北上资金有哪些公司(近一周北上资金加、减仓比例前10大的公司有哪些？)

时间:2023-11-30 20:56:28 | 分类: 基金问答 | 作者:admin| 点击: 59次

近一周北上资金加、减仓比例前10大的公司有哪些？

考虑到中国经济长期向好，国内外资持股水平对比海外成熟市场仍有较大提升空间的情况，未来外资持续流入的趋势仍不会改变，跟踪北向资金配置动态的投资策略，仍然值得各位股民朋友长期关注。

数据显示，近一周604只个股获得北向资金加仓，其中加仓比例前10的公司有：

点评：其中加仓比例最多的是开立医疗，为1.46%，其北向资金最新持股比例是3.34%，公司股价上周也上涨了17.92%，主要是公司披露了超预期的中报业绩预告。值得留意的是，前10中出现了3家医*生物行业的公司，医*生物目前正处于历史估值低位。

数据显示，近一周有720只个股被北向资金减持，其中减仓比例前10的公司有：

点评：减仓比例最多的是先导智能，减仓比例为2.92%，但是减仓后北向资金持股比例仍高达21.60%，仍为北向资金重仓股。此外，榜单中有4家公司涨幅超过10%，最高的涨幅达到34.14%。

天天说北上资金，北上资金到底是个什么资金？

上周北上资金又完成精准抄底，但北上资金到底是什么资金？北上资金等于外资吗？本期小编就为大家简单科普一下目前在A股市场投资的外资力量，以及北上资金与外资的关系。

MSCI、外资、北上资金……大家是不是平时听到这些名词的时候，脑袋迷迷糊糊的？还有很多朋友，将北上资金等同于外资。其实，北上资金只是属于A股市场上外资力量的一部分。

北上资金：指的是通过陆股通进入A股的外资。

陆股通包括沪股通和深股通，具体的定义比较长，这里简单解释一下，沪股通就是在一定规则内，允许香港投资者投资A股上交所上市股票（由于香港在南边，所以就俗称北上资金了）；深股通是这两年开通的，即在一定政策框架下，允许香港投资者投资A股深交所上市股票。

当然，除了香港投资者买A股，陆港通也是双向的，大陆投资者也能投资香港联交所上市的股票，比如港股通。

我们每日通过沪股通和深股通资金流向观测到的，就是俗称的北上资金的流向了。近年来，北上资金一直被称为“聪明钱”，原因就是北上资金用兵入神，完成了多次“低买高卖”的神操作。

如上所述，北上资金只是外资的一部分（注意，这里的外资指的是通过一切合法合规渠道进入A股市场的外资），那么外资还包括什么呢？

A股市场上最著名的外资，莫过于QFII了。据数据统计，目前，QFII的总量还是在外资中占比最大的。

啥是QFII？为了便于监管资本市场、防止热钱对证券市场造成冲击，以及维护汇率稳定，我国对外资进入A股市场投资有一定的规定，就是QFII（QualifiedForeignInstitutionalInvestors，QFII）规定。2002年，中国合格境外机构投资者制度正式出台，是我国第一次允许合格境外机构投资者经审批进入中国A股市场进行投资。

好了，说了这么久，QFII有什么特点？主要有以下三点：

QFII：合格的境外机构投资者

① 资质要求比较高，必须是符合一定条件的境外机构投资者；

②需要将外汇转换**民币，才能进行交易；

③有额度限制。

对于QFII来说，由于要换**民币才能进行交易，所以一旦人民币贬值，外资对A股的兴趣将会降低。如果人民币升值，投资A股不仅可能获取股票的收益，还能享受汇率的收益。所以人民币汇率稳定，对于外资在A股市场的投资稳定，也是很有积极意义的。

那有没有不受人民币汇率影响的机制（只是直接模式上不受影响，不排除其他影响机制）？有，就是RQFII（人民币合格境外机构投资者），相对于QFII需要境外投资者先将美元换**民币，再用人民币在中国境内进行投资，RQFII则是指以人民币为投资方式的合格境外机构投资者。就是说，RQFII募集的境外投资人的投资资金是离岸人民币，而不是美元。

除了机构投资者，在中国境内开通A股股票账户的海外人士也属于外资，不过这部分量就比较小了。

关心本周财经大事的朋友应该知道，在6月13日的陆家嘴论坛上，中国人民银行副行长、国家外汇管理**长潘功胜表示，“2019年以来，我国外汇市场总体运行平稳。经常项目顺差保持在合理区间，资本项目保持净流入，外汇市场供求基本平衡，市场预期稳定，外汇储备稳中有升。”注意，下面是重点：

“研究适度放宽甚至取消QFII额度管理”。

还记得QFII的特点吗，就是有一定的额度限制，如果放宽限制甚至取消，对于A股长线增量资金引入将是一个重大利好，让我们拭目以待。

致读者：

致富千万条，开户第一条，

*参考资料：wind、金融投资报、@首都金融等。

*风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。上述所列示涉及上市公司仅作为陈述其与该事件相关，不作为具体推荐，投资者应自主做出投资决策并自行承担投资风险。

＊重要声明：本资讯中的信息、数据均来源于上市公司公告以及其他合法公开的信息渠道，我公司对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。资讯所表达的观点不构成所涉证券买卖的具体建议，投资者依据上述资讯进行投资决策所产生的收益和损失，与我公司无关，我公司不承担任何法律责任。

北上资金重仓的十大龙头股，未来高成长（建议收藏）

北向资金作为聪明钱的代表，他们只确定性大的股票，只挑选好的股票操作。例如10月北向资金介入的氢能源龙头股如今已经是开花结果，刚刚过去的11月份，北向重仓的前10名公司，其中又开始静悄悄抄底了一个超跌方向，这是值得我们研究，关注的。第一名：动力电池龙头【宁德时代】宁德时代成立于2011年，总部位于福建宁德。2012年公司与德国宝马达成战略合作，正式进入动力电池系统行业。2015年公司收购广东邦普循环科技有限公司，布*锂离子电池产品梯次利用及回收产业链，提供全生命周期服务，并形成产业链循环闭环。2017年公司研发生产的动力电池系统使用量攀升至全球第一并保持至今。2018年6月公司顺利登陆A股创业板在深交所上市。截至2020年末，宁德时代共拥有锂电池产业链相关业务的子公司15家，其中，宁德时代在福建和广东的子公司最多，分别为5家和3家，此外，公司在青海、北京、湖北、湖南、江均有布*。在公司发展战略方面，公司将持续发展建立锂电池产业链上下游协同体系，持续研究开发高能量密度、高可靠性、高安全性、长寿命的电池产品和解决方案，以产品技术、卓越制造和精益管理的核心理念应对市场竞争。第二名：电动车电控龙头【汇川技术】汇川技术成立于2003年，从低压变频器业务起家，后借助内生发展和外部并购，实现了跨领域快速增长，现已成长为国内领先的工业自动化产品供应商和新能源汽车电控产品供应商。数据显示，2007-2020年，公司营收从1.59亿增至115亿，复合增速高达39%；净利润从0.55亿增至21.8亿，复合增速为32.7%。当前，公司聚焦工业领域的自动化、数字化、智能化，专注“信息层、控制层、驱动层、执行层、传感层”核心技术，坚持以TOP客户价值需求为导向，立足国内，拓展国际，为全球客户提供创新的解决方案与服务，主要业务分为通用自动化业务、电梯电气大配套业务、新能源汽车业务、工业机器人业务、轨道交通业务等五大板块。因公司创始团队有华为背景，且在公司文化上明确提出向华为学习，汇川技术又被市场戏称为智能制造领域的“小华为”。第三名：VR代加工龙头【歌尔股份】歌尔股份有限公司成立于2001年6月，2008年5月在深交所上市。作为全球领先的声光电整体解决方案提供商，歌尔在微型声学器件、虚拟现实、增强现实、光学、精密制造等领域建立起独有的竞争优势。当前实行“零件+成品”发展战略，零件方面主要业务是声学、光学器件、微电子产品，2019年营收占比约30%，相对稳定；成品业务之一为智能声学整机，包括TWS耳机、智能音箱，营收占比约42%，为近2年增长的核心驱动力；成品业务之二为智能硬件，包括智能手表/手环、VR/AR设备等，营收占比约为24%，将助力公司实现中长期持续成长。2018年上海恩捷并入上市公司后，锂电隔膜业务成为公司核心业务。湿法锂电池隔膜业务是公司2018年收购上海恩捷后的核心业务，业务归属于子公司上海恩捷及孙公司无锡恩捷、珠海恩捷、州捷力、江西通瑞等，产品主要运用于新能源汽车锂电池、3C类产品及储能领域。第七名：锂矿龙头【赣锋锂业】公司成立于2000年，起初专注于中游金属锂及深加工锂产品的开发、生产和销售。目前为止，公司已成为全球锂行业上下游一体化的国际领先企业，拥有五大类逾40种锂化合物及金属锂产品的生产能力，业务贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工及金属锂冶炼、下游锂电池制造及退役锂电池综合回收利用，形成了一套锂生态系统。赣锋锂业的目标是“打造全球锂行业上下游一体化的国际一流企业”。它是锂离子电池上游锂盐赛道龙头公司。产业链要素：垂直整合“锂”全产业链，延伸至固态电池赣锋锂业所有业务围绕“锂业”进行，收入来源是以“锂化合物及锂金属”为主的加工冶炼，并以此向上游布*锂资源、向下游延伸以“固态锂电池【1】”为核心的相关制造产业。公司发展思路清晰，从中游锂化合物及金属锂制造起步，积累丰富的行业经验及专业技术后，逐渐拓展上游锂资源开发业务以获取锂原材料的供应，再拓展下游电池锂电池制造及废旧电池回收，已形成垂直整合的业务模式且协同有关“锂”的上、中、下游。第八名：光伏储能逆变器龙头【阳光电源】阳光电源成立于1997年，专注于逆变器的自主研发与制造。公司依托逆变器产品以及在电力电子转化技术上的优势，逐步向下游应用领域延伸，2013年开始拓展电站业务，目前市场份额已迅速提升至全球第2；2014年与三星SDI合资建厂开始进军储能电池与电源业务。2016年以来储能系统装机稳居全国第1，已成为全国排名前五的锂电储能制造商。同时，公司积极进行业务创新，寻找新增长点，在新能源车电控、充电桩及水面光伏系统等领域均有布*。公司乘国产逆变器大规模扩张之势，凭借技术优势，市占率迅速提升，稳居全球逆变器龙头。2020年我国逆变器企业的全球市占率高达64%，牢牢占据市场主流地位。在2013年光伏逆变器光伏国家标准正式发布之后，公司光伏逆变器出货市占率稳步提升，2020年光伏逆变器出货35GW，全球市占率19%，居于第二位，与华为同处于第一梯队，并相较于第二梯队具有较大优势。第九名：图形传感器芯片龙头【韦尔股份】韦尔股份成立于2007年，一直从事半导体产品设计和分销业务。2017年，公司在A股上市，2019年先后并购全球第三大CMOS图像传感器供应商豪威科技和知名芯片设计企业思比科，一跃成为全球领先的半导体设计公司之一。当前，韦尔股份已是A股市值最大的半导体设计公司，同时也是国内主要的半导体产品分销商之一，2019年位居国内第5名，且前五名之间差距不大。从技术对比看，索尼新产品发布速度较快，但三星和豪威科技同类产品紧追其后，三者不存在明显的代际差距，多数时间内，三家产品同质化都较高。从价格对比看，豪威科技的产品具有明显的性价比优势，再考虑到中国大陆摄像头模组出货量占据全球近80%的份额，在国产替代的大环境，公司市场份额有望继续快速提升。第十名：锂电电解液龙头【新宙邦】

总部在北京的基金公司都有哪些？

注册城市为北京的全部基金公司泰达荷银基金管理有限公司北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心南楼3层中邮创业基金管理有限公司北京市海淀区西直门北大街60号首钢国际大厦10层东方基金管理有限公司北京市西城区金融大街28号盈泰商务中心2号楼16层工银瑞信基金管理有限公司北京市东城区朝内大街188号鸿安国际商务大厦华商基金管理有限公司北京市西城区阜成门北大街6号国际投资大厦C座15层华夏基金管理有限公司北京市顺义区天竺空港工业区A区建信基金管理有限公司北京市西城区金融大街19号富凯大厦B座18层

沪股通和北上资金区别

泸股通和北上资金其实并无实质性的区别，一方面沪股通+深股通合在一起就是所谓的泸股通，而它表示的就是指外国人买大陆内地股票的渠道。另一方面北上资金就是指通过泸股通到达A股市场的外资，所以它们也比较好理解。对此，它们两个唯一的区别在于前者代表渠道，后者代表通过渠道的钱。【拓展资料】在中国股市中，一般“北”指的是沪深两市的股票，“南”指的是香港股票，因此，北上资金就是指从香港股票中流入大陆股市的资金，同时内地的股票也有流入香港股市的资金，而这个资金被称为南下资金。和北上资金对应的是南下资金，这里的南北不是我们平常所说的南方和北方，而是参照的香港的，北上资金是进入A股市场中的香港资金以及国际资本，南下资金则是进入港股操作的中国内地的资金。这两种资金名称是在我国开通沪港通以及深港通开通互通互联之后形成的。在A股市场中，是不允许国外的资金进行直接参与，该市场的资本市场是受到管制不能够实现自由流通的。我国香港股市市场是国际化金融中心，很多国外的资金可以在港股中进行投资，而我国在分别在2014年和2016年开通的沪港通和深港通开通了A股市场和港股市场中的资金互流，因为内地在香港的北面，就形成了北上资金的说法。在实际走势中，遇到北上资金出现疯狂扫货的时候，A股通常会出现震荡行情，并且当日的振幅也比较大，并且出现低开高走的走势，这通常是北上资金进行的抄底博反弹的机会。进入A股中的北上资金每天将近20亿元的流入，并且整体的体量还在不断的扩大。沪股通是指投资者委托香港经纪商，通过联交所设立的证券交易服务公司（SPV），向上交所进行申报，买卖规定范围内的上交所上市股票。发展情况：2019年6月21日，香港金融管理*公布沪港通和深港通资金兑换的优化安排，其北向通即沪股通和深股通的投资者可以通过指定的香港银行，以在岸价兑换人民币和进行外汇风险对冲。

京沪高铁公司有谁投资

首先你要明白一点，就是在中国股票价格的高与低和公司的经营状况关联的不是很密切，说白一点就是公司业绩好股票价格可能并不怎么样，公司正在亏损，可是股票价格也许连续飘红。然后我们再说你这个关于京沪铁路的问题，京沪铁路开工你要看谁是主要的股东，就目前来看，主要是中国铁路建设投资公司、平安资产管理有限责任公司、全国社会保障基金理事会、上海申铁投资有限公司、江苏交通控股有限公司、北京市基础设施投资有限公司、天津城市基础设施建设投资集团有限公司、南京铁路建设投资有限责任公司、山东省高速公路集团有限公司、河北建投交通投资有限责任公司

上海海狮资产管理有限公司官网

根据中国证监会上海监管*文件，沪证监发【2021】1号，近期海狮投资组织公司全体员工进行《关于加强私募投资基金监管的若干规定》的学习，并开展全面自查。为进一步加强私募基金监管，严厉打击各类违法违规行为，严控私募基金增量风险，稳妥化解存量风险，提升行业规范发展水平，保护投资者及相关当事人合法权益，日前证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》（以下简称《规定》）。自2013年私募基金纳入证监会监管以来，私募基金行业取得快速发展，在促进社会资本形成、提高直接融资比重、推动科技创新、优化资本市场投资者结构、服务实体经济发展等多方面发挥着重要作用。在经济下行和内外形势压力下，私募基金逆势增长，截至2020年底，已登记管理人2.46万家，已备案私募基金9.68万只，管理规模15.97万亿元。截至2020年三季度，私募股权基金、创业投资基金累计投资于境内未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达13.2万个，为实体经济形成股权资本金7.88万亿元。私募基金行业在快速发展同时，也伴随着各种乱象，包括公开或者变相公开募集资金、规避合格投资者要求、不履行登记备案义务、错综复杂的集团化运作、资金池运作、利益输送、自融自担等，甚至出现侵占、挪用基金财产、非法集资等严重侵害投资者利益的违法违规行为，行业风险逐步显现，近年来以阜兴系、金诚系等为代表的典型风险事件对行业声誉和良性生态产生重大负面影响。根据关于加强金融监管的有关要求，经反复调研，全面总结私募基金领域风险事件的发生特点和处置经验，通过重申和细化私募基金监管的底线要求，让私募行业真正回归“私募”和“投资”的本源，推动优胜劣汰的良性循环，促进行业规范可持续发展。《规定》共十四条，形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求。主要内容如下：一是规范私募基金管理人名称、经营范围，并实行新老划断。二是优化对集团化私募基金管理人监管，实现扶优限劣。三是重申私募基金应当向合格投资者非公开募集。四是明确私募基金财产投资要求。五是强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求，规范开展关联交易。六是明确法律责任和过渡期安排。作为在中国证券投资基金协会备案的私募管理人和协会会员，海狮投资全体员工积极支持与响应证监会《新规》的发布与执行。自公司成立以来，海狮投资自觉自律，始终遵守监管机构的法律法规，维持投资人的合法权益，为私募行业的良性发展做好自己的工作。借此次《规定》的发布，海狮投资再次组织员工进行私募行业法律法规的学习，强化合规意识，为公司的长远发展打好基础，坚持维护投资人合法权益，为维护私募行业发展尽好从业人员的职责。我们也建议投资人借机学习了解私募新规的相关内容，掌握法律法规知识，监督私募管理人与从业的的行为，积极维护自身的合法权益，共同推动私募行业的做大做强。

四箭连发上周，A股连续第三周下跌，行业个股普跌，市场情绪继续保持低迷，投资者情绪极为悲观。

周日，高层出台印花税减半政策、调降融资保证金比例、收紧IPO以及规范控股股东和实控人减持行为的一系列政策。四箭连发，无疑会极大提升市场信心。

我们认为重大利好叠加市场一系列底部信号，A股应会逐渐走出阴霾。

一九行情和闪崩跌停先回顾一下上周市场走势。

上周A股5263只股票（包括在沪深交易所和北交所上市的公司）中，4600只股票下跌，占比87.4%。

跌幅在10%以上的股票为457只，占比8.7%。上涨的股票634只，占比12%。

行业方面，申万31个行业中只有受到日本排放核废水事件正面影响的环保行业上涨，涨幅为0.8%，其余30个行业均下跌。

跌幅领先的是建筑装饰、电力设备和机械设备，这三个行业跌幅均超过5%。

从2023年8月1日，也即本轮下跌的起点开始，至2023年8月25日，即上周五，在沪深交易所上市的5065只股票中，下跌的股票4602只，占比为90.5%；上涨的股票为462只，占比为9.1%。

从行业来看，从2023年8月1日到8月25日，申万31个行业中无一上涨。跌幅领先的是电子、汽车、商贸零售、电力设备、建筑装饰和机械设备，这几个行业均下跌超过10%。

可见，8月以来A股行业全军覆没，个股呈现极端的一九行情，即90%的股票下跌，10%的股票上涨。

上周另外一个值得注意的现象是强势股的闪崩跌停。年初至5月份表现突出的两个板块--中特估和人工智能的股票大幅调整，跌停个股比比皆是。背后可能原因包括融资融券被动平仓以及机构被赎回而不得不卖出。

上周北向资金再度流出224亿人民币（下同），连续三周净流出。

从沪股通2014年11月开通以来，连续三周或三周以上资金净流出的情况时有发生。但是，连续净流出金额均未超出此次净流出金额。

此次连续三周净流出金额每周都在200亿以上，累计金额为771亿。历史上，连续净流出金额超出700亿的只有两次。

除了此次，另外一次是在2020年3月13日和3月20日两周，即全球新冠危机爆发时期。这两周北上资金累计净流出额为755亿。

我们在《又砸出一个黄金坑》一文中，指出每次北上资金的大幅净流出都将指数带到一个较低的水平。此次也不例外，上周沪深指数均创出此次调整以来的新低。

近两周，随着股市下跌，上市公司回购数量逐渐增多。从8月15日到8月25日，166家上市公司公告了股东回购。

历史数据显示，A股上市公司回购行为的增加多发生在市场阶段性偏弱、估值偏低的阶段，并在市场底部区域附近达到峰值，典型如2018下半年、2020年4月和2022年。

无论是股票的一九行情，还是强势股补跌、北上资金历史性净流出以及上市公司回购数量的增多，都是股市的底部信号。

基本面和估值也预示底部来临从估值的角度看，截止2023年8月25日，上证指数的静态市净率为1.26倍。

从2019年以来，上证指数有四个低点，分别是2019年1月4日、2020年3月23日、2022年4月26日和2022年10月31日。

这四个低点所对应的静态市净率分别为1.22、1.22、1.22与1.18倍。

当前上证指数的静态市净率与前四个低点基本一致。关于指数估值，具体请参见《底不远了》一文。

基本面来看，本周日发布的1-7月工业企业利润增速继续回升。

1-7月，全国规模以上工业企业实现利润总额39439.8亿元，同比下降15.5%，降幅比1-6月份收窄1.3个百分点。

工业企业利润降幅已经连续5个月收窄，说明企业盈利在稳步回升。

东方财富数据显示，截至8月25日晚间，A股共有2718家上市公司披露了半年报。

本周，还有近一半的A股公司要发布上半年业绩。业绩不达预期的股票有可能面临较大的股价调整压力。

上周市场关注的一个焦点是美联储**鲍威尔在杰克森洞上的发言。在鲍威尔偏鹰发言之后，市场仍然预期未来美联储将会有更多降息动作，股市大涨。

我们认为市场对通胀的前景过于乐观，美国存在再通胀的风险。

从历史来看，每次美国通胀大幅飙升之后，都会有二次甚至三次飙升的风险。

比如1942年5月消费者价格指数达到13.2%的高点之后回落，1947年3月又飙升到19.7%的高位。

1974年12月消费者价格指数涨到12.3%的高点之后回落，1980年3月又再次飙升到14.8%的水平。

从历史数据看，通胀在短时间内的回落并不意味着通胀就消失了。几年之内，通胀不仅会卷土重来，而且势头更加猛烈。

对于美联储和美国经济以及股市而言，再通胀可能才是真正的考验。

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一揽子政策措施出台上周，A股连续第二周下跌，市场情绪低迷。管理层在上周五收盘后推出一揽子政策措施，意图恢复市场信心。

周末，各大机构对此纷纷热议，一致认为一揽子政策措施有望缓解当前市场情绪低迷的问题。

我们在上周的文章《底不远了》一文中，指出A股无论估值还是盈利都处在历史低位，投资者无需过度悲观。随着指数上周继续走低，我们判断底应该就在眼前。

上市公司业绩进入密集发布区当下还有两个风险点需要投资者注意，一个是上市公司业绩，一个是北上资金的大幅净流出。

8月份以来，上市公司二季报业绩密集披露。根据万德数据，截至8月18日，已有948家A股上市公司半年报业绩陆续出炉。其中，逾400家营业收入和净利润实现了“双增长”。

A股一共5261家上市公司，还有4313家公司未披露半年报业绩，占总体上市公司数量的82%。

所有的半年报都需要在8月31日之前披露完毕，也就是说8月剩下的两周将会迎来半年报的密集发布期。如果上市公司半年报业绩不及预期，则A股短期仍面临一定的压力。

8月以来A股持续低迷，与北上资金大幅净流出有较大关系。

沪股通从8月8日开启连续净流出模式。截止8月18日，沪股通资金连续净流出10个交易日，当月累计净流出金额为225亿人民币（下同）。

深股通从8月7日开始净流出。截止8月18日，深股通资金仅在8月9日小幅净流入，其余9个交易日均为净流出。当月累计净流出291亿。

截止8月18日，北上资金（包括沪股通和深股通）当月净流出金额累计为516亿。

从深股通2016年12月开通至今近7年的时间，北上资金450亿以上的大规模净流出只发生过五次。

除了今年8月这一次，其他四次分别发生在2019年5月、2020年3月、2022年3月和2022年10月，当月分别净流出537亿、679亿、451亿和573亿。

北上资金大幅净流出都伴随着人民币兑美元汇率（以下简称“人民币汇率”）的持续走弱。

2019年，人民币汇率从4月底的6.7363人民币兑一美元（下同）的相对高位贬值到6月中旬的6.9316，一个半月贬值2.9%。

2020年3月，人民币汇率从月初的6.9331贬值到月底的7.1066，一个月贬值2.53%。

2022年，人民币汇率从3月1日的6.3048这个近两年的高点一路贬值到5月12日的6.8150，不到两个半月贬值8.1%。

2022年9月30日，人民币汇率为7.0931，一路贬值到11月1日的7.3280，一个月贬值3.3%。

2023年7月29日，人民币汇率处在7.1645的相对高位。截止2023年8月18日，人民币汇率触及7.3180的低位，半个多月贬值2.14%。

北上资金受美元和美债收益率影响人民币贬值，意味着美元升值。考查2019年至今的五次北上资金大幅净流出的过程，情况也确实如此。

2019年5月和2022年10月，美元指数均是处在大幅升值之后的高位振荡走势之中。2020年3月、2022年3月以及2023年8月，美元指数均为大幅升值。

我们将2022年3月，即美联储开始2020年疫情之后的第一次加息作为一个分水岭。

在此之前，美元和美债收益率的走势并不一致。2019年5月和2020年3月，美元指数上升，但美债收益率下行。

但是，2022年美联储开始加息之后，美元指数与美债收益率的走势是一致的。即美元指数上行，美债收益率也上行。反之亦然。

换句话说，就是美债收益率在美联储加息之前与美元指数的关联度较低；但是在美联储加息之后，美债收益率就成为驱动美元指数的一个主要力量。

从经济学的角度看，这也是合理的。毕竟两国货币的汇率与两国的利差有较大关系。如果一国的利率水平提高，货币就要升值；反之亦然。

美债收益率还发挥另外一个作用，就是作为全球股市估值之锚。这个估值之锚的变动对成长股的影响尤其显著。

当10年期美债收益率上涨时，成长股未来净现金流的折现价值就会下降，带动成长股估值水平下降。因此，每次10年美债收益率上涨，成长股都会遭受较大冲击。

美债10年期国债收益率从7月下旬的3.75%上涨到上周的高点4.3%，在不到一个月内上涨了55个基点。4.3%的10年期美债收益率为2011年以来的最高水平。

8月以来，A股成长股集中的行业包括电子、汽车、农林牧渔、家用电器和商贸零售板块领跌全市场。

截止2023年8月18日，前述行业当月分别下跌8.3%、8.2%、7.6%、7.1%和7%。伴随着成长股的调整，股市也大幅调整。8月，上证指数下跌4.83%。

既然美债收益率驱动美元指数并对股市产生重大影响，未来美债收益率的走势就是一个值得密切关注的变量。

我们的判断是：中长期看，美债收益率仍有上行空间。不过在短期创出新高之后，美债收益率的上涨势头应会逐步放缓。因此，对A股市场的冲击也将会逐步减弱。

对美债收益率的中长期走势，我们将会在随后的文章中对其进行探讨。感兴趣的投资人可以持续关注本微信公众号

反弹可以期待历史来看，每次北向资金大幅净流出都会导致股市大跌。

不过除了2022年3月，指数在大跌之后均立刻开启反弹行情。2022年3月股市大跌之后，4月继续调整。上证指数当月下跌6.31%，不过之后也开启了反弹行情。

我们相信这次指数大幅调整之后将会迎来一波不错的走势。北上资金砸出的又是一个黄金坑。

A股大幅调整上周，A股遭遇大幅回撤。上证指数、深证成指、创业板指和科创50分别下跌3.01%、3.82%、3.37%和3.79%。

除创业板指，其他三个主要指数跌幅均为今年以来最大的周度跌幅。

首先，某信托公司被爆出无法兑付理财产品。上周五收盘后，有上市公司公告，其购买的该信托公司理财产品面临无法到期兑付的风险。

其次，某地产商公告其1.44万亿债务面临偿还困境。

再次，上周五公布的7月社融和人民币贷款数据均大幅低于预期。

最后，地缘**冲突再度升级，美国再次祭出行政令打压中国科技的发展。

社融和信贷数据为什么低于预期？我们首先看一下社融和信贷数据。

7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。7月新增居民贷款同比下降3224亿至-2007亿。

新增居民贷款的减少占人民币贷款减少的92%。因此，居民贷款的减少是人民币贷款减少的主要原因。

自2020年疫情发生以来，居民贷款同比月度减少一共发生了6次。

除了2023年7月，其余5次分别发生在2020年2月、2022年2月、4月和10月以及2023年4月。这几个月的居民贷款分别减少了4331亿、3370亿、2369亿、180亿和2411亿。

2020年2月、2022年2月、4月和10月的居民贷款减少应与疫情有一定关系。这几个月都爆发了全国或者区域比较严重的疫情，导致全国或区域采取全面封控措施。

2023年4月和7月的居民贷款减少应与信贷季节性投放有一定的关系。

2023年3月和2023年6月分别是1季度和2季度的最后一个月，居民贷款在这两个月分别增加了12442和9544亿元。

从历史来看，这两个数字都处在历史较高水平，符合银行季末贷款冲量的特征。4月和7月都是季末之后的第一个月。今年4月份和7月份的居民贷款同比少增均超出预期。

7月新增社融为5282亿，同比少增2503亿。其减少的原因与人民币贷款一样，也是受到季节性冲量的影响。2023年6月新增社融存量为42241亿，这个数据从历史来看也是处在相对高位。

事实上，2023年前7个月的累计新增社融和人民币贷款分别较2023年前7个月增长1.3%和11.9%。

新增社融增速较低，应与地方**债券发行节奏有一定的关系。而新增人民币贷款的增速与经济增长速度是相适应的。

因此，7月社融和信贷数据低于预期只是季节性波动，不值得大惊小怪。

其次，我们看一下某信托公司无法兑付这个事件。我们认为这是影子银行的一个风险事件。

所谓影子银行，是指给借款人贷款但不记载在银行资产负债表的存贷款项下，而是记录在银行同业资产或应收款项类的投资下面，或者直接脱离资产负债表的理财产品、非银机构放款等。

影子银行的通道包括委托贷款和信托贷款。对于信托公司而言，委托贷款和信托贷款是其主要业务。

从2015年3月有数据开始直到2017年底，委托贷款和信托贷款的余额节节攀升：从2015年3月的15.02亿元一直上涨到2017年12月的22.46亿的峰值，之后开始逐步下降。

截止2023年7月，委托贷款和信托贷款的余额为15.11亿，回到了2015年3月的水平。

影子银行规模在2017年底达到峰值之后逐步下降主要与资管新规的出台有关系。

2018年4月27日，中国银保监会发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称“资管新规”)正式出台。

资管新规对包括银行理财在内的各类资产管理产品提出净值化管理、不得承诺保本保收益、打破刚性兑付等要求。

不仅仅是资管新规对影子银行有影响，对其影响较大的还有三条红线政策。影子银行资金80%投向是房地产。因此，影子银行和房地产紧密相关。

2021年1月1日，针对房地产行业的“三条红线”政策正式实施。“三条红线”政策意味着房地产行业的三高模式（高杠杆、高负债、高周转）走到了尽头。

“三条红线”政策发布后不久，房地产行业众多企业就遭遇了偿债危机，导致大量影子银行的资金面临无法偿还的境地。

有投资者认为该地产公司是另外一个恒大。我们认为该地产公司的状况要好于恒大，因为其当前仅仅面临流动性危机，并未到资不抵债的程度。

该公司14350亿债务中，有息负债仅为2713亿，占比18.9%。该公司并未过度多元化经营，资产质量相对较好，只要处置得当，不会引发较大风险。

上周美国总统拜登正式签署投资中企禁令，禁令将允许财政部禁止或限制美国在以下三个领域对中企的投资：半导体和微电子、量子资讯技术、某些AI系统。美国的私募和风险公司，在上述领域不得对中国相关企业进行投资。

禁令较之前媒体报道的版本，在打击的范围和程度上都有较大程度的缩减，因此对中国科技行业的冲击也是有限的。毕竟，美国的芯片等高科技企业也不想失去中国这个大市场。

我们7月3日在枫瑞视点微信公众号发表了《知名经济学家的警告会变成现实吗？》一文。

在这篇文章中，我们着重探讨了中等收入陷阱，并指出为避免落入中等收入陷阱，中国不能再抱着房地产这个旧的经济增长引擎了。中国经济必须寻找新的经济增长引擎，而这个引擎就是科技创新。

美国打压科技行业，恰恰说明积极发展科技创新这个新动能对于中国经济是一条正确的道路。上周发生的房地产和信托风险事件是中国经济在新旧增长动能转型期所不可避免的。

对于房地产这个旧动能，如前所述，几年前相关政策法规就已经出台，从政策角度对影子银行和房地产的风险防范风险于未然。

但是，风险的处置不可能毕其功于一役，需要耐心应对。当前，投资者无需对这些事件过于悲观。

A股底部不远了当前位置，股市在情绪作用下仍存在一定的下行压力，但我们认为底部已经不远了。

首先，从市场整体估值看，上证指数的静态市净率和静态市盈率较历史底部的估值都比较接近，具体请参见7月24日发表在枫瑞视点微信公众号的文章《跌不了多少》。

其次，从行业来看，截止2023年8月4日，申万31个行业中，静态市净率从2000年以来分位数低于50%的有29个，占比93.5%；静态市盈率分位数低于50%的有24个，占比77.4%。这就是说，A股大部分行业都处在估值的较低位置。

最后，上周发布的7月生产者价格指数同比下跌4.4%，跌幅较6月份的5.4%缩小1个百分点。

在《跌不了多少》一文中，我们指出7月以后随着93.5%上游商品价格的逐步走低，生产者价格指数同比跌幅将会逐步缩窄。上游企业的收入和利润水平将会同步提升。

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北上资金是来自什么意思？

北上资金是指通过各种非正规渠道进入内地的香港资本和国际资本。1、北上资金俗称热钱，因为中国大陆资本流动是受到管制不是自由流动的，但是香港的资本流动是自由流动的，人民币升值期间会有很多香港资金和国际资金通过各种非正常渠道进入内地，博取人民币升值的收益。2、常说的北上资金火热，南下资金冷，就是香港买上涨的股票积极。内地买香港的股票遇冷。资金北上就是香港的资金流向上海，北上。南下就是上海的资金南下香港主要是内地银行券商等金融板块都是低市盈率股，受外资青睐，而港股交易复杂，还需要换汇，手续费高，内地对港股不是很看重