白云山股票内在价值多少钱(白云山星群*业和白云山什么区别？)

白云山星群*业和白云山什么区别？

区别就是一个是一家取名叫做白云山的*业股份有限公司，另一个是广州市内的一座山的名字。

广州白云山星群（*业）股份有限公司是广*集团控股的上市公司，“广州白云山医*集团股份有限公司”（香港H股、上海A股上市）的成员企业。

白云山，位于广东省广州市白云区，为南粤名山之一，自古就有“羊城第一秀”之称。

计算股票内在价值

[0.32*（1+1.15)^4+0.38*(1+1.15)^3+0.45(1+1.15)^2+(1+1.15)^1+0.61(1+1.15)^0+4.5*26]/(1+1.15)^5=59.63174529注：(1+1.15)^5表示(1+1.15)的五次方前面五个括号表示今后每年得到的股利在2012年的终值，比如2008年得到0.32元，以每年15%的利息到2012年就有0.32*（1+1.15)^4，其他的以此类推。所以五年内红利的终值为2.9407395股票价格=市盈率*每股收益所以，预测B公司2012年的每股收益为4.5元，市盈率为26则到2012的股价为4.5*26=117所以该股票到2012年的价值为2.9407395+117=119.9407395(1+1.15)^5的意思是在2012年要得到1元钱现在需要付出多少钱。所以该股票在2008年的价值是59.63174529附:因为现在是2010年所以[0.32*（1+1.15)^4+0.38*(1+1.15)^3+0.45(1+1.15)^2+(1+1.15)^1+0.61(1+1.15)^0+4.5*26]/(1+1.15)^3=78.86298315

聊聊这只10倍PE的医*股——白云山600332 - 知乎

今天浏览医*板块，无意中翻到了一只昔日曾亲密接触过的股票——白云山，这不禁引发了我想聊一聊它的兴趣。准确的说，自从2019年抛掉白云山之后，就再也没有关注过，然而几年之后的今天，却发现它几乎已沦落到泯然众人的境地，特别是白云山H作为医*股竟然只有10倍左右的PE，实在叫人有些感慨万千。

2017年８月份，我算是在一个比较合适的位置买了白云山H，要说理由主要还是在于两点：１、就赛道而言，它算医*股也属于消费股（王老吉），无论划分为哪一类，都属于比较受推崇的长牛赛道，公司在2015年之前的表现确实也担得起“长牛”之美誉。２、看起来很便宜，首先当时的白云山H股相对于A股大幅折价（当然现在依然是）；其次饮品养元当时正在筹备上市，预计上市价格宣传的是沸沸扬扬，个人认为王老吉于饮料界的咖位不弱于六个核桃，如果按预计上市市值对标的话，白云山显得很低估。

买入后不久，受益于2017、2018年连续两年业绩的增长，白云山迎接来了一波还算不错的涨幅（尤其是更便宜的白云山H）,似乎表明我的抉择非常之睿智，不过就事后看可能还是运气成分居多，因为在那个时间节点，我介入的动机纯粹是便宜而非增长。到了2019年６月份，有一次我在网上看到一位网友评价白云山，大意是说白云山的业务很庞杂，有中成*、化学*、*店、饮料、医疗器械、月子中心等等，非常考验管理层的掌控能力，而现阶段管理层的水平很难让人有信心。对于这一言论，我觉得很有道理，再加上根据个人出去吃饭的观察，很多餐馆有加多宝，无王老吉，很是让人对其有些不爽，于是选择了卖出，没想到这么一卖竟有幸让我躲过了后面的绵绵阴跌。

坦白讲，如果拉长时间看的话，如白云山A的前复权股价走势图所示，这只票其实也不算差，这其中当然主要还是赛道的功劳，毕竟改革开放后相当长的时间内，我国医*行业整体都活的比较滋润，且就中成*领域而言，业内有着“北同仁堂、南白云山”的说法，也算是一位家里有矿的主；后续再叠加王老吉崛起，由小众饮品成长为风靡全国的大单品，一时间也称得上是风光无限。2012-2020年，公司的营业收入、净利润分别从120.63亿、7.29亿，增长至616.74亿、29.15亿，分别实现了22.63%、18.92%的年化增速，俨然算得上是一家轻资产、低资本支出、成长性颇佳、能创造自由现金流的公司。

不过与公司优秀的增长数据相比，股权回报率则显得略有些拉胯，2012-2020年公司的ROE均值只有13.83%，明显弱于增速，距离15%的优秀标准线还存在一定的差距。之所以会这样，归根结底还在于公司的净利率太低，严重拖了总资产周转率和杠杆系数的后腿。净利率受制于毛利率，再看毛利率也同样有些不尽人意，近五年也是一个节节下滑的趋势。按理说医*行业这么低的净利率、毛利率实在有些不科学，对比一下隔壁的同仁堂，净利率长期在12%以上，毛利率则长期在45%以上，差距显得尤为明显。

为什么会出现这种情况呢，这还要从白云山的业务结构说起。将公司的业务结构进行笼统归类的话，主要可以分为大南*、大健康和大商业这三大块，大南*即传统概念上的医*生产、研发业务，既有中成*、也有仿制西*；大健康则包括公司旗下的各类食品、饮料及保健品，大名鼎鼎的王老吉就是其中最赚钱的核心产品；大商业顾名思义就是主打渠道流通的连锁*店业务。

由下表，我们可以看到2020年营业收入的大头来自于大商业（占比高达70%），而这一块的毛利率非常低，仅仅只有6.41%，所以也就难怪公司的整体毛利率会如此之低。

当然，一切也并非一直如此，下面是一张2017年的主营业务收入结构表，可以清晰的看到那一年各大块业务相对是比较均衡的，大健康占比最高，大商业只占20.82%。为何短短几年差别会这么大呢，这源于2018年并表主打连锁*店业务的医*公司所致。因为这次并表，低毛利率的大商业成了营收主力，这也是公司2019年增收不增利，以及从2017年开始净利率、毛利率急剧下滑的主要缘由。

大商业业务占比大幅提升是好还是坏呢，严格说它并非跨界经营，或许在渠道上能够和大南*、大健康形成一定的协同效应，但就其极低的毛利率而言，很明显大商业本身并不是什么太赚钱的生意模式。那么我们评价白云山的投资价值时，就不能仅仅被表面膨胀的销售数据所迷惑，重点还在于评估大南*和大健康这两块的情况，事实上白云山旗下比较有名的金戈、王老吉正是分属于这两块业务，它们才是公司真正的看点所在。

下面是近五年来白云山主要业务收入的分类情况，猛然一看大家肯定感觉大商业增长十分迅猛，实际上这是一种错觉，前文中我专门提过大商业的爆走是由于2018年对医*公司的并表所致，不过2018年只并表了当年的6-12月，到了2019年才全面并表，所以就出现了表中2019年的持续井喷。

撇开大商业不谈，现在我们专门来瞅瞅大南*和大健康，两者在2019年之前总体保持着一种增长态势，其中前者的增长要相对强势一些，我想这大概和后者王老吉的市场日趋饱和有一定的关系。到了2020年由于疫情的原因，两者双双陷入了低迷状态，不过从翻篇过后的2021年前三季度看，似乎情况均又有所好转。

作为医*股，长期以来白云山的研发投入一直很低，旗下的中成*大多是老字号配方（严格说大健康中的食品饮料、保健品也是从中成*衍生出来的），自然不需要像化学*一样年复一年的高研发投入，而西*部分基本都是仿制*，照抄照搬就是，公司在这方面的进取心似乎并不是很强。这就造成了一个非常有意思的现象，公司以南派中*集大成者著称，其中成*产品矩阵丰富，可却并不出彩，拳头产品反到是化学仿制*金戈和饮料王老吉，而这两者又正好是大南*和大健康业务的颜值担当。

先说金戈（正式名称叫枸橼酸西地那非），通俗点讲也就是国产“伟哥”，近五年增长非常快，即使是2020年疫情也没有受到影响，可以说是大南*中最重要的增长动力来源。之所以表现的这么突出，主要在于其一它契合人口老龄化、消费升级的发展趋势，特别是很多有钱人步入了老年（你懂的）；其二人们内心对这种*总存在一点敬畏，并且通常不会在医院大张旗鼓的开，而是偷偷的买（网上更好、*店其次），这样必然会倾向于选择信得过的大*厂，国营老字号的白云山自然非常符合这个要求。

这么一讲，大家肯定觉得这可是个赚钱的好东西，然而问题也出在这里，好赚钱的东西一定很多人争着想做，由于始终是仿制*，金戈的护城河是非常薄弱的，随着涉足者越来越多，快速增长能维持多久实在不好说。

另一个也是最大的拳头产品就是王老吉，这个倒是自己家里的矿，虽然挖矿人并不是自己，但终归现在所有权是属于白云山的。曾几何时，一句“怕上火就喝王老吉”让它迅速从一个小众饮品，成长为风靡全国的百亿营收大单品，可以说所谓的大健康其实看的就是王老吉。然而王老吉虽好，但饮料市场的竞争也尤为激烈，网红新品层出不穷，很有点长江后浪推前浪的意思，就连扛把子可口可乐也面临着增长困境，更何况其他弱一大截的弟弟们。正因为如此，王老吉实际上也已度过了高速成长期，进入了日趋饱和阶段。

从公司的经营举措看，管理层大概率也明白王老吉遇到的中年危机问题，所以依托王老吉的品牌和渠道影响力，开始大力强推刺宁吉等系列新品，试图寻找出新的利润增长点。不过个人不太看好这一发展战略，首先公司并不是什么专业型饮料企业，王老吉由*材饮品衍生成大众饮料某种程度上讲就是一种歪打正着，这种特例很难成为常态；其次公司的品牌经营能力也不咋地，王老吉的品牌其实是在加多宝团队运转下取得成功的，现在换成广*自己有几斤几两，大家心知肚明。

或许正因为上述情况的存在，市场对白云山的热情非常低，既享受不了医*股的平均估值，也得不到食品饮料类的溢价青睐，很有点“姥姥不痛，舅舅不爱”的意味，H股方面更是低到只有９倍多的PE。

最后来个定性评价吧，严格说白云山缺点多多，算不上什么特别好的投资标的，这也是我当初抛掉它之后，再也没有回头的主要原因。但如果非要给现阶段的白云山找优点的话，我想说的是虽然质地一般，但真心很便宜，特别按白云山H的报价看的话，未来十年只需要保持5%的复合增长，就算是符合预期了。然而，对于一家横跨医*、消费两大赛道的公司而言，这一要求显然并不过分。

白云山股今天买进的，后势如何，可以长期持有吗？

白云山股蹭了钟南山板蓝根的言论，短线热了一把，长期没有投资价值，股价与业绩不匹配。

白云山的每股内在价值 $白云山(SH600332)$ ，已经买入 白云山 了，为做到能安心持股，有必要对其每股内在价值做下简单的分析，说一千，... - 雪球

$白云山(SH600332)$，已经买入白云山了，为做到能安心持股，有必要对其每股内在价值做下简单的分析，说一千，道一万，最终还是要用数据来说话。

自由现金流决定了内在价值，它就是企业的血液，决定了企业能活多久，能不能活的好。巴菲特甚至将现金流看得比成长性更重要，认为充沛的自由现金流是伟大企业的标志之一。企业拥有充沛的自由现金流，可以不用投资者后续投入，也不用靠企业负债经营，就可以实现稳定发展并推动业绩增长，从而为投资者带来回报。

企业现金流的重要性还大于利润，尤其是经营活动产生的现金流量。企业没有利润可以存活，因为利润是算出来的。而企业没有现金流则很难活下来，这也是企业由于现金流断裂而导致企业倒下的根本原因，现金是真金白银，有就是有、没有就是没有，来不得半点虚假。因此，现金流对企业真的非常重要。

白云山的营业活动现金流：

可以看出，17年之后，公司经营活动产生的现金流比较稳定，但是缺乏增长。20年的异常，年报披露主要系王老吉大健康受疫情冲击和2021年春节备货收款时间延后影响所致。

虽然缺乏增长，但扣除非付现成本后，即使最差的20年，也是稳稳地远大于0。这说明白云山正常经营下的现金流比较充沛，公司运转状态良好，在保障公司稳定发展与成长的情况下，还有结余，未来持续的结余，就是给投资者的回报。

白云山的每股内在价值：

零增长模型，经营资产自由现金流取近5年平均值：

这里算出，每股内在价值是31.68，与当前的股价相当。所以，若白云山后续缺乏增长，现在的价格，按价值投资的标准，并不低估。

永续增长模型，增长率按5%，永续增长，基数不再合适取过去几年的平均值，直接采用21年的。

这里算出，按5%的永续增长，每股内在价值达107.4。现在的买入价格，则不到内在价值的三分之一，完全低估。这里就可以看出增长的重要性了。即使低增长，但只要永续，价值都将出人意料。

2阶段模型，前3年按10的增长率，后续按2%来算，看看结果是怎样的:

这里算出每股内在价值是74.35元。打5折，也在37以上。按现在的价格买入，同样是低估并安全的！

所以结论就是，只要白云山能向市场证明，未来仍然具有持续的增长性，现在的买入价格就是低估的，就是足够的安全的，重点就在增长2字。

A股价值投资者的一天，是这样度过的！

新浪财经讯7月4日消息，市场缺乏利好，A股继续盘整，盘中沪指更是跌破3000点大关，临近尾盘，重新收复3000点。而在这波盘整状态中，可以发现，A股的核心资产上证50或者中证100在沪深主要股指中跌幅一般是最小的，而在股市今年的涨幅确实最大的，拉长来看，以贵州茅台、中国平安、招商银行为首的一批核心资产股价接连创下历史新高。核心资产的投资价值愈发凸显。

据说，A股价值投资者的一天，是这样度过的：

起床后用云南白*牙膏，用中顺洁柔的纸如厕。早饭是喝着伊利牛奶，吃着桃李面包！早饭后，开着上海汽车去上班，中午用恒顺醋、海天酱及厨邦酱油炒菜，喝着青岛啤酒，就着涪陵榨菜吃金健大米。

下午发了工资，把钱存到招商银行，感觉工作太累，怕过劳死，买中国平安保险。晚上约上好友喝点茅台，吃吃烤串，怕上火就喝白云山的王老吉！

然后，结束一天的生活，住进万科的房子，吹着格力空调；开始进入梦乡，想着第二天股市发财！

这些股票，只要你年初投入10万，几乎拿到任何一只都能跑赢大盘（沪指年度涨幅20.5%），在这首段子中，只有3只股票没有跑赢大盘，13只股票全部跑赢大盘。如果你感觉茅台太贵，那么你如果拿到金健米业或者恒顺醋业，你的10万现金将变成16万或者17万。

今年半年结，我们计算出，A股市值从47.79万亿增加到半年末的58.38万亿，半年净增10.58万亿，按5月末1.53亿A股账户计算，每人净赚6.9万元。不过很多投资者表示被平均了，那么为何大家基本都没赚这么多或者说亏钱了呢？

上海高级金融学院金融学教授朱宁在出席2019年夏季达沃斯论坛时表示：70%的散户都跑不赢大盘，但大家仍然在大盘里面不停的交易，投资者过度自信、过度关注一些非重要性信息、不愿意变现而造成自己损失的非理性行为是市场中的共通现象，但是在中国资本市场表现的特别明显，造成的损失特别大。主要是因为中国的资本市场本身波动率就很大，投资者往往会做很错误的决定，国内投资者教育和投资者素养还非常的落后，非法行为惩戒不够得力，当投资者错误的投资行为发生时，机构或者上市公司就会去利用这个错误。

他的观点无论对错，市场或许更加认可这样一个原因：你没有买中国股市的核心资产。兴业证券张忆东表示：长期我非常看多，我还是维持今年是新牛市的起点，但新牛市我们讲的是核心资产的新牛市。从中长期两三年的维度，我们认为是核心资产为代表的中国优质权益资产的新牛市起点。

在最新的策略研报中，张忆东重申核心资产牛市的基本面逻辑：中国经济步入“中年”、中低速、高质量发展阶段，中国各领域加速优胜劣汰、结构分化，有核心竞争力的中国公司将持续受益于经济转型以及新一轮对外开放。借鉴80年代至今的日、美股市，中国核心资产将呈现竞争力不断提升的大趋势，强者更强甚至成为全球赢家。

星石投资称，核心资产普遍具有高稳定性、高ROE，今年上半年这类资产受到资金抱团。一方面是外资加速涌入A股对市场风格起到边际带动作用，另一方面是在外部贸易摩擦再起和国内经济筑底的背景下，市场风险偏好较年初再度回落，稳定性较强的核心资产成为资金青睐的对象。

“不少消费品种之所以能强者恒强，主要是因为消费升级背景下的龙头溢价效应。在过去10多年间，行业中的龙头公司不仅能建立起品牌价值，还能不断创新升级，行业也从充分竞争过渡到了寡头竞争，随之而来的便是毛利率的稳定提升。比如近期热议的白酒股，2008年以来白酒行业的ROE均值超过25%，而A股整体仅为12%左右，盈利能力明显强很多。”招商基金资深策略分析师黄亮说。

2016年，随着上轮牛市狂欢的结束，大盘进入了震荡整理期，价值投资重返舞台。在当年上证指数下跌12.31%的背景下，核心资产逆市上涨，年收益率中位数达30%，76%的标的个股跑赢大盘。2017年核心资产年涨幅中位数更是达到了69%的高点，14股股价翻倍。

2019年以来，随着问题股暴雷增多、北上资金的持续流入，核心资产更加彰显了其投资价值，股价一路走高。筛选的50只核心资产中有15只股价在近一个月内创历史新高，占比30%。

与核心资产亮眼的市场表现相比，2016年以来绩差股的走势则一直弱于大盘。以2014至2018年连续五年扣非净利润均亏损为标准选取了120只股票作为绩差股组合。2015年的大牛市中，绩差股组合股价一飞冲天，年收益率高达55%，2016年后，随着价值投资的逐步回归，绩差股表现再难有起色，近三年均跑输大盘。

若以2015年末为基期，筛选的50只核心资产近三年半以来的累计收益率高达170%，而同期上证指数累计下跌14%，绩差股累计下跌56.6%。核心资产组合穿越了牛熊，而绩差股则逐渐沦为边缘资产。

随着核心资产股价一路上扬，核心资产组合在A股的影响力也逐渐提高。当前筛选出的50只核心资产的总市值约占A股总市值的17.6%，而在2015年大牛市时期，这一占比仅为8.3%，四年来核心资产在A股的市值占比实现翻倍。

市值占比的提升反映了市场对核心资产长期发展趋势的看好，同时也表明优质蓝筹股对股市的影响力正逐渐增强。相比之下，绩差股在A股的市值占比从2015年末的2.46%降至2018年末的1.21%，绩差股边缘化趋势逐年突出。

筛选的50只核心资产中，28股的最新市值超过千亿元。相比之下，三年前上证指数同样处于3000点附近时，50只核心资产中千亿市值以上的个股仅有16只。

这说明在大盘相同的点位之下，市场结构已发生了较大改变，A股两级分化趋势逐渐明朗，强者恒强的现象逐渐突出。随着科创板开板渐近，注册制将对A股投资风格产生更深远的影响，对比美股及港股等发达资本市场的经验，A股核心资产的竞争力有望进一步加强。

对于核心资产的价格上涨后是否存在溢价，机构之间则出现了明显的分歧。

东方港湾投资董事长但斌告诉记者，“核心资产不是越来越贵，有些是越来越便宜。”

但斌称，他在《时间的玫瑰》里谈到的许多公司，90%的公司12年前很好，12年后更好了。从估值来说，2007年时茅台动态市盈率101倍，回头看静态73倍，今天动态约28倍；中国平安2007年时动态150倍，现在静态13倍PE；万科、招行，12年前都是40多倍市盈率，现在都10倍左右，甚至以下。

“这些公司的增长大概率还在持续，如果这些企业的增长像过去12年一样，哪怕减半，取得的回报也会超过过去12年。”但斌说。

还有私募认为，有些核心资产并未被大资金充分挖掘。例如，白酒、机场和水电等行业的现金流具有永续特征，估值仍然不贵，行业盈利会向头部公司集中。目前，市场给予它们的定价并不理性，行业龙头公司和其他公司的定价相差较大，这也为理性投资人提供了布*机会。

不过，也有不少机构则持相反的观点，认为核心资产已经存在一定的溢价。

曾昭雄认为，随着核心资产的估值不断提升，绝大部分公司股价已经大幅超越它的内在价值。市场对核心资产的追逐已经不能算是“价值投资”，更多的是“基本面趋势投资”，任何一个趋势形成后都有一个不断自我强化最终盛极而衰的过程。类似于2013年-2015年东方财富等“创业板龙头”的走势。

中山证券首席经济学家李湛也认为，资金对于核心资产的一致看涨预期，其带来的溢价在一定程度上是存在的，虽从估值来看整体不贵，例如茅台、五粮液等消费品龙头估值低于行业平均，但对于市场的一致性预期是否将长期持续，存在一定的不确定性。

“整体来看，对于核心资产，短期内仍然看好，但长期保持高位的可能性不大。”李湛说。

李湛认为，确定性仍然是下一个核心资产可能涌现的主线：一是科创板方向；二是传统上短线抱团的板块，在目前的政策环境下，医*和银行都存在着配置上的硬伤，预计下一阶段资金会在贵金属主题股等方向抱团。

星石投资认为中高收益的成长股可能将成为下一阶段的核心资产，消费类和科技类都存在这样的机会。在资产配置方面，紧跟产业发展趋势，挖掘已实现技术突破的国家战略新兴产业，把握成长空间大的优质企业，比如新能源、生物医疗、高端装备等。

兴业证券研究所认为，核心资产内部供给侧改革、国企改革、经济结构转型等推动了部分行业产能出清，由此带来行业竞争格*改善，龙头公司竞争力提升。各个行业竞争力提升的龙头公司，都有希望成为核心资产。

从外部环境来看，要特别重视外资“定投”中国的现象。外资买的是各行各业的核心资产，不*限于某些行业或市值规模。外资持股比例居前的标的中，从行业层面来看从传统周期到新兴行业，从制造业到服务业都有分布；从个股层面来看也绝不都是大市值公司。

黄亮认为，沿着龙头公司受益于行业集中度提升这个逻辑，一些制造业龙头比如工程机械和水泥行业的龙头可能有机会。

“一季度工程机械和水泥行业的ROE分别达到了10%和22%左右，业绩保持稳定，水泥明显超过了过去十几年的ROE均值。下半年宏观政策上，预计在基建方面的推动力度仍具看点，再加上未来经济整体如探底回升，盈利和估值上行将会带来明显的超额收益，这类品种可能存在一定的中期机会。”黄亮说。

本文部分内容综合自证券时报数据宝以及券商中国

买入股票的秘诀：以2/3内在价值价格买入，赚取高收益！

为你的股票系条“安全带”

本杰明·格雷厄姆是一个谨小慎微的投资者，他总是用最保守的方法去挑选股票。他的投资原则就是一定要买进价格低于价值的股票。一旦认为通过内在价值可以确定公司的价值，他就会把这个原则运用于投资领域，从而获得优于市场的超额投资收益。

他曾经是一名信贷分析师，如果一家公司的价值是X，他的期望投资价格就必须小于X。和银行家一样，他也要寻找自己的安全边际（marginofsafety），也就是贷款“抵押”。

如果他的分析不正确，或者因某些无法预知的事件而导致这个公司的价值降低，他就需要为自己找到一个缓冲器。他必须为自己购买的股票找到“安全带”。这个安全带的基础在于，如果能按低于这家公司任一理性买家所能接受的价格买进该公司的股票，就为自己找到了一个安全边际。这既是可靠的贷款原则，也是可靠的投资原则。

寻找购买股票的安全边际

任何一名投资者，只要能遵循格雷厄姆的投资原则，就有可能避免1929年股市崩盘带来的灾难，同样，真正的价值投资者也不会让自己身陷2000年的股市泡沫。正如沃伦·巴菲特送给我们的建议：投资的第一原则是永不赔钱；第二个原则就是要严守第一原则。

大多数公司的净资产或内在价值会随着时间推移而增加。如果内在价值就是你的投资基准，你就可以借助于以下两种方式赢利：

首先，你所持有的股票价值会在持有期之内不断增长；

其次，如果股票价格从低于内在价值的水平增长到内在价值，你就会处于双赢的境地。

也许你希望能找到一种经久不变的机制，总能让你在股价走低时，不失时机地进入市场，当股价封顶时又能抽身而退。不管怎么说，在股市周期中，在股价触底时购进股票所能实现的收益率，总能高于股价处于高位时购进股票所能达到的收益水平。

按等于或低于其内在价值2/3的价格购入股票

尽管格雷厄姆并未声明自己的原则是否适合广义的股票市场，但他还是提出了一个用于判断股票价格贵贱与否的公式。他就是借助于这个公式去选择每一只股票的。

从本质上看，格雷厄姆的出发点就是按内在价值的2/3甚至更低的价格购入股票。这就是他心目中的安全边际，也是其股票的“安全带”。

之所以说它是安全边际，原因是多方面的：

首先，如果他对内在价值的估计正确的话，即使股票价格上涨50%，也不会导致其处于高估状态；

其次，即使股票市场遭遇不测，你依然可以做到悠然自得，因为你心里很清楚，自己所拥有股票的价值归根结底还是多于你为之所付出的代价。

与盲目地买入股票或是指数基金相比，安全边际所带来的优势是显而易见的。多年以来，在我们的总体收益中，购入股票的安全边际所带来的收益贡献值要远远高于企业基本价值的潜在增长所带来的贡献。假设我们按6.50美元的价格购入A公司的股票，并且坚信股票的内在价值为10美元，我们就可以拥有3.50美元的潜在收益。

公司业务在我们持有这只股票的期间增长了10%，导致股票价值达到11美元，那么，我们就可以享有更大的潜在收益。但是对于这笔收益中的绝大部分，归根结底还是因为我们最初能以低价购入这种股票。如果一个投资者以10美元的价格购入这种股票，他的潜在收益也许就只有1美元。因此，对价值投资者而言，用66美分去买1美元的股票就是他们创造财富、战胜市场的秘诀。

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第2题某公司必要报酬率为20%，年增长率为8%，今年每股发放股利2元，股票的内在价值为（）元。

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股票的内在价值计算题

明年股利应该为：0.8*1.06*1.06该股票的内在价值：0.8*1.06*1.06/（12%-6%）=14.98元目前每股股票价格是20元高于14.98元，被高估了。

广*白云山是什么公司？

广*白云山是医*公司。

广州白云山制*股份有限公司总部坐落在林木葱郁、风景秀丽的白云山东麓，是我国著名的园林式企业。

公司于1993年在深圳证券交易所发行股票并上市，是我国最早的上市公司之一。现公司属下有九家制*生产企业，总资产超过25亿元，年销售收入达20多亿元，实现利税总额近3亿元，是我国制*行业最具实力的大型知名企业。

被国际权威机构评为2002年78家医*类上市公司经营状况第一名，核心竞争力第四名，公司价值第五名。