除权和增发有区别吗(什么叫除权啊？？是分红好还是转增好)

什么叫除权啊？？是分红好还是转增好

除权是公司分红后从市值中减除.分红利还是增股本得看具体情况,除权后能涨就行.

股权登记日和分红转增除权除息日有什么区别？

分两种情况，一种是除权前被炒高，这种情况最好在除权前抛掉，除权后主力会利用除权进行派发，多数会出现贴权。另一种是没有被爆炒的股票，可以参与除权，红股和红利会自动转到投资者的账户上。另外按历年的经验，在熊市最好不参与除权，除权后以贴权为主，在牛市可以大胆参与除权，除权后会出现填权行情。

一文了解增发和配股的区别

增发和配股都是股票股权操作中的方式，但是这两者是有区别的，区别就在于，这两者的处理操作方式是不同的，因此就需要根据不同的情况来进行的。

1、发行方式方面的区别：配股是指“向原股东配售股票”；增发是指“向全体社会公众发售股票”，也可以“向原股东配售或原股东优先认购”。

2、法律责任方面的区别：上市公司配股完成当年加权平均净资产收益率未达到银行同期存款利率的，上市公司董事长、担任主承销商的证券公司法定代表人、业务负责人和项目负责人应当在股东大会及指定报刊上公开作出解释。

3、公司控制权方面的区别：配股来说，原有股东可以通过参与配股来维持持股比例。原来享有控股权的股东不必担心自己的股权被稀释，以致丧失控股地位。如果是增发，就会改变股权结构。特别是对“一股独大”的公司，则可以通过增发来促进公司治理的改善。

4、融资规模方面的要求：配股的要求为“公司一次配股发行股份总数，原则上不超过前次发行并募足股份后股本总额的30％”。增发新股的要求为“增发新股募集资金量不超过公司上年度末经审计的净资产值”。

5、资产负债率的要求：配股对资产负债率没有要求。增发则要求“发行前最近一年及一期财务报表中的资产负债率不低于同行业上市公司的平均水平”。

6、前次发行的时间间隔的要求：上市公司要进行配股，距前次发行的时间间隔是至少1个会计年度，而增发的时间间隔时1年。

7、资产收益率的要求：配股的要求为“经注册会计师核验，公司最近3个3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6％”。

增发新股的要求为“最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10％，且最近一个会计年度加权平均净资产收益率不低于10％”。

1、配股是上市公司根据公司发展需要，依照有关法律规定和相应的程序，向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。投资者在执行配股缴款前需清楚的了解上市公司发布的配股说明书。

2、投资者在配股的股权登记日那天收市清算后仍持有该支股票，则自动享有配股权利，无需办理登记手续。中登公司（中国登记结算公司）会自动登记应有的所有登记在册的股东的配股权限。

3、上市公司原股东享有配股优先权，可自由选择是否参与配股。若选择参与，则必须在上市公司发布配股公告中配股缴款期内参加配股，若过期不操作，即为放弃配股权利，不能补缴配股款参与配股。

4、配股的一大特点，就是新股的价格是按照发行公告发布时的股票市价作一定的折价处理来确定的。所折价格是为了鼓励股东出价认购。

当市场环境不稳定的时候，确定配股价是非常困难的。在正常情况下，新股发行的价格按发行配股公告时股票市场价格折价10％到25％。理论上的除权价格是增股发行公告前股票与新股的加权平均价格，它应该是新股配售后的股票价格。

《公司法》

第一百三十四条发行新股的程序

公司经***证券监督管理机构核准公开发行新股时，必须公告新股招股说明书和财务会计报告，并制作认股书。　本法第八十七条、第八十八条的规定适用于公司公开发行新股。

第一百三十五条发行新股的作价方案

公司发行新股，可以根据公司经营情况和财务状况，确定其作价方案。

第一百三十六条发行新股的变更登记

公司发行新股募足股款后，必须向公司登记机关办理变更登记，并公告。

在对股票股权进行相关的操作的时候，是需要根据实际情况和相关法律规定来进行才是有效的。

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关于锋凌天下家族办公室 

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分红后，为何要除息除权？

有股友在股吧中表达了一些不同观点：“本来有33块钱，放在左边口袋。现在要从左边口袋拿4.3元放在右边口袋。总的金额不变。如果要扣税的话，那就是亏损”，“有填权，自然就有贴权…这和涨和跌是一个道理，各50%的概率…我只是表达分红只是一个数字游戏…你账户能多钱，只能是股价的涨跌…与分红无关…仅此而已”。

这些观点可概括为两个问题：一、分红的钱是股民口袋里的还是上市公司的？二、分红的钱是股价上涨的结果还是上市公司的利润？

本文将详细解答上述问题，如果我的观点对您有帮助，我会很高兴，但不会收您一分钱。如果您不同意我的观点或者您认为对您没有帮助，我也不会赔您一分钱。总之，我的观点不构成任何投资建议。如果有股友认为我的观点不对并且有不同于以上列举的问题和观点，我会非常高兴您能指出。如果您说得对，我会改正我的错误并虚心向您学习。如果您的观点和问题与上面的相同或类似，请恕我不再回复。谢谢！

兖矿能源本次分红包括每股4.3元红利和1股派送0.5股红股，股权登记日的收盘价是33.87元。根据这些数据可计算出除息除权后的股价为：（33.87-4.3）/(1+0.5)=29.57/1.5=19.71元。33.87是股权登记日的收盘价，4.3是每股分到的红利，0.5是每股派送的红股。

所谓除息，就是从收盘价减去股息（红利），即公式中的分子部分:（33.87-4.3）=29.57。

所谓除权，就是在送配或增发股票后，根据新增的股数对每股分红和股价进行调整。由于每股除4.3元红利外，还派送了0.5股红股，因此，每股分红和股价需根据红股的数量进行调整，即上述公式中的分母部分：（1+0.5）=1.5。将每股红利从4.3元调整为4.3/1.5=2.87元；股价从33.87元调整为33.87/1.5=22.58元，再减去调整后的每股红利，除权除息后的股价为22.58-2.87=19.71元。

有股友问：为何要除息除权？不除息除权可以吗？

当然可以。事实上，是否除权除息并没有统一规定。我国的A股规定要除权除息，但有些国家，比如美国就没有规定要除权除息。

在讨论A股为何要除权除息前，先看一下不除息除权会出现什么问题？

假定某个投机者在股权登记日当天以33.87元的收盘价买入1万股兖矿能源的股票，收盘后，他从上市公司处获得了4.3万元红利和5千股红股。在下个交易日开盘时，投机者按照上个交易日的买入价33.87元卖出（姑且假定有人买单）其手中的1.5万股股票，收入为33.87X15000=508050元，加上4.3万元红利，共计551,050元，成本仅为338,700元，两个交易日获利551050-338700=212,350元，投资回报率为212350/338700X100%=62.7%。卖方之所以能获得如此暴利，是因为买方不知道在这种情况下买入股票必须按除息除权后的价格，稀里糊涂地成了冤大头。

以兖矿能源的数据为例，为简单起见，只考虑红利不考虑红股，并假设股市只有一家上市公司和三位投资者，投资者A持有上市公司的全部股票。在股权登记日收盘前，投资者A和B均认同上市公司的股票价格为33.87元/股，投资者B遂以此价格从投资者A手中买入全部股票，成为上市公司股东。上市公司在股权登记日收盘后，按照每股4.3元派发红利给投资者B，同时，上市公司的每股净资产减少4.3元。因此，投资者C如打算在股权登记日后的第一个交易日从投资者B手中买入上市公司的股票，应从投资者B的买入价33.87元/股减去4.3元/股的分红，以29.57元/股的价格成交才不会吃亏。对投资者B来说，如须在第一个交易日卖出手中的股票，虽然不能按照买入时的价格卖出，但每股4.3元的分红已经入账，按照每股29.57元的价格卖出也不会吃亏，双方遂达成交易，投资者A将上市公司的股票按照29.57元/股的价格卖给投资者C。从以上过程中我们可以清楚地看到，红利是从上市公司，而不是从其他投资人的口袋里到投资者B的口袋里。在投资者C知道如何计算除息价格后，投资者B不可能按买入股票时的价格，只能按除息后的价格卖给投资者C。

美国没有除权除息制度是因为美国股市是一个成熟市场，投资者会自行计算除权除息后的价格，无需交易系统代劳。不过，对于派送红股和增发股票，包括美国在内的交易系统都会自动除权，无需人工计算。对兖矿能源这种既派发现金又派送红股的股票，在下个交易日开盘时，股价会自动调整为33.87/1.5=22.58元，与A股的除权除息价19.71元之间的价差为2.87元，即调整（4.3/1.5=2.87)后的每股分红，也就是除息价在美国是由投资者自行计算。除此之外，配股的除权价也需要投资者自行计算。

A股设定除权除息制度是为了保护那些没有搞清楚情况就贸然买卖股票的股民，他们很容易当冤大头。

对除息除权制度也有不同意见，有论者认为应该如同美国一样，A股不实行除权除息制度，让股民自己除息除权。

我认为A股在现阶段实行除权除息制度还是合理的。A股的投资人中，散户占了大多数，而且很多散户即便在实行除权除息制度的情况下，都无法理解为何要在分红后除息除权。在这种情况下，取消除息除权制度只会给股民带来更多的亏损和对绩优股的不信任。

以兖矿能源的本次分红为例。取消除息除权制度后，会有一大票知道兖矿能源分红方案但不知道如何计算除息除权价的股民想要通过投机来获取暴利。他们以为，本次分红是兖矿能源分红史上的新高，而兖矿能源录得的历史最高价是2022年9月7日的56.14元，一直到2022年10月10日，有一个月的时间股价都在50元上下波动，因此，股权登记日的收盘价会在50元以上。按50元计算，投机者在股权登记日当天以每股50元的价格买入1万股兖矿能源，在分红后获得4.3万元现金红利和5000股红股，在下个交易日按照50元卖出1.5万股，总收入为50X1.5+4.3=79.3万元，减去50万元成本后获利29.3万元，回报率为29.3/50X100%=58.6%。按照跌停价45元卖出1.5万股，总收入为45X1.5+4.3=71.8万元，减去50万元成本，利润为21.8万元，回报率为21.8/50X100%=43.6%。以两个交易日计算，无论是58.6%还是43.6%的回报率都属于暴利。因此，他们相信，在下个交易日按照登记日的收盘价甚至跌停价卖出股票都能够获得暴利。他们会不计成本甚至加杠杆在股权登记日大举买入兖矿能源，从而推高其在股权登记日的收盘价，使其成为最高价。

按照50元的收盘价，兖矿能源除息除权后的股价为（50-4.3）/1.5=30.47元，知道如何计算除息除权价的投资者不可能会以45元的跌停价买入股票，更不可能以50元的收盘价买入股票。而在股权登记日前知道分红方案但不知道如何计算除息除权价的股民只会在股权登记日前买入，不会在股权登记日后买入。因此，在股权登记日后的第一个交易日成为买方的股民只有两类，一类是在股权登记日前不知道分红方案的股民，另一类是在股权登记日后才知道分红方案，但不会计算除息除权价的股民。在A股市场上这两类股民肯定会有，但不可能太多。所以，在第一个交易日最可能出现的场景是这两类股民会在开盘时以50元甚至更高的价格买入兖矿能源的股票，但由于卖单远大于买单，股价会从开盘时的50元左右一路跌到45元的跌停价，并且会有大批卖单压在跌停板上无法成交。

登记日后的第二个交易日会以上个交易日的收盘价45元开盘，由于上个交易日在跌停板上没什么成交量，且当日的跌停价是40.5元，远高于30.47元的除权价，股价会以一字板的方式跌至40.5元的跌停板上。第三个交易日同样如此，会直接跌至36.45的跌停板，第四个交易日跌至32.08的跌停板，第五个交易日的跌停价是29.53元，与30.47元的除息除权价相比，买方已经有一定的获利空间。同时，卖方按照29.53元的股价卖出1.5股，收入为44.295元，加上4.3元红利，为48.595元，减去50元的成本，按照买入1万股计算，每股亏损1.405元，因此，抛盘有可能减少，在跌停板上可能会有一定的成交量。也就是说，从股权登记日后的第一个交易日开始，股价会出现4个一字跌停板，最少要到第五个跌停板才有可能止跌。这对于在股权登记日收盘前买入股票的投资人已经是最好的结果了，买方完全可以让股价再跌两个一字板，到23.92元再止跌。买方的获利空间将是30.47-23.92=6.55元/股，而卖方将亏损50-(23.92X1.5+4.3)=9.82元/股，这对卖方来说是很难承受的，除非迫不得已才会割肉卖出。这就要看哪一方能坚持得更久。如果卖方是以短炒为主的散户，很可能坚持不到3个月就会割肉。而卖方主要是由知道如何计算除息除权价的散户和机构，完全可以等到卖方割肉时再买入，因此，如果不知道如何计算除息除权价，无论是在股权登记日收盘前买入，还是在股权登记日后买入都会亏损。

在实行除息除权制度的情况下，无论是卖方还是买方都会基于除息除权价制度决策，股权登记日的收盘价不会是50元或以上，而是33.87元。股权登记日后的第一个交易日的开盘价是除权除息价19.71元，买卖双方会根据此价格和税收制定买卖策略。对卖方来说，如果持股不到一个月就卖出在股权登记日收盘前买入的股票，每股需缴纳0.86元的税，所以，绝大多数卖家会等到股价超过19.71+0.86=20.56元以上时，才会考虑卖出股票。所以，除权日的开盘价应该会在20.56元以上。

由于所有卖家手中的分红股都是从登记日后的第一个交易日计算买入时间，因此，在除权日后的一个月内，卖出红股的税收为19.71X20%=3.942元/股，在这个月内，所有卖家都会等股价上涨到19.71+3.942=23.65元以上时卖出红股。从除权日算起满一个月但不满一年的税收为3.942/2=1.971元。在这段时间，几乎所有的卖家都会等到股价超过21.68元时，才会卖出他们的红股。

在股权登记日收盘前买入兖矿的投资者基本上都是价值投资的信奉者，有长期投资的准备，会等到股价上涨到与同行业的股息率相当或者填满权时，才会卖出其持有的股票。

以兖矿能源为例，除权后，今年的每股分红从4.3元调整为4.3/1.5=2.87元，假定明年的每股分红与今年一样，每股为2.87元，按照除息除权价19.71元计算，股息率为2.87/19.71X100%=14.56%。同行业的老大中国神华今年的分红是2.55元/股，没有送配股。假定其明年分红与今年一样，按照上个交易日（7月14日）的收盘价28.86元计算股息率，为2.55/28.86X100%=8.84%。如果兖矿能源的股息率从14.56%降到与中国神华相同的8.84%时，股价将从19.71元涨到32.43元。因此，兖矿能源的卖家可以等到股价上涨到32.43元或以上时，卖出手中持有的全部股票。按登记日收盘前以33.87元买入1万股计算，收入为32.43X1.5+4.3=52.945万元。如持股时间不到一年，需扣除0.43+0.5X1.97=1.415万元的税，利润为52.945-1.415-33.87=17.66万元，按一年计算，年回报率为17.66/33.87X100%=52.14%，还是相当可观的。

还可以从另一个角度来说明兖矿能源的股价为何会上涨？本次分红包括：1、每股送0.5股红股。送红股不会减少上市公司的净资产，但会使得除权后的每股分红从4.3元降至2.87元，股权登记日的收盘价也会从33.87元降至22.58元；2、每股派息4.3元。派息会减少上市公司的净资产，除权后，每股因分红而减少的净资产为4.3/1.5=2.87元。要使得上市公司的净资产恢复到分红前的数值，需要让每股盈利增加2.87元。上市公司不可能在一天或一个·月内增加每股盈利2.87元，但有望在一年内实现。当公司的每股净资产增加2.87元后，股价就会从19.71元增加到22.58元。显然，是上市公司的盈利使得股价能够从19.71元上涨到22.58元而不是相反。

ETF系列（五）：不能错过的ETF知识问答

答：不，只有在ETF的认购期间才可以。基金成立后，再进行申购时，投资人应根据基金管理人每个交易日公布的“申购赎回清单”，配成一篮子股票，才能申购。只有在ETF发行的时候，才允许投资人用单只股票，来换成ETF份额，一般1000股起即可换。但可以用来换ETF份额的个股，一般应该是该ETF跟踪的标的指数成份股里，基金管理人指定的股票。

答：ETF融资融券的保证金折算率比股票高。（ETF为90%，股票不超过70%）直接用股票换取ETF，比卖出股票再认购ETF，交易费用更低。持有股票数量较大，若直接在二级市场抛售，会产生较大的冲击成本。看多后市，但不看好自己持有的股票。

答：买卖、申购、赎回基金份额时，应遵守下列规定：当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回； 当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出；当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额；当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。

答：ETF参考单位基金净值(IndicativeOptimizedPortfolioValue,IOPV)是由交易所计算的ETF实时单位净值的近似值，以便于投资者估计ETF交易价格是否偏离了内在价值。交易所除了每15秒钟揭示指数外，也会在相同的时间间隔内，揭示ETF的单位基金份额估计净值(IOPV)，以供投资人参考。如果份额参考净值和市场当前的交易价格差异较大，投资人就有了套利的机会。

上证180ETF申购赎回清单

答：指最小申购、赎回单位的资产净值与按当日收盘价计算的最小申购、赎回单位中的组合证券市值和现金替代之差，T日现金差额在T+1日的申购、赎回清单中公告。T日投资人申购基金份额时，需按T+1日公告的T日现金差额进行资金的清算交收，如现金差额为正数，则投资人应根据其申购的基金份额支付相应的现金，如现金差额为负数，则投资人将根据其申购的基金份额获得相应的现金；在投资人赎回时，如现金差额为正数，则投资人将根据其赎回的基金份额获得相应的现金，如现金差额为负数，则投资人应根据其赎回的基金份额支付相应的现金。

答：指为便于计算基金份额参考净值及申购赎回代理券商预先冻结申请申购、赎回的投资人的相应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额；T日申购、赎回清单中公告T日预估现金部分。

 （1）做申购时，会冻结1000元，也就是说你用不足的钱（篮子），得到了多余的钱（基金），所以要冻结你差的那部分钱； 

（2）如果做赎回的话，你就会以过多的成本得到不足的收益，也按1000元给你； 等T+1时T日实际现金差额出来了，再做计算，如果T日实际现金差额为800元，那么： 

（3）T日做的申购，那就是多冻结了200元，要解冻200元；

（4）T日做的赎回，那就是多给了200，还要扣掉你200元。

答：1.管理费及其它各项费用。管理费作为一种不可消除的成本因素，是单向发生的费用，因该费用而产生的跟踪误差值是负值。该误差负值的存在，只能减少复制组合的收益总值，这就是ETF跟踪误差值在更多的时间里表现为负的根本原因所在。2.复制误差。首先，基准指数中成份股数目的多少以及成份股流动性因素会导致跟踪误差。其次，有关投资的限制性规定，也会影响投资组合的管理及其收益，并进而导致跟踪误差的产生。3.现金拖累。4.收入及再投资差别。5.估值效应

答：ETF套利原理来源于一价原则,即同一个金融产品，虽然在两个不同的市场进行交易,但其价格应该相等。ETF既可以在一级市场进行申购和赎回，又可以在二级市场进行买卖交易，这样同一个物质具有两种价格：一是一级市场上的申购赎回价格(ETF净值)，二是二级市场上的市场价格(ETF市值)。根据一价原则，ETF这一个产品在两个市场中的价格应该相等。但在实际交易中,ETF的净资产值与其二级市场价格往往并不一致,ETF市价会高于或者低于其净资产值(溢、折价)。这就给ETF投资者在一、二级市场套利提供了机会。

答：若ETF出现正溢价情形，我们可以通过买入ETF成份股，申购ETF，再在二级市场卖出ETF，即可获利；若ETF出现折价情形，我们可以通过在二级市场买入ETF，再赎回成一篮子股票，然后卖出这一篮子股票，以此获利。 

答：主要是指由于ETF成分股因公告、股改、配股、增发等事项而停牌，利用该成分股在此停牌期间，预估它的价格在开盘会有暴涨暴跌的可能性，从而我们可以进行溢价或者折价套利操作，获取套利的收益。如果一只股票属于大的利好，但是在停牌期间你如何得到？通过ETF就可以把它实现，你先在二级市场买入ETF，然后在一级市场把它赎回，把其余成份股卖掉，就留下你那只就可以了。在T＋0制度下你可以反复操作。你想要多少成份股都可以赎回。如果预估成分股在停牌期间出现了重大的利空消息，那么我们可以进行溢价套利操作，利用ETF放空停牌的股票，具体的操作方法是在二级市场上买入其它成分股组合和利用”允许现金替代”的标志，用现金来替代停牌的股票，然后在基金公司申购成ETF份额，之后在二级市场上卖出相应的ETF份额。 

答：由于除权价格与增发的价格成正比，与增发的数量成反比，故溢价收益与增发的数量成正比，与增发的价格成反比，也就是说，增发的数量越多，溢价收益越大；增发的价格越高，收益越小。增发情况下能否做溢价套利的关键是分析溢价的收益是否大于套利的成本，如果大于，则可以进行操作；否则，不作任何套利操作。 

2019年4月19日，宝钢发布增发公告，20日－26日停牌，19日的收盘价为6.02元，假设宝钢股份(600019)复牌后市场没变，单纯计算除权价格，算出增发后除权价区间为5.70－5.79元。如果市场有做空机制，就可以以6.02元卖出，再于4月27日以5.79元买进，因为除权本身是一个确定性的机会，可以认为是无风险套利。上证180ETF的确蕴涵了这种“做空”机制的操作空间：180ETF拿180只成份股申购，允许部分股票用现金替代，即既可以拿股票去申购，也可以拿现金申购。在申购时，用现金替代，待其复牌后基金公司代为购买，购买价和替代对价之间的差价多退少补，根据买入价结算盈利。这样一个溢价套利，相当于申购者以现价6.02元放空宝钢的股票。

作者：有道君

投顾执业证书编号:S1100616110002

原始股除权是什么意思？

原始股除权是指在股票发行公司给股东配发股票股利(即权值或取得增发股票的权利)期间，该股票的上市交易价格一般要除去发行公司配发给股东的那部分权值。简单来说就是指上市公司欲进行分红送股或者增资扩股，在股票除权日须对该股票的除权后价格进行重新确定和计算。

什么是增发除权?

增发就是上市公司继续融资，比如原来融资一亿，这次再融资一千万。那么之前的股东每十股增加一股，价格摊薄。除权实际就是登记一个事实，比如公司要分红、送股、配股的时候，登记一下所行使权利的股东的价值。

上市公司非公开增发除权什么意思？

不需要除权.

定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为，目前规定要求发行对象不得超过10人，发行价不得低于公告前20个交易市价的90%，发行股份12个月内(认购后变成控股股东或拥有实际控制权的36个月内)不得转让。

非公开发行即向特定投资者发行，也叫定向增发，实际上就是海外常见的私募，中国股市早已有之。

除权指的是股票的发行公司依一定比例分配股票给股东作为股票股利，此时增加公司的总股数。除权是由于公司股本增加，每股股票所代表的企业实际价值(每股净资产)有所减少，需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素。

为什么定向增来自发不除权，而非流360问答通股上市要

定向增发不除权是公司要上市非流通股除权的目的就是圈钱

世联行的定向增发股票参与除权吗

定向增发不会有除权除息的缺口，至于走势上会不会有跳空缺口就看买卖双方即时交易情况了，钢铁板块整体往下，增发后如果不是投向别的有发展空间的行业，还是仍在钢铁行业里，建议趁早回避，结果肯定是得不偿失，股本扩大，增加一大批低位筹码，对业绩还没好处，股价往下压力更大。