到底买公墓好还是私募好(买基金买公募还是私幕好)

买基金买公募还是私幕好

公募基金旗下的基金品种较全面，股票型、混合型、债券型、货币型等都是有多只的。而且是可以根据自己资金的情况和对风险的承受能力里选择不同的基金品种投资。而私募基金只是把资金交给它以后，由它运作，你是不知道它投资的是什么类型的，风险和收益相对较大一些。

为什么说“90%的基金投资经理都是骗子”？！

来源：路哥谈钱（ID：LuGeTanQian）；作者路瑞锁

一、那些“专业替你亏钱”的基金经理们

不过，散户先别哭，你们可以看看那些一直牛逼哄哄被定义为“专业投资者”的基金经理们的业绩。

就公募基金的业绩来看，过去的2016年1月份，主动股票型基金和混合型基金，均创出了历史最大单月跌幅。不可思议的是，1月份共有逾700只基金净值跌幅超过通常被作为业绩比较基准的沪深300指数（1月跌21.04％），而单位净值跌幅超过创业板指数（1月跌26.53％）的基金数量也达到300多只！

特别是，去年收益率里那些数一数二的“绩优基金”，现在的亏损也大幅度领先……

这就各种各样的财经媒体上经常展示给大家的所谓“监管规范、风控严格、专家投资”可靠形象的公募基金，也正是打着这个旗号，不管基金本身挣钱或者赔钱，这些投资经理们都要抽取相应比例的管理费……

正应了老股民的一句话——公募基金，就是基民的公墓!

据私募排排网的统计，截至1月26日收盘，今年共有5662只私募基金产品更新净值，其中781只的净值跌破0.8，占13.8%，跌破0.7的产品有342只，占比达6%，更有“良沃1号B”、“广州摇钱树1号”、“长安信托-安盈1号”等几只私募基金产品净值跌至0.2之下……

根据好买基金研究中心数据显示，截止到2016年1月15日，有近1千只单位净值跌破0.8元的股票私募基金，其中近一半（428只）的基金单位净值在0.7元左右，其中超过一半（650只）成立于2015年上半年牛市高位。市场上通常的说法是，阳光私募基金的清盘止损线一般设在0.8元～0.7元，这就意味着去年股灾以来，千只私募基金处于岌岌可危的状态。

这就是传说中那些牛逼而又神秘的私募基金的战绩。

这个我的确承认——今年1月份，大盘跌成了翔，这是基金经理们亏损的最核心原因。

但是，如果作为一个专业的、有风控意识的、为客户负责任的投资经理，除了极个别人可能会遭遇所谓的“意想不到的风险”之外，绝对不应该有这么多投资经理远远跑输大盘，甚至搞到基金净值跌至0.2……

如果说有区别，散户亏的钱是自己的，而那些基金经理们亏的钱，是别人的！

现在，我们有必要给大家介绍一位世界上最出色的投资经理，他的名字叫Richard。

为什么说他最出色，是因为在过去30年间，他投资的年复合收益率高达24.55%，而同期的标普指数则只有9.4%——至于巴菲特，或者索罗斯，其实都比他差远了。

为什么你到处听说巴菲特、索罗斯，却没有怎么听说过他？

Richard是自由投资人、专栏作家MorganHousel编制的一个Excel模型的随机结果之一，这位投资者兼专栏作家编制了一个Excel模型，模拟65000个假定的投资者，完全用历史数据代入随机的投资过程而产生。

Richard呢，就是那个闭着眼睛扔飞镖，但几乎每次都正中红心的那个人。他并不需要什么特殊的投资才华，甚至连意识和生命也没有，他只是拥有一样东西——运气！

30年当中，6.5万个随机的投资者，便可产生一个超越巴菲特的人物——仅中国A股市场的投资者就有1亿人，全球更是有超过5亿的投资者，能产生多少超越巴菲特的人物？

在某个著名的私募一哥被抓后，我曾经写过一篇文章，叫做《中国没有股神，只有造神》，就是想说明这个问题。

不要说前文列举的公募基金和私募基金中那些业绩差的投资经理了，即便是绝大多数看起来业绩很不错的投资经理，其实也是骗子——只是这些骗子相比另外一些骗子的运气好，而他自己又不自知而已。

早在1973年，《漫步华尔街》的作者麦基尔就曾经记录一个著名实验：把一只猴子蒙上双眼后让它向报纸的金融版掷飞镖，通过飞镖掷中的投资组合，和那些专家小心谨慎选择的投资组合相比，盈利性一样好！

1亿的中国投资者，就是足够大的随机结果试验场，就一定会出来一些疯狂的结果——筛选下的那些投资幸运儿，除了少数真正有真货的人，绝大多数都是运气好的骗子而已！

本-格雷厄姆写过一本书名叫《证券分析》，在这部著作发表50周年纪念日，哥伦比亚商学院召开了一次研讨会，巴菲特应邀出席，并作了演讲——他演讲的主题就是要用逻辑来证明自己不是随机的幸运儿，用他自己的话说，他不是那个幸运的大猩猩。

每一次的金融投资，无非是涨和跌两个方向，这和扔硬币的原理基本一致。据此假定，全部美国人参加一场掷硬币比赛，猜中者奖1美元，猜输的人退出，这样经过20轮比赛，剩下的215名赢者就挣得了100万美元。

当然不需要！因为你找一堆大猩猩来，也会产生同样的结果。

但是，你要考虑到另外一个问题——那就是，如果这215个大猩猩，有40个以上都来自于同一个动物园里，难道我们就不想问一问他们的管理员给那些大猩猩吃了些什么吗?

巴菲特指出，任何高度集中发生在某一领域的事件，都有可能是某些不寻常的事情，并值得我们去调查。他得出关键性结论：万一这群独特的获胜成员靠的不是他们吃了什么，而是靠向某人学的手艺呢?

诚实的说，巴菲特的反驳逻辑有些问题——如果真的出现了40个大猩猩来自同一个动物园这样的事情，那么20次连续猜对的大猩猩就不应该是215个，而是明显大于这个数目。

扔硬币本身是一个客观事件，再多人参与不会改变扔硬币的结果，而投资却完全不同，越多人参与，便越会影响到市场本身——这就是我特别欣赏的索罗斯所谓的“反身性”金融哲学的意义。

投资这东西，和猴子掷飞镖，或者大猩猩掷硬币根本没有什么可比性！与投资更类似的不是掷硬币，而是打扑克牌。

打扑克的时候，我们都承认有高手和低手，就具体的某一把牌开打之前，你不能说A肯定赢，或者B肯定赢——但是，只要扑克牌持续次数足够多，高手和低手总是能区分出来。

答案很简单——互相博弈过程中，同样的牌，高手赢的概率比较大，而低手输的概率比较大。

高手对于对家牌的估算能力和应对策略，相对比较理性而符合概率逻辑，而低手对于对手的牌的概率没有正确的估算，或者虽有正确估算，却没有合理的应对逻辑……

每一次的投资其实都是一个概率事件，可能涨或者可能跌，但如果在同等盈亏的情况下，你每次都选择大概率事件，或选择概率虽小但回报超高的机会，那么你超越市场的可能性就越大。

这正如扑克牌高手并不是说打牌不会输，而是说他们随时能够观察对手的状态和对手的牌，在赢的时候赢得多，输的时候输得少，每打一张牌，他们都尽量选择大概率赢的方式就行了。

就和扑克牌中你要识别对手出牌的概率、情绪与逻辑一样，真正杰出而有才华的投资经理，他们对于自己的对手（大众）的贪婪和恐惧情绪应该有深刻的洞察，他们对整体市场的状况处于什么样的一个水平有着清晰的判断，对于**的支持能力有着清醒的认识……

在此基础之上，他们进行相应的逻辑分析和概率计算，然后出手，不是说他每次都肯定赢，而是说他每次赢的概率都比别人大，每次他赢的数量都比别人多……

说到底，投资是一份结合了艺术创作和科学分析的工作。

相比之下，90%的投资经理，都在夸夸其谈一大堆空泛而没有意义的宏观经济问题，或者在谈一些似是而非的阴谋论，然后再生拉硬扯一些奇怪的逻辑链条，还时不时传出一些内幕消息，然后再展示自己以往的投资业绩是多么多么牛逼……

凡是给你大谈而特谈这些的投资经理，我确信的告诉你，他们都是骗子！如果你不相信，去看看2015年4500点以后还在不断加仓的那些基金经理们就知道了！

正如我的文章题目所说，“90%的投资经理都是骗子”，要么他们知道自己就是骗子（比方那些通过自己的基金实现利益输送的那些投资经理们），可能更多的人，还并不相信也不知道自己其实就是个骗子，只不过是个运气好一点儿的骗子！

既然90%的投资经理都是骗子，那么，接下来，我们究竟应该如何找到和发现那些真正拥有稳定可靠个人才能的投资经理呢？

说到这个问题，我立即想起了美国喜马拉雅资本创始人李录对于资产管理行业的独特性及其对从业人员的底线的要求（以下灰色文字均为2015年10月23日李录先生在北大光华管理学院1号楼202教室的讲座内容）。

第一，把对真知、智慧的追求当做是自己的道德责任，要有意识地杜绝一切*股决定脑袋的理论。一旦进入职场你就会发现几乎所有的理论都跟*股和脑袋的关系紧密相连，如果你思考得不深，你很快就把自己的利益当做客户的利益。这是人的本性，谁也阻挡不了。所以我希望所有致力于进入这个行业的年轻人都能够树立起这样一个道德底线，不会有意地去散布那些对自己有利、而对客户不利地理论，也不会被其他那些似是而非的理论所蛊惑。这点非常非常重要。

第二，真正要建立起受托人责任的意识，Fiduciaryduty。什么是受托人责任？客户给你的每一分钱你都把它看作是自己的父母辛勤劳动、勤俭节省、积攒了一辈子、交到你手上去打理的钱。受托人责任这个概念，我认为多多少少有些先天的基因在里面。如果没有的话，我劝大家一定不要进入这个行业。因为你进入这个行业一定会成为无数家庭财富的破坏者、终结者。08年、09年的经济危机很大意义上就是因为这样一些不具备受托人责任的人长期的所谓成功的行为最后导致的，这样的成功是对整个社会的破坏。

对于这两条标准，我真的是不能同意更多——实际上，国内很多投资经理把抖露聪明、获取小道消息、欺骗别人作为自己胜过其他投资者的地方，这就是典型的骗子特征！

李录强调了价值投资的四个原理——凡是不能坚持这些原理的投资经理，基本上都可以划归的骗子的范畴。

第一，股票是代表对公司的部分所有权，作为部分所有者，我们持有部分股权的价值也会随着公司价值的增长而增长；

第二，市场从来不能告诉你真正的价值是什么，它告诉你的只是价格，他不是你老师，它只是为了你在需要的时候把资产变成现金的一个工具；

第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测结果不可能百分之百准确，那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，这叫安全边际；

第四，投资人可以通过长期不懈的努力建立起自己的能力圈，能够对某些公司、某些行业获得超出几乎所有人更深的理解，而且能够对公司未来长期的表现，做出高出所有其他人更准确的判断，这是投资者自己的独特能力——而这一条，是巴菲特所创造出来的概念。

接受这四个基本理念，你就可以以足够低的价格买入自己能力圈范围内的公司长期持有，通过公司本身内在价值的增长以及价格对价值的回归取得长期、良好、可靠的回报。

在告诉大家“什么是投资的大道？怎样成为优秀的投资人”之后，李录强调：

做这个行业最根本的要求，是一定要在知识上做完完整整、百分之百诚实的人。千万不能骗自己，因为自己其实最好骗，尤其在这个行业里。只要*股坐在这儿，你就可以告诉别人假话，假话说多了连你自己都信了。但是这样的人永远不可能成为优秀的投资人，一定在某种市场状态下彻底被毁掉。这就是为什么我们行业里面几乎产生不了很多长期的优秀投资人。我们今天谈论的一些所谓明星投资人，有连续十几年20%的年回报率，可是最后一年关门的时候一下子跌了百分之几十。他在最早创建基业的时候，基金规模很小，丢钱的时候基金的规模已经很大，最终为投资者亏损的钱可能远远大于为投资者赚的钱。但是他自己赚的钱很多，如果从开头到结尾结算一下，他一分钱都不应该赚。

好吧，让我来简单总结李录先生的那些话：什么样的投资经理不是骗子？

首要投资经理在道德上必须诚实，不仅对自己诚实，对别人也是诚实的，只有一个诚实的人才能建立起所谓的“受托人责任意识”，尤其是，这种诚实，是可以被大家辨识到的。

其次，投资人必须理性，只有一个理性的投资经理，才会把对真知、智慧的追求当做是自己的道德责任，会有意识地杜绝一切*股决定脑袋的理论、一切似是而非的逻辑……

最后是逻辑，也就是说，投资经理的投资逻辑是可以辨识的符合一个简单逻辑，比方说，在一个很短的时间段之内，他认为A股市场2000点的股市比4000的股市风险要低，而不是愚蠢的告诉别人4000点的股市比2000点的股市风险要低，所以在2000点的时候卖出股票，而在4000点以上的时候大肆买入……

为什么要加上“可辨识”这个词语，是因为我想强调的是，无论诚实、理性还是符合逻辑，投资经理的所有这些特征必须是普通人就可以轻易辨识，而不是需要经过什么**部门认证，或者是过往业绩证明，或者是某个领导认可，或者是通过什么高深莫测的评测方法！

总结起来，不是骗子的投资经理，其实并没有那么难以辨认——只要看你能不能坚持自己的初心和客观，避免被贪婪和欲望蒙蔽双眼。

风水师透露：老人买墓地好还是放公墓好

国人自古讲究孝道，孔子曰“生事之以礼，死葬之以礼”，其大意是说人活着的时候要以礼侍奉，人死后要以礼安葬。这里的“礼”既表达了对逝者的敬重，又彰显了儿孙的孝道，认为这样才是对老人更好地孝顺。现在的老人去世，大多数以火葬为主。儿孙为了践行“死葬之以礼”的古训，多数会在火葬半年或一年后，买墓地并择日举行安葬仪式，以便让老人走得风光、走得体面，让逝者有尊严地走完生命的最后一程。  

为老人买一块满意的墓地，让逝者风光地走完最后一程固然是好。有的儿孙因为种种原因，家庭经济比较困难，有的因巨额医疗费的支出连葬礼的费用都拿不出来，又何谈出钱为老人购买墓地呢？于是公益性公墓便成了老人“最好”的归宿。那么问题来了，老人去世后为老人买墓地好还是放公墓好呢？在回答“买墓地好还是放公墓好”的问题前，我们先来了解一

下国内墓地的分类现状。中国现在的墓地主要有经营性墓地和公益性墓地两大类，如果对两类墓地不太了解，我们不妨拿大家比较熟悉的“房子”做个比喻。现在的房地产市场，有商品房和安置房两大类。经营性公墓与商品房非常类似，市场上的任何主体都可以参与买卖。而公益性公墓与安置房非常类似，公益性公墓不对本辖区外的居民销售，只允许安葬具有本村镇户籍的居民。

有了对经营性公墓和公益性公墓的了解，接下来看一下，老人去世后买墓地好还是放公墓好？通常情况，经营性墓地的环境、绿化、售后服务、基础设施是比较完善的，如果经济条件允许的话，还是建议买经营性墓地的好。故人在一个有山有水的墓园长眠，是后辈最大的心愿。

购买墓地时，很多人对墓地风水比较重视，而经营性墓园的风水，虽说不能与明十三陵、洛阳邙山陵墓群的风水相比，但也是经过专业人士进行多次堪舆后确定的位置。所以说大多数经营性公墓的风水还是不错的，因此建议家属为老人购买墓地为好。公益性公墓最大的特点就是有一定的公益性。虽然公益性公墓也需要家属购买后才能安葬，但是，本村镇的人购买的墓地价格是很低的，部分公益性公墓甚至推出了免费使用的墓位，以满足贫困家庭、孤寡老人去世后的安葬需求。与经营性公墓选址相比，公益性公墓的选址就显得不太严谨，对墓地风水的要求也不太苛刻，只要能够满足居民的安葬需求就可以了，因此有条件的家属还是建议购买经营性墓地为好。如果公益性公墓在风水、环境、绿化、服务等方面做得都挺好，安葬在公益性公墓也是不错的选择，这样家属既省去了高昂的购墓费用，故者又能在优美的环境里长眠。

淮南市东部地区回民墓地项目选址及规划设计方案公示_淮南市自然资源和规划*

申报单位：淮南市民族宗教事务*

我市是省内少数民族人口大市，少数民族人口数量近8万人，其中田家庵区、大通区等主城区少数民族人口有1.6万人。随着当前主城区少数民族老龄人口增加，贯彻落实***《中华人民共和国民政部殡葬管理条例》《城市民族工作条例》《公墓管理暂行办法》相关文件精神，解决少数民族人口死亡入土安葬问题迫在眉睫，加之原东部回民墓地（20亩）使用已接近极限，故急需新建东部地区回民墓地。

该项目拟选址于舜耕山北麓、淮南联合大学西南围墙南侧，占地面积约25301.42平方米（37.9521亩）。选址地块为山坡状地形，地表现状多有不同品种、规格等大小树木，总体地势为南高北低。

项目规划设计方案如下：规划总墓穴位数约1583座（其中双穴位616座，单穴位967座），地块东侧设置值班室建筑面积约39.22平方米。规划在地块最南侧建一道高出南侧现状地面的挡土墙，其功用主要维护墓地同时又能将山水引导至东侧水塘及西侧新修排水沟内，最终接至淮南联大排水系统。墓区北侧淮南联大南围墙南规划种植四排高大树木从视觉和观感上起到与校园的分隔作用。墓区中间部位分块种植高大树木从空间视觉和观感上起到园林景观式的效果。规划墓穴距北侧淮南联合大学建筑最近距离约24米。

园区内墓地呈南北走向，按序列安葬，由南向北推进。该回民墓地属公用墓地，拟设置规范的规章制度，不得进行炒作买卖，回民殡葬将严格实行深埋、简葬、不烧纸、不放炮等习俗。

现根据《关于城乡规划公开公示的规定》对该项目选址及规划设计方案进行批前公示（现场与网上公示)，相关利害关系人如有异议，请在公示期内通过网上留言、电话、书面等形式向我*反映。如有多人或团体、单位表达异议，可选择分多人或团体、单位共同提交书面意见，书面意见签字或盖章后送至山南新区和风大街88号市政务服务中心（G座）二楼东厅市自然资源和规划*窗口。

公示日期：2020年1月6日至2020年1月14日

意见反馈电话：市自然资源和规划*行政审批服务科0554-5368180、5368176（上午9:00-12:00，下午13:30-17:00）

监督举报电话：市自然资源和规划*法规监察科0554-2699235

公募基金和私募基金到底哪一个会更好？

私募基金的优势：

1.产品更有针对性。由于私募基金是向少数特定对象募集的，因此其投资目标更具针对性，更有可能为客户度身定做投资服务产品，组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。

2.更容易风格化。由于私募基金的进入门槛较高，主要面对的投资者更有理性，双方的关系类似于合伙关系，使得基金管理层较少受到开放式基金那样的随时赎回困扰。基金管理人只有像巴菲特那样充分发挥自身理念的优势，才能获取长期稳定的超额利润。

3.更高的收益率。这是私募基金的生命力所在，也是超越共同基金之处。由于基金管理人一致更加尽职尽责，有更好的空间实践投资理念，同时不必像公募基金那样定期披露详细的投资组合，投资收益率反而更高。

正因为有上述特点，私募基金在国际金融市场上占据了重要位置，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大师。

与现存的公募基金和西方较规范的私募基金相比，我国的私募基金具有更多的特点：

1．针对性更强。由于私募基金面向少数特定的投资者，因此，其投资目标更具有针对性，能够根据客户的特殊需求提供度身定做的投资服务产品，实现了投资产品的多样化和差别化。如果说公募基金是面向大众的“大锅菜”，则私募基金就是针对少数富裕阶层和机构的“小炒”。目前市场上的公募基金特色不明显、收益不突出，对于具备一定的经济实力和抗风险能力的投资者和机构来说吸引力不大，追求高收益、承担高风险的私募基金满足了他们的需求。从我国中产阶层崛起的趋势看，这种特殊金融服务的需求是很大的。

2．灵活性更高。私募基金所需的各种手续和文件较少，受到的限制也较少，至少在目前实际上还处于空白状态，如对单一股票的投资占净值的比例没有上限，不必定期披露详细的投资组合，因此，私募基金的操作非常灵活自由，投资更具有隐蔽性，投资组合随机应变，获得高收益回报的机会更大。

3．激励性更好。表现在基金管理人的收益方面，往往只给管理者很低的固定管理费以维持其开支或者根本就没有管理费，其主要收入从基金收益中按比例提取。在风险方面，国际上基金管理者一般要持有基金3％—5％的股份，发生亏损时这部分将首先被用来支付，但国内大部分私募基金这一比例一般高达10％—20％。基金经理人自身承担较大风险保证了投资者与管理者利益高度一致，实现了二者之间的激励相容，这较好地解决了公募基金经理人激励约束机制严重弱化的弊端。

4.私募游资作为市场上嗅觉最灵敏的资金集团之一，在市场中拥有巨大的号召力。精准、暴利、神秘、是私募的代名词。

公募基金和私募基金有哪些不同点？

公募基金是指对公众发行的基金。私募基金是对待特定的定向的客户发行

传奇基金经理（二）：广发刘格菘，大赌徒还是实力派“公募一哥”？ - 哔哩哔哩

越是优秀，越是被人以苛刻的待遇，越是遭受非议。

关于优秀者的非议。有些，空穴来风。但也有一些，却需要给予足够的重视。

今天我们讲的这位，就是这样一位集荣誉与非议于一身的明星基金经理——刘格菘。

2019年，他凭借着出色的业绩表现包揽主动权益类基金的前三名。

纵观公募基金20年历史，没有一位基金经理可以包揽年度基金业绩前三甲，且收益率均实现翻倍。

不仅如此，他当前在管的所有基金，从2019年初到2020年12月，净值增长更是全部超过200%。

从2015年牛市高位发基金，结果惨遭滑铁卢，其管理的两只基金不到两年时间净值几乎拦腰斩；到现在被人指出其投资风格过于激进，更有媒体大V称其投资为押注式投资。

那么，刘格菘身上的非议，我们到底怎么去解读呢？

如果说谁是这两年公墓基金界的最强黑马，那一定非刘格菘莫属。

刘格菘本科毕业于东北财经大学，研究生和博士就读于中国人民银行研究生部（清华大学五道口金融学院前身）。

2006年硕士毕业后，刘格菘进入人民银行工作，主要从事宏观经济研究，一干就是三年半。

2010年刘格菘进入中邮基金公司，开启自己的职业基金之路。

万事开头难这件事似乎并没有在刘格菘身上验证。

他从基层行业研究员做起，短短三年时间（2013年8月）就成为了基金经理。

2013到2015年上半年，刘格菘管理的两只基金都取得了不错的收益。

然而好景不长，2015年下半年到2016年，刘格菘惨遭滑铁卢。

他管理的两只基金在短短一年内几乎拦腰斩，排名也一度跌落至谷底。

如果是一般的基金经理，面对这样的压力，肯定做不下去了。

从哪里跌倒就从哪里爬起来。在2016年失利之后，刘格菘开始反复对自己的投资进行分析总结，并且在2017年改进了自己的投资体系。

2017年下半年至今，其管理的几只基金业绩增长全都超过100%。

2019年直接包揽主动权益类基金的前三名：

刘格菘担任基金经理将近六年零七个月，复合年化回报高达22.74%。

而放眼全国，1524名公墓基金经理中，能够连续5年复合年化超过20%的更是不超过过67人。

毫无疑问，刘格菘在我国基金经理界属于最顶尖的那一档。

现在还在掌管的有以下9只（更准确的说是7只，其中两只分了AC，内容相同，但收费模式不同）：

代表作是广发中小盘成长混合，掌舵了将近3年半，相对来说最具代表性。

如果你在刘格菘担任基金经理的2017年7月买10万元，现在已经是27.5万了。

和几个明星基金经理代表相比：

总收益仅次于踩到医疗牛市风口的葛兰，优于张坤和朱少醒。

刘格菘的投资理念：

自上而下和自下而上结合，把握行业趋势，精选行业赛道，合理配置资产，重仓成长股。

（一）选股：自上而下与自下而上相结合，精选行业赛道。

和许多典型的成长股选手不同，刘格菘选股最大的特点是自上而下和自下而上相结合。

具体选股思路:

1、首先通过自上而下的宏观经济研究和行业分析找到成长趋势好、有竞争力的重点行业赛道。然后通过自下而上的个股研究，挑出优质龙头企业，形成自己的基金的投资组合。

2、在产业趋势快速兑现时，买入龙头股，赚估值和业绩提升的钱。

这一点在刘格菘的投资操作中体现的淋漓尽致：

他专注于产业趋势变化快的成长股，尤其是小盘成长股，基本不配置价值股。

这种操作方法选对于基金经理的判断能力要求极高。

（二）资产配置：进可攻，退可守

第一类是核心资产：长期发展趋势向好，行业格*清晰，每年保持相对稳定的增速，产受宏观环境的影响较小，如消费、医*等行业。主要用来保证中长期稳定收益率；

第二类是效率资产：受供求格*的变化，行业可能在一到两年时间内出现爆发式增长，无论是供给端还是需求端出现变化，都能带来较好的超额收益，如半导体等高科技行业。主要用来追求超额收益。

如果总体效率资产处在比较好的位置，未来业绩增长的趋势比较确定，就重仓这一行业。

相反，如果市场短期过热出现泡沫就会迅速调整。

这一策略对基金经理的市场敏锐度要求极高，而事实也证明刘格菘有这一方面的能力。

今年第三季度，刘格菘旗下的三大基金集体抢跑长春高新，避开“激素茅”10月23日的破位下跌。不只是“激素茅”，刘格菘三季度还大幅减仓“机场茅”上海机场，同样避开后续的连番下挫。

（三）仓位：高仓位运作、集中持仓。

仓位管理上，刘格菘基本是高仓位运作，集中持仓。

其管理的七只基金(AC算一支）有六只股票持仓比例都在90%以上，前十重仓股占比也都在60%以上。

我们再来看这六只基金的前十重仓股明细：

不难发现每只基金的前十重仓股都有很高的重复性。

其中光伏巨头隆基股份更是被5只基金10%+“顶格持有”。

简单估算一下，单是刘格菘掌舵的基金就持有了隆基近80亿的股份。

如此高密度的集中持股对基金经理的选股能力要求极高。

如果选股准确，基金能够获得超额回报；但是如果决策失误，投资者将承担更大的风险。

从几只基金目前的业绩表现来看，刘格菘的选股能力还是非常强的。

今年11月份，某资深财经新媒体炮轰刘格崧“押注式投资最大赢家”，带坏了整个行业。

在一篇名为《从任泽松到蔡嵩松，基金经理“赌*”中的变与不变》文章更是直指去年的公募冠军刘格菘是押注式投资最大赢家：

的确，相比于其他价值投资型基金经理，刘格菘的投资风格带有一定的押注色彩。

这种高仓位、集中持股、精选特定行业赛道的押注式投资，若能契合市场环境，无疑是最高效的赚钱方式。

但这种做法很依赖市场风格，风险极高，若行情突变，可能分分钟被打回原形。

网叔不去简单的评判这种投资风格是好还是坏。

但是站在一名普通的投资者角度，网叔有些话不得不说：

这种押注式投资，押的赌注是我们普通投资人的血汗钱。

去年刘格菘押注半导体成功，直接一战封神，成为中国“公募一哥”。

其管理的基金规模短短一年内从64亿飙升到843亿，翻了13倍有余。

有人估计，800亿的管理规模，今年最多可以拿2个亿的奖金。

像这样管理几百亿规模的顶级公募基金经理，即使只做一年，这一辈子香车宝马、美女豪宅都不会缺。

而且在公墓界做出名堂，将来做私募基金募个百亿资金应该是随随便便的事情。（私募基金管理费1%，收益提成20%左右。一百亿资金每年保底赚几千万）

没押成，基金经理最多转个行，继续“平平无奇”的一生。

但我们投资者就惨了，轻则亏掉几个月工资，重则亏光几十年积蓄。

试问如果你有一次改变命运、跨越阶层的机会，并且其中失败代价承担者还是别人（投资者），你会让它白白溜走吗？

有点常识的人都知道，熊市的时候建仓，牛市的时候收获。低买高卖才是投资的真谛。

选择在牛市顶点发基金，对投资人来讲其实不太负责任。

结果可想而知：不到两年的时间这两只基金净值几乎腰斩。

而刘格菘作为基金经理，期间没有一句表态。并且在2017年还悄然离去，跳槽到他现在的公司——广发证券。

到今天，五年已经过去了，这两只基金还没挣回本金……

我们再来看一下这两只基金当时的发行份额：

一只是31.61亿元，另一只是57.20亿元，共计88.81亿元。

可以说，刘格菘从成长到封神的人生悟道之旅，生动地诠释了什么是“一将功成万骨枯”。

牛市顶点发基金也就算了，关键是亏完钱一声不吭拍拍*股就走人了……

投资的江湖以结果说话，网叔不喜欢以人品论英雄。

只是从押注式投资、牛市顶点发基金这两件事可以看出，刘格崧不仅是“前无古人，后无来者”的基金一哥，也是曹操式的枭雄啊！

刘格菘的实力肯定毋庸置疑，从这两年的业绩和刘格菘的投资风格可以看出他的投资水平是极高的。

但是关键时刻见人心，谁也预料不到刘格菘在面临下一次危机的时候会不会再次“壮士断腕”，致我们以“一将功成万骨枯”的那一根白骨。

看好刘格崧的朋友，这里网叔可以给大家一个建议：

如果你是对股票基金一窍不通、后知后觉的小白投资人，请谨慎参与（最好别投）。

如果有一定投资经验，对某些行业赛道有深入了解，知道风险点在哪里，也想押注这一行。

但是呢，投资股票怕风险太高，投资行业指数基金，又嫌收益太低。

这个时候，如果刘格菘恰好也在这个行业大笔押注，还是非常值得考虑的。

毕竟“公募一哥”的实力摆在那里，相比其它操作而言，胜率会更高一些。

800亿的车很难调头，但你只是乘客，到达自己的目的地就好！

风险提示：文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

传奇基金经理（二）：广发刘格菘，大赌徒还是实力派“公募一哥”？

什么是公墓基金啊？

公开发行的基金产品，面向大众投资者，有监管的。

这里是骗子公众号，谨慎上当受骗

盘面说了N次了，懒得再提。

我们这些长线选手，逃过杀跌，不建仓，就不是我们这些打不死的小强了。逃杀跌，就是为了建仓自己的目标股。

长线开仓，

XXXX，好像好几个人猜到了。。。我擦。。。我的选股那么容易猜的吗。。。就是现价可以开仓，等了好久了，解禁第一波价格砸下来了。

怎么说呢，全世界唯一的盈利XX，具有不可替代，再也不可能重建性。

现在的价格，也已经叠加了疫情+北京二次疫情+加第一波大小非解禁的最悲观预期了。

我无法想象未来还有什么预期可以阻止XXXX的增长。

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破汽车，没啥好说的，5日线。

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剩下的就是行情分析，

周一板块反弹来说，最猛的是有色，芯片，还有某些疫苗。有色我个人玩了2次了，我第三次一般不玩，其他两个都不是我能力圈。我就看看戏。

我手上都开始只有长线了，这里短线太难做，地狱难度，我就不参与了。

仓位，我个人会买到总仓的50%。因为破汽车已经大幅度出成本线，满仓套的人，不要照抄。

我知道大家很激动，但是这不是很正常的吗。。。我们玩宁德，沈飞，安迪苏这些，也都是这样过来的啊。。。赚40%算什么呢？

那么问题来了，老师们，下个长线要不要公布？怎么公布？现在新韭菜太多了。怎么办?

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我今年的第一次亏钱竟然出现在了新三板打新，80多签。。每个亏20%-40%。我以后再打新三板我是狗。。。

亏得死去活来

亏得死去活来

亏得死去活来

亏得死去活来

亏得死去活来

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普及下买基金的基本常识。

1）我个人一般不买公墓的，最近公墓基金好是有各种原因的。但是长期来看，公墓跑不过私募里面优秀的。

私募推荐，冯柳，梁宏，王一平。

公墓我真的不熟，你们也少看广告，买之前多动动脑子。

2）然后买基金的原则是，牛市不买新，熊市不买旧。因为牛市新基金都是高位进，所以最近买基金的亏了不少。而熊市老基金高位套的会不断亏。

3）其他就是要仔细看基金管理人的历史业绩。是只有一个产品好？还是旗下所有产品都很优秀？如果只有一个产品好，大概率是用新募集的拉自己重仓股。没有任何用的，这样的基金。

4）还要看，基金的配置，最近来说，如果科创板配置超过25%的基金，都不要去申购。基金会拿你们的钱接飞刀。现在配置主板蓝筹的，我倒是觉得后期可以。

5）基金还分债基，股基，我们这边说的都是股基。

6）其他么，你们百度看看。我觉得上面这些是最要紧的了。

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这几天写太多了。累死了。我申请停止更新一段时间，大家怎么看？

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猫屎我都喝不下了。。。我要喝金箔咖啡了。。。

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等到我们再次翻倍，你们再逆天吧。。。。

我来说说私募赔钱那点事

这两天看到新闻说现在行情差，不少私募大佬都遇到了滑铁炉，亏得稀里哗啦的，有的跌到了0.7要清盘了。作为一个曾经的、失败的私募基金经理，以及一个现在看起来比较过得去的散户，我觉得我可以来说说私募基金赔钱的那点事。

我现在已经不做私募基金了，我也不想黑同行，就从我自己的经验教训来说说私募基金管理人和投资者应该注意的事。

首先，我们应该认识到，私募基金出现公募基金那样大幅度的亏损也很正常，虽说私募可以空仓，但通常价值策略、成长策略基金是不会空仓的，那样就变成了交易型、量化型基金，这个属于风格漂移，不应该提倡。如果私募亏损幅度和公墓相仿也很正常，都在股市混，不赔钱是不可能的。

但是我这里说的是亏损幅度，不是亏损总额。私募基金出现顶部大量发行新基金、吸纳大量申购，是欠考虑的行为，当然投资者应该负主要责任。因为私募基金与公墓基金最大的不同就是主要收入来源不是管理费。在顶部，公募基金有做大规模换取管理费的动机，而实际上私募基金没有这个必要。在顶部圈一百个亿，管理费也就赚1个亿，还不如在底部圈20个亿，翻倍了拿6个亿，还有好名声，何必呢？

这个问题年轻人容易犯，我犯的第一个错误就是这个。15、16、17三年，我在市场里都取得了较好的成绩，也有一些朋友想投资股票，于是我在17年底开设了人生第一个也是最后一个私募基金。在顶部设立新基金，现在看是非常不明智的。

有人会说，你怎么知道17年底是“顶部”呢？刚才不是说了吗，价值成长基金不能漂移成交易型基金。——那当然要看估值。16、17年的中国，投资圈热得发烫，互联网“加”泡沫横飞，一地鸡毛，任何人都应该看出，创投圈、创业圈已经出现严重问题，而15年的泡沫破裂后，新泡沫又在新能源、高科技领域堆积。作为一个专业投资者，K线图看不准，估值总是看得准的。

第一个问题，就是把“募资”看得太重了。想必现在很多同行还是持这种观点。觉得能弄来钱才最重要，自己之所以开基金，就是因为自己炒股资本太少了，最好一把圈一个亿，而要想圈一个亿，只能在牛市里圈。可是等到牛市里你能圈来一个亿，估计牛市也快完了。人生，就是这么无奈！

于是在“人生难有几回搏”的机会主义思想影响下，很容易就在顶部募集大量资金（此时也是你的历史业绩最好的状态）——进而为失败埋下了伏笔。

所以，我给投资者的劝告还是：无论买公墓还是私募，最好等你想买的那个基金亏了一段时间后在买，比如现在就很不错，而不是在基金赚了很多钱后才去买。现在买优秀的私募基金（虽然已经回撤了三分之一），其beta风险已经被释放掉了，接下来基金经理的alpha能力才能充分发挥。

想当年我的前五大持仓股是天齐锂业、赣锋锂业、中芯国际、东方雨虹和北控H（共占85%以上）。这些如果是在底部建仓的，我简直是明星基金经理了。经过三年折腾，这些股票除了北控外，都已经或曾经创造出远超过2018年初的高价，只要建仓时机稍微好些，就完全是另一种命运。因此如果现在投资者想买的基金亏得稀里哗啦（当然，建议买不会清盘的净值二三的那种），正是投入的好时机，也许两三年后净值又翻番了呢！

第二个错误就是清盘线。对于价值成长类基金，强行设置清盘线是非常不负责任的。对于清盘线的设置，使得越跌越卖而不是越买，严重侵害了投资者的利益，也让管理人处于尴尬的状态。当然法规可能不是这么认为的。

在清盘线接近的时候，我也遇到严重的困难，要么自己掏钱补仓，要么只能割肉。还好我的投资者都是比较熟悉的人，所以我自己掏钱补仓，解决了清盘危机。但是仍然因为清盘线的原因在底部无法顺利操作，失去了翻盘的机会。而且基金经理每天的工作从研究股票变成避免清盘，不仅完全不在做投资，而且心情极差，茶饭不思，投资变成了一种折磨而不是快乐，这也是我决心再也不做基金管理工作的原因。

可能法规认为清盘线有助于保护投资者的利益，但是我认为这要看什么基金。对于”交易型”的基金，量化对冲这些，必须有清盘线，而且要严格一些。但对于价值成长型基金，设置清盘线是不适当的。如果法规规定必须要设置，我建议不要选择0.7以上清盘线的成长、价值型基金，给基金经理一个操作空间，也是给自己多一个机会。

只要基金经理的人品过得去，操作不漂移，亏的钱都能赚回来，特别是科技、医*类基金，亏30%玩一样，设置0.7清盘线非常不妥当，如果法规要求，设个0.5意思一下就行了。

去年我自己的旗舰投资组合（以下提到的我自己的投资组合均为家族基金，不对外开放）从最高点也回撤了三分之一，这非常正常，虽然是先涨上去再掉下来的，但是那是运气好，如果哪个同行不太走运，刚好顶部成立产品，嘎嘣就完蛋了。而对于我来说，不过是坐了电梯，我也相信今年会坐回去。而如果你搞了清盘线什么的，这下去就难上来了。

最后一个问题就是，要加杠杆就大方加，别用基金加杠杆！

年轻人立志在股海搏击，成就一番伟业，我太赞成了，然而加杠杆的办法有很多，开基金恰恰是最坏的哪一种。很多人说，听了巴菲特的话，说我们不能加杠杆炒股，又说自己本金太少，何时才能挣一千万。这完全是在扯淡。

假设你个人有500万本金，不少了，没这个数也别来开私募了。你想把这500万作为运作经费，撬动一个1亿的私募盘子，预期这个1个亿的私募盘子赚5000万，分25%收益，1250万，去掉公司成本什么的，大概自己赚个七八百万。然后扩募到10个亿，准备每年赚个20%左右，2个亿，提取3000万分成，去掉公司开支税费，每年净赚2000万左右。再以后YY一下执掌百亿私募，指点江山，人生巅峰，最后穿上白大褂？

这其实都是扯淡。

私募基金是一个杠杆没错，但是好像一个弹簧，压下去却没弹性了。由于存在止损线、客户关系维护等非市场因素干扰，往往在最底部需要杠杆率的时候，杠杆率直线下降……

结果你是这样的，最好的大牛市，你募集了一个超级牛逼的基金，用自己的500万赚了2000万，给客户赚了1个亿，为今后扩张（还可能失败）做好了准备。最坏的情况是，你给客户赔了三千万，自己的500万全部填窟窿+公司成本，公司倒闭了，名声臭了，被客户唾弃，一辈子很难翻身。

我说你他*的就是想太多！500万看到大牛市要来，融资干上5000万，5000万全是自己的，还不用交税！你以为“基金”不是杠杆，其实它是杠杆，杠杆的不仅仅是钱，还把人也给杠进去了。资本金太少开基金，还不如融资一把梭，爆了？爆了至少名声不臭，没客户追杀，找机会东山再起就是了。

什么时候可以开一个基金呢？自己炒股炒上A9了，这时候达则兼济天下，带几个亲戚朋友，大家凑个盘子，这时候你自己A9，心态也平和极了，遇到估值发疯的时候（2021年）就能像我一样直接说出“脱科向期”，把什么“宁王”当作粪土。结果一看，我打理的A股部分收益率竟然相当高（因为分账户打新啊。。。）

然后等你A10了，就是投资大师了，自然资金多得不用愁，找个熊市吸纳一点客户慢慢建仓，成就一代大师的传奇。

所以呢，也许方丈@不明真相的群众  的基金，现在差不多了，他符合有钱、有投资能力、无压力的基金经理类型…

我还要谴责一下“一拖多”的基金。基金又不是净值非要1才能买，如果已经是成名的大型基金，却在顶部弄一大堆新产品，实在是对投资者的利益不太负责。老基金也是可以吸纳新客户的嘛，其实并不会稀释、冲淡原有客户的利益，如果要维持仓位比例，那么新资金进来自然可以补仓。如果正好估值过高，那么新资金进来了可以先不买，这样等同于减仓，还少了对市场的冲击，何乐而不为呢？怕是只想要新基金给老基金“抬轿子”，然而最后的结果是新老基金一起跌，除了一段时间的虚假繁荣，以及便宜了高位逃跑的散户，吃最大亏的就是这些自欺欺人的“大型机构”了。

当然也许私募不比公墓，如果投资者想买基金，可能老基金不愿意开放，这确实也是个难题。实在不行，还是又要回到“让基金跌一阵子再买”的路子上去。

以上就是我作为一个曾经的基金经理，现在的散户的个人意见，仅供参考。

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