正邦能活下去吗(正邦饲料怎么样)

正邦饲料怎么样

正邦饲料还行，实惠，长速快

正邦好还是沸点好？

正邦的品牌策略是（摘录企业简介+拼凑资料+堆砌空洞的语言），如果大家想要看看正邦的垃圾策略案，真正极少能解决企业的现实问题。正邦的设计是招聘一大批刚毕业或资历浅的设计师为企业服务。正邦杂活多，加班时间长且较为频繁，工资待遇少，流动率非常高，能在正邦呆上一年以上的设计师都算老员工。

正邦集团的发展怎么样？

这么说吧，正邦集团的规模很大，应该说是一个很有前途的企业——但是你有没发现他们公司的产品很杂乱，产品有饲料 有农* 有猪肉 等等，但是却没有自己突出的优势产品。这个是公司的弱点！所以我觉得 正邦集团要想发展的更好，则需要某一领域有强势产品！

两年半亏掉340亿，“养猪大户”的光伏故事还怎么讲下去？_正邦科技_公司_亏损

原标题：两年半亏掉340亿，“养猪大户”的光伏故事还怎么讲下去？

处于破产泥潭中的“养猪大户”正邦科技，隐隐约约抓住了一根“救命稻草”。

华夏能源网获悉，7月24日，*ST正邦（SZ：002157）（以下统称“正邦科技”）发布公告称，7月22日，公司接到管理人的通知，经正邦重整投资人遴选评审委员会评审表决，确认双胞胎信达联合体（牵头投资人：江西双胞胎农业有限公司）为中选投资人。

双胞胎（集团）有限责任公司是全球最大的猪饲料生产销售企业，是生猪养殖领域唯一没有上市的头部企业。与正邦科技业务相似，且同处江西省，由它做重整投资人，让陷入破产泥潭的正邦科技未来显现一丝曙光。

正邦科技曾是国内第二大猪企，然而登高跌重，过度扩张让其在猪周期中连年巨亏，资不抵债，还面临退市的风险。危急之下，2022年6月17日，正邦科技抛出了400亿的光伏、风电、综合智慧能源目合作开发计划，希望跨界能一挽颓势。

然而，病急投医，往往不灵。危机当头，正邦科技的跨界光伏之路难走。如今，随着重组事项的推进，不知道公司的宏大“光伏故事”还要不要继续讲下去？

正邦科技成立于1996年，本是做饲料生意，2007年登陆深交所主板上市后，将业务拓展到生猪养殖领域。到2020年，正邦科技已是全国排名第二的养猪大户，出栏量955.97万头，仅次于牧原股份。

受益于2019年-2020年的生猪价格持续走高，2020年正邦科技实现营业收入491.7亿元、归母净利57.44亿元，超过公司上市十余年以来的利润之和。尝到甜头的正邦，在养猪的道路上一发不可收拾。

正邦集团董事长、总裁林印孙表示，公司的奋斗目标是实现一亿头生猪出栏。其子林峰、时任正邦科技董事长、总经理，更是公开称：“实现一亿头生猪出栏目标，只是我们的起点，仅仅是正邦产业链整合的开始。”

然而，好景不长。自2021年开始，随着国内生猪行业迎来“最惨猪周期”——正邦科技的生猪价格从2021年初最高32.62元/公斤跌至年末的15.17元/公斤。这一年正邦科技以超188.18亿元的亏损被称为“猪圈亏损王”。

客观来说，行业周期下行趋势下，猪企日子都不好过。正邦科技如此巨亏，与其误判市场、盲目扩张关系密切。

华夏能源网注意到，正邦科技在一份文件中对其经营决策失误进行了反思：

“2018年8月，非洲猪瘟传入中国，供需变化导致2019年8月份开始猪价飞速上涨，在高额回报的驱使下公司做出了在2019年和2020年快速扩张的经营决策……但本轮猪周期变化情况因经济环境和猪肉历史性高价等多种因素与过往严重偏离，公司更是因为盲目发展踩错了节奏，在2021年猪价急转直下的时期释放了大量产能，前期全面扩张也产生了管理效率滞后的问题和巨额的费用负担，最终导致当年出现历史性亏损。”

文件还提到，“公司自2021年二季度开始踩刹车，逐步对种猪种群进行精简淘汰，对租赁、自建栏舍进行清退和停建，并根据产能匹配情况对人员进行精简，但也造成了上百亿的直接损失。”

一招踏错，满盘皆输。由于行业错判和疯狂扩张，正邦科技掉进了亏损黑洞，背上了巨额债务。2021年亏损超188亿元，2022年亏损超133亿元，今年上半年正邦科技预计归母净利润亏损18亿元至20亿元。这意味着，两年半时间，正邦科技就亏掉了约340亿元。

比亏损更可怕的是，公司已经资不抵债。到2023年一季度末，正邦科技的资产负债率已经达到156.99%。

深陷危机中的正邦科技，试图寻求一切可能的机会突围，让外界想不到的是，养猪跟智慧能源挂上了钩。

2022年6月17日，正邦科技突然宣布，与国家电投旗下浙江分公司签订了《“碳中和”综合智慧能源项目合作协议书》（下称《合作协议》），跨界新能源。

根据《合作协议》，双方将利用各自优势，在光伏、风电、综合智慧能源等产业加快布*，力争3年投资400亿元，建成生态光伏、风电、分布式及集中式综合智慧能源约1000万千瓦。

公告一出，市场一片哗然。此时的正邦科技已经因为严重的债务问题披星戴帽一个月，怎么还会有实力去跨界新能源？然而，在质疑声中，第二天正邦科技股价华丽丽的涨停了。

也就在同一天，正邦科技收到了深交所的关注函。要求其说明与国家电投开展合作的背景、目的和具体方式，与公司现阶段及未来发展是否匹配；说明在合作中，公司预计投入的资金规模，本次合作预计对公司产生的影响，再在此基础上，结合公司的经营情况、流动性情况及资金来源（如有出资）情况，说明是否存在资金不足以支持项目的风险。

6月22日，正邦科技回复关注函称：与国家电投的合作，公司主要以租赁经营形式推进项目。项目前期主要将由国家电投投资建设，公司将通过租赁屋顶的方式收取租金。在此合作模式下，正邦科技将提供符合条件的房屋建筑及土地，无资金流出，且可通过此项目收到租赁资金，加速现金回流，盘活资产。

这似乎是一门好生意。但可惜的是，此事在公告之后再无下文，双方合作是在如期推进还是已经停摆，外界不得而知。

与大国企的合作云山雾罩，正邦的跨界光伏步伐倒也没停。华夏能源网注意到，4月28日，正邦集团与风脉能源合作的湖北沙洋正邦猪场分布式光伏发电项目，举行了开工剪彩仪式，正邦集团派出了副总裁聂小洪出席。

该项目在正邦猪场内，依据现有养猪场猪舍等生产设备用房及附属场地建设12.8MW的分布式光伏电站，项目总投资5760万，预计年均发电量1393.24万千瓦时。

相比3年1000万千瓦的发展目标，与风脉能源的合作小到不值一提。实际上，面对严重的财务危机，正邦也很难在跨界新能源上做大手笔的投资。2022年，正邦发生多次票据逾期。7月20日，正邦科技宣布，南昌中院裁定公司进入重整程序。如果重整失败，正邦科技将被宣告破产。

综合各方面形势来看，即使是双胞胎集团成功入主重组，正邦科技的“光伏故事”已很难再讲下去。过度扩张，让一个发展势头良好的龙头企业陷入惨败，这样的惨痛经历不免让人唏嘘。

这也给更多想要跨界光伏的企业敲响了警钟。目前，光伏行业新老势力都在急剧扩张，同质化竞争异常剧烈，高度内卷带来的洗牌已山雨欲来。此时还想要赶热闹干光伏，显然是踩错了节拍，后面的舞步会很凌乱、很难看。返回搜狐，查看更多

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牧原2022年半年报（又一个至暗时刻） 本文共计7000字，大概阅读时间25分钟标 题不是噱头，往下看有原因 另外请注意“又”这个字。 半年报依然是我目前用的比... - 雪球

半年报依然是我目前用的比较顺手的陪读模式：

这数据没法看了，如果不知道牧原是一个周期企业的话，确实很差啊：营收443亿，增长6.6%扣非净利润-68亿，同期降低172%经营活动现金流量净额：2亿。同期降低98%不过因为这是周期低点的数据所以看看就好，最近明显的猪价上升带来的数据向好这个大家也是有目共睹的。

分析周期行企业是要跨周期看的用周期对比周期来看的对于牧原那就是一个周期一个周期的对比来看所以这种企业分析起来实际上难度挺大的。对比我分析的其他企业来说并且因为周期波动导致的猪肉销售价格波动

完全成本的波动造成了：对牧原利润的分析难度也会比较大

并且利润的波动又催化了，本就波动较大的周期股股价的丶波动幅度

所以：这种企业不仅需要我们较为高超的

量化一下分析难度：（1-10，1最低，10最高）

比如：

（4年前基酒产量就可以推断今年的保守利润，并且企业主打产品供不应求，也不需要考虑销售问题）

（员工激励计划过后，企业盈利能力的判断相比模糊，中端白酒的竞争环境也较恶劣，未来洋河的优劣，长远眼光看的话，判断起来比较模糊）

（近几年原材料波动幅度较大，产业政策对于企业生产方式影响较大，竞争对手的大力扩张，自己养殖生猪还容易受到疫病的影响，国家政策和市场总体猪肉产量影响猪肉价格，导致价格呈现周期性的波动，企业负债率接近70%的银行贷款红线，未来猪肉价格每波动一元钱，企业利润就会有30亿元的波动，短期业绩难以估计等等）

写这些不是要吓唬大家，是为了告诉大家，实际上同样的精力在不同难度的企业上可以获得不同的收获

我在牧原上差不多来来回回看了1.2年，也就才明白个大概

随着我了解的深入我发现它的确定性实际上是一般的，所以我后来降低了部分仓位（个人见解，不用参考）

怎么样是不是突然发现18年上半年跟22年上半年的各种数据变化趋势和幅度都有点类似了呢？

22跟18年都是营收增长，但是利润下跌100%以上，区别就是

22年的营收增幅没有18年高，利润降幅比18年高，经营活动现金流量净额比18年高，最起码是正数，虽然只有2亿

具体看图：

所以标题我会说“又”出现了，这也是半年以前给牧原估值时，预计会出现的情况。

具体牧原估值的两篇文章可以关键词搜索“牧原”

如图：

先用点简短的文字：说说目前牧原的情况：

公司2022年上半年生猪销售量较去年同期增长79.39%。2022年上半年公司共销售生猪3,128.0万头，1-8月销售4076万头，目标5000-5600万头，时间花费66%，完成率75%左右，可以说是超额完成任务了，如此今年的计划可以说完成的会很轻松

如图：

同行们呢?根据时间花费66%来量化：

目前完成度最好的就是新希望68%，将将匹配，其余的都一般

如图：

目前猪肉价格：20-22附近波动

目前最高到了24元左右，不过鉴于猪肉价格波动起伏的强周期性

我们也没有任何能力预测下半年猪价，就保守估计20元吧

你可以估计为下半年猪价平均24元，甚至30元，但是这有什么意义呢？

唯一的意义就是提高你对于企业的估值，让你买入价格偏高

所以通过把企业估值调高，从而调高买入价格的人

而保守可以降低买入价格，提高最后的盈利空间

只要你有分析能力，观察仓（能力圈）有较多企业，就不用担心买不到

我可以明确的说：长期来看，这种人实际上唯一的结果就是亏损出*。

从图中可以看出饲料同20.21年对比基本价格维持不变

所以：上限5600万-4000万＝1600万＝0.16亿

7.8月份生出产量共计：0.0948亿头

而之前给牧原估值的时候也是想了好久才确定了预测未来猪肉平均的价格的办法（见旧文）

如图：

底层运营支撑力（说白了就是能还的起借的外债）

实际上我们能看到的信息的深度和广度比机构浅很多

而我们这些一般人，掌握企业信息最好的渠道就是财报了

那如果通过财报的阅读，感觉不能确切的掌握企业能够持续稳定经营的确切证据和信息

答：不能，也就是说

那些模糊看不清的就远离，或者真的很便宜的话，用5%这种小仓位试错也可以。

那你在牧原上投资20%仓位？你能通过财报看清楚它吗？

答：可以，或者说它目前还在我的圈子里

不过我的看清楚不是说今年利润我可以很准确的预估出来

而是企业有别于同行的优势和企业的文化以及发展方向，通过持续的跟踪，我目前现在还是认可的，并且我预估的也仅仅是未来一个周期的平均利润（这是对这种周期且扩张的企业，我目前的认知能做到的最准确的估值了）

当然：企业主的某些行为（次要原因），和更好的企业的出现（主要原因）也让我降低了持有仓位。

实际上：只要你肯下功夫，钢镚就滚滚向你来咯

答：确定的说现在基本没有，但是我雪球创建的4个投资组合（时间大概1-2年）目前收益基本都超过指数，是不是可能能说明点问题

另外我没有骗任何人，只是把自己的所思所想记录下来，别给你自己加戏。

回到牧原的半年报上来：

如图：

低利润率的屠宰产业占比提升到11.46%

毛利率-1.89%，这里稍微解释一下：

公司共计屠宰生猪351.50万头，完成鲜、冻品猪肉销售33.68万吨，屠宰业务实现营业收入50.75亿元，成本51.7亿元，也就是说公司目前的屠宰业务还是亏钱的，不过没亏多少，2亿左右

而这个屠宰业务，就是用来对冲**的跨省调运生肉法规的被迫之举，我们期待未来牧原最起码可以做到不亏损，甚至慢慢盈利

量化一下：双汇屠宰生鲜业务大概有100元一头的净利润

画饼充饥一下就是：未来牧原自己的猪全部自己杀，这是保守最起码情况

但是公司的屠宰工艺和猪肉的利用效率跟双汇不可同日而语（跨行最起码也需要几年吧，才能赶上行业第一的利润率，也就是从-2%到5%的毛利率提升）

还有就是不管亏不亏钱，屠宰因为需要投资并转化成为固定资产、净资产，最后也是一定会

也就是说牧原屠宰业务毛利率最多也就5%左右了

但是牧原养猪的毛利率，周期平均起来也有25%左右

所以屠宰业务产生大量的净资产，以及只有养殖业务五分之一的毛利率

未来随着牧原全部自产自屠，企业毛利率还会进一步降低

当然：我还没有说企业的养殖效率会提升。

不过希望养殖效率的提高最或许可以对冲屠宰业务低利润导致的利润率下降吧。

如图：

19÷13＝1.46亿（每百万头）

企业花费：1.46×100＝146亿

公司目前固定资产：

0.72亿头固定资产1040亿，总资产1800亿，净资产540亿（含3000万屠宰产能投资，这是现在的半年报数据）

含4200万屠宰产能投资，这是同比例放大后的数据，因为需要1亿头屠宰产能所以1-0.42＝0.58

得出结论：

关注到企业的短期借款增加70亿，应付票据增加20亿，其他应付款增加60亿左右，明显能看出企业的资产负债结构可能有较大变化

①牧原目前一年的利息费用30亿（高吧不过这是真的(●°u°●)」），刚才我们估计的今年利润60亿，利息保障倍数200%不符合银行标准。

②企业目前负债率66%左右，也很快就不符合银行贷款最高70%的放贷上限了，而企业的信用贷款要求60%负债率

注：（我们也知道牧原的地位并且在地方银行还有股份，不过确实是借款比以前难度大了。）

分析到这里，我突然明白了为什么企业在下半年能够赚钱的前提下。依然需要大股东的60亿输血了，再去回证一下

截止到半年报：

短期一年内需要还款：

1.短期借款293亿

如图：

3.一年内到期的非流动负债：84亿

一个债券一个负债，虽然品种不同，但是都是借钱

查询了一下，具体如下：

信用贷款：就像我们花呗一样，用信用借钱，代价最小，最方便

抵押贷款：把我们的财产抵押给银行，但是我们依然有对财产的使用权，比如：车可以开，房子可以住可以租

质押贷款：我们的财产成了银行的人质了，我们没有使用权了，比如：房子不能住，车停在银行了。

保证贷款：我们自己的子公司信誉借不到钱了，只能用母公司的资产或者信誉给我们担保，子公司还不了，就母公司偿还。

比如：牧原给子公司重大担保314亿，占净资产66%（突然感觉有点吓人，企业给子公司担保的钱，居然占牧原净资产66%，真出问题实际上净资产通常都是打折出售的）

需要每年30亿的利息，这可是30亿啊（差不多4%利率）下半年还有15亿（当然跟大头740亿来比这算小钱了）

实际上还不至于资不抵债，可以说是这么看还有点富裕。

不过66%的负债率确实有点危险，所以企业增发补充50-60亿资金也就可以理解了。

1.对于企业行为的分析必须

切不可直接以一条信息和简单的，想当然来对企业的行为做出判断

或者说最起码也要看的稍微大一点，结合财报看一下才行。

2.牧原的负债率66%确实有点高，并且即使跟以前猪价低点的同周期比较18年的54%也高不少，对于牧原的确定性的衡量做出降低的判断。

以我目前对于牧原的认知：

量化一下确定性：

总体还行，不过确定性降低以后仓位也要随之降低，所以我属于误打误撞，判断错了，操作对了（对于我自己的体系来说）

一般来说企业借钱2个原因：

1.为了扩张（研发），这也符合以前蛮牛型牧原的发展规律

2.为了活下去，维持企业在周期低点时的正常经营开支

我先去统计了企业最近这6年成立的子公司，只看数量，我想也许应该就能说明一定问题

具体6年企业公司数量明显变化如下：

即：

20年：103家子公司中

屠宰企业10家占比10%，粮食企业占比2%，科技企业2家占比2%，养猪企业占比86%

21年：33家企业中

养猪企业5家占比15%，种猪企业11家占比33%，云科技企业1家占比3%

从以上数据中我们可以发现牧原的战略重心虽然还是高效率的养猪

但是具体的开始重视：

1.屠宰企业

这是因为近几年占营业成本60%的饲料价格高企，所被迫采取的降低成本的策略

既然企业在周期低点并没有大规模扩张，那么提高负债率，就只能是为了维持企业的正常开支了，可是这从字面上就不对

既然去年企业可以正常的维持开支，为什么今年还要借更多的钱来维持开支?

如图：

并没有，21年整年跟今年上半年饲料价格都差不多

也就是说，虽然企业并没有子公司扩张，但是生猪产量缺扩张了，扩张的产量带来的营业成本的额外花费让企业不得不去借钱

回顾下我的问题：

答：

1.因为企业在猪价低点还是提高了70%的产量

答：

1.具体的周期起伏，牧原也没有十拿九稳的把握

2.虽然没有十拿九稳的把握，但是牧原还是有一个大概的区间，那即使知道自己要亏钱还是要让母猪生产下去的原因是：

①牧原本身就像一个不断生产，下崽，然后把崽猪养大，继续用崽猪来生产下崽的不断更新的企业，所以这个过程不能因为猪周期低点被打断和延后。因为母猪需要不断更新，同行们的生产效率在逐渐提高，所以牧原不可以停下来。停下来就会被超越，就会滞后自己的扩张计划，会较低自己提高生产效率的速度

②周期是一个轮回，有低点的亏损扩张，也有高点的大快朵颐，两者平衡以后，只要牧原有行业最低的成本，就可以穿越周期，穿越生猪养殖的牛熊转换，就可以成为最后的规模最大，成本最低的赢家

回答完这俩问题，继续回答开头我们提出的问题

答：企业为了维持70%的出产率的提升，比去年多借款282亿，目前负债率66%，确实有一定危险，不过企业的存货和股东输血可以同短期负债持平，所以目前企业维持着有一定风险的大规模扩张，我们能做的就是等风来

总体风险属于：有一定风险的可控，要密切关注企业相关信息

答：总体变化不大，具体就是针对生猪饲料，育种和屠宰的重点强化布*

答：

正邦集团做会计有前途没有？本科转正待遇1600，包住不包吃！！！求大侠指点！

不管在什么岗位上，只要自己用心了，定下心来做事，就会有前途，前途不是谁给你的，是自己争取的。相信自己比什么都重要。有可能现在刚开始觉得工资很少，但是随着自己的经验的丰富就会有很好的发展。

正邦断料致养户苦不堪言：猪尾巴都被生啃了！每头猪不足60斤！巨亏下，牧原、新希望、正邦等巨头的生存百态……

巨亏下，上市猪企的生存状态！

综合新牧网、时代周刊、长江商报、智通财经、企业公告等

在巨亏之下，上市猪企的近期表现如何？对此，《农财宝典》新牧网记者整理近期正邦、牧原、新希望等上市猪企的动态发现，正邦被行业曝光“猪吃猪”，引起巨大轰动；牧原对此现象表示当前原粮饲料储备充分，不存在猪只断料的情况；此外，新希望定增获批，快速“补血”缓解债务压力……

7月27日，针对投资者关心公司是否存在猪断料情况，牧原股份在互动平台上表示，公司当前原粮饲料储备充分，不存在猪只断料的情况。随着近期市场行情回升，公司现金流已持续好转。

7月猪价屡次冲高，其中养殖端受压栏和二次育肥等影响，造成了猪肉供应阶段性减少，助推猪价上涨。牧原股份指出，公司生猪养殖采用连续生产的模式，高价不抛售，低价不压栏，依据生产节奏，连续安排生产销售计划。当前公司屠宰肉食业务投产产能为2200万头/年。当前屠宰肉食业务仍把开拓、服务好B端客户作为现阶段的重点工作，下一步屠宰肉食业务将重点提升运营能力、保证产品品质、开拓销售渠道、提高客户满意度，以争取年底阶段性实现屠宰肉食板块盈利。

7月26日，新希望发布公告称，公司于7月25日向符合授予条件的199名激励对象首次授予3327.50万股限制性股票，首次授予价格为7.98元/股。同时，公司根据不同的业绩考核期，对激励对象解除限售(即出售股票变现)条件作出了量化考核指标，其中，2023年至2024年累计公司净利润不低于100亿元是其解除限售的条件之一。

在生猪养殖成本控制方面，在前不久举行的投资者关系活动中，公司高层表示，今年底公司的养殖成本能控制在16元/公斤，预计明年每头猪有150元以上的基础利润，那么，1850万头就会有27亿元盈利。同时，公司在饲料领域保持量利增长。“那么，2023年公司净利润就会超过40亿元。”新希望预计。

来源：时代周刊、长江商报、智通财经、企业公告等

编辑：曾慧玲

再见了，蓝盾转债！再见了，正邦转债！

关于可转债市场的信用风险，我在去年10月份就发了几篇文章提前跟大家聊到了可转债市场的信用风险有人开始无脑鼓吹可转债，我却有点担心后市可能出现的信用风险！

也提前给大家聊到了正邦转债和搜特转债的风险胆子小的普通投资者，能熬过熊市寒冬！

希望大家不要对烂股烂债抱有侥幸和孤注一掷的赌博心态，否则会害了自己，也害了自己的家庭。希望大家能对风险保持敬畏之心，理性投资，用闲钱投资。

来聊聊昨天晚上可转债市场重要的公告吧。

1、金田转债和天源转债于7月28日申购，大家记得顶格申购，如果有做抢权的小伙伴，记得明天在交易时间内手动完成配债。

2、东宝转债（东宝生物）和星球转债（星球石墨）于7月31日申购，股权登记日为7月28日，发行规模分别为4.55亿元和6.2亿元每股配售额分别为0.7665元和5.964元，配债10张分别需要持有东宝生物1300股和167.7股星球石墨（星球为科创板，需要有科创板交易权限才能抢权，如果是做1手d配债仅需100股，但是存在配债不成功的可能）抢权安全垫分别为3.5%和4.5%，昨天低吸了东宝生物1300股，如果今天能给冲高的机会，就卖出落袋，不准备配债，如果浮亏，那就准备配债，这个位置并不高，即便配债日下跌，后面大概率也能涨回来，个人观点，仅供参考。

3、金诚转债公告6个月内不强赎。

4、红相转债公告1个月内不下修，闻泰转债和西子转债公告3个月内不下修，江山转债公告6个月内不下修。

5、蓝盾转债的最后交易日就在7月28日，作为可转债历史上第一只退市整理期的可转债，打破历史，也给很多不看基本面，不看上市公司的公告的投机客敲响了警钟，未来随着可转债市场的不断扩容，退市踩雷的概率也会增加，重视公司基本面，远离有退市风险的烂股烂债，不要有侥幸心态，严格执行交易计划和纪律才能让我们在这个市场活的更久一点。

6、福能转债在今天收盘后满足强赎触发条件，值得注意的是截止到现在福能转债的转股溢价率高达15.76%，一旦公告强赎，又将会导致大跌，不要盲目去博弈不强赎。

7、德尔转债、嘉元转债和甬金转债在今天收盘以后满足下修触发条件，值得大家注意的是今天嘉元转债有放量，不排除有可能是聪明的资金提前埋伏下修套利的行为，而且嘉元转债目前的价格低于到期赎回价比较多，博弈下修套利的性价比不错，即便博弈下修失败，低开的幅度也会相对有限，所以大家可以在今天逢低低吸，考虑博弈嘉元转债的下修，个人观点，仅供参考。

另外：科蓝转债和山石转债还有2个交易日满足下修触发条件

建龙转债和高测转债还有4个交易日满足下修触发条件

洁特转债和惠云转债还有5个交易日满足下修触发条件。

8、关于正邦转债进入破产重整退市的倒计时，上市公司已经公告过很多次公司股票可能被终止上市的风险提示性公告，包括正邦转债即将停止交易的公告也发了很多次了，8月4日为正邦转债的最后交易日，8月18日为最后转股日。

敬畏市场的风险，敬畏投机！

不管是买股票，基金还是可转债，作为一个普通的投资者，在买入之前，先要搞清楚你买的标的是什么东西？未思进先思退，买之前，想把可能存在的风险先考虑清楚，不要游戏规则都没有搞清楚。

要知道你买了以后，你会承担什么样的风险，你如果知道自己会承受什么风险，你制定了交易计划和纪律，严格执行交易计划和纪律，你大概率就能承受的住，可怕的是你连交易规则都没有搞懂，上市公司发的诸多风险提示性公告也不看，也不知道自己后面会面临什么样的风险，就是情绪化交易，压根就没有交易计划，其最终的结果肯定是惨淡收场，即便你凭借运气可能会赚一些钱，但是这些凭借运气赚到的钱，最终也会凭借自己的“实力”亏回去的！

下面是我在前面整理的如何制定交易计划的分享，仅供大家做个参考吧！

纯干货——如何制定交易计划和交易纪律？附带交易计划表格，大家可以收藏！

对于我们普通投资者来说，想要在胖A长久生存下去，要承认自己能力的平庸，降低自己对市场的预期，弱势环境里面，对于大部分普通人来说，搞之前，做好交易计划的应对，别太激进，先苟住，尽量做到不亏钱，或者少亏钱！如果你对大A已经绝望，早点销户离开，也是一个正确的选择！千万别在烂股烂债（有退市违约风险）上面死扛，一定要有严格的止损的纪律！

全面注册制以后，市场的生态环境变的越来越恶劣，普通投资者踩雷的概率大大增加，而且一旦踩雷，基本就是毁灭性的打击，注册制对绝大部分普通投资者来说是非常残忍的，注册制的时代，也是去散户化的时代，这个代价是无数的投资者踩雷血亏，遍体鳞伤换来的，希望还在大A或者还想继续参与大A这种游戏的小伙伴认清市场的现实，一定要用闲钱投资，用理性的态度去对待自己的投资！

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关于市场的风险，以及具体标的的风险，我认为在买入之前，就要做好功课，如果你什么公告都不看，规则都没有搞懂，也没有事前做好交易计划，就盲目买进马上要强赎的可转债（高溢价率）或者是下跌趋势的可转债，或者是爆炒过后的双高可转债持仓过夜，或者是烂股烂债，不然等待你大概率是会出现亏钱！

投资有风险，入市需谨慎！

理性投资，用闲钱投资！

重要转债事件提醒

7月28日：蓝盾转债退市最后交易日和最后转股日

        金铜转债和天源转债申购日

7月31日：三花转债最后转股日

        太平转债下修股东大会召开日

       东宝转债和星球转债申购日

8月1日：上声转债上市

8月2日：吉视转债下修股东大会召开日

8月4日：英联转债强赎最后交易日

     正邦转债破产重组退市最后交易日

8月9日：英联转债最后转股日

       兴发转债下修股东大会召开日

8月16日：润建转债强赎最后交易日

8月18日：正邦转债破产重整退市最后转股日

8月21日：润建转债最后转股日

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猪肉生死存亡时刻，哪几家能活下来？ #牧原股份# #温氏股份# #新希望# 正邦科技猪肉生死存亡时刻，哪几家能活下来？没有什么交易比预测行业或周期反转更让人... - 雪球

没有什么交易比预测行业或周期反转更让人兴奋，市场经济中，周期反转是所有交易中赔率最高，确定性最高，最值得重仓的交易。因为市场经济不同于计划经济，行业在产能过剩进入大额亏损时会加速产能淘汰，减少供给，因为卖的多亏的多，然后当需求逆转时，供小于求，产生价格逆转，但在股价表现中，资本往往提前入*，提前离场。

2019年一场非洲猪瘟，全国以水质环保的名义开始一场出清城乡结合部的猪肉养殖户，为了让养殖户关厂，补贴现金，猪肉产能大幅减少，最严重的浙江地区部分，我记得供给只能满足当地30%左右的需求，在这种背景下，猪肉价格2019年最高推高到40元/公斤。当时我们还说，猪肉这波价格短期下不去，因为能繁母猪的减少，培育能繁母猪成年到下崽，再到出栏，需要至少一年的时间。所以猪周期波动比鸡周期大。

这场由供给侧改革导致的猪价上涨，又通过**供给侧鼓励产能到供给过剩，在2021年最惨的9月10月，部分地区现货销售价格跌破10元/公斤。可谓惨不忍睹，目前现货价格大概在14.5元/公斤左右。

我国商品肉猪销售价格有着明显的周期性特征，波动周期一般为3-5年，行业内习惯性称之为“猪周期”。2010年以来，全国生猪养殖业经历了两轮完整的“猪周期”，分别是“2010.4-2014.4”和“2014.4-2018.5”。每一轮“猪周期”都是从涨到跌的过程，这里说下2016年的猪肉价格高企，也是供给侧改革导致的，2012-2015连续三年价格长期低迷的反弹，带有恢复性和补偿性特征。当时**推动生猪产业的供给侧改革，通过调结构、建设美丽畜牧业等手段，力求延缓"猪周期”带来的不利影响。

目前，生猪销售价格正处于第三轮“猪周期”中，猪肉现货价格从高位最高跌幅超过80%，并在2021年让除牧原股份外全部大幅亏损，其中养猪成本最低的牧原股份在2021年四季度也亏损。我们有理由认为在猪肉价格在跌了长达一年后，全行业产生亏损的情况下，低位不可能持续太久，有反弹甚至反转的可能。特别在饲料上涨的背景下，无论是养殖户还是企业，已经不能够承受当前如此低的猪价。

否极泰来，周期反转的例子很多，最近的就是2020年的锂，2020年初低位锂价从过去高位18万跌破4万，21年10月占锂产能5%的澳矿Altura宣布破产，21年11月13日，天齐锂业发布的《重大风险事项进展公告》称，公司现金流水平未实质性提升，并购贷款中的18.84亿美元（约合人民币124.4亿元）即将于11月底到期，存在无法及时、足额偿付导致违约的可能性。竞争最惨烈的时候，在股价表现中，恰恰最惨的时候，就是未来幸存者们最好的买点。

2021年报预报的全部披露，已经印证了养猪企业已经到了生死存亡时刻，正邦科技亏损182-197亿，温氏亏损130-138亿，新希望亏损86-96亿，牧原股份盈利65-80亿，其中正邦科技四季度亏损了100亿+，目前市值278.5亿，简单打个比喻，2个季度能把企业亏没，或者一年后，公司亏没，要知道正邦目前养殖成本19.8元/公斤，市场目前猪肉价格14左右/公斤。上市公司中，它是成本最高的，是整个行业养猪成本最高的吗，就没有和它相差不大的？这样的亏损，成本高的那些企业完全扛不住的，即使如最低成本的牧原，我们也看到工程建设低于50%的暂停施工，建设进度超过50%的一事一议，停工的也有，那些没上市的企业，是不是也在压缩产能呢？所以产能减少不能光盯着上市公司，我认为猪价下跌的终点很快会到来，上市企业老大的股价，大概率已经是底部，可能就是当下。

历史上周期涨跌各多少月，我们不能完全的刻舟求剑，这样的行业巨幅亏损年报出来，就是最好的底部写实，全行业都在大幅亏损，一定是无法持续的，没有哪家企业能长期承受这种亏损。我最近写过锂的周期波动和LED芯片的周期波动，都是在大幅亏损的时候，产能退出，这种时刻，老大股价一般就是买点，后面会越走越好，老二老三老四可能会更晚启动，他们会在行业走好的时候做补涨，那个时候涨幅因为预期差+危机解除甚至超过老大，但如果见底晚几个月，他们中会有成为下一个雏鹰农牧的可能，我认为把握第一梯队是最好的，比如（牧原股份、温氏股份）。

交易对策：我们或许不能完全预测它的价格，但是我们可以预测它未来的上行趋势，都想买在最低点，最低点是试出来的，我个人认为牧原股份是底部了。比如没把握在其他地方赚高收益的，完全可以考虑是否当长期生意项目买了放着，到猪肉价格涨到行业都获利的时候出来。

根据国家统计*公布2021全年畜牧业数据，2021年全国生猪出栏67128万头，与2020年相比，增长27.4%。2021年末，全国生猪存栏44922万头，比2020年末增长10.5%。我们看到牧原股份2021年出栏量4026万头。温氏股份2021年出栏量1321.74万头。新希望2021年出栏量997.81万头。大北农2021年出栏量430.78万头。正邦科技2021年出栏量1492.67万头。从上市企业的出栏占比发现，这是还没完全形成寡头的竞争，供给比较分散，那么价格战对行业的影响会更加大。所以我们有理由认为，当前的猪肉价格低价无法长时间持续，未来猪价的回升是可以预见的事情。这个好比2020年的原油暴跌也是机会，无论当前输的多么难看，市场一定会在不远的将来回升到一个合理的利润水平，让行业健康发展。如果过热，可能又会是下一次灾难的开始，听说油价快破100美元了不是吗？

猪肉价格历史走势有参考作用，但我更认为正邦的年报，似乎更有说服力，亏的惨和亏的少，对行业打击力度是不一样的，我记得2019年8月笑华灿光电主动减产，再不减产，亏2年，公司就没了，老大是三安，老三是乾照光电。那个时候，老大就是最底部。

记录下数据：目前养猪成本：牧原股份14.7元/公斤，据说能降到14元/公斤、正邦科技19.8元/公斤、温氏股份17.6元/公斤，据说今年能降到15元/公斤、新希望18元/公斤，据说今年能降到16左右。我个人偏向是选前二，确定性高于一切。有的人认为分开全买，一半翻倍以上，最终其他剩余的都是利润我也无话可说。

2021年数据情况：

2021年主要几家经营情况：

牧原股份预报2021年度净利润盈利65亿-80亿，扣非净利润盈利70亿-85亿，四季度单季度亏损7亿-22亿，四季度单季度扣非亏损1.5亿-16亿。2021年出栏量：4026万头。

温氏股份预报2021年度净利润亏损130亿-138亿，扣非净利润亏损143亿-151亿，四季度单季度亏损33-40亿，四季度单季度扣非亏损35亿-43亿。2021年出栏量：1321.74万头。

新希望预报2021年度净利润亏损86亿-96亿，扣非净利润亏损67.21亿-77.21亿，四季度单季度亏损20-30亿，四季度单季度扣非亏损17.2亿-27.2亿。2021年出栏量997.81万头。

大北农预报2021年度净利润亏损2.3亿-4.5亿，扣非净利润亏损6.8亿-9亿，四季度单季度亏损3.3亿-5.5亿，四季度单季度扣非亏损7.3亿-9.5亿。2021年出栏量430.78万头。

正邦科技预报2021年度净利润亏损182亿-197亿，扣非净利润亏损173亿-188亿，四季度单季度亏损105亿-120亿，四季度单季度扣非亏损105亿-120亿。2021年出栏量1492.67万头。

还有一些数据我没放上去，各家能繁母猪数量，实际产能和具备的产能、为什么地域原因导致几家销售价格不同等。交易重势，目前在底部，就是最大安全优势，走出上升，就是最大的成本优势。

假设温氏四季度亏40亿，出栏400万头，毛估估一头亏1000？我的想法是，亏得越惨，猪肉见底越快，出清后反弹越狠。

猪肉期货价格技术分析：

从技术观察，目前这轮下跌是最后下跌，也是尾声，生猪期货不等同现货猪肉走势，但是我相信长期趋势相差不会很离谱，生猪期货跌破12800就是我认为的绝对底部区域，我通过这种技术形态确认了原油的底部和铁矿石的底部。但技术分析解释是苍白的，就不解释了。猪肉期货逼近绝对底部，可能接下来低点是未来至少2年（猪肉上升周期一般是一年半到2年）的最低点，价格是否出现快速最后一跌的情况，可能会出现，可能不会出现，我个人偏向大概率发生。至于行业股价在大盘见底前，我认为大概率上去还要被锤一把，可能是4月公布财报的时候？

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消费电子缺芯下滑（3+2：歌尔股份、立讯精密、蓝思科技、东山精密、大族激光、PCB高景气：沪电股份、深南电路、鹏鼎控股，新能源电机需要大量PCB，我一直想写PCB）

机场疫情影响（上海机场、中国国航、南方航空、白云机场，2年过去疫情不会是常态了，可能会消失）

高股息的蓝筹股比如银行煤炭（招商银行、中国平安、兴业银行、成都银行、交通银行）我认为2022年，大宗商品还会涨（紫金矿业、中国神华、陕西煤业、兖矿能源、平煤股份）及一些公用事业

正邦怎么样？

正邦集团的规模很大，应该说是一个很有前途的企业——但是你有没发现他们公司的产品很杂乱，产品有饲料 有农* 有猪肉 等等，但是却没有自己突出的优势产品。这个是公司的弱点！所以我觉得 正邦集团要想发展的更好，则需要某一领域有强势产品！