银行间债券市场是什么(什么是银行间债市信用债?还有就是，主承销商和承销商的区别？)

什么是银行间债市信用债?还有就是，主承销商和承销商的区别？

银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算公司，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。

主承销商，是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。

承销商，是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。

上述两种角色的主要区别就是主要和非主要的区别。

银行间债券市场的承销商的盈利模式是什么？

文/知乎

银行间债券市场的承销通常是一个承销团来进行，承销团内大约有10-20家金融机构不等，分为1-2家主承及其他的承销团员。主承的盈利模式分两部分，一部分是承做环节收取的费用；一部分是承销环节，以99.90元拿到的债券，可能以99.90拿到券（折返费模式），随后以99.91或99.92卖给承销团员；或者以100.00卖出（单返费模式，即另外单独返1毛）。作为承销团员来说，拿到99.92的券，可能还是99.92卖给客户，但有时候客户不方便在T日买入债券，承销团员中资金富裕的会帮客户按票面利息代持1-2天，那么票面利息和资金成本间的差额，会构成该机构的盈利。

在返费的历史上，最开始估计都是单返的，就是您说的总承销费千一或者万五的这部分，承销结束后理论上应陆续付给每个出力了的承销机构。但实际操作上，发行人经常不付承销费或者拖延付承销费，导致这部分费用收不上来（经常是12年的承销费15年还没给，尤其以AAA大央企这种情况居多），这时候衍生出了可以折返的机构，相当于这些机构将一部分返费提前垫付给了投资者，目的是促进销售

“返费”是中国债券市场的独特产物，是在价格管制年代为了满足既符合审批价格又能按照市场价格顺利发行而产生的由发行人额外贴补差价给债券购买方的一种价格补贴形式。分成了暗返和明返，明返就是返还给债券购买的机构方就是返给公家，暗返则是返给交易员或者其关联方，由此衍生的一级和一级半市场的灰色地带禁而不绝，那些年富了多少人后来又进去多少人，和代持老鼠仓并列债券两大毒瘤。不知怎么的，发展到今天，暗返已经没人敢明着提，明返却不小心成为了中国债券界的销售惯例，债券销售的中介机构从返费里提佣金，也成为整个销售环节中最值得各方“深入”探讨的部分。

银行间债券市场国债与工行柜台记账刚天示宜边变城定第吃绝式债券的区别是什么？

个人柜台记账式债券与其他国债的区别：1.认购时间：柜台记账式可在发行期内买入，也可在上市后的交易时间内随时买卖。凭证式发行期内。2.流动性：柜台记账式流动性强。凭证式提前兑取。3.价格：柜台记账式随行就市。凭证式价格固定。4.交易费用：柜台记账式：开立债券托管账户；使用债券交易卡直接购买，不需交纳交易费用。交易所国债：开立证券账户，交易时需交纳交易费用。5.成交方式：柜台记账式做市商式，银行按照报出的卖出价无条件满足投资人购买债券的需求，直到银行没有这只债券为止；投资人卖出债券时，银行按报出的买入价买入投资人卖出的债券，直至当日最大净买入上限，次一交易日客户可继续卖出。交易所国债撮合式，买卖价格和数量一致时成交，若不一致则可能不成交或部分成交。6.市场性质：柜台记账式零售市场。银行间债券市场批发市场。7.服务客户：柜台记账式个人客户和企业客户。银行间债券市场商业银行、信用社、证券公司、保险公司、财务公司和基金等金融机构投资者。8.交易方式：柜台记账式做市商式，交易金额相对较小。银行间债券市场询价/做市商式，交易金额较大。（作答时间：2020年8月17日，如遇业务变化请以实际为准。）

我国国债市场的发展历程

利用国债进行投资是**有计划的配置闲置资源，是在内需不足和出口乏力的宏观经济形势下支持国家保持较高水平的投资，筹集建设资金，扩大建设规模，并使经济结构的调整顺利进行的重要前提条件；国债发行是**弥补财政赤字、调整结构、调节货币流通、影响外汇收支、促进供求平衡的调控宏观经济的重要手段；国债提供的信用工具，在启动投资的同时，提供了公开市场操作业务理想的工具，进一步推动了证券与金融市场的改革，国债所发挥的作用对宏观经济的全面平衡和稳定发展有着不可低估的意义。　　1981年1月，我国颁布了《中华人民共和国国库券条例》，财政部开始发行国债。经过25年的发展，我国的国债市场有了翻天覆地的变化，表现在以下方面：　　1.发行规模迅速增大　　这些年来，我国国债的发行规模快速增加。如下图。　　　　2.发行种类较多　　我国国债的发行种类包括凭证式和记帐式两种，前者针对社会公众，后者主要针对机构投资者。前者流动性较差，而后者可以在银行间债券市场或者交易所市场买卖。从期限上讲，1年以下的国债在2005年以前是没有的，从2006年开始发行了真正意义上的短期国债。长期债券的发行也很少，例如，在2001年7月31日，财政部发行了2001年第七期记账式国债，期限为20年。　　3.国债发行方式越来越合理尽管还存在一些问题　　从1981-1990年，我国国债的发行基本上是依靠行政摊派的办法完成的。　　1991年，财政部第一次组织国债发行的承购包销，这标志着国债一级市场初步建立起来。承销制是一种协议性的市场发行制度，这种发行方式有两个特点：一是由承销合同确定发行人与承销人的权利义务关系，二是承销人向投资人分销，而分销不出去的部分由承销人自己认购。　　自1999年第九期记账式国债开始，中国的国债市场发行基本上采用招标机制。从招标的标的物来看，经历了交款期招标、价格招标和收益率招标的方式；从竞标规则来看，财政部先后在短期贴现国债发行中采用了"荷兰式"单一价格拍卖方式，在中长期国债和附息债券的发行中采用了多重价格拍卖方式。2004年总共14期记账式国债中，只有4期按照单一价格拍卖方式，而剩余14期都是多价竞价。　　在我国，只有国债承购包销团成员才分别有权参加记账式国债拍卖活动，包括竞争性投标和非竞争性投标。其他机构投资者或个人只能够参加凭证式国债的购买，或向参与国债投标的承销商认购国债。　　为了进行必要的投标筛选，财政部在国债拍卖前通常不仅规定最低、最高投标量限制，还通常设置一定的投标价格区间。这一措施也会减少独立投标人的数量，鼓励小规模投资机构和个人进行投标和并，从而产生投标过程中非竞争性行为的效果。比如，2001年7月31日，财政部发行了2001年第七期记帐式国债，招标区间定在4.25％和5.25%,期限是20年。由于市场普遍认为发行利率较高，所以在发行区间大力追捧，大批自营商拆借资金购买国债，并且该国债在上市之后价格迅速上升了20％以上。这说明，如果设置了一个错误的价格区间，会给市场带来冲击，或者影响国债的发行，或者影响国债财政负担。　　4.国债交易市场活跃交易手段灵活　　国债交易包括现货交易、回购交易，也包括2005年6月份和2006年2月份推出的远期和利率互换相续出现。国债的期货交易也有望恢复。　　在1997年之前，国债交易基本上都是现货交易。1997年银行间债券开展质押式回购业务。在国债市场上，质押式回购量一直大于现券买卖量，质押式回购为投资者短期融资提供了一个很好的途径。2004年，我国又推出买断式回购。这一方式有助于债券的流通，也有助于在市场中实现套利，进而有利于债券的定价。　　我国债券交易市场包括银行间市场和交易所市场。这两个市场的交易规模都有了长足的发展。以银行间市场为例。2006年全年的交易规模为382053亿元，而2001年才40940亿元。4年的时间，交易量增长了近8倍。　　在我国，银行间交易规模要远远大于交易所市场。如下表。　　　　注：（1）2004年以来的回购交易数据包括质押式回购与买断式回购；（2）现券成交金额只计算买入或卖出数据；（3）回购成交笔数与回购成交金额均为首期数据。　　数据来源：中国债券信息网。　　　　在银行间市场中，7天质押式回购的交易规模所占比重最大，占全部质押交易规模的将近75%。　　5.中央银行的公开市场业务得以开展　　1998年5月，中国人民银行恢复了公开市场业务，有力地促进了银行间债券市场的发展。央行通过公开市场操作，来调控和引导一级交易商在市场的交易，并传递和影响银行间债券市场债券交易结算业务；央行公开市场操作的债券回购利率，成为银行同业间债券回购利率的指导性利率。　　6.交易机制更加完善，市场交易主体扩大，参与者增多　　2000年4月，全国银行间债券市场债券交易管理办法出台，下列机构可成为全国银行间债券市场参与者，从事债券交易业务：(1）在中国境内具有法人资格的商业银行及其授权分支机构；(2）在中国境内具有法人资格的非银行金融机构和非金融机构；(3）经中国人民银行批准经营人民币业务的外国银行分行。　　2002年4月15日将银行间债券的准入制度由审批制改为备案制。实行准入备案制，向所有可以投资国债和金融债的金融机构以及各类投资资金开放了全国银行间债券市场，在一定程度上解决了银行间债市交易主体成分不够的问题。2002年6月17日起，商业银行柜台记账式国债交易开始试点，将个人投资者纳人银行间市场。2002年10月29日，银行间债券市场向非金融机构开放。2004年2月16日，银行间债券市场向外资银行开放。2006年，在中央国债公司直接或间接开立一级托管账户的投资者共6439个。在总体上看，投资者的类别相当广泛，基本覆盖了几乎所有种类的投资者群体　　在交易机制上，由过去的单边报价过渡到双边报价。双边报价，实际上就是国外的做市商制度。这一制度对于活跃债券交易，更好地发现债券价格非常有利。

一文读懂：银行间债券市场创新品种

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主要内容

项目收益票据：2017年，银行间债券市场共发行项目收益票据5只，发行总额为21.10亿元；发行期限均较长，在7年-10年间；2只为私募发行，3只为公募发行。

绿色债券：2017年银行间债券市场共发行绿色债券55只，发行总额为1,623.00亿元；金融债券发行只数和规模占比分别为78%和93%；发行期限以3年期为主；AAA级绿色债券占比46%；北京地区发行量最大；金融业发行的绿色债券最多，其次是电力、热力、燃气及水生产和供应业。

长期限含权融资工具：2017年银行间债券市场共发行长期限含权融资工具245只，发行总额为2,881.60亿元，其中，长期限含权中票242只，发行总额为2,867.60亿元，其余为长期限含权定向工具。与可续期企业债券和可续期公司债券相比，长期限含权中期票据的债项级别分布更广，AA级及以上都可以发行，AAA级占比42%。北京地区发行规模最大。长期限含权中期票据发行利率较一般中期票据高。

熊猫债券：2017年，银行间债券市场发行熊猫债券22只，发行总额为543.00亿元；期限以3年期为主；15只有评级的债项级别全部为AAA级。

双创专项债务融资工具：2017年银行间债券市场共发行双创专项债务融资工具2只，发行总额为7.50亿元；期限均为5年期；均为私募发行。

扶贫债券：2017年，银行间市场发行了9只扶贫债券，发行规模为98.00亿元；发行期限有3年期和5年期；7只债券级别为AAA级。

总结与展望：整体来说，银行间债券市场一直在顺应时势，不断的推出创新品种，各类创新品种发行门槛不高，发行量也较大，市场对他们的认可度也较高。此外，银行间债券市场还重视对创新品种的规范。未来，创新品种发展空间很大，从具体品种来看，扶贫债券、绿色债券均将会持续扩容。

正文

银行间债券市场的主管部门是人民银行，2007年9月，银行间市场交易商协会成立，为我国债券市场引入了注册制为核心的发行管理制度，并先后推出中期票据、超短期融资券、定向债务融资工具等债券品种，由此我国债券市场正式进入银行间债券市场主导阶段。在创新方面，银行间债券市场在2013年以来推出了长期限含权融资工具、项目收益票据、非公开定向可转债务融资工具、供应链票据、绿色债券、熊猫债券、双创专项债务融资工具、扶贫债券等创新品种。本文总结了银行间债券市场各类创新品种的发行条件及2017年的发行情况，以供大家参考。由于创新品种都是在一般债券类型的基础上做出的创新，所以在探讨创新品种发行条件时，有必要先把公司债券的一般发行条件列出，整体来看，相比企业债券和公司债券，银行间市场债券产品的发行条件相对较宽松。

一、项目收益票据

项目收益票据是指非金融企业在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。

截至2017年12月31日，银行间市场共发行了24只项目收益票据，发行总规模为108.60亿元。2017年，共发行项目收益票据5只，发行总额为21.10亿元。发行期限均较长，在7年-10年间。17兰州西站PRN00117和罗家桥港PRN001为私募发行，其余3只为公募发行。

二、绿色债券

绿色债券即募集资金用于特定绿色项目的债券。银行间市场绿色债券包括绿色金融债、绿色中期票据、绿色短期融资券等，绿色项目目录参照中国金融学会绿色金融专业委员会编制的《绿色债券支持项目目录（2015年版）》。银行间市场绿色债券的发行条件如下表所示。

截至2017年12月31日，银行间债券市场共发行了102只绿色债券，发行总规模为3,974.00亿元，其中增发债券共15只，规模为670.00亿元，本部分接下来的分析中不包含增发债券部分。2017年银行间债券市场共发行绿色债券55只，发行总额为1,623.00亿元。

从债券类型上看，绿色金融债券的发行只数和发行规模均位居首位，占比分别为78%和93%；绿色中期票据的发行只数和发行规模占比分别为20%和7%；绿色短期融资券仅发行了1期。

从发行期限上看，以3年期为主。3年期绿色债券的发行只数和发行规模均位居首位，占比分别为72%和82%；5年期绿色债券的发行只数和发行规模占比分别为22%和15%；其他期限绿色债券发行较少。

从绿色债券债项级别分布来看，以AAA级为主。AAA级绿色债券占比46%，AA+级绿色债券占比29%，AA级绿色债券占比16%，AA-级绿色债券占比2%，其余4只债券未评级。2017年发行的有评级信息的绿色债券由31家发行人发行，从评级机构来看，中诚信国际评了17家，联合资信评了11家，大公国际评了2家，上海新世纪评了1家。

从发行人区域分布来看，北京地区发行的绿色债券遥遥领先于其他地区，发行只数和规模分别为13只和960.00亿元。从发行人所属行业来看，金融业发行的绿色债券最多，其次是电力、热力、燃气及水生产和供应业。

长期限含权融资工具包括长期限含权一般中期票据和长期限含权定向工具，是指期限可续的融资工具，发行人可以选择在一个周期结束之日，选择将本期债券期限延续一个周期或到期全额兑付本期债券。从发行条件上看，只要满足发行中期票据和定向工具的一般条件即可。

截至2017年12月31日，银行间债券市场共发行了672只长期限含权融资工具，发行总规模为9,751.10亿元。2017年银行间债券市场共发行长期限含权融资工具245只，发行总额为2,881.60亿元，其中，长期限含权中票242只，发行总额为2,867.60亿元，长期限含权定向工具3只，发行总额为14.00亿元。

从债券期限上看，长期限含权融资工具的重定价周期有2年、3年、5年，以3年和5年为主。从债项级别来看，2017年发行的长期限含权融资工具中，长期限含权中票均进行了评级，债项级别为AAA的占比42%，债项级别为AA+的占比37%，债项级别为AA的占比20%，3只长期限含权定向工具未评级。与可续期企业债券和可续期公司债券相比，长期限含权中期票据的债项级别分布更广，AA级及以上都可以发行。

2017年发行的有评级信息的长期限含权中票由184家发行人发行，从评级机构来看，中诚信国际评了61家，占比33%；联合资信评了59家，占比32%，上海新世纪评了29家，占比16%，其他评级机构市场占有率较小。

从发行人区域分布来看，按发行规模统计，北京地区发行的长期限含权融资工具最多，发行规模为428.00亿元，江苏地区发行了304.00亿元。从发行人所属行业来看，发行长期限含权融资工具较多的行业有：建筑业；交通运输、仓储和邮政业；制造业；房地产行业。

从发行利率来看，2017年发行的长期限含权融资工具发行利率分布在4.80%-8.00%之间，平均利率为6.08%。我们将AAA级3年重定价周期长期限含权中票的发行利率与AAA级3年期一般中票的发行利率进行比较，结果如下表所示，可见长期限含权中票的发行利率要相对高些，体现了可续期类债券的高票息特点。

熊猫债券（PandaBonds）是指境外机构在境内市场发行的以人民币计价的债券。银行间市场熊猫债券的发行条件见下表。

截至2017年12月31日，银行间债券市场共发行了52只熊猫债券，发行总规模为1,075.00亿元（不包含国际机构债）。2017年，银行间债券市场发行熊猫债券22只，发行总额为543.00亿元（不包含国际机构债），其中，中期票据的发行数量和发行规模分别为15只，发行总额为263亿元；定向工具的发行只数和发行规模分别为6只和190亿元；金融债券发行1只，规模为90亿元。

从发行方式来看，15只熊猫债券公募发行，其余7只为私募发行。从债券期限上看，熊猫债券以3年期为主，发行只数和发行规模分别占比59%和54%。

从债项级别来看，2017年发行的22只熊猫债券中，7只未评级，其余15只有评级，债项级别全部为AAA级。2017年发行的有评级信息的熊猫债券由10家发行人发行，从评级机构来看，联合资信、中诚信国际、上海新世纪、中诚信证券参与了熊猫债券的评级，其中5家发行人为双评级。

针对双创专项债务融资工具，目前没有相关政策。从发行条件来看，只要满足发行对应的一般债券条件即可。

2017年之前未发行过双创专项债务融资工具。2017年银行间债券市场共发行双创专项债务融资工具2只，发行人为成都高新投资集团有限公司，发行总额为7.50亿元，期限均为5年期，均为私募发行。

扶贫债券即募集资金用于扶贫项目的债券。从发行条件来看，发行扶贫债券只要满足发行债券的一般条件即可。2017年，银行间市场发行了9只扶贫债券，发行规模为98.00亿元，发行期限有3年期和5年期，从债项评级来看，7只债券级别为AAA级，1只债券级别为AA+级，1只债券级别为AA级。

整体来说，银行间债券市场一直在顺应时势，不断的推出创新品种，各类创新品种发行门槛不高。尤其像可续期类创新债券品种，相比企业债券市场、公司债券市场来说，银行间债券市场的长期限含权中票的债项级别分布更广，AA级及以上均有发行。

基于银行间债券市场规模体量大，所以各类创新品种发行量也较大。例如在企业债券市场、公司债券市场和非金融企业债务融资工具市场共有的创新品种绿色债券、可续期债券、扶贫债券中，均是非金融企业债务融资工具的发行量最大，市场对他们的认可度也较高。

此外，银行间债券市场还重视对创新品种的规范。例如在绿色债券2015年开始发展后，2017年交易商协会发布《非金融企业绿色债务融资工具业务指引》对绿色债券发行进行具体规范，2018年央行又下发《关于加强绿色金融债券存续期监督管理有关事宜的通知》（银发[2018]29号）来规范绿色债券的募集资金运用。

预计未来，在参与主体的示范作用下，将会有更多市场主体参与到创新品种市场中，且市场的需求仍将促使债券市场推出更多类型的创新产品。因此，银行间债券市场创新品种发展空间很大。从具体品种来看，当前精准脱贫、污染防治被作为今后三年决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之二，在此背景下，扶贫债券、绿色债券均将会持续扩容。

声明：

本报告所采用的数据均来自合规渠道，通过合理分析得出结论，结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明。

报告中观点仅是相关研究人员根据相关公开资料作出的分析和判断，并不代表公司观点。

我们特邀三领域名师于4月15-4月16日在上海举办《新时代下的债券业务流程与融资之路》，势必为大家解决业务当中的痛点与难点。

-01-

导师A|商业银行专家

某股份制银行固收部团队负责人

具有多年的的标准债权工作承做经验，为银行标准债权业务承做团队骨干成员，曾带领小组同志多次获得区域债券排名第一。承销客户类型包括从中小企业区域集优票据到超大型央企集团的全类型的发行人客户，实现债务业务客户与品种的全覆盖，累计承销规模上千亿。项目经验丰富，熟悉协会注册制度、审查要点等，在银行间市场享有良好口碑，对项目推进时点及主管部门审核精神有深刻认知。

-02-

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曾任职多家券商投行部，负责债券发行业务，实战经验丰富

-03-

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某权威交易场所固定收益业务专家

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第一天：4月14日上午，讲师A

标准债权业务介绍及案例分析

一、标准债权业务分类

1、标准债权业务市场情况

2、标准债权业务监管政策

二、债务融资工具

1、业务政策介绍

2、具体产品介绍

3、业务申报流程

4、主要案例分析

三、创新类产品介绍

1、绿色债券介绍

2、CDS业务介绍

3、理财直接融资工具业务介绍

第一天：4月14日下午，讲师B

常规债券及REITS政策解读、操作流程及案例分析 

一、公司债

1、公司债的基本发行情况

2、公司债发行全流程

3、重点行业政策解读

4、典型案例分析

二、企业债

1、企业债的基本发行情况

2、企业债发行全流程

3、重点行业政策解读

4、企业债的创新

5、典型案例分析 

三、Reits&CMBS

1、国内Reits基本情况

2、国内Reits模式

3、Reits相关税收分析

4、Reits投资要点分析

四、现场交流

第二天：4月15日全天，讲师C

创新债券品种政策解读、融资优势、申报要求及典型案例介绍

一、可续期债券、永续中票

1.可续期债券、永续中票发行基本情况

2.可续期债券融资优势

3.可续期债券发行要求

4.可续期债券典型案例介绍

5.可续期债券申报流程

二、绿色债券、绿色中票

1.绿色债券发行基本情况

2.绿色债券融资优势

3.绿色债券发行要求

4.绿色债券典型案例介绍

5.绿色债券申报流程

三、项目收益债券、项目收益票据

1.项目收益债券发行基本情况

2.项目收益债券融资优势

3.项目收益债券发行要求

4.项目收益债券典型案例介绍

5.项目收益债券申报流程

四、可交换债券

1.可交换债券发行基本情况

2.可交换债券融资优势

3.可交换债券发行要求

4.可交换债券典型案例介绍

5.可交换债券申报流程

五、答疑与交流

1、商业银行投行部、公司部、资本市场部；

2、券商投行部、资产管理部；

3、信托公司及基金子公司相关业部门；

4、实体企业、上市公司的战略发展部、投融资部负责人等。

培训时间：

2018年4月14-15日（上海）

培训地点：

（具体地址报名前一周通知）

培训价格：

指导价3800元/人，老学员或三人以上团购价3500元/人，前15名报名亦可享受早鸟价3500元/人（含课程材料与午餐，谢绝空降），往返路费、住宿及接送机服务、均需自理，不包含在参会费内。

什么叫银行间债券市场-股票频道-和讯网

银行间债券市场是指中国内地的债券市场，是指各类银行机构之间进行债券交易的市场。在银行间债券市场，各大商业银行、政策性银行、证券公司等金融机构可以通过交易债券来进行资金调剂和风险管理。

银行间债券市场是中国债券市场的重要组成部分，是为发行人和投资者提供定价基准，提供流动性的市场。它是国内债券市场上的第二个交易市场，与上市公司债券市场相对应。银行间债券市场是一个主要面向机构投资者的市场，对于个人投资者来说，参与银行间债券市场的门槛比较高。

银行间债券市场始于1986年，当时中国人民银行设立了银行间市场部，并在1997年正式推出了银行间债券市场。此后，银行间债券市场规模逐年扩大，成为中国债券市场的重要组成部分。2016年6月，中国人民银行发布了《银行间债券市场发展规划（2016-2020年）》，提出了一系列措施，加强银行间债券市场的监管，完善市场基础设施，促进市场的稳定发展。

银行间债券市场的投资方式主要有两种，一种是通过开立银行间债券交易账户，直接参与银行间债券市场的交易。另一种是通过买入银行间债券市场的交易型货币基金（ETF），以获得市场的收益。

银行间债券市场虽然是一个相对安全的投资市场，但也存在一定的风险。主要的风险包括利率风险、信用风险、市场风险等。投资者在参与银行间债券市场交易时，应该根据自己的投资目标和风险承受能力，选择适合自己的债券品种和投资策略。同时，还应该注意市场风险的变化，关注市场的流动性和政策变化，及时调整投资组合。

综上所述，银行间债券市场是中国债券市场的重要组成部分，为机构投资者提供了一个安全、流动性好的投资市场。投资者在参与银行间债券市场交易时，应该关注市场的变化，根据自己的风险承受能力选择适合自己的投资策略。

国债市场的功能

众所周知，国债和税收同为财政政策最重要的两项工具，而且，国债作为一项特殊宏观政策，还具有很强的金融功能。就我国目前的情况看，国债市场的宏观金融功能体现在如下几个方面：　　1.国债市场有助子形成市场基准利率。　2.国债市场是货币政策公开市场业务有效实施的重要依托，具有联结财政政策与货币政策的功能。3.国债市场具有联结货币市场与资本市场的功能。4.国债市场有助于人民币国际化程度的提高。

央行上海总部：截至2023年10月末境外机构持有银行间市场债券3.24万亿元_手机新浪网

11月15日，央行上海总部发布2023年10月份境外机构投资银行间债券市场简报。数据显示，截至2023年10月末，境外机构持有银行间市场债券3.24万亿元，约占银行间债券市场总托管量的2.4%。从券种看，境外机构的主要托管券种是国债，托管量为2.08万亿元，占比64.2%;其次是政策性金融债，托管量为0.72万亿元，占比22.2%。

10月份，新增1家境外机构主体进入银行间债券市场。截至10月末，共有1110家境外机构主体入市，其中541家通过直接投资渠道入市，814家通过“债券通”渠道入市，245家同时通过两个渠道入市。

10月份，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约为1.17万亿元，日均交易量约为650亿元。

问：银行间债券市场长期债券信用等级分为几级？含义是什么？

答：根据中国人民银行发布的有关规定，银行间债券市场长期债券信用等级分为三等九级。符号表示分别为：AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C，其中BBB级及以上级别为投资级别，BB级及以下为投机级别。具体含义如下：　　AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。　　AA级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。　　A级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。　　BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。　　BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。　　B级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。　　CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。　　CC级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。　　C级：不能偿还债务。

银行间债券市场是什么意思？

银行间债券市场是指依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）和中央国债登记结算公司（简称中央登记公司）的，包括商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构进行债券买卖和回购的市场。经过近几年的迅速发展，银行间债券市场目前已成为我国债券市场的主体部分。记账式国债的大部分、政策性金融债券都在该市场发行并上市交易。 简单的说，银行间债券市场就是金融机构之间互相融通资金，解决流动性的地方。