高端制造基金排名(广发高端制造基金是混合吗？)

广发高端制造基金是混合吗？

是混合基金。因为广发高端制造基金既投资于股票市场，也投资于债券市场，具有混合基金的投资特点。此外，它更注重在高端制造领域的投资，采取多样化的投资策略，进一步控制风险，提高收益。 混合基金通常是投资者在资产配置中推荐的选择之一，在股票和债券市场之间平衡风险和回报。与其他类型的基金相比，混合基金通常涵盖更广泛的资产类别，因此可能受到更广泛的市场波动影响。因此，在投资混合基金时需要评估个人风险承受能力和特定基金的具体情况。

基金排名是什么啊

如果是官方嘚基金公司排名的话我不得不说话了就根本和他们的业绩无关！！！排名是按照他们赚钱的能力做的！！！

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富国高端制造行业股票型证券投资基金怎么样？

富国基金旗下高端制造业股票基金投资于股票的比例达80%－95%，其中投资于高端制造行业相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%。高端装备制造业主要是指以高新技术为引领，处于产业价值链高端以及核心环节，并决定着整个产业链综合竞争力的战略性新兴产业。

现阶段重点发展方向主要包括航空装备、卫星及应用、轨道交通装备、海洋工程装备、智能制造装备等。高端装备业更是装备业的核心环节，是制造业的重中之重。

十余年来回报最高的高端制造主题基金

与中国制造一起成长：广发制造业精选深度测评

中国改革开放30多年来，如果要问我们在哪些方面取得了举世瞩目的成就，“中国制造”一定名列其中；而在中国应对未来挑战、获得可持续发展战略中，产业升级和高端制造也一定不可或缺。

有这样一位基金经理，十多年前就深入企业和产业一线，去研究制造业。

2010年，跑到沈阳看新松机器人、沈阳机床，发现自动化大有前途；其后陆续到长沙学习工程机械，到深圳看消费电子，到杭州看安防龙头，还去了郑州、山东等地研究能源机械……

因为打了比较好的研究基础，同时秉持终身学习、与时俱进的态度，投资中国制造业，适逢中国制造高歌猛进的十多年（中国已成为全球仅有的、具备全面工业门类和工业体系的制造业大国），获得了可观的回报。

这位基金经理就是北大理学硕士、现任广发基金策略投资部总经理的李巍，他管理的广发制造业精选混合，自2011年9月20日成立以来，截至2022年11月1日，获得了558.60%的回报，年化收益率18.48%，在同期全部开放式权益基金中名列第4；而在同期自始至终由同一基金经理管理的权益类基金中，广发制造业精选混合名列第一。

2011年9月20日至2022年11月1日累计回报前20名基金详见下表，数据来源于Choice。

我们可能会想，广发制造业精选是不是上一轮牛市业绩领先打下了不错的基础，其实它近几年的业绩也很不错。

基金今年以来、2021、2020、2019年度，以及近1年、近2年、近3年和近5年，在同类基金四分位排名中全部位列前25%，成绩“优秀”。

广发制造业精选是一只制造业主题基金，按照产品设计要求，该基金需要将不低于80%的股票仓位配置在申万制造风格库的股票，涉及电气设备、电子、国防军工、机械设备、汽车五个申万一级行业和计算机设备、通信设备两个申万二级行业。

在个股选择上，“企业价值”是基金经理李巍选股的核心。而衡量企业价值主要看四个方面：第一是盈利能力，用ROE、ROIC等财务指标来表征；第二是盈利质量，用分红、现金流量等指标进行考核；第三是成长性，要么行业有较高速的增长，要么是企业能够依靠自身优势在市场中持续提升份额；第四是确定性，衡量的维度包括行业空间、行业发展趋势、竞争格*、企业核心竞争优势、管理层战略及执行能力、企业文化等。

李巍认为确定性是企业价值的核心：“基金业绩的好坏，取决于基金经理所选个股的优劣。而确定性，在基金经理的选股中起到决定性作用，它折射出的，不仅是能力，还有智慧。”

而在具体的组合管理方面，李巍会基于对行业景气度的判断和估值的比较，主动做一些行业轮动，同时会根据行业和个股的基本面变化、个股的估值水平对行业和个股投资比例作出动态调整。

李巍的长期投资目标是实现15%的年复合收益率，他对行业和个股的选择及调整都会把能否实现15%年复合增长率作为重要的考量因素。

李巍管理广发制造业精选11年多过程中，他的投资体系经历了不断的进化和迭代。

年过不惑的李巍坦言，2014年以前他的投资方式较为简单，侧重看企业的成长性，对估值的容忍度比较低，较少关注市场最主流的方向，核心仓位主要配置在二三线品种。

2014年后才悟到，成功的股票很多是偏市场主流的，非主流标的虽然也有成功的案例，但胜率不够，因此组合应该主要配置在市场最主流的方向上。

但2016年以前李巍更看重组合的进攻性，管理组合时也有一定的交易属性。

从广发制造业精选混合的换手率详情表可以看出，2016年以前每年的换手率在5-9倍之间，而2016年以后换手率大幅降低，而且有逐年下降之势，2021年之后换手率更是低至一年不到一次，远低于偏股混合型基金一年三次左右的平均换手率。

而换手率逐年降低并不是因为基金规模太大所致，因为广发制造业精选的规模2020年才超过10亿元，迄今也只有38.58亿元的规模（9月30日，A份额），降低换手率显然是主动为之，李巍把更多的精力放在了行业配置和精选个股层面上了。

从基金持仓行业配置历史变化图可以看出，近几李巍确实注重顺应大趋势，把组合配置在“市场最主流的方向”上了。根据最新的2022年半年报，广发制造精选在电力设备、国防军工、电子和汽车四个行业的配置比例分别是41.48%、17.37%、16.85%和12.33%，四个“主流方向”的配置比例接近90%；而翻阅2022年三季报可以发现，基金前十大重仓股全部配置在这上述四个行业中，各行业比例依次是53.02%、17.94%、17.05%和11.99%。

在最近接受证券时报记者采访时李巍表示，2018年广发制造业精选净值大幅回撤（当年业绩-35.87%）是他投资体系进化的一个重要节点。

2018年以后的李巍对市场、对生命充满敬畏，考虑问题更全面，对风险的考量更多。这种认知上的改变反映到组合上，会显得更为攻守平衡。

而2022年组合净值的大幅波动和回撤再次警醒李巍，自己的投资体系确实需要在实践中不断修补、迭代和升级，与时俱进。

在回答券商中国记者“每样才能成为一个优秀的基金经理”这个问题时，李巍的回答是：

第一、有正确的价值观，有一个好的底层逻辑。

第二、对自己要诚实，要有自我调整能力，不要有太多执念。

第三、有不断学习、进化的能力。

第四、勤奋，因为专业投资领域聪明人太多，勤奋是标配。他自己一天工作十多个小时。

说到具体的投资风格，李巍给自己的标签是“以价值为基础的成长型投资者”。

李巍认为，自己骨子里仍然偏乐观，未来更重要的是怎么把防守做好，避免出现重要失误。同时，身处百年大变*，国际**经济变化日益成为投资组合的底层约束，这一定会在某个时间点形成巨大冲击，因此必须在投资体系中充分考量。

从实际效果看，在取得长期良好回报的同时，无论如何防守，广发制造业精选的波动和回撤依然偏大：

在偏股混合型基金分类中，2018年收益率排名432/458，跑输94.33%的同类；

在混合型基金分类中，2019年波动率排名1999/2086，跑输95.83%的同类；

在混合型基金分类中，2020年最大回撤排名2223/2325，跑输95.62%的同类；

在偏股混合型基金分类中，2022年截至10月31日最大回撤排名1573/1693，跑输92.92%的同类（以上数据来自韭圈儿）。

其实，这就是行业主题基金的“宿命”：涨起来可能气势恢弘，跌起来也可能飞流直下。

想追求行业主题基金的超额回报，就得做好承受较大波动和回撤的思想准备。

而投资此类行业主题基金就一定注意不要追涨，尽量在回撤较大时分批介入。

需要特别说明的是，我自己主张以投资行业配置相对均衡的主动基金为主，但也不免受到“高端制造”美好前景的“诱惑”，因此也在几只高端制造主题基金出现较大幅度下跌时买入了少量观察仓位，其中就包括广发制造业精选混合，并有计划在后续的投资中逐步配置一部分“高端制造”主题基金仓位。

我写基金或基金经理都是基于自己真实的看法和观点，但难免有偏颇甚至错误，希望投资者朋友仔细甄别。

我对基金或基金经理过往业绩的描述不代表相信其未来业绩一定能够延续，基金测评也不构成投资推荐。每个人的投资决策都应该基于自己独立的认知和判断，毕竟只有自己才能对自己的钱包负责。

基金过往业绩不代表未来业绩表现，对基金及基金经理的记录和评述不构成投资推荐。据此入市投资，风险自担。

从8月份起，《懒人养基实盘周记》放到懒人养基备用小号“懒汉养基”发布，有需要跟踪懒人养基实盘和一周市场述评的读者朋友欢迎移步“懒汉养基”阅读。

工银高端制造股票(000793)基金净值_估值_行情走势—爱基金网，同花顺爱基金

四分位排名是将同类基金按涨幅大小顺序排列，然后分为四等分，每个部分大约包含四分之一即25%的基金，基金按相对排名的位置高低分为：优秀、良好、一般、不佳。

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任职回报：-22.88%

从业时间：1年96天

华宝高端制造基金什么时候可以看净值

查净值主要有2种方法比较方便。1基金公司官网2你所购买的所在渠道基金净值是在工作日晚上公布，太早看有可能没更新，而且看到的是前一个工作日的

中证金牛丨高端制造主题基金研究：从“中国制造”到“中国智造”，高端制造产业发展可期

核心观点

政策推进行业发展，国产替代刻不容缓

1）自从2010年提出将高端制造纳入新兴技术产业再到“中国制造2025”、“十三五规划”、“十四五规划”等在规划中进一步给出了明确的发展方向，给与了高端制造行业强而有力的基本面支撑；2）高端制造市场拥有市场规模空间大、发展迅速、产业壁垒高等特点；3）近5年中美贸易摩擦加剧，受制于美国、欧洲等国家对我国高端制造业“卡脖子”的现象，倒逼国内企业加速技术创新，国产替代进程刻不容缓。“十四五”规划中明确了要在芯片、高端数控机床、工业机器人、信创等领域实现“中国制造”，实现从0到1的突破。

整体估值处于低估区间

关注高安全边际+高弹性板块

截止至2023年2月23日，近5年动态PE（TTM）为27.25x，分位点仅为28.35%，低于历史大部分时间，安全边际较高。可以关注其中高景气度，前期回撤较大，当前估值属于合理区间或偏低的，从而达到高安全边际+高弹性板块，例如：国防军工、电力设备、电子等板块。

细分板块或将迎来戴维斯双击

1.光伏设备：长期高景气度，成本端拐点将至：1）在双碳和地缘冲突的背景下，光伏产业链长期需求旺盛，不仅在国内需求量巨大，放眼全球中国光伏出口至欧洲国家也是长期增长点，预计未来几年将继续保持高景气度发展；2）目前订单量已全部排满，主要受限为供给端的硅料价格上涨导致产能降低和由于疫情原因导致的装机进度受阻，同时近两年由于需求端的提升而导致的硅料价格持续走高，不过我们预计此现象持续性不强，价格拐点将至，从而导致成本的降低致使中下游因此受益，后端产能的释放也会加快行业发展，推动光伏产业的扩大，届时行业拐点也将到来；3）近5年动态PE（TTM）为25.63x，分位点为18.97%。

2.创新*、医疗器械：政策拐点带来预期反转，行业迎来中长期配置机会：1）自2022年下半年开始，医保谈判和集采趋于缓和，同时在三季度连续出台的各项利好政策的支持下，市场预期发生了反转，悲观情绪逐渐被消化殆尽，我们预计创新*和医疗器械板块或将以有不错的表现；2）创新*指数近5年动态PE（TTM）为31.16x，分位点仅为21.26%；医疗器械（申万）近5年动态PE（TTM）为17.95x，分位点仅为5.12%，两者皆为长期底部区域，长期估值修复机会增强。

头部样本基金画像

我们按照一定筛选条件筛选出高端制造主题基金并按照中证金牛投研系统打分规则降序组成样本池进行分析，结论如下：1）从收益表现来看，样本基金池大部分长期表现优异，近两年波动较大，部分基金能够及时调整，控制回撤和波动；2）从择时选股能力来看，差异性较大；3）换手率差异性较大，大部分基金采用高权益仓位策略；4）行业集中度差异性较大，个股集中度较高；5）高端制造整体行业纯净度较高，但子行业选择不一，电力设备行业占比最高；6）二级行业中持仓分散，光伏设备板块相对占比较高。

后市展望

自2010年起提出的中国要从“制造大国”到“制造强国”再到“智造强国”发展，高端制造产业作为新兴技术产业的代表，目前还处于行业发展初期。整体产业拥有市场空间大、发展迅速、行业壁垒高等特点。在“中国制造2025”、“十三五规划”、“十四五规划”等政策的支持下，产业投资力度持续扩大，行业景气度不断攀升。

同时，中美贸易摩擦倒逼国内企业加快自主创新发展进度，国产替代势在必行，也为企业带来更高的利润空间，行业整体基本面有着强力支撑。另一方面，产业链覆盖面广带来的可投资空间巨大，内部板块投资机会较多，可关注安全边际较高、高弹性的板块，例如：前期回撤较大、基本面改善的医疗器械、通信、计算机板块；估值底部区域、基本面发生边际改善导致预期反转向上的电力设备、国防军工、电子板块。

政策推进行业发展，国产替代刻不容缓

1、高端制造行业介绍

……

高端装备制造业又称先进装备制造业，是指生产制造高技术、高附加值的先进工业设施设备的行业。高端装备主要包括了两大方向：传统产业转型升级和战略性新兴产业发展所需的高技术高附加值装备。2010年***下发的《***关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中将高端装备制造纳入战略性新兴产业的范畴，根据《2021年中国高技术产业统计年鉴》中的分类，高端制造主要包括1）医*制造2）航空、航天器及设备制造3）电子及通信设备制造4）计算机及办公设备制造5）医疗器械设备及仪器仪表制造6）信息化学品制造在内的六大行业。近二十年来随着各项政策陆续出台，国家从低附加值制造业向高附加值的高端制造业转型。

2、政策支撑基本面

……

在2015年，随着“中国制造2025”战略的提出，使我国装备制造特别是高端装备制造业迎来了发展的春天，正式进入高速发展阶段。信息技术与先进制造技术高速发展，我国智能制造装备的发展深度和广度日益提升，以新型传感器、智能控制系统、工业机器人、自动化成套生产线为代表的智能制造装备产业体系初步形成，一批具有知识产权的重大智能制造装备实现突破。

“十四五规划”中提出要“坚持把发展经济着力点放在实体经济上，坚定不移建设制造强国、质量强国、网络强国、数字中国，推进产业基础高级化、产业链现代化，提高经济质量效益和核心竞争力。发展战略性新兴产业。加快壮大新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等产业。

推动互联网、大数据、人工智能等同各产业深度融合，推动先进制造业集群发展，构建一批各具特色、优势互补、结构合理的战略性新兴产业增长引擎，培育新技术、新产品、新业态、新模式。促进平台经济、共享经济健康发展。鼓励企业兼并重组，防止低水平重复建设。”在规划中进一步给出了明确的发展方向，给予了高端制造行业强而有力的基本面支撑。随着我国国内制造成本的不断增加，高端装备制造业已逐渐从过去依赖人力和能源的主要驱动方式向创新驱动的发展方式转变。

我国作为传统的制造业大国，高端装备市场也是具有庞大的市场前景。根据中研普华产业研究院发布的《2022—2027年中国高端装备制造行业市场深度调研和投资潜力分析报告》数据显示，我国2018年市场规模约为10.8万亿元，到2025年约为30.2万亿元，复合增长率高达15.82%。高端制造市场拥有市场规模空间大、发展迅速、产业壁垒高等特点。

3、国产替代势在必行

……

由于我国高端制造产业还处于发展阶段，大量高端核心部件（例如：芯片、军工、医疗、智能制造等领域）仍存在短板。近5年中美贸易摩擦加剧，受制于美国、欧洲等国家对我国高端制造业“卡脖子”的现象，倒逼国内企业加速技术创新，国产替代进程刻不容缓。“十四五”规划中明确了要在芯片、高端数控机床、工业机器人、信创等领域实现“中国制造”，实现从0到1的突破。

截至2022年9月，已有37家高端装备制造业公司登陆A股，主要集中于创业板与科创板，广泛覆盖机械设备、国防军工、电力设备等行业，募资额合计423亿元，在战略性新兴产业中位居前列。

表1：高端制造产业链梳理

 资料来源：《2021年中国高技术产业统计年鉴》

中证金牛研究中心

图1：高端制造行业市场规模预测

 资料来源：《2022—2027年中国高端装备制造行业市场深度调研和投资潜力分析报告》，中证金牛研究中心

关注高安全边际+高弹性板块

2021年11月高点以来，中证高端制造全收益主题指数（H20820.CSI)经过大幅调整，估值已处于近几年底部区域，最大回撤超过30%。截止至2023年2月23日，近5年动态PE（TTM）为27.25x，分位点仅为28.35%，低于历史大部分时间，安全边际较高。

细分来看，在申万一级行业中，涉及高端制造的行业共有9个，分别是电力设备、通信、国防军工、医*生物、电子、计算机、汽车、机械设备、轻工制造。可以关注其中高景气度，前期回撤较大，当前估值属于合理区间或偏低的，从而达到高安全边际+高弹性板块，例如：国防军工、电力设备、电子等板块。

表2：申万所有行业估值及分位点

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

（数据截止至2023.2.23，标黄的为高端制造相关行业）

图2：电力设备（申万）指数及历史分位点

图3：国防军工（申万）指数及历史分位点

  资料来源：Wind，中证金牛研究中心

图4：医*生物（申万）指数及历史分位点

图5：电子（申万）指数及历史分位点

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

细分板块或将迎来戴维斯双击

1、光伏设备：长期高景气度，成本端拐点将至

在双碳和地缘冲突的背景下，光伏产业链长期需求旺盛，不仅在国内需求量巨大，放眼全球中国光伏出口至欧洲国家也是长期增长点。根据国家能源*数据显示，2022年太阳能发电装机新增规模为87.4GW，同比增长59.25%，预计未来几年将继续保持高景气度发展。目前订单量已全部排满，主要受限为供给端的硅料价格上涨导致产能降低和由于疫情原因导致的装机进度受阻，相信在后疫情时代装机量进度可以恢复至常态。

近两年由于需求端的提升而导致的硅料价格持续走高，不过我们预计此现象持续性不强，价格拐点将至，从而导致成本的降低致使中下游因此受益，后端产能的释放也会加快行业发展，推动光伏产业的扩大，届时行业拐点也将到来。

截止至2023年2月23日，近5年动态PE（TTM）为25.63x，分位点仅为18.97%，属于严重低估范畴，待基本面的改善过后，光伏设备行业或将迎来难得的反转机会。

图6：光伏设备（申万）指数及历史分位点

图7：近3年硅料价格走势图

资料来源：Wind，中证金牛研究中心

2、创新*、医疗器械：政策拐点带来预期反转，行业迎来中长期配置机会

自2021年医*板块分别受到医疗集采、疫情的反复、中美贸易摩擦等因素影响，行业的基本面发生了的改变，市场悲观情绪长期持续，同时行业收入及利润受到一定影响。但自2022年下半年开始，医保谈判和集采趋于缓和，同时在三季度连续出台的各项利好政策的支持下，市场预期发生了反转，悲观情绪逐渐被消化殆尽，致使四季度板块迎来不错的表现并在一季度有一定程度的回调。我们预计创新*和医疗器械板块在后疫情时代的一段时间内，企业将减少对疫情的相关投资，转而恢复以往对创新*及医疗器械的投资力度，届时板块或将有不错的表现。

截止至2023年2月23日，创新*指数近5年动态PE（TTM）为31.16x，分位点仅为21.26%；医疗器械（申万）近5年动态PE（TTM）为17.95x，分位点仅为5.12%，两者皆为长期底部区域，长期估值修复机会增强。

图8：创新*指数及历史分位点

图9：医疗器械（申万）指数及历史分位点

资料来源：Wind，中证金牛研究中心

高端制造主题基金画像

1、整体情况概述

……

从A股整体市值来看，上文提到我们根据将31个申万一级行业重新分类，找出符合“高端制造”主题的行业，最终包括电力设备、电子、医*生物、国防军工、汽车、计算机、机械设备、轻工制造、通信等9个一级行业。

高端制造主题行业在22H2全市场主动权益型公募基金（普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）中总市值为1.20万亿元，占全市场公募基金权益仓位的52.0%，较22H1末占比环比增加了4.0pct，主要得益于新能源产业链的迸发导致新能源汽车、光伏、储能、风电等子行业配置比例大幅提高。细分来看，在前五大行业配置中，高端制造占据四席，其中电力设备行业占比最高，市值占全市场主动权益型公募基金股票投资比例高达10.56%，位列在全市场第1位。从变量角度看，计算机、机械设备、医*生物、国防军工、轻工制造、通信等行业较22H1环比分别增加1.36pct、0.62pct、0.38pct、0.14pct、0.08pct、0.06pct。

图10：四季度末高端制造行业占主动权益型基金比例

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

（数据截止至2022.12.30）

图11：高端制造行业指数vs成交量

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

（数据截止至2022.12.30）

2、高端制造主题基金新发数量增长迅速

……

从公募基金来看，高端制造行业作为国家未来的支柱产业，国家政策大力支持，要求加快从制造大国转向制造强国，“国产替代”成为新的发展方向。相关主题性新发基金数量自2008年起一直稳步增长，在2017年迎来首次突破，并在2021年、2022年迎来巅峰，近两年分别新发29只.截止至22Q4，累计发行112只高端制造主题型基金。

从名称上看，名称中多带有“高端制造”、“中国制造”、“智造”、“高端装备”、“工业4.0”“制造2025”、“先进制造”等字眼。

按类型来看，混合型基金数量最多共计69只、普通股票型基金31只、指数型基金12只。

图12：高端制造主题型基金数量

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

3、头部样本基金画像

……

我们将通过对头部的高端制造主题基金研究，刻画出行业基金画像，有利于投资者选择合适的基金。具体筛选标准如下：1）挑选全市场开放式基金中基金名称中带有“高端制造”、“中国制造”、“智造”、“高端装备”、“工业4.0”“制造2025”、“先进制造”、“智能制造”等字眼的基金合并组成高端制造基金总池；2）剔除现任基金经理任期不足3年及合并后规模不足2亿元的基金；3）如果有相同基金经理的，则保留规模最大的一只4）剔除重复的C类/E类、ETF联接、被动指数型基金；5）按照中证金牛基金评价模型总得分降序筛选前10只基金作为样本基金池。

样本基金池中，混合型基金4只、普通股票型6只；规模最高为103.6亿元，最低为2.7亿元；现任经理在职年限最短为3.1年，最长为8.7年。

表3：样本基金池基本信息：

 资料来源：Wind，金牛投研系统，中证金牛研究中心（数据截止至2022.12.30）

从收益表现来看，样本基金2020、2021年表现优异，超额收益明显：1）大部分样本基金近三年平均年化收益表现优异，近三年平均年化收益率中位数为18.87%，区间为12.44%~42.48%，同类基金排名区间为前1%~前72%；2）其中，高兵经理的华商智能生活A（001822.OF）和刘鹏经理的交银先进制造A（519704.OF）主动管理能力优异，在2020—2022年分别获得57.26%/65.16%/-0.22%和57.94%/38.24%/-2.66%的超额收益，近3年平均年化收益分别高达42.48%和28.99%，同类排名分别位列前1%和3%；3）两位经理的高额收益来源不同，华商智能生活A主要来自于前期的高换手操作带来的超额收益，而交银先进制造A主要自于前期的超高额收益及2022年在行业内部的换仓从而降低了部分净值波动和回撤；4）具体操作来看，华商智能生活A在2020、2021年大幅加仓新能源产业链，成功抓住新能源产业链的牛市行情并适当减仓了医疗生物仓位，分别获得75.53%、65.45%的高额收益，并在2021年市场风格切换时积极调仓，将部分消费仓位转至制造、军工等行业从而成功避免了大幅回撤并获得超额收益。交银先进制造A则是相对分散的持仓策略，在2020、2021年成功抓住了新能源产业链和电子行业的上涨红利，并在2022年进一步降低了行业集中度。

表4：样本基金池收益分析

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

（数据截止至2022.12.30，超额收益为区间收益超越基准收益率）

从风险控制能力来看，样本基金在2022年整体波动较大：1）样本基金最大回撤、年化波动率与同类平均类似，样本基金平均最大回撤为38.65%、年化波动率平均为26.68%；2）浙商智能行业优选（007177.OF）、汇添富中国高端制造（001725.OF）、交银先进制造（519704.OF）、富国高端制造行业（000513.OF）在风险控制能力相对较好，在市场下跌时最大回撤及年化波动率均大幅低于市场平均。从风险收益角度看，交银先进制造在维持了高收益的情况下保持了较低的波动和回撤，夏普比率、卡玛比率均有良好的表现。

表5：样本基金风险控制分析

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

（数据截止至2022.12.30）

从择时选股能力差异化明显：通过金牛投研系统算法，1）样本基金择时能力上长城中国制造（001880.OF）和海富通现金制造（008085.OF）择时能力优异，分别位列同类基金前0.3%和前1%；2）从选股能力上，大部分样本基金表现优异，华商智能生活、国泰智能装备、交银先进制造分别位列同类排名前3%、前5%、前7%；

表6：样本基金择时选股能力

 资料来源：金牛投研系统，中证金牛研究中心

（截止至2022.12.30）

换手率及仓位上大部分样本基金采用高换手率+高仓位策略：1）样本基金换手率普遍大幅高于同类平均，只有富国高端制造行业（000513.OF）在2020、2021年低于200%；2）在行业切换的2020年、2021年，样本基金持仓由机械设备行业逐渐调整至新能源产业链行业，在高端制造内部发生了转移；3）样本基金普遍采用高仓位策略，股票持仓比例大部分维持在90%以上。

表7：换手率及仓位控制 

资料来源：Wind，中证金牛研究中心

（数据截止至2022.12.30）

集中度和机构持仓比例差异化明显：1）长城中国智造（001880.OF）和国泰智能装备（001576.OF）采用高集中度策略，前十大持仓维持在60%以上，长城中国智造2022年四季度前十大持仓高达71.65%；2）浙商智能行业优选（007177.OF）华安智能装备主题（001072.OF）则维持在30%左右；3）华商智能生活、国泰智能装备、交银先进制造、汇添富中国高端制造等因其长期表现优异的基金受到机构投资者的青睐。

表8：样本基金集中度与持有人结构

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

（数据截止至2022.12.30）

从样本基金的持仓行业来看，1）前三大行业中普遍以“电力设备”或“电子”作为第一大重仓，辅以“基础化工”、“医*生物”、“汽车”等行业。经过持仓穿透后发现，新能源产业链大约占比40%；2）行业纯净度上大部分基金高端制造行业纯净度较高，高端制造持仓占比超过70%。浙商智能行业优选由于持仓分散，部分持仓重仓于交通运输、基础化工等行业，根据我们对高端智造行业的分类，其行业纯净度较低；3）长城中国智造、华安智能装备主题、宝盈人工智能3只基金纯净度最高，分别占比100%、92%、92%，但其细分重仓行业不同。

从申万二级行业分类来看，持仓较为分散，光伏设备、电池、半导体、汽车零部件、航空机场、军工电子等子行业相对占比较高。

从具体持仓股票来看，前十大持仓股票分散明显，被最高重仓次数最多的也只有3次。前十大持仓股票分别为：亿纬锂能、北方华创、立讯精密、宁德时代、盛弘股份、新泉股份、阳光电源、意华股份、TCL中环、奥特维。

表9：样本基金前十大重仓分类占比（申万一级）

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心（数据截止至2022.12.30，数据仅统计高端制造细分行业）

图13：样本基金22Q4持仓分类-高端制造细分行业

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

（数据截止至2022.12.30）.

表10：样本基金前十大重仓明细

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

（数据截止至2022.12.30）

表11：样本基金22Q4持仓中前十大重仓股票

 资料来源：中证金牛研究中心

（数据截止至2022.12.30）

4、样本基金画像总结

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表11：样本基金画像总结

 资料来源：Wind，中证金牛研究中心

5、样本基金评价

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资料来源：金牛投研系统，中证金牛研究中心

（数据截止至：2022.12.31）

资料来源：金牛投研系统，中证金牛研究中心

（数据截止至：2022.12.31）

后市展望

自2010年起提出的中国要从“制造大国”到“制造强国”再到“智造强国”发展，高端制造产业作为新兴技术产业的代表，目前还处于行业发展初期。整体产业拥有市场空间大、发展迅速、行业壁垒高等特点。在“中国制造2025”、“十三五规划”、“十四五规划”等政策的支持下，产业投资力度持续扩大，行业景气度不断攀升。同时，中美贸易摩擦倒逼国内企业加快自主创新发展进度，国产替代势在必行，也为企业带来更高的利润空间，行业整体基本面有着强力支撑。

另一方面，产业链覆盖面广带来的可投资空间巨大，内部板块投资机会较多，可关注安全边际较高、高弹性的板块，例如：前期回撤较大、基本面改善的医疗器械、通信、计算机板块；估值底部区域、基本面发生边际改善导致预期反转向上的电力设备、国防军工、电子板块。

（CIS）

温馨提醒：

★金牛基金提醒您，投资有风险，入市需谨慎。投资人切忌盲目投资，以免造成不必要的损失。