新乳业十大股东(财报分析-新乳业-2020 - 知乎)

财报分析-新乳业-2020 - 知乎

可以看出新乳业的资产结构是以经营资产为主，金融资产的占比呈现下降的趋势，可以看出金融资产还是比较充足的，说明公司不太缺钱。

可以看出新乳业的金融资产基本都是非常容易变现的货币资金。

可以看出新乳业的经营资产是以长期经营为主，说明新乳业是一个传统意义上的重资产公司。

可以看出，新乳业的长期经营资产中以固定资产为主。

新乳业营运资产小于营运负债，这一般表明公司在上下游中有较强的资金安排能力，能够有效的利用上下游的资金来维持公司的正常运营。

新乳业的营运资产中基本以应收和存货为主，预付基本没有。

新乳业的营运负债中以应付账款和其它负债为主，其它资产常年占比这么高需要进一步查看其它资产究竟包含什么。

新乳业的财务杠杆比例还是比较高的，不过年来呈现下降的态势，近两年的财务杠杆比例已经下降到2以下。

新乳业的长期融资净值常年都是负的，说明公司存在通常说的“短融长投”，就是激进型资产资本结构，其营运资本是负的，所以流动性风险基本没有。

新乳业的利润结构中以息税前利润为主，占比在95%以上，说明公司专注于自身的经营，是一个经营主导的企业。

新乳业的营业收入与营业成本及毛利呈现的是快速上升的趋势，但毛利率在下降，特别是2020年下降得比较多，息税前利润率总体还是比较稳定。

新乳业的总费用率近几年有所下降，特别是2020年下降得比较多，主要是受到其销售费用率下降的影响，其它各项费用率都比较稳定，所以总费用率主要受到销售费用率的影响。

新乳业每年都有一定比例的新的扩张性资本支出，既有自身经营性扩张也有合并性扩张，并且有此年份的比例比较高，说明公司的经营策略非常积极。

新乳业的现金大部分年份都在100%以下，说明公司经营活动产生的现金流量净额已经不能满足公司投资性扩张的资金需求，所以公司近年来比较多的利用外源筹资，即有股东筹资也有债务筹资。

新乳业的经营资产活动产生的现金流量净额持续上升但经营资产自由现金流却是下降的，主要是由于公司的固定资产折旧数目非常大，公司营业收入现金含量和成本费用付现率非常稳定说明公司牌平稳运行阶段，公司的经营利润现金含量都高于100%，说明公司的经营利润质量比较高。

新乳业的股东权益回报率先升后降，与息税前资产回报率的趋势比较一致。财务杠杆效应总体呈现的是下降的趋势，企业所得税效应比率呈现的是上升的趋势。

新乳业的息税前资产回报率受到息税前经营利润率及资产周转率的综合影响。

新乳业的资产周转率主要受到其固定资产周转率的影响。

新乳业的现金周期从2016年以后快速上升，说明公司的营运效率有所下降，这主要是因为它的应收账款周转天数上升。

可以看出，新乳业的经营资产回报率是最高的并且相对来说比较稳定，长期股权投资回报率在2016年以后也比较高且稳定，金融资产的回报率非常低。

新乳业的财务杠杆效应与财务杠杆倍数的变化频率基本是同步的，说明财务杠杆效应主要还是受到财务杠杆倍数的影响，这也是比较正常的现象。

新乳业的营业收入持续稳定的上升，总资产，毛利，息税前经营利润的增长不是太稳定，但总体来看都是快速上升的，市场价值从其2018年上市以来也是快速上升，说明公司是一个成长型的企业。

新乳业的经营活动现金流量净额是快速上升的，经营资产自由现金流总体变化不是太大，营业收入现金含量和经营利润现金含量都非常高，说明公司的收入，利润都有转化成实实在在的现金并且效率非常高，成长质量非常不错。

新乳业是一个成长型的企业，并且成长性和成长质量都较好，我们偏向于用两阶段模型对其进行估值,最终得出的估值为24.19元，留出30%的安全边界，我觉得在17元以下买入比较合理。

新乳业的资产结构和资本结构都比较合理，但资产和资本结构的配置模式比较激进，这在公司现金流恶化的情况下会有非常大的流动性风险。

新乳业的利润结构以息税前经营利润为主，这是经营主导公司的普遍特征，毛利率较高但整体来看有所下降，营业费用控制得非常不错，各项费用率都比较稳定，并且销售费用率稳中有降。

新乳业的投资活动非常积极，现金自给率比较低，筹资活动现金主要来自债权融资和股权融资，经营活动现金流量净额比较高但自由现金流不高。

新乳业的股东权益回报率不高，处于中下游水平。

微信搜索公众号：羊爸羊儿

发布|2019年中国乳业十大新闻！

我们共收到了96名会员的有效回复。

根据大家回复新闻的热度、强度和影响深远性，甄选出以下10大新闻。

我们谨以此来告别忙忙碌碌的2019年！

TOP01：君乐宝单飞

从2010年的12.6亿到2018年的突破130亿，君乐宝在9年的时间里业绩增长超10倍，现居全国乳企第四位。

点评：

河北可辐射河南和秦晋，又占着北京这个消费高地，一直有200-300亿综合乳品企业的战略机会。君乐宝单飞，大家一起看未来。

TOP02：飞鹤香港上市

复牌后，飞鹤股价大涨10.51%。上市40天后，飞鹤市值突破800亿。

点评：

飞鹤的发展，不仅是飞鹤自己的胜利，更是中国国产奶粉概念板块的胜利！

TOP03：澳优遭遇做空

当前，澳优股价回升至11.22港币/股，和8月14日股价仅差0.96港币，有力地反击了沽空机构。

点评：

澳优应对沽空机构，可谓中国2019公关案例的经典。树大招风，澳优的羊奶粉被质疑在情理之中，也在常理之外！

TOP04：辉山被强制退市

2019年12月23日早9时，辉山乳业退市。次日，光明乳业首次竞拍7.51亿元拿下了辉山江苏资产。

点评：

辉山南下卡在了山海关，北上卡在了完达山。它用辉煌和没落昭示了企业战略和经营布*的重要性。同样是做空机构的肉，辉山被真的咬了，而飞鹤和澳优崩了做空机构的牙。

TOP05：中国乳品三聚氰胺等违禁添加物合格率100%

这个成果得益于2009年开始，我国开始组织实施生鲜乳质量安全监测计划。经过连续10年的监测，我国生鲜乳的质量安全水平大幅提高，始终保持在较高水准。各项抽检合格率居于食品行业的前列，我国生鲜乳抽检合格率连续多年保持在99.7%以上。

点评：

有人说中国乳业有汉*，也有人说中国乳业的很多消费者崇洋媚外。其实，我们早该挺直腰杆子了。负责任地说——世界上最好的奶粉全部在中国或在中国人控制的工厂里。

TOP06：蒙牛开启疯狂“并购”模式

2019年11月25日早晨，蒙牛乳业表示公司于11月24日，与卖方及卖方担保人订立股份买卖协议，以收购澳洲品牌乳品及饮料公司Lion-Dairy&DrinksPtyLtd的100%股份，初始对价为600,000,000澳元（相当于约31.87亿港元）。蒙牛方面表示：此次收购是蒙牛国际化战略的重要举措，是继贝拉米后在澳洲的又一重要布*。

点评：

谁让蒙牛恢复了狼性，谁就能领导蒙牛；谁能让蒙牛追上伊利，谁就开启了乳业新一轮的竞争。我们看到，卢敏放正在放手一搏。

TOP07:大企业聚焦羊奶粉

TOP08:伊利前董事长郑俊怀再度入狱

这是中国第一次知名企业家出狱后的再次入狱。此次入狱服刑后，如无意外，郑俊怀将于2022年初再次出狱。

点评：

郑俊怀先生被誉为中国乳业的教父。看看《教父》，的确是命运多舛。伊利和郑俊怀的恩怨难以细表。2022年是虎年，出来再说。

TOP09：科迪事件

2019年8月16日晚间，科迪乳业因涉嫌违法违规，收到证监会立案调查通知书。

目前，科迪集团持有的科迪速冻部分股权已经被冻结，还和科迪速冻、科迪乳业一起被列为失信被执行人。

点评：

好好的汤圆不卖，要搞乳业。科迪的遭遇，一方面是很多中小型企业的真实写照，另一方面是科迪自己战略战术上落下功课的写照。2017年，其实科迪有重塑发展的机会，可是错过了。

TOP10:陕西千亿羊乳产业进入攻坚阶段

2019年，陕西省的羊奶粉企业红星美羚、和氏乳业、百跃羊乳、关山陇州乳业、金牛乳业、喜洋洋生物科技、秦龙乳业、优利士乳业、雅泰乳业等19家羊奶加工龙头企业一起奋进，共同在为千亿羊乳产业各自发展布*。当前，有一家企业为上市公司。

点评：

陕西放了个大卫星，这个卫星就是1000亿的羊乳产业目标。如果这个目标是切合实际的，那么陕西将诞生100亿的羊乳企业。如果这个目标打五折，陕西依然有诞生100亿羊乳企业的机会。陕西企业，的确该加油了！！

-END-

点击投票

投票|| 2019（第三届）中国乳业年度企业家

第一财经的股东都有谁？

如果要是私营企业的话，大股东认购，说明大股东追加投资，看好企业前景，对企业有信心，算是个利好~但对于国企来说，里边的水太深，是国资委的利益安排，利益博弈，还是·····不好说。单从供求关系来说，需求量大了，价格会上涨，只是它认购的是流通股还是非流通的？还要具体再看

新希望乳业跻身现代牧业第二大股东 乳企巨头奶源争夺战愈演愈烈 | 每经网

近段时间以来，对上游原奶行业的争相布*正成为各大乳企的新动向。

7月18日晚，新乳业（002946，SZ）发布公告称，拟以7.09亿元认购及购买现代牧业（01117，HK）5.95亿股股份。本次交易完成后，新乳业将以9.28%的持股比例成为现代牧业第二大股东。

新乳业方面表示，通过此次交易，公司方面可取得稳定优质的奶源供应，满足公司业务规模扩大和产品升级的战略需求。而对于现代牧业来说，则是蒙牛集团控股后，公司再度迎来一位巨头乳企伙伴。

记者了解到，国内原奶在近一年来逐渐呈现紧缺趋势，提升国产奶源自给率亦成为行业共识。在这样的背景下，优质的上游奶源开始成为各大乳企的新战场。除新希望乳业之外，伊利股份（600887，SH）、蒙牛乳业（02319，HK）亦在近期对原奶企业展开了收购。

另一方面，随着奶业产业链发展不平衡的问题日益凸显，下游乳企对上游原奶企业的收购亦被认为奶业上下游协同发展的重要举措。

新乳业董事长席刚对此表示，把上游端交给现代牧业的专业团队，不仅最有效率，也最能达成整个产业链的利益协同和效益最大化。现代牧业总裁高丽娜则认为，上下游整合协同或将是中国奶业振兴的必经之路。

对于在2019年初刚刚完成A股上市的新乳业来说，本次对现代牧业的股权认购无疑是一次重要是资本运作。不仅如此，双方亦将在奶源供给方面展开深度合作。

据新乳业方面透露，双方确定了战略合作关系，现代牧业预计将为新乳业提供优质原奶数量占其总销量的比例与新乳业持有现代牧业股份同比。

公开资料显示，目前新希望乳业在全国拥有13个主要乳品品牌、14座乳制品加工厂和11家自有牧场，同时多个区域性品牌处于快速扩张阶段。因此，充分的奶源供给无疑成为其进一步发展的基础。

根据新乳业此前披露的招股说明书，由于牧场建设、繁育周期性等原因，公司虽重视自有牧场的建设，但依然无法全部满足发行人的日常生产需要。公司的原料奶主要来源于自有牧场、第三方大型牧场及专业合作社。

而作为国内最大的奶牛养殖和原奶生产企业，现代牧业在四川、安徽、河北、山东等全国7个省份运营26个万头规模牧场，2018年的原奶总产量达127.9万吨。就地域分布来看，其与新希望乳业在西南、华东、华中、华北的布*存在高度的相符。

就本次交易对双方产生的影响，新乳业方面表示，其不仅可扩大相应区域产能，也将通过产业协同，专注于优质产品和市场的创新开发，进一步提速其“鲜战略”。

席刚认为，按照新乳业的市场增长和发展规划，对优质原奶的需求持续提升，把上游端交给现代牧业的专业团队，专心专注做产品和市场，各自做彼此最擅长的事，不仅最有效率，也最能达成整个产业链的利益协同和效益最大化。

对于现代牧业来说，其更是可以获得资金和经营方面的双重保障。现代牧业方面回应记者称，通过股权融资，公司可进一步降低现代牧业的财务杠杆，减少财务费用，提高运营效率。而从运营角度，新希望成为现代牧业原奶销售的又一大客户，有助于为公司的原奶销售提供更可靠的客户保障。

《每日经济新闻》记者注意到，新乳业入股现代牧业背后，一场有关上游奶源的争夺战正愈演愈烈。

随着乳制品消费快速增长，下游加工企业对原奶的需求明显增加。但由于2015年以后原奶行业陷入低迷，退奶退牛的现象在全国多个牧场发生，原奶供应在近一年来明显紧缺。

另一方面，近年来，从国家到各省份不断出台各类政策，推进原奶行业健康发展，提升国产奶源自给率逐渐成为行业共识。根据***办公厅印发的《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》,到2020年，100头以上规模养殖比重要超过65%，奶源自给率保持在70%以上。

下游乳企对上游奶源的重视程度就此加强，资本市场层面的合作则成为最高效的方式。

实际上，新乳业并非现代牧业所吸引的第一个大型乳企合作方。2017年以来，蒙牛乳业曾两次向现代牧业发起强制性现金要约，截至2018年末，蒙牛乳业以60.76%持股成为现代牧业的控股股东。

而就在几日前，另一乳企巨头伊利集团亦展开了对新三板原奶企业赛科星（834179，OC）的收购。根据赛科星7月10日晚发布的公告，伊利集团旗下的内蒙古优然牧业有限责任公司（以下简称优然牧场）以22.78亿元购买杨文俊等持有的赛科星5.36亿股股份。交易完成后，优然牧场持有赛科星总股本的58.36%，对其控股。

对于乳企布*上游原奶行业的行为，多位业内人士认为是奶业未来发展的新迹象。在过去的几年里，上下游利益分配不平衡曾是制约原奶行业发展的重要因素，上下游的协同被认为是破*的重要举措。

高丽娜在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，奶业发展必须要有高质量的原料奶作为保障，上游要有利润的空间，下游也要有。振兴奶业，就是要达到一个上下游利益都能平衡、都能健康发展的阶段。而就未来发展而言，上游在奶业发展中越来越具战略意义，上下游整合、协同，或将是中国奶业振兴的必经之路。

封面图片来源：摄图网

每日经济新闻2019-07-1908:45:59

《每日经济新闻》记者注意到，新乳业入股现代牧业背后，一场有关上游奶源的争夺战正愈演愈烈。

如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。

版权合作及网站合作电话：021-60900099转688读者热线：4008890008

特别提醒：如果我们使用了您的图片，请作者与本站联系索取稿酬。如您不希望作品出现在本站，可联系我们要求撤下您的作品。

富士康十大股东？

China Galaxy Enterprise Limited

大股东

持股比例 36.71%



富泰华工业（深圳）有限公司

持股比例 21.97%

投资企业 40 家

A

Ambit Microsystems (Cayman) Ltd.

持股比例 9.58%



鸿富锦精密工业（深圳）有限公司

持股比例 8.24%

投资企业 34 家



鸿富锦精密电子（郑州）有限公司

持股比例 3.01%

投资企业 23 家



香港中央结算有限公司

持股比例 2.21%

投资企业 999+ 家

A

Argyle Holdings Limited

持股比例 1.65%

J

Joy Even Holdings Limited

持股比例 1.25%



深圳市恒创誉峰咨询管理合伙企业（有限合伙）

持股比例 0.98%

投资企业 3 家



深超光电（深圳）有限公司

持股比例 0.84%

投资企业 31 家

daily diary limited是什么公司？

daily diary limited是香港企业公司，成立于2017年。是新乳业的十大股东之一。

新乳业17亿并购宁夏乳企牵出红黄蓝大股东孟亮昔日交易

五年获利翻倍

刘永好家族的新乳业（002946.SZ）上市一年多后，开启并购扩张。此次目标是西北乳企宁夏寰美乳业。

5月6日，新乳业公告宣布，以17.1亿收购寰美乳业100%股权。其中，寰美乳业60%股权将以10.27亿元现金支付，另40%股权对价为6.8亿元，将以发行可转换公司债的方式募集资金。

受消息影响，新乳业今日股价涨停，报收11.94元，总市值为102亿。

寰美乳业的两大股东各有来头，一个是物美创始人张文中，一个是投资人、红黄蓝教育大股东孟亮。股权结构显示，寰美乳业由张文中的永峰管理、物美科技分别持股49%、5%，张文中总计持股55%；上达投资的孟亮持有寰美乳业另外45%股权。

孟亮为美股上市公司红黄蓝的大股东、董事，目前持有红黄蓝31%股权，为第一大股东。简历显示，孟亮出生于1972年，毕业于耶鲁大学，曾在德劭集团、摩根大通任职，2011年创办上达资本。

寰美乳业100%股权的评估值17.1亿元。上述交易中，新乳业将向永峰管理支付对价8.4亿、向物美科技支付1亿、向上达投资支付7.7亿。

寰美乳业脱胎于1992年创办的宁夏夏进乳业。2002年，夏进乳业在股改后由宁夏商超新华百货（600785.SH）控制，张文中的物美于2006年收购新华百货后，次年成立寰美乳业。

夏进乳业是宁夏龙头乳制品企业，市场遍及宁夏、陕西、甘肃等西北地区。成立于2007年的寰美乳业，依托夏进乳业，主营乳制品及含乳饮料的研发、生产和销售，是西北地区覆盖上下游全产业链的乳制品企业。

2014年，寰美乳业发生股权变更，新华百货将其持有的寰美乳业45%股权转让至上达投资，后者隶属于孟亮创办的私募股权公司上达资本——旗下主要有美股上市公司红黄蓝。孟亮受让寰美乳业股权时，转让价为3亿元，公司总估值6.67亿元，当时这一转让也引起“贱卖”争议。

五年多时间，孟亮持股价值已是当初入股价的250%。

数据显示，寰美乳业近几年业绩稳步增长。2017年至2019年前11个月，寰美乳业营收分别为13.66亿、14.8亿和13.8亿；净利润分别为8000万、7832万和1.1亿元。截至2019年11月底，寰美乳业总资产10亿元，净资产4亿元。

新乳业曾为上市公司新希望（000876.SZ）旗下乳业资产，后因亏损拖累上市公司业绩而剥离，2015年曾试图在港上市，后又改路于去年初在A股上市。新乳业目前最大股东为刘永好的女儿刘畅，由刘畅和刘永好共同控制。

新乳业的发展主要依赖于并购扩张，旗下苏州双喜、云南蝶泉、昆明雪兰、青岛琴牌、昆明海子等地方老牌乳企皆为其并购而来。目前其已在中国西南、华东、华北等地拥有13个主要乳品品牌、14家乳制品加工厂。

不过，新乳业由于净利不断下滑，经营面临较大压力。去年，新乳业实现营收56.75亿元，同比增长14%；净利润2.44亿元，增速不足1%。今年一季度，新乳业受疫情影响已陷入亏损，亏损额为2644万，营收为10.55亿，同比降13.6%。

此背景下，新乳业开启了新一轮并购扩张，并将西北区域龙头乳企收入囊中。新乳业表示，收购寰美乳业后，公司的盈利能力也将得到提升。寰美乳业近三年的营业收入分别占同期新乳业营收的30.89%、29.85%和26.68%。

此外，收购寰美乳业后，新乳业的业务覆盖区域将拓展至西北地区，有利于上市公司拓展培育新的盈利增长点，进一步推动其由区域性龙头乳制品企业向全国性龙头乳制品企业发展。

需要注意的是，扩张策略下，新乳业的财务风险进一步上升。截至今年一季度末，新乳业货币资金仅为4亿元，短期借款却达18亿，资产负债率为61.2%。新乳业称，其收购寰美乳业的资金除了发债募资外，还通过自有资金和并购贷款结合的方式支付价款，届时其资产负债率将进一步上升。

•END•

◎

大摩财经正在招聘主编/财经编辑/商务运营，坐标北京

简历投递邮箱：damofinance@163.com

▼