房地产股份大跌什么原因(房产股为什么大涨？两个故事告诉你原因，让你成为半个房产专家)

房产股为什么大涨？两个故事告诉你原因，让你成为半个房产专家

最近股市不错，尤其是房地产以及金融股大涨，颇为惊艳。

其实，逻辑并不难懂，在6月份我的文章《外资连续18个月增持中国债券，人民币资产真香！人民币资产还有啥？》中已经说得很清楚。但是，不专业的媒体又开始一派胡言了，说什么找到了房产股大涨的逻辑——上半年房产头部公司房子卖得不错，“千亿俱乐部”云云。

其实，2015年以来，每一年头部房产商的销量都是两位数大幅增长，每一年“千亿俱乐部”都在扩容！为何那时房产股不仅不涨，还连连下跌呢？

显然，很多媒体以及投资者都不明白为何房产股突然大涨？

下面，讲两个真实的故事。看懂这两个故事你足以成为半个房地产专家。

2014年，万科的股价跌到5元左右。这个价格是从2009年高点（6000点之后股灾反弹）一路跌下来的，十分惨烈。“5元”是什么概念呢？仅相当于当时万科A大约每股净资产的水平。

你要知道这是万科啊，中国最优秀的房地产公司，股票跌到每股净资产水平，想不到！

这5年，有两件大事发生在这只股票上：一个是“史上最严厉”的房地产调控，从2010年一直持续到2014年；另一个是公司的业绩，5年中连续保持两位数高增长，无论市场规模、净利润都很靓丽。

奇怪了？好公司的股价为什么这么便宜呢？

作为一名资深房地产记者，当时我也请教了很多机构。有一次集体调研，更是和一群房地产分析师吃饭、聊天，结果——谁也说不出来为什么万科的股价可以是“5元”。

是的，有时候我们找不到原因，只能笼统的说什么“调控了，市场不看好房地产业”。这种情况和现在房地产股的状况如此相似。

但是，就在2014年没有人能理解万科为什么跌到5元的时候，有个大佬清醒地意识到——万科A这个好企业的股票好便宜。

这个人就是当时东方证券资管负责人陈光明，他旗下的基金大举买入万科A，后来东方证券资管发行的产品成为业内神话，为投资者带来了丰厚的超额回报！万科此后的事儿大家都应该清楚，引来险资抢筹、爆发股权大战……而万科股价一直在20元以上。

这个故事说明什么呢？说明市场看不懂房地产调控，或者说他们不懂——房地产调控对头部地产公司来说其实是一种利好。这个道理就叫“剩者为王”，越是外部环境严苛，越是淘汰弱者，而留下大而强的头部公司。

因此很多人错过了“万科股价只有5元”的那个经典时刻！这就是昨天的故事，也可以说是昨天的教训。

那么，也许有人会问，“刘老师，您倒是看得清楚的，您当年错过万科了吗？”

“哦，一阵痛心啊……也错过了，2014年牛市7月份启动之前（也即万科5元的时候），我全仓资金被关在一只重组股上，一直停牌到12月份，结果后来只三个涨停就结束了，害得我跑输大盘。”

没办法，有时候投资是需要一点运气的，但仅仅是“一点”而已，下次绝不会错过。

下面说说今天的故事。

今年年初，中庚基金副总经理、明星基金经理丘栋荣有一个内部的演讲，主要观点是——要留意核心资产风险。尤其是白酒、房地产板块，被他绝对的鄙视。现在半年过去了，则是绝对地打脸。

他当时指出，“从2018年年初以来我们一直说市场风险不低，其中一个最重要的逻辑和原因是经济本身的周期性。这个经济的ROE（净资产收益率）的上行周期从2015年底2016年初见底上升以来，这个周期应该是走完了一半，上行周期可能接近于尾声，ROE还在高位的板块风险比较大。”

他进一步指出，“哪些领域ROE没有下来呢？最重要的是地产和地产产业链相关的领域。ROE水平最高水平的就是建材，尤其是像水泥、房地产、食品饮料、钢铁这样一些领域，普遍都是地产和地产产业链相关的公司以及下游消费。比如说家电，食品饮料、白酒我们认为都是相关的领域，它的风险没有释放，盈利能力还属于历史性的高位，周期性的高点，这些领域我们认为风险比较大，风险完全没有释放。”

不同的人有不同的对市场的观点、判断，都很正常。可是这位网红基金经理对“房地产周期”的无知很是让人惊讶。

他全部研判的逻辑基础是经济周期和地产周期是同步的。然而，这是谬误。

房地产是特殊商品，不同于一般零售商品以及工业制造品。所以，地产周期和经济周期并不同步，地产周期更长，所以整体行业ROE下降，但地产ROE还在上升（有自身周期使然）。

当天，看到这份报告我都傻了，基金经理的钱太好赚了吧？在理财周刊的内部群里，我直接提出不同看法：“地产R0E上升，地产股价下降，不是天大好事吗？把这话转告他，他应请我吃饭。”

此外，目前中国头部地产商（约30家）占大约50%市场份额，还有很大市场空间。如果未来这些巨头企业占据大部分市场，则仅存量市场空间就可以支撑头部公司在现有规模上再成长一倍，也就是说未来7、8年内每年有10%以上增速。

就是因为很多人不理解地产周期，所以“万科5元”的情形在今年又出现了。当然不是万科A这只股票，是其他一批优质的龙头地产企业，股价普遍跌破每股净资产。

6月份我在前文所述文章中说，“我们不知道什么时候牛市会来？也不知道什么时候低估值的蓝筹会迎来价值回归？我们唯一知道的是这种价格错配的时间不会维持太久。”

“不会维持太久”话音未落，房产股就大涨起来，有点巧合，但更有必然性——因为聪明的投资者不会漠视“地产R0E位于历史高点、地产股价位于历史低点”这种现状。

最后，送给大家一个养分，把网红基金经理都不懂的地产周期给大家普及一下。

房地产周期主要分为长周期和短周期。房地产周期运行又以美国市场最具代表性，因为美国的房地产市场有上百年不中断历史，可以观察出周期性。其长周期通常是16-22年不等，短周期一般是4-6年不等。

在探讨房地产周期之前，大家还要先了解一个基本的事实：二战之后，世界经济从战乱中恢复发展，日本、中国香港、美国等地的房地产市场开始活跃，房价持续上行，直到上世纪80年代、2003年、2008年，三地房价出现大幅回调。

这三地房价，业内以及民间经常用来和国内一线城市房价进行对比，二战之后这三地房价的上行周期超过40年。

中国内地的情况则比较特殊：直到上世纪90年代才开始出现房地产公司以及房地产交易活动；直到2003年，我国的经营性用地市场化的“招拍挂”制度才全面落实。也就是说我国的房地产市场还非常年轻。

目前中国的楼市正处于首轮长周期运行过程中，房地产消费、房地产投资都尚处于“弱冠之年”，加之中国的城市化进程还未结束，所以这个过程中房价上行具有一定的合理性。

如今，2020年到了，预言成功。如果要继续展望一下后市，可以这样表述:“到2030年大概率不会出现系统性房价调整，则2030年之后可能会迫近那个调整时点。”

继续谨慎乐观的原因主要有两点：1、房地产头部企业的“黄金十年”依然存在（理由就是前面说的市场占有率问题）；2、很多农村人口虽然已在城市工作，但还不能安居乐业，高速的城市化进程还会持续十年。

（执行主编：张瑾；责任编辑：俞骎远）

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房地产板块股票大跌原因？

房地产股票之所以跌的原因有几个

第一，房地产业是国家现在严控的行业，其业绩增长率同样受到一定的限制。

第二，地产股票的市盈率在房地产行业股票中属于比较偏高的。

第三，最近股票市场的热点不在于房地产股票。

房屋建设股票最近为什么一直跌？房屋建设板块大跌是什么情况？_ip138媒体号

房屋建设板块作为我国非常重要的一个产业类型，持续推动房地产行业平稳发展。

小伙伴们首先得搞清楚房屋建设行业到底是做什么的？房屋建设大家都比较容易明白，它指向的是建造居民住宅或商业用建筑物跟宾馆饭店公寓楼等。

房屋建筑业是建筑业的其中一个，在我国经济建设中，它属于重要行业之一。

下面给大家从市场需求和行业竞争来分析下房屋建设板块的投资逻辑：

1、城镇化率提高：接连增加的是我国城镇化率，和房屋建筑行业的需求是有联系的，稳固增长趋势在以后照样连续保持。

2、基础设施建设：如今国内很多地方依然有特别多的医院与学校等基础设施需要配置，所以未来基础设备对该行业的需求量依旧会很高。

中国拥有庞大的人口数量，拥有世界第二的占地面积，市场前景可期。房地产的发展越来越好，楼市的话也在不停兴起，对于相关产业的发展也大大推动了，房屋建筑行业受楼市兴起的原因,销售量增大使我国的建筑市场规模达到了全球最大。

总结来说，增长率受益于市场需求保持可观的趋势，未来房屋建设行业的景气度有望持续上升。

一只股票的好和坏，不仅要根据收益去决定，同时也要根据市场的总体情况去判断，不能简单的说长期持股好或者是长期持股坏。想知道自己手里的股票有没有持股价值，点击下方链接，一看便知！

数据来源：同花顺财经、股掌柜；图片来源：网络

【风险提示】本文内容中提到的投资品种不构成投资建议，请投资者注意风险独立审慎决策。投资有风险，入市需谨慎。

编辑时间：2023-03-1411:20084复制链接

为什么地产股票这么低？

地产股票低迷的原因可能有多种，以下是一些可能的原因：

1. 政策调控：**对房地产市场的调控政策不断加强，对房地产企业的影响也越来越大。例如，限制购房、限制贷款、加强土地供应等政策，都会对房地产企业的业绩和前景产生影响，从而导致地产股票价格下跌。

2. 债务风险：由于房地产企业通常需要大量投入资金进行房地产开发，因此它们的债务水平通常较高。如果企业的债务规模过大、债务结构不合理或者债务成本过高，就可能面临债务风险，从而导致股价下跌。

3. 行业竞争：房地产行业竞争激烈，市场份额有限，企业之间竞争加剧。如果某个企业的竞争力下降，市场份额减少，就会对其业绩和股价产生负面影响。

4. 宏观经济环境：宏观经济环境的不确定性和波动性也会影响地产股票价格。例如，经济增长放缓、通货膨胀率上升、利率变动等因素都可能导致地产股票价格下跌。

需要注意的是，股票价格受到多种因素的影响，以上只是其中一些可能的原因，具体原因需要根据市场和企业的具体情况来分析。

哪些股票不能碰？总结一下股市黑名单（建议收藏） - 知乎

1.联建光电：财务造假

2.海正*业：财务造假

3.北大荒：财务造假

4.汇洁股份：董事长内幕交易，监管部门公开谴责

5.嘉寓股份：财务造假，监管部门公开谴责

6.大智慧：利润跨期调整

7.亚太实业：虚增收入

8.佳电股份：财务造假

9.力帆股份：虚增利润，大股东质押85%，主业亏损，2017年利润由房地产价值变动支撑

10.明牌珠宝：跨行业并购失败，毛利润很低

11.尔康制*：财务造假

12.风华高科：财务造假，立案调查

13.三维丝：财务猫腻，年报无法表示意见

14.星辉娱乐：乱搞并购，虚增利润

15.中海油服：16年大幅资产减值，净利暴跌114亿，现金流持续下滑

16.神火股份：16年大幅资产减值，净利暴跌10亿

17.安源煤业：16年大幅资产减值，净利暴跌20亿

18.st一重：16年大幅资产减值，净利暴跌57亿

19.郑州煤电：16年大幅资产减值，净利暴跌5亿

20.华锐风电：寅吃卯粮，提前确认收入，16年大幅资产减值，净利暴跌24亿

21.纳思达：16年跨国并购，年年并购巨额商誉

22.粤传媒：并购对象造假破产

23.新日恒力：经营现金流持续为负，并购不利，商誉巨额减值

24.三泰控股：并购不利，商誉巨额减值，现金流持续为负，苟延残喘

25.益佰制*：商誉虚值该减不减

26.兰石重装：无优质资产，经营现金流非常差，靠融资续命

27.罗普金斯：铝型材的生产销售，行业竞争加剧，上市八年主营无增长，连续三年扣非净利润亏损，经营现金流持续为负

28.天翔环境：近年负债率持续攀升，高负债经营，亏损严重，现金流严重不足，控股股东存在非经营性资金占用，到期债务未能偿还

29.众应互联：商誉占比总资产超60%

30.天际股份：商誉占比总资产超60%

31.巴士在线：商誉占比总资产超60%

32.高升控股：商誉占比总资产超60%，大股东全部质押，质押套现20亿用于偿还债务

33.天神娱乐：商誉66亿，占比总资产超60%，现金流很差

34.百花村：商誉占比总资产超60%

35.帝龙文化：商誉占比总资产超60%

36.天润数娱：商誉占比总资产超60%

37.天夏智慧：商誉占比总资产超60%

38.艾格拉斯：商誉占比总资产超60%

39.星普医科：商誉占比总资产超60%

40.富春股份：商誉占比总资产超60%

41.中昌数据：商誉占比总资产超60%

42.华铁股份：商誉占比总资产超60%

43.st紫学：商誉占比净资产超100%

44.凯瑞德：商誉占比净资产超100%

45.长城动漫：商誉占比净资产超100%

46.国美通讯：商誉占比净资产超100%

47.南京新百：商誉占比净资产超100%

48.长城影视：商誉占比净资产超100%

49.仁东控股：商誉占比净资产超100%

50.誉衡*业：商誉占比净资产超100%，36亿减值风险，控股股东质押爆仓，十大股东一半信托，研发人数下降，研发资本化率上升

51.炼石有色：商誉占比净资产超100%

52.维格娜丝：商誉占比净资产超100%

53.东山精密：商誉不断增大，利润不断下滑

54.长园集团：商誉不断增大，利润不断下滑

55.华能国际：商誉不断增大，利润不断下滑

56.冠福股份：商誉不断增大，利润不断下滑，隐瞒高利贷，关联担保输送利益，减持套现9亿，上市第四年开始扣非净利润连续7年为负，以转型为主业

57.海航科技：商誉在增加，大股东减持5%以上

58.均胜电子：商誉在增加，大股东减持5%以上

59.大名城：商誉在增加，大股东减持5%以上

60.天舟文化：商誉在增加，大股东减持5%以上

61.永泰能源：商誉在增加，大股东减持5%以上

62.**扬：商誉在增加，大股东减持5%以上

63.天海防务：商誉在增加，大股东减持5%以上

64.st中安：商誉在增加，大股东减持5%以上

65.通鼎互联：商誉在增加，大股东减持5%以上

66.巨力索具：各种减持，业绩下滑

67.天宇股份：欧洲*管*称生产的*物含有致癌物

68.保千里：财务造假，现金流一直为负

69.山东墨龙：套路减持，财务造假，监管处罚

70.中水渔业：并购猫腻，巨额亏损

71.苏美达：主业亏损，财务猫腻

72.华北制*：主业亏损，财务猫腻

73.常山*业：大股东套路减持

74.三聚环保：财务有问题，经营现金流为负

75.先河环保：管理混乱，临汾环保事件，3500万收购零收入公司涉嫌利益输送

76.中洲控股：会计变更，利润虚增，大股东全部质押

77.郑煤机：13年会计变更，调整应收账款计提比例，虚增利润

78.宏达矿业：信托扎堆

79.中安消：提前变更计提比例，为16年储备大的净利润

80.鞍钢股份：调整固定资产折旧，虚增利润几十亿

81.包钢股份：调整固定资产折旧，虚增利润几十亿

82.鹏博士：业绩增长疲软，大幅调减折旧，高管半年内集体减持

83.惠而浦：重大会计差错，高管频繁调整

84.登云股份：财务造假，监管处罚

85.恒顺众昇：财务造假，金额巨大，监管处罚

86.暴风集团：公司经营持续失血，极度困难

87.江淮汽车：有雷

88.天润数娱：重组有猫腻，进展逾期被监管通报

89.东山精密：和暴风关联很大，巨额应收款

90.胜利精密：牛猫有过预警

91.猛狮科技：主业持续下滑，信托贷款违约，反复业绩修正，控股股东全部质押，控股股东资不抵债，所持股份被轮候冻结；

92.鞍重股份：地处辽宁，虚增收入，忽悠式重组

93.南纺股份：南京国企，出口退税，虚增利润

94.天业股份：无法审计，立案调查，质押违约，担保违规，借款纠纷

95.中科云网：违规确认收入

96.太化股份：山西国企，虚构贸易，虚增收入，年年亏损

97.振隆特产：存货异常，第三方回款

98.步森股份：虚构银行存款，虚增资产

99.华创阳安：虚减银行存款，账外账

100.北大荒：阴阳合同，存货跌价巨额计提

101.康欣新材：虚减所有者权益，关联交易

102.海联讯：虚构应收账款收回，大股东垫资

103.新大地：虚构资金循环，现金流结构调整

104.佳沃股份：财务造假

105.雅百特：虚构海外客户，虚构海外资金循环

106.新中基：设立空壳公司，虚构购销业务

107.皖江物流：动产差额回购，大宗产业融资托盘

108.普路通：业绩一般，股东减持

109.上海莱士：收入下滑，高商誉爱炒股

110.莎普爱思：产品无*效，受到广泛质疑

111.雪莱特：管理混乱，预盈变亏损，现金流持续为负，各种并购

112.莱克电气：套路大减持

113.来伊份：财务混乱，2000万应收款去向成迷；

114.泰禾集团：大股东质押率达97%，经营现金流负

115.天津松江：大股东质押98%，经营现金流负

116.金一文化：大股东质押84%，扣非净利润下滑严重，经营现金流负，高并购，高商誉，高负债

117.洲际油气：乱并购，乱投资，扣非利润连亏五年

118.抚顺特钢：虚增资产，立案调查

119.神雾环保：虚增收入

120.神雾节能：虚增收入

121.盾安环境：重组失败，控股股东全部质押，现金流很差

122.江南化工：重组失败，控股股东全部质押，现金流很差

123.台海核电：关联交易，虚增收入

124.湖北宜化：连续大亏损

125.双环科技：连续大亏损

126.獐子岛：财务造假

127.中电电机：净利下滑，家族集中持股，连续送转，套路减持

128.新海宜：不务正业，资本运作，开始亏损

129.东方国信：创业板白马股，但大股东质押比例77%及60%，业绩开始下滑

130.人福医*：境外巨资收购标的业务下滑严重，经营现金流持续为负，商誉资产65亿，计提风险很大

131.博瑞传播：主业亏损，2017年利润由房地产价值变动支撑

132.悦心健康：主业亏损，2017年利润由房地产价值变动支撑

133.银河生物：10年扣非净利润亏损，十年前虚增收入，隐瞒关联交易，主业亏损，2017年利润由房地产价值变动支撑

134.天成控股：近6年扣非净利润亏损

135.隆基股份：重资产重周期，受政策影响很大

136.伊利股份：跨省追捕，劣迹斑斑，是非不断

137.唐德影视：演员各种踩雷

138.安彩高科：连续亏损

139.同方股份：连续亏损

140.科蓝软件：连续亏损

141.奥维通信：连续亏损

142.金浦钛业：跨界高溢价巨资55亿并购不良资产

143.雏鹰农牧：严重造假；

144.宁波东力：子公司合同诈骗事件致亏损30亿

145.棕榈股份：现金流持续为负，还巨额收购

146.天夏智慧：大股东质押爆仓

147.鸿达兴业：大股东质押爆仓

148.众泰汽车：65亿商誉，经营下滑，未完成业绩承诺，商誉有减值风险，业务发展远低于预期

149.四环生物：25年重组专业户，频繁变换大股东，大股东全部质押

150.新光圆成：捏造23亿扣非净利润

151.亚振家居：16年底上市，18年上半年营收下滑，净利润开始亏损，为近八年首次，近九成子公司亏损

152.利欧股份：业务混乱，虚增收入，董事长内幕交易，23亿收购微信公众号，经营现金流持续为负

153.兴源环境：**生意，现金流持续为负，债务高企，高比例质押

154.当代东方：现金流持续为负+高比例质押+连环并购

155.广东甘化：玩壳七载，主业频变，净利润持续及经营现金流持续为负，回款慢，行业话语权很弱

156.三垒股份：并购形成较大金额商誉

157.华仪电气：股东信托扎堆，公司财务耍猫腻，16年前三季度公司盈利3000万，17年4月公告16年亏损4700万，而且公司未按照上交所规定提前进行业绩变动预告

158.德新交运：信托扎堆，一上市业绩就变脸，营收净利润都大幅下滑，实控人温州大佬胡成中，也是广东甘化控制人，减持套现

159.鹏起科技：公司及实控人涉及借款纠纷68件，银行账户被冻结还公告不清楚具体原因，不动产被查封，违规担保，发不出工资，股份被冻结，忽悠式增持

160.广汇能源：商誉过百亿

161.伟明环保：有问题，毛利比行业偏高，会计动手脚

162.梅雁吉祥：长期没有实际控制人，散户持有，董监高制定薪酬漏洞掏空上市公司

163.露笑科技：新能源及光伏行业，并购标的猫腻太明显，近两年经营现金流为负，负债率攀升，长短期借款均大幅走高，公司有10亿资产涉及抵押质押及冻结，实控人股份全数质押

164.华大基因：业务有问题，没有核心技术

165.中集集团：业务多元，难以预测，估值打折

166.瀚叶股份：38亿收购微信公众号

167.商赢环球：不停并购重组，99年上市至今现金分红为0，扣非净利润连续亏损

168.奥特佳：公司混乱，银行账户冻结，公司印章和法人章伪造，跨行业大额并购，财务猫腻，扣非净利润开始下滑

169.印纪传媒：品牌推广及影视行业，大股东套现24亿，质押套现10亿，目前股份被司法冻结（可能是故意的，避免被爆仓），另一位大股东套现10亿，利润都是假的，应收账款不断增加，超高租金租大股东房产

170.奥飞娱乐：各种并购重组，规模大已失控，高商誉，实控人套现36亿

171.两面针：主业萎靡，多元化失败，连连亏损

172.德力股份：扣非净利润持续为负，并购财务造假

173.中文在线：集体减持，扣非净利润持续为负，商誉计提风险

174.中南文化：违规担保，实控人违规占用上市公司资金，频繁并购，业绩变脸，商誉计提风险较高

175.通达动力：主业萎靡，净利开始亏损，各种卖壳失败

176.华业资本：公司制度不完善，风控体系不健全，转型医疗健康却被被二股东掏空100亿

177.奥瑞德：关联交易，虚增收入

178.紫鑫*业：连续财务造假

179.达华智能：并购标的皆奇葩，大股东疯狂套现38亿，高管更迭频繁，经营现金流一直为负，应收账款和预付账款历年递增，对外不断投钱，标准骗子公司

180.世纪华通：71亿高商誉，业绩由并购驱动，游戏业务受监管影响

181.神州长城：债务逾期，大股东全部质押且被司法冻结，在柬埔寨项目风险大，虚假工程，大笔预付款流向大股东关联方

182.坚瑞沃能：2017年巨亏37.3亿，控股股东所持股份被司法冻结

183.康美*业：四度卷入贪腐案件，货币资金有猫腻，存货有猫腻，大股东全部质押

184.北京文化：上市20年至2010年时扣非累计亏损1.72亿元，各种打监管擦边球资本运作不务正业，近十亿购买空壳公司，大股东套现近十亿

185.华谊兄弟：各种资本运作输送利益，高商誉，股东减持，盈利很差

186.龙星化工：大股东全部质押，控股股东累计套现20多亿，无心主业，想搞资本运作

187.西部牧业：外延并购，子公司经营不善，上市以来利润持续下滑，16年17年18年上半年持续亏损，企业管理不行，流动负债逐年增加

188.王子新材：经营业绩不断下滑，总想跨界并购，曾尝试蛇吞象

189.世纪鼎利：上市后业绩不断下滑，并购标的承诺期过后业绩立马跳水，频繁跨界乱并购

190.创业黑马：控股股东限售解禁压线大比例减持，营收净利润不断放缓

191.西陇科学：多起跨行业并购收效甚微，并购标的业绩非常惨淡，高管更迭频繁，大股东忙于减持及高比例质押

192.雷科防务：每年常规动作，上市公司在收购，控股股东在减持，管理层在辞职，不时改名及出售原主营业务，10年至14年大股东减持19亿，而上市公司创利仅3亿，目前现金流很差，目前商誉达17亿，减值迹象明显，过度使用股权激励

193.东旭蓝天：东旭系，宝安地产转光伏，主营业务发展暗淡，光伏投资容易烧钱，现金流差，净利润差，债务压力比较大，控股股东全部质押

194.东旭光电：东旭系，大股东高比例质押，商誉28亿

195.嘉麟杰：东旭系，大股东高比例质押

196.广誉远：客户即股东，大股东侵占，虚增收入

197.华闻传媒：97年上市至今3次更名，4次更换实控人，高溢价并购，结果并购子公司纷纷业绩变脸，15年商誉达到了28亿，17年商誉计提7亿损失，控股股东股份被司法冻结触及平仓线被动减持，深交所问询，公司忽悠式回答

198.银河电子：机顶盒、智能机电和新能源汽车零部件，三大业务营收与利润下降，利润与现金流变动差异，募投项目变更，9亿并购业绩不达标，商誉减值，高管减持，

199.清新环境：烟气治理，高度依赖国家政策，资本密集型，公司货币资金很少，经营现金流开始为负，利润开始下滑

200.南风股份：公司实控人失联，所持股份触及平仓风险，大股东家族连续套现11.69亿，现金流奇差，扣非净利润大幅亏损，并购形成9.47亿高商誉，减值风险很大

201.**浩源：主营及扣非净利润持续下滑，控股股东全部质押融资开发地产，前期拉涨翻倍是因为画了巨额并购重组大饼

202.爱迪尔：珠宝设计销售，扣非净利润持续下滑，高管薪酬大幅提高，各种减持套现，不断尝试并购重组

203.易尚展示：扣非净利润暴跌，巧设子公司，避免亏损ST

204.利亚德：并购商誉27亿，业绩虽好但是净利润现金量含量很低，三分之二是纸面财富，存货巨大但是计提比例很低

205.康盛股份：上市后业绩不断下滑至亏损，之前并购重组利益输送套现4.8亿，之后想联合中植尝试并购重组利益输送

206.万向德农：东北农业种子公司，业绩不稳定，现金流差，财报有猫腻，存货减值该减不减

207.万家乐：董事长失联，主要控股子公司被查封，银行账户被冻结，业务无法开展，人去楼空

208.罗牛山：扣非净利润亏损，通过财技实现大幅盈利，大股东套路减持5亿元

209.千山*机：被深交所点名批评炒作股价，年报不能及时披露

210.城投控股：主业地产没搞好没赶上大行情成了鸡肋，靠各种股权投资来当业绩遮羞布

211.宜通世纪：物联网加智慧医疗，债务危机，高溢价转型并购形成商誉7.5亿，结果标的公司问题重重而且业绩下滑严重

212.北讯集团：通讯配套行业，无线宽带物联，可视指挥，移动会议，乱重组还涉及境外诉讼，高商誉，债务逾期，股东爆仓司法冻结，上市8年利润持续下滑，超额担保

213.威化股份：上市以来经营不稳定，经常亏损，大股东利用并购重组套路减持近9亿，16年17董监高离职，套路重组变更实控人及主业，目前现金流很差

214.顾地科技：主营塑料管道研发生产销售，12年上市后扣非净利润大幅下滑，之后更换大股东，各种资本运作，目前扣非已是亏损，实控人涉嫌信批违规被证监会立案调查

215.朗新科技：为国家电网及相关企业提供产品和服务，高度依赖客户。上市仅一年，净利就暴亏，经营现金流恶化，股权激励条件过于宽松，并购猫腻多

216.怡亚通：财务不规范，16年遭深交所处罚

217.中潜股份：扣非净利润15年后持续下滑，子公司多数亏损，18年业绩下滑厉害，开始酝酿资本运作，多个并购标的都是问题多多

218.南华生物：上市26年各种亏损各种保壳各种重组

219.珠海中富：96年上市，饮料包装瓶公司，亚洲第一，可口可乐百事可乐怡宝中粮都是其客户。大股东用心掏空上市公司加经营不善，经常亏损经常戴帽，为了摘帽涉嫌违反证券法律法规被证监会立案调查，各种财技搞利润，公司现金流很差，负债较多

220.金洲慈航：乱搞资本运作，卖出现金牛子公司，买入垃圾公司，审计各种问题，财务造假，巨额商誉

221.盛运环保：债务违约

222.览海投资：11年以来扣非净利润持续亏损

223.济川*业：儿童*有问题

224.康得新：货币资金有问题

225.中兵红箭：虚增收入，虚增利润，被证监会通报

226.路畅科技：经营车载导航，营收下滑，经营现金流持续为负，毛利率急剧下降，净利润大幅亏损，靠短期借款支撑现金流

227.德邦股份：物流，增速下滑严重

228.凯乐科技：2000年上市以来多次变换主业，客户与供应商相同，通过预付账款加存货模式虚增利润，现金流很差，在P2P平台融资，大股东全部质押

229.星期六：业绩大洗澡，虚增利润

230.盐湖股份：业绩大洗澡，虚增利润

231.凯迪生态：虚增资产，关联交易，虚增利润

235.龙力生物：表外负债，并购两家互联网公司研发费用资本化，虚增利润

236.天广中茂：关联交易，虚增收入

237.华信国际：关联交易，虚增收入

238.藏格控股：关联交易，虚增收入

239.雅戈尔：可供出售金融资产变更为长期股权投资，虚增利润

240.信威集团：关联交易，虚增利润

241.圣莱达：为保壳虚增收入

242.捷成股份：版权运营，内容制作，音视频技术，教育信息化，上市以来持续并购，母公司主业持续下滑至亏损，目前商誉55亿，并购标的精准完成业绩承诺后业绩开始下滑，公司目前高负债，货币资金很少

243.锦江股份：商誉115亿

244.蓝帆医疗：商誉65亿，占净资产83%

245.亚星化学：主营化工产品，08年后一路亏损，9年9换董事长，占用资金，立案调查，各种乱七八糟的事情，债务逾期，各种减持

246.冠昊生物：各种题材，再生医学、免疫细胞、健康中国，原股东减持套现15亿，并购标的各种亏损

247.双星新材：上市以来毛利净利持续走低，扣非净利润越来越少，并购标的各种套路，大股东各种套现

248.**发展：多次涉嫌信批违规，多次隐瞒关联交易，随意更改实际控制人，11.3亿萝卜章担保

249.国光电器：业绩变脸，不怀好心

250.毅昌股份：业绩变脸，不怀好心

251.首航节能:光热太阳能领域，17年完成40亿融资，结果发展缓慢，业绩变脸，大股东大比例质押面临平仓风险

252.腾信股份:互联网营销服务行业，业绩变脸，质押爆仓，实控人想转让，连续亏损，存款被冻结，行贿上市，各种折腾

253.吴通控股:一上市业绩就大幅下滑，开始车轮并购，商誉16亿，10转30打掩护，董监高25次减持套现20亿

254.新宏泰:一上市就开始折腾资本运作，标的公司估值过高，扣非净利润无增长，经营现金流断崖式下跌，三四股东开始减持

255.闻泰科技:上市20年，几经易主，几次更名，主业无定数，转型时时有，一直未成功，目前资产恶化，300亿并购猫腻太多

256.万泽股份:扣非净利润多年为负

257.香飘似:奶茶，上市业绩开始变差，增收不增利，扣非净利润开始亏损

258.普丽盛:股东创投公司较多，大比例减持，业绩较差

259.星星科技:生产亚克力手机防护屏(老式手机)，依赖诺基亚，业绩下滑，之后各种资本运作，标的公同业绩不达标，商誉较大，大股东全额质押，高管减持，号召员工持股

260.粤泰股份:广州地产，上市以来业绩--直比较差，控股股东外债逾期导致持股冻结，高质押，员工持股严重亏损

261.山水文化:历史大股东或被判刑或陷入债务危机，上市以来各种折腾，各种转型,都失败，经常亏损:

262.紫光学大:商誉15.27亿，是净资产11倍

263.金字车城:房地产开发，商誉3亿，是净资产两倍，18年前三季度亏损

264.顺利办:计算机应用，商誉42亿，是净资产1.3倍，占总资产70%

265.亚联发展:商誉8.6亿，与净资产相当

266.引力传媒:商誉5.9亿，与净资产相当

267.金科文化:商誉63亿，与净资产相当

268.当代明诚:影视行业，商誉37亿，与净资产相当

269.华谊嘉信:营销传播，商誉8亿，与净资产相当

270.中远海控:原中国远洋，商誉59亿，占净资产10%

271.银亿股份:房地产开发，商誉72亿，占净资产43%

272.美年健康:体检，营收亮眼是由于频繁外延并购，商誉46亿占净资产67%

273.千方科技:商誉33亿，占净资产40%

274.中天金融:房地产开发，商誉54亿

275.博天环境:股东投资公司较多，清仓式减持

276.祥源文化:原万家文化

277.邦讯技术:股东创投公司较多，拟大比例减持，业绩较差

278.诚迈科技:股东创投公司较多，大比例减持，业绩较差

279.麦迪科技:股东创投公司教多，大比例减持，业绩较差

280.迪威讯:股东创投公司较多，大比例减持，业绩较差

281.康德莱:股东创投公司较多，大比例减持，业绩较差

282.思特奇:股东创投公司较多，大比例减持，业绩较差

283.华凯创意:股东拟大比例减持，业绩较差

284.太极集团:经常亏损，现金流持续为负

285.品瑞股份:原始股东各种减持，业绩-一般

286.光洋股份:汽车精密轴承，上市后业绩不断下滑，扣非净利润持续下滑，资本运作水份太大，大股东高比例质押，上市四年开始卖壳

287.红宇新材:耐磨铸件产品，上市6年利润从未超越上市前，最终卖壳

288.东方新星:石油化工，上市前业绩不错，上市后几乎面临倒闭，上市三年即卖壳

289.四通股份:潮州陶瓷公司，15年上市至今各种折腾卖壳

290.皇台酒业:财务造假，经常亏损。经常或帽，官司缠身，诉讼不断，退市边缘

291.庞大集团:控股股东股权质押、冻结，卖资产断臂瘦身，上市以来投资活动现金流超百亿，扣非净利润经常为负

292.新大洲A:公司主业乱七八糟，各种转型，各种问题

293.新华都:福建商超零售，在商超上市公司中业绩指标垫底，主营不温不火，业绩连续五年亏损，一直在保壳边缘挣扎

294.慈文传媒:违规减持

295.绿庭投资:-直卖地卖子公司卖股票，变卖资产保壳多年

296.恒立实业:主营汽车空调和金属材料贸易，主业连续亏损15年，其中经历了5次变更实控人、3次卖壳、多次重组失败

297.罗顿发展:开酒店及酒店装修，近年来持续亏损，经营慘淡，退市边缘

298.秋林集团:各种问题，铁帽子王

299.天圣制*:多位高管接连出事，离职，刑事拘留等等

300.天首发展:经常亏损，现金流很差，各种折腾转型，全部失败

301.恒康医疗:业绩较差，现金流较差，各种收购，负债较大，大股东高比例质押，目前股份已被冻结，管理层不稳定

302.西部资源:现金流变差,经常亏损，各种收购，负债较大

303.融钰集团:搞P2P被立案调查

304.向日葵:光伏行业，业绩亏损严重，上市三年业绩下滑严風，三年后限售解禁各种套路利好在股价大涨三倍后减持25亿，目前公司在折腾并购转型

305.利源精制:高端装备，轨道车辆制造，业绩大变脸，先预测盈利后又亏损，定增项目实际投入远大f募集资金投入，实控人涉及债务纠纷，股份被冻结，公司部分银行账户被冻结，公司近三年偿债压力很大，财务费用巨大，近五年现金流持续为负

306.盛讯达:游戏软件开发，业绩变脸，财务数据异常，大股东全部质押，股东信托扎堆，减持套现，巨额溢价并购

307.实丰文化:股东信托扎堆，这些信托和盛讯达一样

308.赫美集团:业绩很差，股东有问题

309.索菱股份:车载导航，15年上市，16年重大资产重组，商誉5.13亿，目前上市公司和大股东都深陷债务危机。扣非净利润开始亏损，现金流不断下滑，倡导员工增持,高管却减持，大股东全部质押，银行存款被冻结

310.新光圆成:07年上市一直主业不振，原董监高全部减持，后高溢价重组转型房地产，18年继续高溢价重组转型，大股东全部质押，蹂躪会计准则，捏造23亿扣非利润

311.海德股份:94年上市，两次濒临退市，四次易主，目前再次迷茫，18年3月定增，大股东全部认购，结果7月份宜布大股东股份被司法冻结，目前大股东全部质押

312.全筑股份:上海住宅装修，通过变更坏账计提，增加收入及利润，18年中报应收账款34亿，坏账准备仅2000万，公司收入确认不合理，存在较大的操纵空间

313.中科金财:金融软件开发，董监高不稳定各种减持，高溢价收购，标的公司业绩卡点变脸，商誉大减值导致巨号，喊口号式转型，人工智能大数据云服务区块链等，分步收购调节利润，大股东全部质押

314.康芝*业:儿童医*，高溢价收购涉嫌利益输送，各种收购进而败掉超募11亿资金，减持套现大额资金,质押全部股份，该公司大股东基本上以赤裸裸诈骗的方式掏空上市公司

315.蓝黛传动:并购形成较大金额商誉

316.德豪润达:小家电+LED，其中小家电没有自己品牌，上市以来各种融资80亿，但经营始终惨淡，扣非净利润自12年开始连续亏损，目前偿债能力依旧不足，流动比率0.96,速动比率0.85.公司把亏损归结于led行业竞争激烈，但其他led上市公司都在盈利。13年就斥资6.4亿收购一家刚成立还在亏损净资产为负的公司的21.27%股权，猫腻多多

317.动力源:04年上市，通信电源及新能源汽车电源，公司现金流经常为负，现阶段可供企业自由支配的现金流仍是负值

318.中源协和:细胞工程+基因工程，10年主业转型以来，净利润表现--般，15年净利润一飞冲天，16年缩水80%.17年直接为负，并购标的业绩承诺期-过就立马跳水，5.36亿商誉有隐患，各种资本运作各种财技运作

319.华统股份:信托扎堆

320.金利华电:全国最大的玻璃绝缘子生产商(输电线路使用)，业务单一，上游是大宗商品，下游是国家电网公司，上下游都不讨好，缺乏议价能力，15年尝试转型文化领域但没成功，实控人操纵公司股价被证监会立案调查

321.精伦电子:最早是IC卡公用电话，后面又税控收款机、身份验证卡机、彩票销售终端等智能设备，再后又转型人工智能等，相比其他公司忽悠式转型,该公司算是努力持续转型

以跟上时代步伐，可惜都不成功，经常亏损，经营现金流经常为负，在技术尚未成型就公告说进入人脸识别领域，上市至今几位创始股东套现近4亿

322.赛象科技:汽车轮胎生产及检测设备行业，主业连亏三年，各种蹭风口并引发深交所关注，并购标的业绩不达标，商誉不断计提

323.天壕环境:天然气管输，水处理烟气治理等环保板块，近五年公司增收不增利，各项指标下滑严重，18年前三季度开始亏损,近年有多起对外并购，接连遇雷，公司商誉高达11.7亿，有巨大减值风险，目前现金流很差，短期负债较大，大股东股份全数质押

324.皇庭国际:地产开发、物业管理、金融服务，10年以来-半年份净利润亏损，6年扣非利润亏损，13年通过变更会计“创造”利润54亿以规避退市，旗F贷款业务减值准备严重不足，实控人股份大比例质押，目前公司现金流非常紧张，近年财务费用猛增

325.海利生物:动物疫苗研发生产，近五1年业务基本上原地踏步，17年存货突然飙升，在疫苗保质明较短的情况下没有计提，主要客户猫腻较多，大笔投资的子公司营收持续为零连续暴亏，一边借债一边理财，募投项目屡次延期

326.蓝盾股份:IT信息安全，12年至17年业务高速发展、财务指标十分规图，但营收账款周转天数持续拉长，15年以来三次井购形成商誉13亿元，公司业绩主要靠三家井购公司维持，公司短期有息负债不断攀升，公司回复深交所说现金流足够但实际却很空，大股东高比例质押

327.京蓝科技:主业不断变换，目前是节水灌溉园林工程，一直在搞各种资本运作，高价收购严重亏损企业涉嫌掏空上市公司，15年财务大洗澡，各种资产减值，当年扣非亏损5.87亿16年再次高价收购有问题的公司，直接带来商誉10亿公司应收账款和存货不断激增，负债激增，18年一季度严重亏损

328.亨通光电:2017年预付20亿给垃圾上市公间凯乐科技

329.青松股份:基础化工行业，24.3亿跨界并购化妆品贴牌生产企业，标的公司问题多多

330.国创高新:沥青(过剩行业)及房地产，上市八年业绩平平利润惨淡，跨界收购海外油气最终亏本卖出，高溢价井购Q房网(12年成立，15年年初仅值5000万，16卖给上市公司),形成商誉32亿

331.传化智联:化工加物流，收益靠补助，增持无预期，清仓减持早准备，表面业绩还不错，实际盈利能力却是惨不忍睹

332.双成*业:海南化学医*股，上市以来增收不增利，16年以来扣非净利润开始亏损，研发投入低，产品单一，近15亿现金收购垃圾公司，几大股东持续套现减持

333.大千生态:生态景观规划建设，应收账款激增，现金流短缺，上市至今连续比个季度经营现金流为负

334.上海普天:主营连亏12年，资产负债率持续上升

335.斯太尔:新能源汽车军工等概念，上市以来频繁更换证券简称，净利润经常亏损，17年财报被出具“非标意见”，投资信托1.3亿全部亏损，银行账户部分被陈结，董监高相维离职

336.超频三:LED及消费电子散热组件，上市首年，增收不增利，营业收入和归母净利润出现背离，上市至今,经营现金流多为负数，并购标的有猫腻，商誉有减值风险，高管频现离职

337.国旅联合:业绩很差，当代系，先是财务大洗澡，刻意制造盈利拐点。甩卖资产保证盈利，低价定增，大资产收购，卖壳离场

338.多喜爱:家用纺织，上市后营收下降，利润下降，毛利下降，产品上黑榜，折腾转型，搞什么扯淡的AI家纺，合作转型对象是个骗*公司

339.太空智造:商誉占净资产60%

340.中嘉博创:频繁资产重组，频繁更名，商誉30亿

341.大富科技:主营持续变差,开始专注井购重组,随意变换重组标的，标的公司业绩反常;之前玩财技增加利润，之后又被反噬造成大幅亏损，控股股东股份被冻结，上市公司装作不知道

342.康泰生物:疫苗，呵呵，13年就发生过疫苗事件，董事长全家移民加拿大，有行贿前科，研发资本化率明显高于同业，销售见长

343.万达电影:88亿营收，63亿应收账款，商誉高达百亿

344.中葡股份:生产葡萄清，主营葡萄酒业务年年亏损，利润总额2017年近五年首亏，为五家葡萄清上市公司唯一.5损企业，重组停牌一年进军新能原结果以失败告终

345.青海春天:冬虫夏草第一一股，产品单一，8成营收靠冬虫夏草，单一产品主导风险系数高，15年刚完成借壳业绩就变脸，之后业绩持续下滑，重组方案不涉及现金补偿，产品有砷中毒风险，现在开始折腾白酒

346.博迈科:海洋油气开发，一上市营收利润直接大腰斩，现金流下滑严重，业绩不好归咎于油价下跌，油价上涨了业绩仍是大跌，大股东减持

347.中润资源:业绩很差，没有主业，时不时炒作一下股价

348.新潮能源:业绩很差,没有主业，时不时炒作一下股价，董监高涉嫌欺诈或者未勤勉尽责，离职频繁

349.维维股份:豆奶行业，2000年上市以来多次跨行业尝试多次失败，利润不断下滑，17年扣非净利润大幅亏损

350.高斯贝尔:上市公同作为集团公司的子公司承担部分业务，集团自身业务极其复杂和多元化，且与上市公司发生诸多关联业务

351.奥康国际:奥康皮鞋，12年上市募集资金项目投入至今未完成，上市以来公司销量几乎停滞发展，巨额投资电商跨境电商兰亭集势，结果亏损严重，实控人股权全部质押

352.泰合健康:研发投入极少，公司主打的两个品种专利保护期仅剩六七年，收购的抗癌神*价格两万八，但是持续亏损，实控人变更失联卖壳，套路凑利润

353.百润股份:原香精行业，后45收购鸡尾酒Rio,收购标的业绩不达标354.大连圣亚:大连海洋世界景区，庄股炒作

355.晨光生物:上市8年，经营现金流量净额均无法覆盖公司的负债，其中6年为负，公司造血能力不足，实控人发布回购公告却不实施，大股东全部质押

356.方正科技:印刷电路板及宽带接入，虚构交易，连续亏损，14年并购标的后续业绩不达标而且开始连续亏损，涉嫌虚假陈述，被巨额索赔，负债高企

357.贵人鸟:体育产业，三次收购皆不成功，现金循环周期不断拉长，存货周转率不断恶化，财务很糟糕

358.云投生态:原绿大地，连续两年净利润亏损

359.三变科技:输电设备，转型重组失败，董事长涉嫌内幕交易，连续两年净利润亏损

360.金力泰:汽车及工业涂料，各种并购问题多多

361.富临精工:汽车发动机精密零部件，16年高溢价收购产生商誉15.63亿，高应收，高质押，业绩下滑严重

362.会畅通讯:语音会议及网络会议，溢价并购，现金流很差，股东各种减持

363.银禧科技:改性塑料行业，18年业绩变脸巨亏，收购标的业绩不达标导致商誉减值较大，上市后业绩持续变差，频繁转型，各种蹭热点，16年17年通过并购改善业绩，但18年又巨亏

364.国民技术:芯片，5亿理财投资打水漂，10亿商誉

365.摩登大道:公司经营困难，一.年三次资产重组均流产，13亿募资项目前景堪忧，经营现金流比较差

366.天山生物:上市6年主业已垮，扣非净利连亏4年，子公司财务黑洞，超4亿资金被挪用无人监管，跨界转型溢价并购，标的公司资质一般

367.银鸽投资:控股股东100%质押，扣非净利润持续亏损，经营现金流很差

368.电科院:高低压电器检测行业，16年起，大股东二股东各种套现，--边定增募资，一边在减持，扣非净利润不稳定，忽上忽下

369.GQY视讯:安防行业，企业名字是老板姓名拼音首字母，大股东各种炒作股价，超高溢价收购导致重组失败，业绩变脸，大股东董监高各种减持套现，各种侵蚀上市公司利益(13年利润744万的情况下14年580万买下老板娘的劳斯莱斯，买完后还是老板娘开)

370.鸿特科技:汽车发动机变速箱里的铸件，大股东频繁减持套现，牛散连庄进场高度控盘

371.光启技术:概念火到爆，实质产品没有，前身龙生股份在并购重组中各种内幕交易，上市公司各种配合，光启系资本也参与其中

372.万邦达:原工业水处理行业，上市前即安排好股权结构方便减持，上市公司一切利好都是为了配合减持，频繁公告各种利好(有实质意义的不多)，券商研报超级多，控股股东15年精准清仓式减持套现60亿

373.三安光电:利润大幅掺水，前五个大客户有问题，经不起查询

374.金花股份:酒店及医*，酒店一直亏损，05年控股股东搞过现金舞弊案，公司经营和投资都很一-般，控股股东股份全部质押

375.加加食品:酱油，公司发展很差，公司内控存重大缺陷，以公司名义违法对外开具商业承兑汇票对外提供担保，控股股东高比例质押且触及平仓线，还被司法冻结，公司拟蛇吞象跨行业并购

376.群兴玩具:上市后不好好搞主业，天天搞转型，大股东各种减持套现，公司营收为零，问题多多

377.登海种业:玉米种子为主要营收，产品单--，存在自然灾害及国家政策的风险，17年以来国家实施衣业供给侧改革，调减玉米种植面积，取消临储指导价，违规种植2590亩转基因玉米(公司大量销售转基因玉米种子)，公司高管被拘留，目前靠巨额理财维持生存

378.光正集团:建筑钢结构，一次次变更主业，扣非净利润连亏五年，大股东开始连续减持

379.骆驼股份:汽车铅酸蓄电池，主业占95%，虽专注主业，但是新能源行业更新迭代难以把控，公司近几年增收不增利，现金流逐年变差

380.神开股份:石油化工仪器，总是在卖壳的路上，原大股东为减持八十离婚，公司几大股东混乱争夺控股权，快鹿集团也曾参与，现金流逐年变差，15年16年为负

381.华联控股:上市多年没作为，两次转型后09年成为房地产开发企业，但又错失了房地产黄金十年

382.大通燃气:天然气业务，增收不增利，16年亏损，18年一-季度再次亏损，大股东股权全数质押，拟转型医*失败告终

383.民丰特纸:公司业绩不稳，时好时坏，15年大亏损，控股股东增持计划虎头蛇尾，蹭热点创投概念机会拉升股价趁机减持

384.东方时尚:驾校第--股，上市后业绩开始下滑，受地域影响，扩张容易受挫，另外也容易受政策影响

385.鹏鹞环保:两大股东拟清仓减持30%股份

386.**火炬:几大股东拟减持26%股份

387.美都能源:17年年报18年-季度报未能在规定时间内披露，转型无所不能，啥火干啥各种并购，除了收割没干过正事

388.骅威文化:影视传媒，各种并购，公司的快速增长主要源于外延并购带来的并表收入，套路和华谊一样，目前18亿商誉还未进行过减值

389.富临运业:汽车客运站服务，控股股东全额质押，频繁折腾收购，15年营收开始下滑，重大交通事故子公司高管被刑拘，套路停牌半年躲避下跌，连续下跌导致控股股东开始卖壳

390.美达股份:化纤企业，锦纶纺织生产销售，营收13年开始不断下滑，净利一年好一年亏，经营现金流是不是为负，控股股东高比例质押，二股东清仓式减持

391.芒果超媒:湖南电视台，百亿整合迷雾重重，有诸多财务疑点

392.中捷资源:缝纫机，德隆系参与，08年实控人指使侄女挪用上市公司资金导致被立案调查，14年破产重组，17年亏损，18年三季度亏损，上市以来从未专注经营主业

393.易成新能:16年折腾并购重组失败，17年亏损，18年三季度亏损

394.佳创视讯:广电行业端到端解决方案，11年上市以来业绩平平，最近几年的利润主要靠**补助，主营连年下滑，净利润从上市初21%下滑到1%，17年亏损，18年三季度亏损

395.华银电力:17年亏损，18年三季度亏损

396.农发种业:17年亏损，18年三季度亏损

397.开尔新材:内里面装饰材料，受经济、**投资及节能环保等影响，15年以来业绩开始下滑，员工持股在前，董事长减持在后，17年亏损，18年三季度亏损

398.湖南天雁:17年亏损，18年三季度亏损

399.京天利:移动信息服务，上市不久便搞并购重组，并购标的实为实控人控制而遭证监会立案调查，17年亏损，18年三季度亏损

400.山东金泰:黄金珠宝等，连续15年财报非标，--直ST,多次转型成效甚微,17年亏损，18年三季度亏损！

为什么房地产股价下跌而房价却上涨？

股票是一种很迅速的投资行为，受国家政策的影响非常大，应该说瞬息万变，但实体虽受国家政策影响，但需要很久的时间才会体现出来。再说，房子在中国人的眼里非常的重要“安居乐业”就是这个道理！因此，股票可以不炒，但房子一定要有套的，如此！！！！

这两天股市房地产板块大跌的原因……

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从昨天（6月25日）开始，一则重磅消息，让三四线城市等待拆迁的拆迁户，还有开发商们很忐忑——据21世纪经济报道消息，记者从国开行人士处核实到，国开行分支行暂停棚改项目审批，且审批权限上收总行。

作为棚改货币化安置最重要的资金来源，国开行上述举动的影响迅速扩散到资本市场。昨日，房地产板块重挫，钢铁、建材等与房地产强相关的行业也位居跌幅榜前列。而到了今天，上述板块依然没有缓过劲来，个股一片“惨状”。

“本来我们大部分中长期项目审批权限就在总行，而且要看金额。现在是说棚改项目的审批权全部先上收，新项目基本暂停审批，但已经在放款的存量项目还是照常。”上述国开行人士表示：“至于未来还批不批，现在还不知道。”

证券时报报道称，国开行内部近日正在重新全面梳理授信白名单，强化业务风险管理，受此影响，不少尚未审批通过的新增项目被暂停，但已获批的存量项目仍在继续执行中。

所谓“棚改”，是指为改善困难家庭住房条件的城镇危旧住房改造工程。对于棚户区改造后的安置问题，2015年以来兴起了货币化安置的方式，即拆迁人获得与安置房等价的安置款，自行选购住宅。该政策推行的初衷，是改善困难家庭住房条件的同时，推进房地产去库存。

不过，有市场分析认为，在货币化安置中诞生的手持大量现金的“拆二代”，是助推中国三、四线城市房价上涨的重要因素。当前三、四线城市住宅去库存效果斐然，却透支了未来的房价上涨空间，与城市发展状况脱离。因此，货币化安置比例可能会降低。

PSL推动棚改货币化，

但分析称收紧PSL是大势所趋

我国棚户区改造于2013年后提速，2015年进入实质性攻坚阶段并进行棚改货币化。中信证券的数据显示，近年来我国棚改货币化进程不断加快，2013、2014年全国棚改货币化安置率为7.9%、9.0%；而到了2015、2016年，这一比率上升至29.9%、48.5%。

▲图片来源：中信证券

目前，2017年棚改货币化安置的官方数据还未公布，不过中信证券预测2017年棚改货币化安置的比例约为53.9%。货币化安置成为棚户区改造的重要安置途径。

而说到棚改货币化安置就不得不提到抵押补充贷款（PSL）。PSL由央行定向投向政策性银行，再由他们投向具体的棚改项目，是棚改货币化资金的主要来源。

▲图片来源：方正证券

中信建投数据显示，PSL作为棚改金融工具，2014年到2016年占国家开发银行和中国农业发展银行棚改贷款比例分别为90%、90%和82%，2017年开始大幅下降，仅为50%，2018年一季度为64%。

▲图片来源：中信建投证券

针对市场有关棚改传闻，每经记者从国开行新闻办获悉，今年以来，国家开发银行严格执行国家有关棚改政策，在***相关部委指导下，配合地方**依法合规开展棚改融资工作。截至5月末，开行今年发放棚改贷款4369亿元，有力支持了棚改续建及2018年580万套新开工项目建设。目前各项工作正在有序开展。

数据显示，今年前5月PSL新增4371亿元，而2017年PSL贷款总规模才6350亿元。

不过，申万宏源分析表示称，今年PSL的投放强度显著提前，后面将呈现前高后低走势。今年第1季度至第2季度PSL投放增长明显快于去年，后续新增项目受理偏向谨慎，实物安置的比例上升，在本轮降准之后，PSL作为基础投放货币的作用下降，收紧PSL亦是大势所趋。

棚改货币化推动三四线城市房价上涨？

实际上，有分析认为PSL带动的棚改货币化安置是过去一段时间三四线城市房价上涨的一个重要原因。

住建部副部长陆克华在2017年接受记者采访时表示，2016年全国棚改货币化安置比例达48.5%，比2015年提高了18.6个百分点，可以从市场上购房2.5亿平方米。

2017年6月住建部等《关于加强近期住房及用地供应管理和调控有关工作的通知》中明确指出，在商品住房库存量大、市场房源充足的三四线城市，棚户区改造要以货币化安置为主，避免重复建设。

举一个例子，新华日报曾报道，2017年上半年，江苏省中有22个县（市、区）棚改货币化安置比例达到100%。

中信证券研究指出：

2017年以来，三线城市的新建商品房价格和二手房价格与一二线城市同比增长变动趋势出现了背离，同比增长大幅提升，尤其是2017年，三线城市同比增长上升至高位。三四线城市作为主要人口流出地，其住房需求一大部分是由棚改货币化安置释放的改善型需求，支撑了2017年其城市房价。而棚改货币化安置资金的源头为PSL，因此，抵押补充贷款的溢出效应间接拉动了三四线城市房价上升。

在这种背景下，全国有的地方依然在致力于提高棚改货币化安置的比例，但有的地方在降速。

山东省鼓励棚改、拆迁实物安置，取消货币化安置奖励。

湖南省提出，“根据商品住房库存实际情况和棚改相关政策确定棚改安置方式，商品住房库存不足、房价上涨压力较大的市县要及时取消棚户区改造货币安置优惠政策，更多采取新建棚户区安置房的方式。”

江西省强调因地制宜实施棚改货币化安置，住房供需矛盾突出的市县应加大实物安置住房建设力度。

广东省则提出要控制棚改成本，实现收支平衡，因地制宜推进棚改货币化安置。

中信建投分析称，事实上，今年三四线城市棚改对房地产市场的边际贡献已经下降，2018年棚改将淡出焦点，在于棚改总量减少（609万套到580万套），以及棚改货币化比重的下降（从60%的高点回落），在区域去库存任务阶段性完成后，棚改货币化的意义也将减弱，这点并未超出市场预期。

政策调整或另有原因

不过，据21世纪经济报道消息，上述国开行人士表示，货币安置虽然在客观上助推了房价，但或许并非暂停棚改贷款审批的主要原因，更可能与财政系统整治地方**负债有关。

根据现有规定，地方**的棚改融资不属于**一、二、三类债务，不在地方债置换范畴，而属于其他类。上述国开行人士表示，不排除相关部门在调研后，将地方**的棚改项目融资视为隐性债务，需要控制其总量。

今年3月，财政部和住房城乡建设部联合发布《试点发行地方**棚户区改造专项债券管理办法》，意在“坚决遏制地方**隐性债务增量，有序推进试点发行地方**棚户区改造专项债券工作”。

在上述国开行人士看来，支持地方**发行棚户区改造专项债券，实际上也是为了让地方**能够“喘一口气”，发债偿还前期银行贷款。

6月20日，天津市省财政*招标发行15亿元棚户区改造专项债，期限五年。这意味着，首单棚改专项债花落天津。

而证券时报援引消息人士的说法称，国开行内部近日正在重新全面梳理授信白名单，强化业务风险管理，不仅针对棚改项目。

“按照监管部门要求，国开行正在加强风险管理和预警，按照授信集中度等相关要求，重新梳理授信白名单，目前这一工作刚启动不久，尚未完成，所以一些新上报的项目也被暂停。”一位消息人士说。

来源：大智慧通讯社，每日经济新闻综合21世纪经济报道、证券时报、每经APP、中信证券、中信建投等，

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