申购可退替代款金额为112259（1279509-1167250）。

（四）基金份额参考净值（IOPV）

基金份额参考净值（IndicativeOptimizedPortfolioValue）指证券交易所在交易时间内根据基金管理人每日提供的申购赎回清单，按照清单内一篮子股票的最新成交价格计算并发布的基金份额参考净值。交易所IOPV每15秒计算并公告一次，作为对ETF基金单位净值的估计。基金份额参考净值的计算见下面公式：

基金份额参考净值=（∑ETF基金清单中各股票数量×最新成交价＋∑ETF基金清算单中停牌股票现金替代金额＋当日预估现金差额）/最小申购赎回单位对应的基金份数

ETF基金既可以用股票申购赎回又在交易所上市交易，ETF基金是由股票组成的一篮子开放式基金，理论上其交易价格应该等于IOPV，否则就存在套利机会。在交易所交易时间内ETF基金份额的交易价格不断变化，如果没有实时净值作为参考，交易价格可能会与ETF份额的内在净值出现较大偏离，IOPV指标的引入能及时的反映ETF份额盘中的实时净值，有利于投资者做出理性的投资决策。

（五）基金份额的折算

ETF基金往往要跟踪某一标的指数，目标基金单位净值约等于“标的指数/1000”，这一设计可以方便投资人简单直观的把握交易时机。但是ETF基金在发售时的单位面值为1元，并且ETF基金逐步构建起与标的指数成份股基本一致的投资组合往往需要较长的时间，在此期间ETF基金的业绩表现与标的指数走势往往有所不同，这导致ETF基金单位净值与标的指数“标的指数/1000”的偏离可能较大。为了ETF基金上市后投资人的投资交易便利，管理人往往需要进行基金份额折算。

以华夏上证50ETF基金为例，该基金确定2005年2月4日为基金份额折算日，当日上证50指数收盘值为872.884点，该基金资产净值为5616630897.30元，折算前基金份额总额为5435331306份，折算前基金份额净值为1.033元。根据基金份额折算公式，基金份额折算比例为1.18384087，折算后基金份额总额为6434566757份，折算后基金份额净值为0.873元。显然折算之后基金净值更好的反映了对标的指数走势的跟踪情况。

（六）预估现金差额

预估现金差额是指由基金管理人估计并在T日申购赎回清单中公布的当日现金差额的估计值，预估现金差额由代办证券公司预先冻结。

预估现金差额的计算公式为：

T日预估现金差额＝T-1日最小申购赎回单位的基金资产净值-(申购赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购赎回清单中可以用现金替代成份股票的数量与T日经除权调整的前收盘价乘积之和＋申购赎回清单中禁止用现金替代成份股票的数量与T日经除权调整的前收盘价乘积之和)

其中,T日经除权调整的前收盘价由证券交易所提供。另外，若T日为基金分红除息日，则计算公式中的“T-1日最小申购赎回单位的基金资产净值”需扣减相应的收益分配数额。预估现金差额的数值可能为正、为负或为零。

(七)现金差额

T日现金差额在T＋1日的申购赎回清单中公告,其计算公式为：

T日现金差额＝T日最小申购赎回单位的资产净值-(申购赎回清单中必须用现金替代的固定替代金额＋申购赎回清单中可以用现金替代成份股票的数量与T日收盘价乘积之和＋申购赎回清单中禁止用现金替代成份股票的数量与T日收盘价乘积之和)

现金差额计算公式可以做如下理解即实际获得的资产T日净值与交换资产T日净值之差。以下例投资者2月28日申购145个股票篮子为例，该基金单个股票篮子份额为300000，单位净值1.8383（在本例题计算时中间过程默认为小数点后12位，下同），单个股票篮子获取资产净值为551479.91；股票篮子净值为561090，现金差额为-9610.09 ，该部分差额为负数表示应该返还给基金投资者的资金。

现金差额的数值可能为正、为负或为零。在投资者申购时,如现金差额为正数,则投资者应根据其申购的基金份额支付相应的现金,如现金差额为负数,则投资者将根据其申购的基金份额获得相应的现金；在投资者赎回时,如现金差额为正数,则投资者将根据其赎回的基金份额获得相应的现金,如现金差额为负数,则投资者应根据其赎回的基金份额支付相应的现金。

 (八)沪深两市ETF基金申购及赎回细则

根据《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》买卖、申购、赎回标的指数为沪市指数或跨市场指数的交易所交易基金的基金份额时，应遵守下列规定：

1.当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回；其中，对标的指数为跨市场指数的交易所交易基金，当日申购且同日未卖出的基金份额，清算交收完成后方可卖出和赎回；

2.当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；

3.当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；

4.当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额，但不得卖出。根据《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则（2016年修订）》资者交易、申赎单市场股票ETF时，应当遵守下列规定：

 1.当日竞价买入的ETF份额，当日可以赎回；当日大宗买入的ETF份额，次一交易日可以赎回；

2.当日申购的ETF份额，当日可以竞价卖出，次一交易日可以赎回或者大宗卖出；

3.当日赎回得到的股票，当日可以竞价卖出，次一交易日可以用于申购ETF份额或者大宗卖出；

4.当日竞价买入的股票，当日可以用于申购ETF份额；当日大宗买入的股票，次一交易日可以用于申购ETF份额。

投资者交易、以组合证券为对价申赎跨市场股票ETF时，应当遵守下列规定：

1.当日买入的ETF份额，次一交易日可以赎回；

2.当日申购的ETF份额，在交收前不得卖出或者赎回。以组合证券为对价申赎跨市场股票ETF通过登记结算机构办理。

二、ETF基金业务会计核算

下面以某上证50ETF基金为例，概述ETF相关业务的处理及其会计分录。

T日某上证50ETF基金申购赎回清单见下表，2017年2月28日某投资者申购145个股票篮子的该上证50ETF基金，该基金对成份股中国石化、信威集团和方正证券要求采用完全现金替代，2017年2月28日该上证50ETF基金估值表一总净值为5192462.79，未实现利得-2767439.01。

注：XX基金公司在2月28日股票篮申赎信息中对信威集团和方正证券固定替代金额为2920和5088。

（一）ETF基金申购、赎回业务的会计分录

ETF基金在发行阶段及建仓阶段的会计处理同普通基金无异，当ETF基金建仓完毕并开始申购、赎回及上市开放阶段时，与普通基金有较大区别。

ETF基金申购业务的会计分录：

借：股票投资─股票1（股票申购数量×当日收盘价）

         ……

       股票投资─股票n

现金替代款（替代标志为可以现金替代、必须现金替代的股票的替代金额之和）

现金差额款（T日单位资产净值－T日股票篮估值/最小申购赎回单位）×申购份额

贷：实收基金（申购的份额）[1]

        份额折算调整（份额调整余额/T日净值×申购净值）

        损益平准金-未实现（未实现利得/T日净值×申购净值）

        损益平准金-已实现（轧差金额）

其他应付款_可退替代款（标识为可以现金的股票替代金额－按收市价估值金额）

其中：

    T日单位资产净值＝T日资产净值/T日实收基金份额

     申购净值＝股票投资+现金差额+现金替代款－可退替代款

ETF基金赎回业务的会计分录：

借：实收基金（赎回的基金份额）

    份额折算调整（份额调整余额/T日净值×赎回净值）

    损益平准金-未实现（未实现利得/T日净值×赎回净值）

     损益平准金-已实现（轧差金额）

    贷：股票投资─股票1（移动加权成本）

        股票投资─股票1（移动加权估值增值）

        ……

        股票投资─股票n（移动加权成本）

        股票投资─股票n（移动加权估值增值）

        差价收入（股票市值合计－股票移动加权成本合计－股票移动加权估值增值合计）

        现金差额款（T日单位资产净值－T日股票篮估值/最小申购赎回单位）×赎回份额）

       现金替代款（赎回现金替代款）

赎回部分股票确认实现收益分录：

借：公允价值变动损益

贷：投资收益—差价收入

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在日常的学习、工作、生活中，肯定对各类范文都很熟悉吧。那么我们该如何写一篇较为完美的范文呢？以下是我为大家搜集的优质范文，仅供参考，一起来看看吧

（1）融资融券手续费用：融资融券的交易手续费和普通交易手续费是一样的标准。

（2）融资利息：按照每年9.1%(截止2011年8月17日)的利率收取利息。融券利息：按照每年11.1%(同上截止)的利率收取利息。注意：此利率为人民银行的半年活期贷款利率分别加三个百分点和五个百分点，按实际情况随时调整。此为年利率，实际计算时要除以360天的会计结算时间。利息是按照客户实际使用的金额来计算而非融入金额。按天计算，随合约了结。

（1）融资融券交易系统在客户合同或合约到期前5个交易日对信用账户进行预警，并自动短信通知，通知客户到期日前自行了结全部负债，归还所欠公司债务。

（2）合约的时间是180天无法延期；合同是1年，到期客户无异议，顺延一年。顺延也到期后需注销信用股东帐户和资金帐户，如需继续交易则按开户流程重新申请。

（3）当合同或合约到期日时，客户仍未自行了结负债，公司融资融券部向客户发送平仓通知，告知公司在合约或合同到期日的下一交易日对信用账户进行强制平仓。

三、客户融资或融券的当天可以用这笔资金或证券直接操作买入卖出吗？

（1）客户融资或融券并不是直接把资金和股票划到客户的账户上，而是通过做融资融券的申报，从我公司的账户上做相应的操作。

（2）客户做融资申报，公司用公司账户里的资金做买券操作，股票划到客户的账户上，客户融资买到的股票当天在账户上不能卖出，但可以卖出账户上的其他股票用得到的资金还资，也可用其他股票直接做融资抵押；客户做融券申报，通过公司的账户把证券卖出资金划到客户的账户上，资金当天可用，客户可用这笔资金做买券还券。变相实现t+0交易。

四、信用账户的普通买入可以进行国债回购或买卖基金吗？

只要是普通买入非融资买入，和平时的股票债券等操作完全一样；在未存在未了结合约的情况下，普通卖出股票后的资金可以用于国债回购；超出款项回到客户信用账户的资金余额里。

⑤融券期间，若标的证券发生退市、暂停上市、私有化、要约收购情况时，客户未在规定时间内自行了结。

六、融资融券需要的条件：

首先是那个证券公司得有这个资格，一般大型的才有！

普通账户内资产50w以上，没有设立任何抵押和担保；

七、融资融券开户如下：

第一步：首先您的投资经验要在18个月以上，资产达到50万以上，符合实名制账户要求，您的资产没有任何的抵押或者担保，就可来开户。

第二步：申请融资融券需要携带身份证和股东卡、人民银行出具的信用报告，还有客户在其他金融机构出具的金融资产的证明。

第三步：到了现场还要填写相关的业务表格。有融资融券业务的申请表，融资融券业务的心理测试题，融资融券知识测试题，还有客户持有限售股的说明情况。

第四步：证券公司审核申请资料，一般需要11个工作日。

第五步：通过后，可以到现场签署融资融券的业务合同和融资融券的风险监视书。

八、请问融资融券标的股有哪些？（1）原来融资融券标的股：上证50指数（50只）和深证成份指数（40只）的共90只成分股。

（2）现在（从2011年12月5号起）融资融券标的股：上证180指数全部180只成分股及深证100指数成分股中除深圳能源和粤电力a的98只股票，总计278只个股。和7只交易型开放式指数基金（etf）首次被纳为融资融券交易标的，分别是华夏上证50etf、华安上证180etf、华泰柏瑞上证红利etf、交银上证180治理etf、易方达深100etf、华夏中小板etf及南方深成etf。

股票明细，上证180指数成分股：输“sz180”

深证100指数成分股：输“sz100”可以得到

目前一共有25家，光大证券，海通证券，中信证券，国泰君安，银河证券，东方证券，招商证券，申银万国，国信证券，广发证券、华泰证券、长江证券、宏源证券、兴业证券等，马上就转常规了，基本上所有券商可以搞了。

融资基本上每个券商都可以，融券标的的话，像海通、申银万国比较充足，而etf标的比较少。

根据对融资融券细则的解读，参与融资融券交易的投资者，必须先通过有关试点券商的征信调查。投资者如不能满足试点券商的征信要求，在该券商网点从事证券交易不足半年，交易结算资金未纳入第三方存管，证券投资经验不足，缺乏风险承担能力，有重大违约记录等，都不得参与融资融券业务。

投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价；如该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。

投资者融资买入证券后，可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按与券商之间的约定办理；以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托券商卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至券商融资专用账户。投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。

投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按与券商之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托券商买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至券商融券专用证券账户。

章节测试一.单项选择题

1.证券公司融资融券业务合同由（）统一制定。

2.证券公司应当于每个交易日（）向交易所报送当日各标的证券融资买入额、融资还款额等数据。

a.开盘前b.13：00前c.收盘前d.22：00前

3.证券公司应当在每一月份结束后（）个工作日内，向证监会、注册地证监会派出机构和证券交易所书面报告当月的相关情况。a.20b.15c.10d.54.（）是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级账户。a.客户信用证券账户b.客户信用资金台账c.客户信用交易担保资金账户d.客户信用资金账户5.客户融资买入证券时，融资保证金比例不得低于（）。a.10%b.50%c.70%d.100%6.未经（）批准，任何证券公司不得向客户融资融券。

a.证券交易所b.证券登记结算机构c.证监会d.证券业协会

c.责令处分有关责任人员d.撤销融资融券业务许可9.证券公司对客户融资融券的期限不得超过（）。

11.证券发行采取市值配售发行方式的，客户信用证券账户的明细数据纳入其对应的（）计算。

12.单只标的证券的融资余额降低至（）以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资买入，并向市场公布。

a.不得低于b.等于c.不得高于d.两者没关系14.融券卖出的申报价格不得低于该证券的（）。

d.客户提取还本付息、支付税费及违约金后的剩余证券和资金3.证券公司开展融资融券业务对券商的影响包括（）。a.增加利差收入b.增加佣金收入c.可以吸引更多的客户群体d.以上都正确4.证券公司经营融资融券业务，分管融资融券业务的高级管理人员不得兼管（）。a.业务稽核部门b.计算机管理中心c.风险监控部门d.财务部门5.证券公司融资融券业务，应当在商业银行开立的账户有（）。a.信用交易证券交收账户b.信用交易资金交收账户c.信用交易担保资金账户d.信用交易担保证券账户6.证券申请融资融券业务试点，应具备的条件（）。

d.已完成交易、清算、客户账户和风险监控的集中管理7.融资融券业务的监管包括（）。

10.客户未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，证券公司采取的措施包括（）。

12.证券公司融资融券业务合同约定导致合同终止的各种情形，包括但不限于（）。

a.控制不力b.制度不全c.管理不善d.操作失误14.证券经营融资融券业务主要面临的风险有（）。

a.信息技术风险b.市场风险c.业务管理风险按d.客户信用风险15.证券公司对证券发行人的权利是指（）。

1.证券公司申请融资融券业务的，其财务状况最近2年内净资本均在12亿元以上。（）

2.证券公司或分支机构未经批准擅自经营融资融券业务的，可以对直接负责的主管人员或其他直接负责人员给予警告，撤销任职资格或者证券从业资格，并处以五万元以上三十万以下的罚款。（）

3.取得融资融券业务试点资格的证券公司在开展融资融券业务之前还应向交易所申请融资融券交易权限。（）

4.融资融券业务的决策与授权体系原则上按照“董事会—业务执行部门—业务决策部门—分支机构”的架构设立和运行。（）

5.证券公司向客户融资，只能使用融资专用资金账户内的资金。（）6.客户信用交易担保资金账户，用于客户融资融券交易的资金结算。（）

7.客户信用交易担保资金账户是证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户。（）

8.证券公司融资融券业务选择客户必须是非证券公司股东或关联人。（）9.客户只能与1家证券公司签订融资融券合同，向1家证券公司融入资金或证券。（）

10.客户信用证券账户与其普通证券账户的开户人姓名或名称可不一致。（）11.客户向证券公司提供的融资融券保证金可以为现金或等值的担保物。（）12.客户融券卖出的申报数量应当为100股或其整数倍。（）13.融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价。（）

14.客户卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。（）15.未了结相关融券交易前，客户融券卖出所得价款除买入还券外不得他用。（）16.日均涨跌幅是指过去一定时期内的证券或基准指数每日涨跌幅的平均值。（）17.作为融资买入或融券卖出的标的股票可以为特别处理的股票。（）

18.客户融资买入或融券卖出时所使用的保证金不得超过其保证金可用余额。（）19.担保证券涉及收购情形时，客户可以通过信用证券账户申报预受要约。（）20.单只标的证券的融资余额降低至25%以下时，交易所可以在次一交易日恢复其融资卖出，并向市场公布。（）

一.单项选择题

融资融券是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。

目前开展融资融券试点，未经证监会批准，任何证券公司不得向客户融资融券，也不得提供相关便利和服务。

□证券公司申请融资融券试点应具备：

1、经营经纪业务已满3年，且未创新试点类证券公司。

4、近2年风险监控指标持续符合规定，近6个月净资本均在12亿元以上

6、已完成交易、清算等的集中管理，不规范账户已集中监控。

公司法定代表和业务负责人在申请书上签字，对申请材料的真实性负法律责任。获批后，公司向公司登记机关申请业务范围的变更登记，向证监会申请换发经营证券业务许可证。

□基本原则包括：

1、合法合规原则。证券公司向客户融资，应当使用自有资金或依法筹集的资金；向客户融券，应当使用自有证券或依法取得处分权的证券。

2、集中管理原则。业务的决策和主要管理职责应集中于证券公司总部。原则上按“董事会—业务决策机构—业务执行部门—分支机构”的构架运行。董事会负责：基本管理制度，部门设置及职责、业务总规模；业务决策机构由有关高级管理人员及部门负责人组成，负责：业务操作流程、分支机构选择、授信额度等；业务执行部门负责：具体管理和运作，确定对具体客户的授信额度（非业务决策机构职责），对分支机构业务进行审核。禁止分支机构未经总部批准向客户融资融券，自行决定授信、保证金收取等总部决定事项。

3、独立运行原则。业务、人员、信息、账户等方面相互分离、独立运行。

□证券公司应以自己的名义，在登记结算机构开立：融券专用证券账户、客户信用交易担保证券账户、信用交易证券交收账户和信用交易资金交收账户；在商业银行开立：融资专用资金账户和客户信用交易担保资金账户。

公司在登记结算机构开立：

1、融券专用证券账户。记录融券活动中证券的变化（涉及证券，当然只能在登记结算机构开户）

2、客户信用交易担保证券账户。记录客户交存的担保品（某种有价证券）的变化。（只涉及用于担保目的的证券，当然只能在登记结算机构开户）

3、信用交易证券交收账户。用于融资融券业务的证券结算（是最主要的账户，只用于证券交收，当然只能在登记结算机构开户）

4、信用交易资金交收账户。用于融资融券业务的证券结算（是最主要的账户，只用于资金交收，当然只能在登记结算机构开户）

公司在商业银行开立：

5、融资专用资金账户。记录融资活动中资金的变化，对应融券专用证券账户。（涉及资金的划转，当然只能在银行开户）

6、客户信用交易担保资金账户。用于客户交存的担保资金的变化。（只涉及用于担保目的的资金，资金要划转，当然只能在银行开户）

□客户要在证券公司开立：信用证券账户和信用资金台账；在存管银行开立信用资金账户。

客户在证券公司：

1、客户信用证券账户。记录客户作担保用的证券明细的账户，要和结算公司开立的客户信用交易担保证券账户对账，是该账户的二级证券账户。

2、客户信用资金台账。记录客户在融资融券业务中资金、证券、收益明细的账户（功能类似证券交易中的“客户资金账户”）。

客户在存管银行：

3、客户信用资金账户。记录客户作担保资金明细的账户，要和结算公司开立的客户信用交易担保资金账户对账，是该账户的二级证券账户。

□证券公司受理后应办理客户征信，内容包括：

1、客户基本资料。

□（可出多选题）对未按照要求提供有关情况、在证券公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力、有重大违约记录的客户，证券公司的股东、关联人，证券公司不得向其融资融券。

□公司根据规定制定选择客户的具体标准：（1）客户在申请营业部从事交易满半年以上；（其他内容一目了然）。

客户应开立实名信用证券账户，用于1家证交所的信用证券账户只能有1个（一个交易所一个）；只能开立1个信用资金账户。

证券公司向客户融资只能使用融资专用资金账户内的资金；向客户融券只能使用融券专用账户内的证券。

客户开立信用证券账户和信用资金账户应提交材料：身份证、普通证券账户卡和资金账户卡、申请表、银行卡、存管协议。

客户作为保证金的现金和上市证券应分别转入客户信用资金账户和客户信用证券账户。

个月。授信方式两种：一是固定授信，二是非固定授信。

融券期间卖出与所融入证券相同的证券的，客户应当自发生之日起3个交易日内向证券公司申报。证券公司应将客户申报的情况按月报送交易所。

客户卖出信用证券账户内证券所得价款，须先偿还其融资欠款。

未了结相关融券交易前，客户融券卖出价款除买券还券外不得他用。

客户信用证券账户不得买入或转入规定以外的证券，不得用于从事回购交易。

客户未能按期交足担保物或到期未偿还融资融券债务的，将被强行平仓。

客户融资买入、融券卖出的证券不得超出交易所规定的范围（即“标的证券”），包括符合规定的股票、基金、债券和其他证券。

□标的证券为股票的，应符合下列条件：

1、在交易所上市交易满3个月。

券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元。

4、近3个月内日均换手率不低于基准指数日均换手率的20%，日均涨跌幅与基准指数涨跌幅的平均值偏离值不超过4个百分点，且波动幅度不超过基准指数波动幅度的500%以上。（基准指数是上证综合指数、深证综合指数和中小板指数）

交易所按从严到宽、从少到多、逐步扩大的原则，根据试点进展，从上述规定内的证券选取标的证券的名单公布。

证券公司融资融券时应当向客户收取一定比例的保证金，保证金可以是标的证券或交易所认可的其他证券冲抵。

□冲抵保证金的有价证券应按规定进行折算：

客户融资买入证券时，融资保证金比例不得低于50%（杠杆2倍）

客户融券卖出时，融券保证金比例不低于50%（同样杠杆只2倍）

客户融资买入或融券卖出时所使用的的保证金不得超过其保证金可用余额。证券公司向客户收取的保证金及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部资金，整体作为担保物。维持担保比例是客户整体担保物价值与融资融券中债务总和的比例。客户维持担保比例不得低于130%（客户在融资融券债务之外还要加30%以上的自有资产）。当低于130%时，2个交易日内追加，最低比例提高到150%。当比例超过300%时，客户可以使用超出部分的资产。

权益处理原则：客户融资买入证券的权益归客户所有，客户融券卖出证券的权益归证券公司所有。

□客户融入证券后、归还证券前，应对证券公司进行补偿：

1、证券发行人派发现金红利的，融券客户应当向证券公司补偿对应金额的现金红利。

2、证券发行人派发股票红利或权证等证券的，融券客户应当根据双方约定向证券公司补偿对应数量的股票红利或权证等证券，或以现金方式补偿。

证券公司应每个交易日22：00前向交易所报送当日融资融券的相关数据。□交易所在每个交易日开始前，向市场公布：（1）前一交易日单只标的证券融资融券交易信息（2）前一交易日市场融资融券交易总量信息。

□证券公司在每月结束后10个工作日内，书面报告当月情况：（1）融资融券业务客户的开户数量（2）对全体客户和前10名客户的融资融券余额；（其他答案一目了然）。知识点710（p239-243）：融资融券的风险及控制。

□证券公司融资融券的风险：

1、客户信用风险。客户违约，不能偿还到期债务而导致证券公司损失。

3、业务规模及集中度风险。业务规模失控带来的各种风险。

客户信用风险控制：建立客户选择与授信制度，严格合同管理、履行风险提示，确定折算率、保证金比例等规定，建立健全预警补仓和强制平仓制度。

市场风险控制：

1、单只标的证券的融资余额或融券余量达到该上市可流通部分的25%时，交易所可在次一交易日暂停其融资买入或融券卖出；当降低到20%以下时，次一交易日再恢复。

2、当融资融券交易出现异常，交易所可采取各种措施（具体答案一目了然）。业务规模和集中度风险控制：对单一客户融资或融券业务规模不得超过净资本的5%；接受单只担保股票的市值不得超过该只股票总市值的20%。

包括交易所、登记结算机构、存管银行、证监会的监管和证券公司的信息公告、客户查询等监管措施。

一、试点实施细则重点解读

为了控制信用风险，证券公司与投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。符合条件的可以续期，单客户一次签订合同期限最长为两年，机构客户为1年。

投资者信用证券账户不得用于买入或转入除担保物及本所公布的标的证券范围以外的证券。同时，为了避免法律关系混乱，投资者信用证券账户也不得用于从事债券回购交易。

证券被调整出标的证券范围的，在调整实施前未了结的融资融券关系仍然有效，投资者可以选择在到期日了结相关融资融券关系，也可以根据其与证券公司的约定选择提前了结融资融券关系。

标的证券暂停交易，未确定恢复交易日或恢复交易日在融资融券债务到期日之后的，投资者可以选择延长融资融券关系期限，也可以根据其与证券公司的约定选择提前了结融资融券关系。

经交易所认可的股票、交易所交易型开放式指数基金、国债以及其他上市证券投资基金和债券，可以充抵保证金。（具体明细先前已经发送到大家oa，请自行查看）

投资者以现金作为保证金时，可以全额计入保证金金额；以证券充抵保证金时，按规定的折算率进行折算（具体折算比例见公司更新的公告），此外，证券作为担保物计算担保物比例时，不需要进行折算，请注意区别。

4值得注意的是，在计算保证金可用余额时，投资者已了结融资融券关系的，涉及的融资买入证券或融券卖出所得资金记入可充抵保证金部分，对于部分了结融资融券关系的，会员可以按比例将涉及的融资买入证券或融券卖出所得资金记入可充抵保证金部分。

维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和)。

当投资者维持担保比例低于130%时，证券公司应当通知投资者在不超过2个交易日的期限内追加担保物，且客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。

投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的，证券公司将采取强制平仓措施，处分投资者担保物，不足部分还可以向投资者追索。（我司将在n+2日上污9.15分之前下达平仓指令。）

10、投资者信用证券账户有关分红、派息、配股等权益如何处理？

投资者信用证券账户内证券的分红、派息、配股等权益处理，按照《证券公司融资融券业务试点管理办法》、登记结算公司有关规定以及证券公司与投资者之间约定办理。（详细规定可以查阅：兴业证券融资融券投资者教育知识手册）。

1、肯定要满足或具备的材料：身份证原件、银行卡（7大行，除中行外可与普通账户使用同一张银行卡）、沪深股东账户卡、在我部开立资金账户达18个月，年交易不少于10笔；申请开立信用账户时上海指定、深圳托管；证券账户市值大于50w；开户风险测试达到一定标准。

2、可以增加授信额度或者提升信用的资料：

•在公司资产证明文件及拟作担保物的的资产清单

•关联人身份证明文件及持有的全部证券账户明细

•在其他金融机构的资产：包括基金、国债等资产清单

4、解释说明：客户提供的金融资产证明可以提高客户最高授信额度，但最好体现在证券账户内；客户提供的收入证明、非金融资产证明等可以提高信用评级，可以提高授信比例。

1、客户当日新开户，当日是否可以进行担保物划转？

易日才可以进行担保物划转操作；深圳市场，当日新开信用证券账户，当日即可进行担保物划转操作。

2、客户当日提交的担保品，是否当日就计入可充抵保证金账户？

答：客户当日通过担保物划转委托提交证券，下一个交易日提交的证券才计入客户可充抵保证金账户，即下一个交易日才可充抵保证金；客户当日通过银证转帐提交现金，当日就计入客户可充抵保证金账户，当日即可充抵保证金。

答:（1）担保物划转费用每笔委托收取20元，其中10元给登记结算公司，另外10元给券商。

（2）担保物划转只有成功了，才收费，如果划转失败或者撤单成功后，都不收费。

答：不可以，某只证券能否充保证金，要看该证券是否在公司可充抵保证金证券范围，如果是，则可充抵，否则不能充抵保证金。目前所有b股证券都不在公司可充抵保证金证券范围。

b)等等，具体还需查看相应的基金代码是否在公司可充抵保证金证券范围内。

6、创业板股票能否充抵保证金？st股票能否充抵保证金？

券是否在公司可充抵保证金证券范围，如果是，则可充抵，否则不能充抵保证金。

7、在集合竞价时进行的担保物划转，上海交易所为什么每次返回废单，而深圳市场则处理正常。

答：上海交易所规定，担保物划转不允许在集合竞价的时间内进行申报，如果在集合竞价内进行申报，交易所就会返回废单，所以上海市场的担保物划转不能进行夜市委托(注：夜市委托的订单将在下一个交易日的集合竞价阶段申报到交易所)，也不能在集合竞价的时间内进行委托申报；深圳市场则无此限制。

8、为什么某证券进行担保物提交时，提示‘担保证券状态不正常,不允许做此业务’？答:只有在可充抵保证金证券范围内的证券才允许进行担保物提交，如果提示‘担保证券状态不正常,不允许做此业务’，表示该证券代码不在公司可充抵保证金证券范围，不允许进行担保物提交。担保物返回则无此限制，只要在信用证券账户内的证券只要没有在途业务都可以进行担保物返回。

答：担保物划转委托不存在对手盘，不会变成‘已成’的状态，系统显示‘已报’状态是正常的，仅表示系统收到委托，并将委托报送给上海交易所和深圳登记结算公司，而是否成功，在委托时并不能完全确认，需要等收盘后，由上海和深圳的登记结算公司发送的过户文件进行确认，以过户文件中的信息为准。

答：(1)担保物划转委托中，深圳的担保物提交是需要在普通账户收取担保物划转费用，如果客户普通账户内资金余额不足以支付担保物划转费用，则不允许进行深圳的担保物提交，否则将发生透支。所以请营业部一定要提醒客户普通账户内必须有足够资金支付深圳市场的担保物提交费用，以避免发生透支现象。

(2)除深圳担保品提交外所有的划转费用都在信用账户内收取，目前允许客户信用账户在没有资金的情况下进行担保物划转，划转后日终处理时按正常处理流程收取对应的担保物划转费用，这里因为客户初始资金为0，收取担保物划转后客户资金就变负值(这里假设为-20)，即客户发生透支。

(3)系统发现客户资金透支后就会进行透支归债处理，即借钱给客户，使其资金由负值变为0，然后记录客户相应的负债，这里公司会借20元给客户，这样客户的资金由-20变为0，之后系统记录一笔负债，负债金额为20元。该笔负债叫‘其他负债’或者叫‘透支负债’。

(4)其他负债，需要按融资利率收取利息。当客户进行卖券还款时，即可自动归还该负债，客户也可以转入资金后，通过直接还款操作进行归还。

答：担保物划转时，对应划转数量的证券被冻结，如果需要卖出该部分证券，需要先将划转委托进行撤单操作，撤单成功后，被冻结股份将被解冻，这时方可进行卖出操作。

答：可以

融资融券交易，即证券信用交易，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。下面是小编为大家整理的融资融券交易基本知识，欢迎大家阅读浏览。

融资融券交易，即证券信用交易，是指投资者向证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券或借入上市证券并卖出的行为。融资融券交易分为融资交易与融券交易。

融资融券交易与普通证券交易相比，在许多方面有较大的区别。

出现失误，将承受更大的损失;同时，投资者还将承担融资利息、融券费用等，其交易成本比普通证券交易更高。

情形而被证券公司强制平仓，可能会给投资者造成经济损失，并且会影响投资者的信用记录。

金融机构贷款基准利率调高，证券公司将相应调高融资利率或融券费率，投资者将面临融资融券成本增加的风险。

平仓后仍不足以清偿所负债务，证券公司将对其普通账户内的资产进行处置实现债权。如仍不足以清偿债务的，证券公司还会行使进一步的债权追索权。

在融资融券交易中，投资者和证券公司之间具有特定的财产信托关系，投资者为委托人，证券公司为受托人，投资者以其信用账户中的保证金、融资买入的全部证券、融券卖出所得全部资金以及上述资金、证券所生孽息等，整体作为对证券公司融资融券债务的担保，由证券公司名义持有，证券公司享有信托财产的担保权益，投资者享有信托财产的收益权。

根据《证券公司融资融券业务试点管理办法》，只有取得证监会融资融券业务试点许可的证券公司，方可开展融资融券业务试点。

投资者开展融资融券业务，须满足以下基本条件：

1、符合法律法规规定，允许开立证券账户的个人或法人;

投资者需要到证券营业部临柜提交申请，并按要求提供征信资料。

根据我公司规定，投资者提交的征信资料由必须提交和可选择性提交两类组成。

1、个人投资者必须提交的征信资料

(4)投资者在申请日临柜打印的普通证券账户对账单;

(9)投资者在申请日临柜打印的普通证券账户对账单;

(11)经具备资格的中介机构审计的最近一期财务报告。

1、个人投资者可选择性提交的征信资料

注：投资者提供的征信资料开具日期距申请开户日期间隔不得超过两个月。

(1)经具备资格的中介机构审计的最近三年财务报告;

授信额度是指证券公司根据投资者资信状况、担保物价值、市场情况及自身财务安排等因素，授予投资者可融入资金或证券的最大限额。证券公司会根据投资者资质情况的变化及时调整授信额度;投资者也可根据自身需求，申请增加或者减少授信额度。

我公司授信额度分为融资融券授信额度、融资授信额度、融券授信额度。

在开展融资融券交易前还应做好以下准备工作：

1、签署《融资融券业务合同书》和《融资融券交易风险揭示书》。

一、基本常识

1、融资融券交易

是指客户向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券（融资交易）或借入上市证券并卖出（融券交易）的行为。

可以借入资金或证券：客户预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券；预测证券价格将要下跌则可以向证券公司借入证券卖出，实现下跌中赚取收益。普通证券交易客户买入证券时，必须事先有足额资金；证券价格下跌时客户不能获利。

需要提供担保物：客户与证券公司之间除委托买卖的关系外，还存在资金或证券的借贷关系，因此需要事先以现金或证券的形式向证券公司支付一定比例的保证金，并将融资买入的证券和融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。普通证券交易，客户与证券公司之间只存在委托买卖的关系，因此不需要向证券公司提供担保。

交易证券范围受限：只能买卖标的证券和可充抵保证金证券。普通证券交易，可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券。

交易期限受限：受到融资融券合约期限（目前最长为6个月）和融资融券合同期限（目前最长为2年）的限制。普通证券交易，投资者可以根据自身的意愿无限期持有。

盈亏放大：由于存在资金和证券的借贷关系，客户的投资收益或亏损的幅度可能会被放大；当亏损较大时除了亏掉所有本金之外，甚至还要偿还额外负债。普通证券交易，客户的投资收益或亏损不可能超过本金。

其他费用：包括„融资融券额度费‟等，目前免收此类费用。

融资融券交易专用的证券账户，客户在一家证券交易所的信用证券账户只能有一个；在一定条件下，可以实现与普通证券账户之间进行证券划转。

融资融券交易专用的资金账户可以实现与银行结算账户（银行卡）之间进行资金划转。

融券卖出委托价格不得低于该股票的最近成交价，否则证券交易所作为无效委托处理。

1、标的证券

标的证券必须在证券公司所公布的标的证券范围内，超出该范围的融资融券委托将被拒绝。证券交易所和证券公司可以定期或不定期地调整标的证券范围。

可以划转到客户信用证券账户或在信用证券账户中进行普通买卖的证券，称可充抵保证金证券。可充抵保证金证券必须在证券公司所公布的范围内，证券交易所和证券公司可以定期或不定期地调整可充抵保证金证券范围及其折算率。

三、保证金、可充抵保证金证券折算率、保证金比例

1、保证金

客户向证券公司融入资金和证券时，证券公司向客户收取的一定比例的资金作为保证金，保证金可以证券充抵。

*目前，现金、上市债券、封闭式基金、lof基金和大部分股票均可以作为保证金；*st股票、部分亏损股票等暂时不能作为保证金。

是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按其证券市值进行折算的比率（客户以现金作为保证金时，可以全额计入保证金金额）。

可充抵保证金证券的折算率一般由交易所规定，证券公司可以在不高于交易所规定标准的基础上，规定不同的折算率。

例如：如果某客户信用账户内有100万元现金和100万元市值的证券a，假设证券a的折算率为70%。那么，该客户信用账户内的保证金金额为170万元（100万元现金×100%+100万元市值×70%）。

是指客户交付的保证金与融资融券交易金额（可融金额）的比例，即保证金比例＝保证金/可融金额×100%，具体分为融资保证金比例和融券保证金比例。

证券交易所现行规定，融资融券保证金比例不得低于0.5，证券公司在不超过上述规定基础上，可自行确定相关的融资保证金比例和融券保证金比例。

通常，根据保证金比例计算可融金额，可融金额=保证金/保证金比例

*提示：“可融金额”不超过客户获得的“授信额度上限”，“授信额度上限”由证券公司根据客户账户内的资产价值和客户信用评级审批授予。

*提示：如“授信额度上限”为200万元，则证券b的“可融资金额”为166.7万元；如“授信额度上限”为100万元，则此时证券b的“可融资金额”为100万元。

通俗的讲，就是账户内“还有多少保证金可以使用”。是指客户用于充抵保证金的现金、经折算后的证券市值及融资融券交易产生的浮动盈亏经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已用保证金及相关利息、费用的余额。其中，融资融券交易产生的浮盈经折算后计入保证金，浮亏部分全额抵减保证金。

保证金可用余额=100万元—1万股×20元×0.6—1万股×（20元—15元）×100%=83万元保证金可用余额减少值=88万元—83万元=5万元。

由上可见，当融资买入的股票出现上涨时，保证金可用余额会增加；当融资买入的股票出现下跌时，保证金可用余额会减少。

保证金可用余额=100万元—1万股×15元×0.6+1万股×（20元—15元）×70%=94.5万元保证金可用余额”增加值=94.5万元—88万元=6.5万元。

综合以上实例，相同股票、相同数量的“融资买入”和“融券卖出”，股票价格发生相同变化，保证金可用余额会相应增加或减少；但无论是浮盈或浮亏，“融券卖出”促使保证金可用余额增加或减少值，都会大于“融资买入”促使保证金可用余额增加或减少值；可见，“融券卖出”的股票价格发生变化，对保证金可用余额影响相对较大。

*提示：保证金可用余额为零或负时，即使账户内“授信额度上限”仍有可用额度，因为没有保证金可用，仍无法进行继续融资或融券，即可融资或融券金额为零。可以通过交易系统查询保证金可用余额。

1、维持担保比例

例如：客户信用账户内有现金10万元，融资买入股票a，数量1万股，价格10元；融券卖出股票b，数量0.5万股，价格20元（假设融资保证金比例和融券保证金比例符合规定的要求，利息、费用忽略不计）。

c、当股票a、股票b价格均不变，用现金偿还8万元融资（或买券还券市值8万元）后维持担保比例=（20万-8万+1万×10）÷（10万+0.5万×20-8万）=183%。

由以上实例可见，融资买入股票和融券卖出股票的价格发生变化，会使维持担保比例出现降低或升高的情况；通过偿还融资或融券债务，可以提高维持担保比例。

平仓线是指维持担保比例的最低标准，约定为130%；警戒线是指维持担保比例的安全界限，约定为150%。

证券公司可以对平仓线、警戒线的标准进行调整；

维持担保比例达到或低于平仓线时，客户需要追加保证金或偿还部分融资或融券债务。关于平仓线、警戒线、强制平仓的说明，参见“第四部分通知、追加保证金和强制平仓”。

当维持担保比例超过300%时，客户可提取现金、划转证券。提取现金、划转证券后维持担保比例不得低于300%。

提取现金是指将现金从信用资金账户转入银行结算账户（银行卡）；划转证券是指将证券从信用证券账户划转到普通证券账户。

1、偿还融资的方法

（1）卖券还款：以卖出证券所得款偿还（2）直接还款：以现金偿还。

（1）直接还券：以相同的证券偿还；（2）买券还券：以买进相同的证券偿还。

客户融券卖出的证券出现终止交易、暂停交易、长期停牌或等情形时，按合同规定以现金方式偿还所融证券。

1、证券公司对可充抵保证金的有价证券范围和折算率进行调整并将调整结果通过公告、短信、邮件等方式通知客户；调整后证券公司将重新计算客户的担保物价值，当客户信用账户的维持担保比例低于平仓线时，客户应当在约定时间内追加保证金。

2、证券公司根据实际情况调整保证金比例与警戒线、平仓线标准，调整后按照新的标准执行。

3、证券公司根据证券交易所的规定对标的证券进行调整并将调整结果通知客户。当有证券被调出标的证券范围时，客户应在公告后两个交易日内提前偿还该证券所产生的债务。客户未能在规定期限内了结相关债务的，证券公司将采取强制平仓措施。

4、对因长期停牌等原因无法取得市场价格的证券，证券公司将参考基金估值方式计算证券的公允价值，并重新计算客户的维持担保比例。

5、客户融资买入或融券卖出的证券暂停交易，且交易恢复日在融资融券债务到期日之后的，该笔融资融券债务的期限顺延至交易恢复日，在债务顺延期间仍然计算融资利息和融券费用。客户也可以协商采取现金方式偿还所欠债务。

6、客户融资买入或者融券卖出的证券预定终止上市，且最后交易日在融资融券债务到期日之前的，客户应在终止上市公告后可进行交易的两个交易日内提前偿还负债。客户未在规定期限内提前偿还负债，公司有权采取强制平仓措施。

7、客户融券卖出的证券被合并为其他发行人证券，按终止上市条款安排，客户应在合并公告后可进行交易的两个交易日内提前偿还负债。客户未在规定期限内提前偿还负债，公司将采取强制平仓措施。

8、客户融券卖出的证券被要约收购并终止上市的，按终止上市条款安排，客户应在要约收购公告后可进行交易的两个交易日内提前偿还负债。客户未在规定期限内提前偿还负债，公司将采取强制平仓措施。

9、客户信用证券账户记载的权益被继承、财产析分或无偿转让等特殊情况下，客户或相关权益人应按公司要求在规定期限内提前偿还债务。

1、信用证券账户持有的股票发生送股、分红、配股时，应该怎样处理？

（1）送股或转增股时，根据送股或转增股本的比例，在除权日后，相应增加信用证券账户内股票的数量；现金分红时，根据现金分红的比例，在除息日后，相应增加信用资金账户内的资金数额。

“中国人寿”股票数量合计为：1万股＋1万股×（0.2+0.8）=2万股；资金数额增加：1万股×0.5元=5000元。

（2）当进行配股、增发、配售新股、配发权证、发行可转换债券时，除权日后，相应增加信用证券账户内原股东的优先认购权，客户可以在有效期内行使优先认购权。

信用账户在除权日后，会增加“中国人寿a1配”（代码701628）的优先配股权数量=1万股×0.3=3000股，即在配股有效期内以15元的价格购买3000股“中国人寿a1配”的优先权利。

两种处理方式：

（1）提前了结融券合约，在权益登记日之前归还融券股票；（2）未提前了结合约。因融券卖出的股票有权益发生，客户要对融出证券的证券公司进行相应的补偿，原则上„股票红利‟采取„股票补偿‟的方式，其他权益采取“现金补偿”的方式。

3、融券卖出股票，还没有归还股票，这时该股票现金分红，应如何补偿？

红利到帐日，客户要根据融券卖出股票实际应得金额，以现金方式补偿现金红利，证券公司从信用资金账户中扣除相应数额的现金；信用资金账户中现金余额不足的，欠款部分按融资利率计收利息。

3000元的欠款将按9.1%的年利率每日在信用资金账户内计息,每日计息额为3000×9.1%÷360=0.76元，直至归还欠款和应计利息。

除权除息日1月8日，客户信用证券账户内的“中国人寿”融券负债由1万股变为2万股（融出证券实际应得红股=1万股×(0.2+0.8)=1万股），即融券到期前，需要归还的“中国人寿”融券由1万股变为2万股。

补偿金额=（新股上市首日成交均价—发行认购价格）×应配售证券数量

证券公司在增发新股上市日1月8日从客户信用资金账户扣除补偿金额；应配售证券数量=1万股×0.5=5000股；补偿金额=（27—25）×5000股=1万元。

发行可转换债券、发行权证后，老股东有优先认购权的，可参照„增发新股‟例。

补偿金额=权证上市首日成交均价×应派发权证数量

配股除权价格：取理论配股除权价格与配股除权日成交均价两者之间孰低。理论配股除权价格=（基准价格+配股比例×配股价）/(1+配股比例)公司在配股除权日从客户信用资金账户中扣除相应数额的现金。客户信用资金账户中现金余额不足的，所欠部分按照融资利率计收利息。

配股除权日成交均价25元高于理论配股除权价格24.23元，配股除权价格取理论配股除权价格。

本公司会根据实际情况对下述控制指标进行调整并予以公告。如您的相关融资融券交易与以上融资融券规模控制指标发生冲突，您继续融资买入或融券卖出将会受到限制。

4、对单一客户融资授信规模不超过本公司融资总授信额度的一定比例；

5、对单一客户融券授信规模不超过本公司融券总授信额度的一定比例；

6、单一客户融资规模不得超过本公司净资本的一定比例；

7、单一客户融券规模不得超过本公司净资本的一定比例；

8、单一客户融资买入股票市值不得超过本公司融资规模上限的一定比例；

9、单一客户融券卖出股票市值不得超过本公司融券规模上限的一定比例；

14、单一客户通过融资买入和其他方式与其关联人共同持有单只股票的市值不得超过该股票总市值的一定比例等。

（5）暂停特定标的证券的融资买入或融券卖出交易；（6）暂停整个市场的融资买入或融券卖出交易；（7）证券交易所认为必要的其他措施。

您的答案：b题目分数：10此题得分：10.0

7.投资者融资融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价。（）

描述：交易规则您的答案：正确题目分数：10此题得分：10.08.融资交易就是证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息。（）

描述：融资融券的概念

您的答案：错误题目分数：10此题得分：10.09.证券公司向客户融资，只能使用融资专用资金账户内的资金。（）

描述：交易规则您的答案：正确题目分数：10此题得分：10.010.投资者只能选择一家证券公司签订融资融券合同并委托该证券公司为其开立信用证券账户。（）

描述：客户疑问您的答案：正确题目分数：10此题得分：10.0

试卷总得分：80.0

（1）融资融券手续费用：融资融券的交易手续费和普通交易手续费是一样的标准。

（2）融资利息：按照每年9.1%(截止2011年8月17日)的利率收取利息。融券利息：按照每年11.1%(同上截止)的利率收取利息。注意：此利率为人民银行的半年活期贷款利率分别加三个百分点和五个百分点，按实际情况随时调整。此为年利率，实际计算时要除以360天的会计结算时间。利息是按照客户实际使用的金额来计算而非融入金额。按天计算，随合约了结。

（1）融资融券交易系统在客户合同或合约到期前5个交易日对信用账户进行预警，并自动短信通知，通知客户到期日前自行了结全部负债，归还所欠公司债务。

（2）合约的时间是180天无法延期；合同是1年，到期客户无异议，顺延一年。顺延也到期后需注销信用股东帐户和资金帐户，如需继续交易则按开户流程重新申请。

（3）当合同或合约到期日时，客户仍未自行了结负债，公司融资融券部向客户发送平仓通知，告知公司在合约或合同到期日的下一交易日对信用账户进行强制平仓。

三、客户融资或融券的当天可以用这笔资金或证券直接操作买入卖出吗？

（1）客户融资或融券并不是直接把资金和股票划到客户的账户上，而是通过做融资融券的申报，从我公司的账户上做相应的操作。

（2）客户做融资申报，公司用公司账户里的资金做买券操作，股票划到客户的账户上，客户融资买到的股票当天在账户上不能卖出，但可以卖出账户上的其他股票用得到的资金还资，也可用其他股票直接做融资抵押；客户做融券申报，通过公司的账户把证券卖出资金划到客户的账户上，资金当天可用，客户可用这笔资金做买券还券。变相实现t+0交易。

四、信用账户的普通买入可以进行国债回购或买卖基金吗？

只要是普通买入非融资买入，和平时的股票债券等操作完全一样；在未存在未了结合约的情况下，普通卖出股票后的资金可以用于国债回购；超出款项回到客户信用账户的资金余额里。

⑤融券期间，若标的证券发生退市、暂停上市、私有化、要约收购情况时，客户未在规定时间内自行了结。

六、融资融券需要的条件：

首先是那个证券公司得有这个资格，一般大型的才有！

普通账户内资产50w以上，没有设立任何抵押和担保；

七、融资融券开户如下：

第一步：首先您的投资经验要在18个月以上，资产达到50万以上，符合实名制账户要求，您的资产没有任何的抵押或者担保，就可来开户。

第二步：申请融资融券需要携带身份证和股东卡、人民银行出具的信用报告，还有客户在其他金融机构出具的金融资产的证明。

第三步：到了现场还要填写相关的业务表格。有融资融券业务的申请表，融资融券业务的心理测试题，融资融券知识测试题，还有客户持有限售股的说明情况。

第四步：证券公司审核申请资料，一般需要11个工作日。

第五步：通过后，可以到现场签署融资融券的业务合同和融资融券的风险监视书。

八、请问融资融券标的股有哪些？（1）原来融资融券标的股：上证50指数（50只）和深证成份指数（40只）的共90只成分股。

（2）现在（从2011年12月5号起）融资融券标的股：上证180指数全部180只成分股及深证100指数成分股中除深圳能源和粤电力a的98只股票，总计278只个股。和7只交易型开放式指数基金（etf）首次被纳为融资融券交易标的，分别是华夏上证50etf、华安上证180etf、华泰柏瑞上证红利etf、交银上证180治理etf、易方达深100etf、华夏中小板etf及南方深成etf。

股票明细，上证180指数成分股：输“sz180”

深证100指数成分股：输“sz100”可以得到

目前一共有25家，光大证券，海通证券，中信证券，国泰君安，银河证券，东方证券，招商证券，申银万国，国信证券，广发证券、华泰证券、长江证券、宏源证券、兴业证券等，马上就转常规了，基本上所有券商可以搞了。

融资基本上每个券商都可以，融券标的的话，像海通、申银万国比较充足，而etf标的比较少。

ETF基金、LOF基金、封闭式基金的交易手续费有哪些？是否可以当天买卖？

如果你说的是像股票一样在二级市场买卖，那么手续费是有佣金，最高不会超过成交金额的千分三，五元起收，具体收取多少各营业部自行确定。另外，ETF和LOF还可以申购赎回的，这个费用就是由各基金公司在基金公告中制定的了。他们买卖都是T+1的交易规则，如果是申购赎回一般是T+2确认

请教ETF佣金

你好，华泰没有etf的最低5元限制。其他有些券商这方面也可以协商，基金交易佣金率也可以单独协商确定，可以有别于股票佣金。

华泰证券etf交易手续费多少？

华泰证券etf交易费用如下：

佣金标准为万三，买入etf基金1万元，买入手续费为5元（单笔不足5元的按5元收），etf没有印花税和过户费一说，都是申购费和赎回费

华泰证券股票交易手续费一般是多少

这得看你跟券商怎么谈的了哈。一般情况下你的交易越频繁、资产总量越大你的交易手续费率就越低哈；反之你的交易手续费率越高哈，但单边的手续费率最高不得高于你的股票交易金额的千分之三哈。希望我的回答能够帮助到你，望采纳，谢谢。

ETF投资（三）|如何买卖ETF？

之前给大家介绍过，ETF既可以在二级市场进行买卖，又可以在一级市场进行申购或赎回。“行是知之始，知是行之成”，接下来就让小达陪你学习实操型技能——ETF如何交易。

参与ETF投资，最为便捷的方式就是在二级市场上买卖ETF份额，在二级市场交易ETF有一个必不可少的步骤——在证券公司开立A股证券账户或证券投资基金账户，如果已有账户则可直接用现有账户进行ETF交易，无需重新单独开立。

证券交易账户的开立手续较为简单，大家可以带上身份证和银行卡，前往附近的证券公司营业部办理。如果不方便在线下开立，也可以直接通过证券公司官方App在线开户。

拥有上述账户后，投资者就可以像交易股票一样买卖ETF份额。

ETF二级市场交易规则

注：T+0交易指投资者当日买入的证券或场内基金(如ETF)当天就可以卖出，且获得的资金当日即可重新用于购买证券或场内基金（如ETF）,但要注意是资金当日可用不可取；T+1交易指当天买入的证券或者场内基金（如ETF）后第二个交易日才能卖出。

买入ETF时投资者需要输入ETF场内代码，设定委托价格和数量后，即可委托下单等待成交，卖出同理。ETF最小的成交单位是100份（一手），目前每份ETF的市场价通常为一元左右或者几元钱，相当于通常一百元左右或者几百元就可“上车”，参与门槛较低。

投资ETF需要开立场内证券账户或场内基金账户，那场外投资者是否有方法参与ETF投资呢？——可以使用ETF联接基金间接参与投资。

ETF联接基金是指将其绝大部分基金资产投资于跟踪同一管理人管理的同一标的指数的ETF，并采用开放式运作的场外基金。一般来说，ETF联接基金投资于目标ETF的比例不低于基金净资产的90%，同时还需预留不少于5%的高流动性资产（现金、到期日在一年以内的**债券）以应对赎回。我们可以将ETF联接基金看作为将场外投资者接入场内，连接经典指数化投资工具（ETF）的“桥梁”。

ETF联接基金投资ETF的比例

根据Wind数据显示，截至2022年9月30日，ETF联接基金总数已超过300只（同一基金的不同份额合并计算），全市场ETF联接基金总规模已突破3000亿元。

与普通开放式基金相比，大部分ETF有一套特殊的申购赎回机制，即“实物申赎”，不熟悉的投资者常常感觉既神秘，又复杂。为了方便理解，举个例子，假如小达想拥有一辆玩具车，他可以选择：

二级市场买卖：小方手里正好有一辆玩具车想脱手，小达直接买过来。

一级市场申赎：玩具厂每天公布一份零件清单，允许用零件来“照单”兑换玩具车，或者可用玩具车再“照单”换回一组零件。小达按清单准备好了车轮、车灯等零件，去玩具厂“申购”了一辆新车。如果小达以后想收回零件，可以把车拿回玩具厂，按最新公布的清单“赎回”，拿回清单上列示的车轮、车灯等零件。这个过程即完成了一轮“实物申赎”。

如果将玩具车换为股票ETF，那一组零件就是一篮子股票，一辆玩具车就是完成一次申赎需对应的最少ETF份额（最小申赎单位），而那份“零件清单”就是ETF的“申购赎回清单”（即“PCF清单”）。但一般来说ETF申赎的门槛较高，最小申赎单位就可能会高达几十万份甚至上百万份。

股票ETF一级市场申赎流程

ETF基金的管理人，每日开市前会公布一份“申购赎回清单”（PCF清单），清单上列明了当日进行实物申购赎回时所应交付的一篮子股票等对价信息，投资者在进行申购时，要提前按照申购赎回清单备足相应数量的股票和现金；在提交赎回申请时，也要有足够的基金份额余额和现金。

在ETF申赎过程中，PCF清单扮演着重要角色，其最重要的作用是明确申赎的对价，也就是知道需要用怎样的一篮子证券组合，才能换到相对应的ETF基金份额。

另一个与PCF清单息息相关的重要指标为IOPV，即基金份额的参考净值，一般由交易所、指数公司计算。IOPV按照PCF清单内组合证券的最新成交价格计算得到，每15秒刷新一次，一般在行情终端以紫红色线呈现。但要注意，IOPV是一个估算的参考净值，与基金实际净值会有一定差异。

ETF作为一类特殊的基金，既可以在二级市场进行交易，又可在一级市场进行申购和赎回。如下图所示，紫红色线为ETF的IOPV（份额参考净值），而白色线为二级市场交易所形成的价格（但部分QDII类ETF不显示实时IOPV，因为其部分持仓股票在境外市场上市，在A股开市时段可能还没有实时成交价，所以在A股盘中无法计算出实时参考净值，IOPV会以一条紫红色直线显示）。

能够看出“净值”和“价格”之间并不总是相等的，二级市场价格相对参考净值出现一定程度的折溢价是常态。 

普通投资者在二级市场上买卖ETF时，也有必要留意IOPV。举个例子，假如IOPV为1元，市价为0.98元，此时ETF出现了折价，在不考虑交易费用的情况下，就相当于我们可用0.98元买入净值大约为1元的ETF，相当于以相对“便宜”的价格买到了ETF份额。另一面，ETF也有可能出现溢价的情况，如果在溢价状态买入ETF份额，付出的成本会高于基金净值，需要注意市场价格未来可能向净值回归靠拢的潜在风险。一般情况下，由于ETF申赎与买卖并存的机制，可使二级市场折溢价水平超过一定幅度、与净值偏离过大时，即会吸引套利者介入，通过申购-卖出或买入-赎回的套利交易，使ETF价格与净值趋于一致、折溢价水平维持在一个较小的范围之内。这一套利机制的存在还有利于提升ETF二级市场流动性，在一定程度上可为投资者参与ETF二级市场交易提供便利。

另外，需要说明的是，目前沪深交易所上市交易的许多ETF都有现金替代的机制，即并非必须完全使用实物（如股票）进行申赎，而是在符合一定条件和规则的前提下也接受现金作为申赎的对价，其中有些跨境ETF、商品期货ETF等还采用全现金替代模式。投资者如果要做申赎，一定要先仔细阅读招募说明书里关于申赎对价和现金替代的相关条款及计算规则，弄清楚PCF清单里各项参数的含义，这对投资决策和操作十分重要。

数据及图表来源：易方达投资者教育基地

声明：本资料仅用于投资者教育，不构成任何投资建议。我们力求本资料信息准确可靠，但对这些信息的准确性、完整性或及时性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发的损失承担任何责任，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。基金有风险，投资需谨慎。

（综合）

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