买新发基金有什么优势吗(证券投资学考试重点！！！（含?） - 知乎)
时间:2023-12-08 15:18:48 | 分类: 基金百科 | 作者:admin| 点击: 59次
证券投资学考试重点！！！（含?） - 知乎
①投资是一种以得到合理、可预见的以股息、利息或租金为形式的收入和较长时间内价值增值为目的而购买资产的行为。
②投机是指在根据短期的市场价格，来买入或卖出证券，承担较大风险，以获取超额收益的行为。
③投机是一种在不确定性投资环境中的风险投资活动。
①金融市场的信息作用:
②消费时机:
通过购买金融资产来储存财富，将来卖出这些金融资产
③风险分配:
投资者可以选择满足自身特定风险偏好的证券。
④所有权和经营权的分离:
▲金融中介:集中资金进行投资
1、货币市场
①货币市场是固定收益市场的一部分:证券是短期的、流动的、低风险的，通常交易面额大。
②证券类型包括：
短期国库券:美国**发行的短期债务。-买方报价与买方报价、银行贴现法
大额存单:银行定期存单
商业票据:公司发行的短期无担保债务票据。
银行承兑汇票:银行客户向银行发出在未来某一日期支付一笔款项的指令。
欧洲美元:在美国以外的银行以美元计价的存款。
1、银行贴现率
①投资者在应税债券和免税债券之间选择时，需要比较每种债券的税后收益。
央行进行正回购是向市场卖出债券，收回货币→收紧流动性
央行进行逆回购是向市场收回债券，投放货币→释放流动性
▲回购协议与逆回购:由**证券支持的短期借款。
①投资者在应税债券和免税债券之间选择时，需要比较每种债券的税后收益。
▲可转换债券（进可攻退可守的投资品种）可转债是兼具股票与债券性质的工具
转换期内按转股价转换为股票，一旦股票市价超过转股价，即可享受高于普通债券收益
保本付息，持有债券到期，收取本息，保证资金安全
①零成本即可申购②没有涨跌幅限制③T+0交易④上不封底、下有保底
▲从整体趋势看，可转债的交易价格会随着其对应的股票价格上涨而（上涨）
只把它当成不具有转换选择权的一种证券价值。
一般来说，在转债到期日接近时，市场价格接近转换价值
若转换价值低于纯债券价值，市场价格高于或等于债券价值
原因总结：①有很多股票不涨甚至下跌②少部分股票能够长期上涨
④上证指数计算以个股的总股本作为权重，有些权重股拖累了指数
1、定义：
①看涨期权:以执行价格购买某种资产的权利。看涨期权的价格随执行价格的增加而降低。
②看跌期权:以执行价格出售某种资产的权利。看跌期权的价格随执行价格的增加而增加。
D：期货合约是指在规定的交割日或到期日按约定的价格（这种价格叫做期权费）对某一资产（有时是其现金价值）进行交割的合约。
①多头头寸:在交割日购买资产。②空头头寸:在交割日出售资产。
①期权是买或卖的权利，不是必须行权，只有当它有利可图时才被执行。
①购买或出售资产的的义务。多头头寸的交易者在未来按约定价格购买资产，空头头寸的交易者在未来按约定的价格出售资产。
D：企业的股份在证券化之前，对于企业股份的交易。
①企业通过承销商向公众发行新证券②投资者取得新证券，公司得到资金
D：企业股份在证券化之后，变成股票，也就是所有权标准化凭证之后再在公开市场上进行流通
D：“实质管理”，主管机关除了对资料的完整性、真实性作审查，还要求发行人满足一定的发行条件，才能批准发行
D：“公开原则”，是指发行者在发行前，必须将依法公开的各种资料完整、准确的向主管机关呈报并申请注册。主管机关只对资料的完整性、真实性作审查。
主板：核准制科创板：注册制创业板：注册制
（1）抑价：股票发行价格低于上市首日的交易价格
美国股票的首日平均收益率达20%。我国股票的首日平均收益率曾经达到160%，现在的政策规定首日涨幅上限44%(除了科创板)
①炒新一直是A股市场的一个重要习惯，也是投机力量爆发的重要突破口，炒新充满了非理性
②投机者恶炒新股，其中最重要的吸引力就是短期的快速上涨，在注册制的规定下，新股前5日不设置涨跌幅限制，这就给投机者提供了无限的炒作空间。
③发行价一般参照同类公司的平均市盈率确定，但与同行业的老股相比，新股的业绩可持续仍存在未知数，因此，从中长期来看，刚上市的新股估值可能都不一定便宜。
而在上市后，二级市场定位或多或少都会有一定的涨幅，此时新股的定价就比老股要贵出不少。如果此时公司股价再来一个大幅上涨，那么其中将存在巨大的泡沫。
①直接搜寻（私自）②经纪人（赚佣金）③交易商（赚价差）④拍卖（多人参与，没有中间人）
（1）限价买入：降到或者低于约定价格，买入
（2）限价卖出：上升到或者高于约定价，卖出
（1）止购指令（买入止损）：等于或高于约定价格，买入
（2）止损指令（卖出止损）：等于或低于约定价格，卖出
①主板：核准制
②科创板：注册制
③创业板：注册制
▲何时追加保证金？何时会收到保证金催缴通知【卖空和买空都要掌握】
①投资者需从经纪人那里借入部分购买股票的资金。投资者提供剩余部分资金。
②保证金是指投资者提供的出资比例或出资金额。投资者从股票升值中获取利润。
②美联储设定了初始保证金：目前是50%
最低权益价值必须能够维持保证金账户。如果证券价值下降太多，必须追加保证金。
▲杠杆率：金融业界把保证金的倒数
（1）设定：X1=自有资金；X2=借入资金
（2）维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额+融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和）=（自己的资产+借来的资产）/借来的资产
＝保证金（即自己的可用来抵押的净资产价值）/（融资买入证券数量×买入价格）（即负债）
＝保证金（即自己的可用来抵押的净资产价值）/（融券卖出证券数量×卖出价格）（即负债）
D：投资者需从经纪人那里借入部分购买股票的资金
▲保证金比率的计算公式：
投资收益率=（账户最终净资产-账户最初净资产）/账户最初净资产
①目的:从证券价格下跌中获利
从经纪人处借入股票（初始保证金比率决定了借入股票的数量）
净资产/股票市值=（初始保证金+卖出股票所得现金-借入股票的市值）/股票市值
内幕交易、价格操纵、IPO制度、信息不对称、国有与民营、证券司法制度
简称“交易型开放式指数基金”，又称“交易所交易基金”。ETF是一种指数基金，且在证券交易所上市交易。可以用一篮子股票申购或者赎回一篮子股票，也可以在交易所现金买卖基金。
D：即不同概率下收益的加权平均期望收益率
①超额收益=实际收益率-无风险收益率②风险溢价：超额收益的期望值
③风险测度：超额收益的标准差④夏普比率=风险溢价/超额收益的标准差
①定义：
若随机变量X服从一个数学期望为μ、方差为σ2的正态分布，记为N(μ,σ2)。其概率密度函数为正态分布的期望值μ决定了其位置，其标准差σ决定了分布的幅度。
①当偏度为正(右偏)，标准差高估风险②当偏度为负(左偏)，标准差低估风险
②效用函数的用处：效用最大化是投资目标
▲c：
①一组平行的无差异曲线，位于上方的曲线代表的效用高于下方曲线的效用
②越陡峭的无差异曲线代表的投资者的风险厌恶系数越大。
▲一般是直线、弯折：要知道原因▲相关练习题要掌握
（1）正常型：
资本配置线上所有的点代表了完整组合C的所有可能集。（也就是y取不同的值，得出不同的组合点）
资本配置线反映了完整组合C的期望收益和标准差的对应关系。
▲P点右边的部分为杠杠的部分，如果没有杠杆就无
②控制风险的简单方法:控制投资于风险资产组合和无风险资产组合的比重
（3）通过在无风险资产和风险资产(P)之间合理分配投资资金，建立一个完整的资产组合(C)
①计算出各种配置比率下的风险与收益②假设分配给风险投资组合P的比例为y
▲结论：
①目的：根据投资者的风险厌恶水平确定效用最大化下的资产配置比率
②效用最大化时的风险资产最优头寸的数学表达式：
▲上方表达式的含义：当其他条件相同，投资者的风险厌恶系数越大，则最优完整组合中配置的无风险资产比率越大。
资本配置线反映了完整组合C的期望收益和标准差的对应关系。资本配置线上所有的点代表了完整组合C的所有可能集。
D：由无风险资产与股票指数构成的资本配置线称为资本市场线（资本配置线的特殊形式）（资本资产定价模型章节会用到）
D：通过在无风险资产和风险资产(P)之间合理分配投资资金，建立一个完整的资产组合(C)。资本配置线反映了完整组合C的期望收益和标准差的对应关系。
包括：经济周期波动、利率变动、汇率变动、通胀率变动、劳动力成本
包括：公司的经营、原材料和能源价格波动、受灾等
结论：CAL斜率越大，无差异曲线与CAL线相切点的效用越大
图中蓝色的线：
②曲线弯曲的原因是组合中风险资产的相关系数小于1
连接rf点和切点的资本配置线的斜率（夏普比率）最大
①由最小标准差的风险资产组成，这个组合的风险最低
②当相关系数小于1时，资产组合的标准差可能小于任何单个资产
①如果对所有资产的收益与风险的估计相同，则所有投资者都会选择相同的风险组合P。
②差异在于：风险厌恶程度不同的投资者，对风险资产与无风险资产配置的比例不同。
1、市场指数收益率的贝塔值是（1），无风险收益率的贝塔值是（0）
2、贝塔是证券特征线的斜率，代表证券超额收益对市场指数超额收益的敏感程度，反映了个股的系统性风险。
②贝塔大于1，意味着承担高于市场平均波动水平的风险，该股票的期望收益也高。
（1）亨利·马科维兹：现代投资组合理论【1990】
（2）威廉·夏普：资本资产定价模型【1990】
（3）默顿·米勒及其理论成就：MM理论及扩展【1990】
1、证券市场线SecurityMarketLine：描述单个证券期望收益和贝塔关系
D：任何一个单个证券或组合都具有这种“预期收益-β”关系。公平定价的证券位于证券市场线上
▲证券市场线上的收益为公平收益,或正常收益,或均衡收益。
①资本市场线是资本配置线的特例；CML:无风险资产与风险资产的组合配置
1、阿尔法=预期收益率(通过证券分析得到)-公平收益率（期望收益)(通过CAPM得到)
2、阿尔法大于零，是指预期收益率高于公平定价的收益率→意味着现在的市场价格是被低估了
（1）CAPM模型认为：均衡市场中所有证券的期望阿法值为零
（2）而指数模型代表的CAPM认为：对于某一特定时段证券收益的阿尔法可以不为零。但从长期
▲总结：把握章节脉络
套利：利用证券之间的错误定价来赚取利润的行为。包括风险套利及无风险套利
①市场的不均衡②投资者可以构建存在正阿尔法的零净投资组合【存在无风险套利机会】
①当不需要投资（零投资）就可以赚取利润时，就存在无风险套利机会。
②套利过程就是构建一个零投资组合，比如卖出一个资产同时买入另一个资产。
③由于没有投资，投资者可以建立大量头寸，以获取巨额利润。
②在一个无风险套利投资组合中，投资者都愿意持有一个无限的头寸(无论其风险厌恶程度和财富水平)
③无风险套利的结果是：套利机会消失，证券价格满足“无套利条件”。
▲无套利套件：市场不存在套利机会
▲APT和CAPM的相同之处：
①提供了风险与收益关系的基准②强调不可分散的风险需要风险溢价来补偿
②APT的缺陷：当组合无法分散资产的巨大残差时，APT得出的收益-风险公式不成立。
①投资组合A和投资组合B的贝塔值相等，同为1，但A的期望收益率为10%，B的期望收益率
解析：β=wβA-wβB=0RA=E(RA)+βAFRB=E(RB)+βBF两者相减即可
③套利的结果：同贝塔的组合具有相同的期望收益。
①投资组合A的贝塔为1，期望收益10%，投资组合C的贝塔为0.5，期望收益为6%，无风险利
①关键之处：构建两个相同贝塔的组合，比较收益率，买入高收益率的组合，同时卖出低收益率的组合
②构建一个新投资组合D，1/2配置无风险资产，1/2配置组合A，则新投资组合的贝塔为0.5，期望收益为7%
③买入新投资组合D，同时卖出等额的组合C，构建零投资、无风险（贝塔为零）组合，无风险收
▲股票收益率估计的方程与计算：看另一份题目的文档；结合理解
①这个公式的来源：法玛发现小规模公司和高账面价值比的公司股票的收益率高于其他的公司
②法玛认为这些变量可以代替未知的一些因素，可以反映宏观经济的因素，所以股票是收益受这些宏观风险因素的影响，这个公式是有效市场假说的证据。
①信息是不可预测的；如果能够预测，则可预测的信息一定是当天信息的一部分。
②股票价格对新（不可预测）信息的变化必定是不可预测的，价格随机漫步。
②股票市场没有免费的午餐（不可能通过预测获得超过合理回报的异常收益）
▲信息集与有效市场假说的三种形式：
（1）弱有效：股价已经反映了全部市场交易信息，包括价格、交易量。
（2）半强有效：股价已经反映了价格、交易量，还包括：公司基本面的信息，比如过去和未来的经营、资产情况。
（3）强有效：股价反映了所有公开及非公开的信息，包括内幕信息。
①2013年诺贝尔经济学奖获得者之一其他两位是拉尔斯·皮特·汉森以及罗伯特·J·席勒获奖，表彰他们在研究资产市场的发展趋势上采用了新方法。
②1990年代与弗伦奇提出了三因子模型，解释股票收益的来源。
对短期至中期股票收益的研究显示，最近无论业绩好坏都将持续下去。
在较长时间内，股票的收益与过去的收益负相关。
是金融市场与日期相联系的非正常收益（交易周、日效应和1月效应）
▲否定有效假说的现象称为市场异象【基本面分析】
①市盈率效应低市盈率股票组合收益率高于高市盈率股票组合收益
最小规模公司股票组合的收益率高于最大规模公司股票组合的收益率
（表现：依赖近期经验，导致追逐高市盈率股票）
（表现：交易频繁）
（表现：对事件反映慢或者不足，导致动量效应）
④代表性偏差：
借鉴以往的规律或者结果,却忽略了两者的差异，比如用小样本代表总体，用近期代表中长期表
投资者往往依赖最容易想到的记忆材料,在进行概率判断时认为常见的事件的发生概率大于不常见的事件，表现为追热点，买热门股
特征是“非替代性”效应，也即不同账户的金钱不能完全替代（此钱和彼钱是不同的）。这使投资者失去对价格的理性关注，从而产生非理性投资行为。
表现：投资者拥有不同账户，一个账户偏好风险，另一个保守投资。高红利的股票价格过高（买入高红利的股票，不关注其价格）；“庄家的钱”更爱冒风险
D:不依惯例进行决定并出现不利结果时，更后悔
表现：规模效应和账面—市值比效应
D:个人所获得信息的表述方式都会影响到他对整个事物的判断与认识，问题的情景与表达方式不同，导致对同一事物做出不同的判断
▲框定偏差（效应）产生的主要类型有对比效应、首因效应、近因效应和晕轮效应、稀释效应等
表现：炒短线的人一般不愿意长线投资、刚入市就遇上大熊市的投资者可能会远离股市
①GDP快速增长表明经济正在扩张，公司有大量机会增加销售额
①扩张的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强。
②扩张的货币政策增加社会总需求，同时也增加了对证券需求，有利于证券价格上升（理论上）
①大量的**借贷会增加经济中的信贷需求→利率↑
（1）从金融市场角度看，利率比较高时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。（跷跷板效应）
（2）从公司估值的角度看，利率对估值的影响通过两种途径：公司的收益、必要收益率。
①利率（无风险利率）的提高，意味着必要收益率提高，导致估值下降。
②提高贷款利率，可能会增加企业的借款成本，公司利润可能会降低。
①消费者和生产者的心理问题，是经济发展水平的重要因素
①本国货币稳中有升，吸引外资流入，可能带动股价上涨。（货币在资本项目下自由兑换）
（1）从金融市场角度看，利率比较高时，一部分资金从投向股市转向到银行储蓄和购买债券，从而会减少市场上的股票需求，使股票价格出现下跌。（跷跷板效应）
（2）从公司估值的角度看，利率对估值的影响通过两种途径：公司的收益、必要收益率。
①利率（无风险利率）的提高，意味着必要收益率提高，导致估值下降。
②提高贷款利率，可能会增加企业的借款成本，公司利润可能会降低。
1、经济运行周期性的含义。四个周期：萧条、复苏、繁荣、衰退。
2、判断目前经济处在周期的哪个阶段：
▲两种方法：指标分析法、计量经济模型法
①按照经济增长与通胀的不同搭配，将经济周期划分为四个阶段：
②“经济上行，通胀下行”构成复苏阶段，由于股票对经济的弹性更大，其相对债券和现金具备明显超额收益。
③“经济上行，通胀上行”构成过热阶段，可能出台的加息政策降低了债券的吸引力，股票的配置价值相对较强，而大宗商品则将明显走牛。
③“经济下行，通胀上行”构成滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响。
④“经济下行，通胀下行”构成衰退阶段，通胀压力下降，货币政策趋松，债券表现最突出。
▲选出你认为对经济周期较敏感的行业：家用汽车制造业、航空运输业
下列哪些属于防守型行业：日用消费品、公用事业、食品饮料
①行业周期四个阶段：创业、成长、成熟、衰退
②行业生命周期的影响因素：
需求、技术进步、**的影响与干预、社会习惯的改变
①初创期：风险大，股价波动大。
②成长期：股价快速上扬，有可能透支业绩
③成熟期：价格稳步攀升
④衰退期：低价
为什么不要轻易购买新发的基金？
刚刚过去的2021年，基金市场可谓异常火爆。比如去年新发的ETF数量为281个，发行规模达1914亿元。新发的公募基金数量为1898个，发行规模近3万亿元。不管是发行数量还是发行规模，这个成绩都比过去几年有了明显增长。
对于银行和基金公司来说，只要市场对产品有需求，他们自然会卯足劲来推出各种新产品。但其实更大的问题是：这些产品都适合消费者么？消费者需要这么多选择么？他们明白自己买的是什么么？
从严格意义上来说，任何一个新发的基金，不管是公募基金还是指数ETF，都是不值得购买的。原因很简单：新发的产品还没有经过市场的洗礼，还没有经过实践的考验，没有任何数据帮助你做分析，那作为投资者为什么要去承担这些本来不必要承担的投资风险呢？
如果我们把上面这个标准稍微放宽一些，那么投资者可能可以考虑购买新发的指数ETF，因为投资指数ETF的最大风险，主要在于跟踪误差，也就是说投资者无法得到该基金追踪的指数的回报。产生跟踪误差的原因主要有基金收费太贵，指数复制难度太大，或者基金经理水平不够。假设这些风险都能够得到有效控制，并且投资者对指数有充分认识的话，那么购买新发的指数ETF的风险还不算太大。
但是如果是一个主动型公募基金，那么购买新发基金的风险就会大很多。原因在于，购买主动基金的目的，主要是为了战胜基准指数。这也是为什么主动基金收费比指数基金高的原因，因为他们的目标是获得比指数基金更好的回报。但是对于投资者来说，如何确定一个新发的基金能够战胜指数呢？事实上，投资者是无法确定的，因为连一点历史业绩都没有，投资者不可能有任何可以参考的数据。在这种情况下，投资者只能依靠自己的直觉，或者基金经理做的回测，并基于回测去猜测该基金未来可能获得的回报。
回测的意思，是假设基金使用某种投资策略和方法，回到过去，在模拟的环境下可以获得多少投资回报。任何一个新发基金，在发行前都一定会向潜在投资者呈现出一个非常好看的回测业绩。原因很简单：如果呈现的回测业绩不够靓丽，那么谁会有兴趣买呢？没有人会愿意购买一个连回测业绩都很差的基金。
那么问题来了：如何把回测业绩做得好看呢？我们假设基金公司和经理有最低的道德底线，即他们不会凭空捏造出一段看上去非常诱人的业绩回报，那么他们能做的，就是反复进行多次回测，每次都稍稍改变一下回测的时间段、买卖参数、标准和频率，一直试到得到满意的结果为止。
这样的穷举试错法，在几十年前是很难做到的，因为它需要耗费大量的人力物力。但在CPU和内存成本大幅度降低的今天，这种方法做起来其实并不太难。事实上，任何一个稍微懂点金融和编程的硕士或者博士生，手边有一台电脑和一些历史交易数据，就能写出一些交易程序，并进行成千上万次的回测。如果我们基于这些回测，从中选出表现最好的一次，那么该策略的回测业绩一定不会差到哪里去。
但事实上，通过这种方法选出来的交易策略，很难经得起实践的考验。因为其靓丽的回测业绩，并没有底层逻辑支持，而纯粹来自于事后的选择。在统计上，这种“样本内”业绩，很难持续到“样本外”继续保持优秀。事实上，在现实中，“样本外”基金实战业绩远不如“样本内”回测业绩的例子比比皆是。有学者（Brightmanetal,2015）统计了1993到2014年间所有新发的ETF的历史业绩，发现这些基金在发行前的回测业绩，平均比基准指数每年好上5%（即超额回报为5%）。但是在这些基金发行之后，他们实际获得的超额回报，却下降到了0%。这个实证统计结果非常有说服力，完全验证了笔者在上文中提到的逻辑：为了吸引投资者们购买，基金经理需要向他们展现诱人的回测回报。但是由于该回测回报来自于数据挖掘和事后选择，因此在实践中经不住考验，无法为投资者带来真正的超额回报。购买了这些基金的投资者，其实就是当了一回冤大头，带着战胜市场的期望，却收到了和市场差不多的投资回报。
投资者们为什么会犯这样的错误呢？其背后主要有两个原因。首先是大大低估了主动基金战胜市场的难度。几乎任何一个基金的宣传材料，以及回测业绩，都会告诉投资者其基金经理堪比巴菲特，有着投资金手指，能够轻松战胜市场。但事实上，到最后真正能持续战胜市场的基金经理，实属凤毛麟角。统计（JohnsonandMcCullough,2019）显示，在一个十年（2009-2019）区间里，能够战胜市场的美股大市值价值型基金，仅占总样本的8.3%。换句话说，超过九成的基金，都无法持续战胜市场。
另一个原因，是投资者对于“选择性偏差”没有充分得认识。选择性偏差指的是在研究过程中，因样本选择的非随机性，导致得到的结论存在偏差。在上面的例子中，基金经理在选择向投资者展示哪段回测业绩时，是主动筛选的，而非随机选择，因此可能会误导投资者让他们觉得该策略能够轻松战胜市场。如果投资者搞明白了这些回测业绩是怎么来的，就会对它们有更高的警觉，不再那么容易被误导。
在金融投资领域，由于没有搞懂“选择性偏差”而导致认知偏误的例子比比皆是。举例来说，大量的投资者热衷于预测未来，对那些做出神预测的“大咖”顶礼膜拜。如果有哪位基金经理或者经济学家恰好预测对一次市场的大跌，或者大涨，往往成为头条新闻。但正如英语谚语里所说：哪怕是一只坏的钟，每天也会有两次准时。任何一个人在做出大量见顶或者探底的预测之后，偶尔蒙对一、两次是很正常的。关键不是他对了哪一次，而是他一共做了多少预测，正确率多少。有学者（Kaissar,2016）统计了1999到2016年间银行分析师和经济学家对于标普500指数的预测后发现，这些职业预测专家往往错得离谱。比如在2000到2002年，平均预测比指数年终价位高出26%，而到了2003年，平均预测又比指数年终价位低了10%。另一项研究（Baileyetal,2018）在统计了68位股市行家的预测结果后得出结论：他们的平均正确率为48%，和任何一个人通过投硬币猜正反来猜股市涨跌的正确率差不多。
对于普通投资者来说，一个新发基金的宣传材料，可能充满诱惑。它可能点中了你看好的某一个行业，让你觉得错过这个风口，下一个不再到来，或者其之前回测的业绩让人眼前一亮，为之心动。但产生这样的错觉，很可能是因为自己的金融知识不够所导致。聪明的读者朋友，应该多学一点统计知识和行为心理学，用这些知识来武装自己，提高自己对于各种金融产品的警觉性，坚持做一名冷静理性的投资者。
本文首发于FT中文网。
参考资料：
ChrisBrightman,FeifeiLi,XiLiu,“ChasingperformancewithETFs,”Fundamentals,ResearchAffiliates,November2015
BenJohnsonandAdamMcCullough,“Morningstar’sactive/passivebarometer,”February2019
NirKaissar,“S&P500forecasts:Crystalballormagic8?,”BloombergNews,23Dec2016
DavidH.Bailey,JonathanM.BorweinandMarcosLopezdePrado,“Evaluationandrankingofmarketforecasters,”JournalofInvestmentManagement,vol.16,no.2(Apr2018),47-64
新基民投资新发基金有什么好处？
新基民投资新发基金有好处，新基金有建仓期限可选择。
说句实话，最近新发基金还有没有人买？
杜甫《佳人》：“但见新人笑，那闻旧人哭。”
01
新发基金有没有人买？
早上看到基民对蔡经理“忙碌的一天”描述，作为一名老韭菜，不得不佩服基民的文采与智慧。
09：30 无能的菜狗即将被清盘
09：45 蔡嵩松勉强止损
10：00 亲爱的蔡经理实现盈利
10：15 诺安成长混合涨幅一发不可收拾
10：30 尊敬的蔡皇即将回归他的宝座
10：45 传奇的蔡神在他的宝座上傲视群雄
11：00 尊敬的蔡皇离开他的宝座稍作休息
11：15 诺安成长混合略有波动
11：30 亲爱的蔡经理依然值得信赖
13：00 蔡嵩松应当对可怜的盈利做出解释
13：15 无能的菜狗再次面临清盘
13：30 蔡嵩松终于止损
13：45 亲爱的蔡经理依然不负众望
14：00 诺安成长混合涨势喜人
14：15 尊敬的蔡皇又再次回归他的宝座
14：30 传奇的蔡神继续在他的宝座上傲视群雄
14：45 诺安成长混合再次大跌
14：00 无能的菜狗必须被逐出市场
今年新发基金最惨淡时期是在4-5月份，经过春节回来后的暴跌，冲动的朋友上了明星基金经理的过山车，在亏钱效应下，怕是一时三刻不会选择原谅基金经理，除非——现在开始连涨一个月。
不过，即使基金跌了，也不用灰心或心急火燎想赎回。有个现象特别有意思——今年年初的数据来看，某基金APP日均卸载量最多的时候，恰恰是市场低位的位置。
有意思。所以当别人悲观的时候，自己千万不要太悲观；别人乐观的时候，自己也千万不要太乐观。
02
哪些新发基金可以关注？
新发基金：南方蓝筹成长混合
一句话点评：时间是检验真理的唯一标准。
今天是第37个教师节，在感谢所有老师的无私奉献，祝教师节快乐！
是你们用生命之灯照亮每一处知识的海洋，为去者著写不朽，为来者点燃希望，为同行者澄明心灵。
感恩。
（以上分析仅供参考，据此操作风险自负）
资产配置经典案例
小白资产配置入门
购买新基金好，还是老基金好？
新基金好啊！
优势在于：1、手续费便宜，新发行的基金认购费通常低于该基金申购费；2、在熊市末期，背后资金投向的股票价格便宜，未来上涨潜力大。3、前期基金规模较小，市场行情波动时，船小好调头；4、特殊基金类型，享受特殊待遇。比如若是保本基金在认购期购买，持有满期享受保本待遇。
新基金是指处在建仓期准备上市流通的基金，通常是大家所说的募集期基金，时间往往是1个月到6个月。老基金是指已经在建仓期后完全开放上市的基金，投资者可以自由地进行申购和赎回的操作。骑牛看熊认为这其中较大的区别是新基金在募集期购买的基金净值都是1元，只有上市以后的老基金才有所变化，另外就是募集期的新基金买入后只有在建仓期之后流通了，投资者才能赎回，这也是投资者要考虑的买卖时间问题。
只发行一来自天易方达新发军工基金凭什么如此自信
易方达国防军工混合基金(001475)6月17日发行，该基金将从多维度精选国防军工股进行重点投资，历史投资业绩优异的基金经理陈皓拟管理该基金。据了解，该基金所投资的国防军工相关股票范围广泛，不*限于中证军工指数成分股，既包括纯军工行业，也包括了军工企业转型或兼营民营领域，还包括了新参与军工建设的民营企业。基金将多维度精选国防军工股中进行投资，在行业配置策略方面，基金将通过对**政策的分析研究，把握**政策趋势，重点投资受益于**政策的细分子行业，特别是符合政策方向的、优质的民营军工企业。在个股精选方面，易方达国防军工混合基金主要通过考虑六大因素对国防军工行业上市公司的投资价值进行综合评估，精选具有较强竞争优势的上市公司进行投资。这六大因素包括了研发能力、管理能力、运营效率、成长潜力、盈利能力和财务结构。
周应波的新发基金和他管理的其他基金有什么区别？
据我所知，除了这只中欧远见两年定开混合基金，周应波还管理了三只基金，分别是中欧时代智慧、中欧时代先锋、中欧明睿新常态。首先从基金类型上来说，这四只里面，只有中欧时代先锋是股票型基金，其他的都是混合型基金；其次，新发基金是两年定开，封闭期相对其他三只基金来说时间比较长，这就有一个好处：能有效避免追涨杀跌频繁申购，从而提高投资者的盈利体验；再者，仓位不同。中欧远见的股票仓位上下限比其他三只产品都要低，仓位上限降低和仓位上下限区间扩大，可能让基金投资更分散，波动降低，同时基金经理拥有更多的调节空间，可以用来择时。最后，投资范围不同，中欧时代先锋是一只主题型基金，主要投资于“时代先锋”主题的相关个股，而中欧远见没有特定行业限制，可以在全市场筛选个股，投资范围更灵活；中欧时代先锋、中欧明睿新常态只能投资A股市场，而中欧远见可以通过港股通参与投资香港市场。其投资范围更广，能够在A股、港股两地挖掘优质个股，力争实现长期稳定的收益。
五张图告诉你：那些买入蔡向阳新发基金，持有至今的人都怎么样了？
近期A股市场连续上攻后，部分核心资产表现亮眼，又有回暖趋势，沪指重新站上3500点，调整结束了吗？投资信仰又回来了吗？这个点是不是可以进场了？
事实上，如果你是那个坚持长线投资的基民，点位对于投资可能并没有想的那么重要。公募基金优秀的基金经理及背后投研团队，具备超越普通投资者的决策能力、风控能力和信息优势，有望及时捕捉市场机会、挖掘潜在牛股，获取超额收益。
小夏盘点了价值投资老将蔡向阳新发新基金买入持有至今（2021年3月31日）收益情况，五张图告诉你真实的收益率：
自2018年1月17日成立以来，截至到2021年一季度末，华夏稳盛累计收益率达到104.18%，同期上证综指为0.15%。
华夏稳盛成立以来截至2021年一季度末收益率
数据来源：基金定期报告，截至2021/3/31，指数业绩源自wind,基金历史业绩不预示产品未来表现，不构成投资建议。
自2019年9月20日成立以来，截至到2021年一季度末，华夏常阳累计收益率达到56.12%，同期上证综指为14.76%。
华夏常阳成立以来截至2021年一季度末收益率
数据来源：基金定期报告，截至2021/3/31，指数业绩源自wind,基金历史业绩不预示产品未来表现，不构成投资建议。
自2020年3月6日成立以来，截至到2021年一季度末，华夏翔阳累计收益率达到69.67%，同期上证综指为12.05%。
华夏翔阳成立以来截至2021年一季度末收益率
数据来源：基金定期报告，截至2021/3/31，指数业绩源自wind,基金历史业绩不预示产品未来表现，不构成投资建议。
自2020年3月18日成立以来，截至到2021年一季度末，华夏睿阳累计收益率达到53.38%，同期上证综指为23.83%。
华夏睿阳成立以来截至2021年一季度末收益率
数据来源：基金定期报告，截至2021/3/31，指数业绩源自wind,基金历史业绩不预示产品未来表现，不构成投资建议。
自2020年3月18日成立以来，截至到2021年一季度末，华夏兴阳累计收益率达到52.99%，同期上证综指为23.83%。
华夏兴阳成立以来截至2021年一季度末收益率
数据来源：基金定期报告，截至2021/3/31，指数业绩源自wind,基金历史业绩不预示产品未来表现，不构成投资建议。
作为华夏的明星基，华夏回报和华夏回报二号一直受到不少华夏铁粉的钟爱，但其实除了爱分红的回报俩外，与其一脉同源、成立时即由同一基金经理蔡向阳管理的其他基金光环也非常亮眼。得益于成熟投资理念和对市场的敏锐嗅觉，其管理的基金产品也在努力持续践行为持有人长期赚钱的目标。
不过这里也提醒大家，基金历史业绩也并不能完全代表未来表现，没有只涨不跌的基金，只有最合适你的基金。所以，除了那些可以量化的指标，投资者尽量选择一个和自己“气味相投”、长期业绩优秀的的基金经理，然后给予他充分的耐心和信心一起历经时间洗礼哦~
蔡向阳在管产品：华夏回报A，成立于2003-09-05，任职于2014-05-28，2014-11-28前与黄立图共同管理，2015-01-20前与王海雄共同管理，2015-06-26前与李冬卉共同管理，2015-03-17至2017-02-24与代瑞亮共同管理，2015-01-20至2017-07-17与王怡欢共同管理，2015-11-19至2017-08-29与陈伟彦共同管理，2019-08-15起与林青泽共同管理，任职起始日累计净值：3.64元，截至2021.4.2累计净值：5.27元。近5年完整会计年度业绩：2020年54.05%，2019年30.91%，2018年-16.81%，2017年34.83%，2016年-3.58%；同期业绩基准表现：2016-2020年业绩比较基准均为1.50%。成立以来收益/同期业绩比较基准为：1835.84%/42.55%。业绩基准：同期一年期银行定期存款利率。数据来源：华夏基金，经托管行复核，截至2021.4.2。
华夏回报2号，成立于2006-08-14，任职于2014-05-28，2014-11-28前与黄立图共同管理，2015-01-20前与王海雄共同管理，2015-06-26前与李冬卉共同管理，2015-03-17至2017-02-24与代瑞亮共同管理，2015-01-20至2017-07-17与王怡欢共同管理，2015-12-14至2017-08-29与陈伟彦共同管理，2019-08-15起与林青泽共同管理，任职起始日累计净值：2.61元，截至2021.3.31累计净值：3.94元。近5年以来完整会计年度业绩：2020年52.18%，2019年32.10%，2018年-17.42%，2017年34.71%，2016年-3.36%；同期业绩基准表现：2016-2020年业绩比较基准均为1.50%。成立以来收益/同期业绩比较基准为：832.17%/35.49%。业绩基准：同期一年期银行定期存款利率。
华夏稳盛，成立并任职于2018-01-17，任职起始日累计净值：1元，截至2021.3.31累计净值：2.04元。成立以来完整会计年度业绩：2020年87.24%，2019年49.70%；同期业绩基准表现：2020年14.95%，2019年18.70%。成立以来收益/同期业绩比较基准为：104.18%/16.53%。业绩基准：中证800指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%。
华夏翔阳两年定开，成立并任职于2020-03-06。任职起始日累计净值：1元，截至2021.3.31累计净值：1.70元。成立以来收益/同期业绩比较基准为：69.67%/8.65%。业绩基准：中证800指数收益率*50%+中债综合指数收益率*30%+经汇率调整的恒生指数收益率*20%。
华夏常阳三年定开，成立并任职于2019-09-20。任职起始日累计净值：1元，截至2021.3.31累计净值：1.56元。2020年收益/业绩比较基准：59.26%/11.88%，成立以来收益/同期业绩比较基准为：55.91%/14.05%。业绩基准：中证800指数收益率*50%+中债综合指数收益率*40%+经汇率调整的恒生指数收益率*10%。
华夏兴阳一年持有，成立并任职于2020-03-18。任职起始日累计净值：1元，截至2021.3.31累计净值：1.53元。成立以来收益/同期业绩比较基准为：52.99%/18.38%。业绩基准：中证800指数收益率*50%+中债综合指数收益率*30%+恒生指数收益率(经汇率调整)*20%。
华夏睿阳一年持有，成立并任职于2020-03-18。任职起始日累计净值：1元，截至2021.3.31累计净值：1.54元。成立以来收益/同期业绩比较基准为：53.58%/18.38%。业绩基准：中证800指数收益率*50%+中债综合指数收益率*30%+经汇率调整的恒生指数收益率*20%。
数据来源：华夏基金，基金定期报告，经托管行复核，截至2021.3.31。
风险提示：1.本文所提基金均为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率低于股票基金，高于债券基金、货币市场基金，属于中等风险品种。2.华夏兴阳、睿阳一年持有基金对每份基金份额设置一年锁定期，基金份额的一年锁定期到期日起（含当日），基金份额持有人可对该基金份额提出赎回申请。3.华夏常阳、翔阳定开基金采取在封闭期内封闭运作、封闭期与封闭期之间定期开放的运作方式。定开基金在封闭期内不办理申购与赎回业务（红利再投资除外）。在每个封闭期内，基金份额持有人面临不能赎回基金份额的风险。若基金份额持有人错过某一开放期而未能赎回，其份额需至下一开放期方可赎回。4.华夏常阳、华夏翔阳、华夏睿阳、华夏兴阳均可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。5.本文所提及基金均可投资存托凭证，基金净值可能受到存托凭证的境外基础证券价格波动影响，存托凭证的境外基础证券的相关风险可能直接或间接成为本基金的风险。6.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。7.基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。8.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。9.中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。10.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。11.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，投资需谨慎。
价值投资，见证奇迹
深市上市公司公告（3月16日）
惠云钛业获批设立博士工作站，助力公司科研创新能力更上一层
惠云钛业（300891）3月14日晚间发布公告称，收到广东省人力资源和社会保障厅通知，公司已获批设立广东省博士工作站。惠云钛业表示，博士工作站的设立将有利于公司引进高端技术人才，加深校企合作，优化技术创新和人才活力，推动产学研深度融合，强化技术攻关并推动科研成果落地转化，不断提升公司自主研发和自主创新能力，有助推动公司健康、持续、快速发展。
有观点认为，此次获批设立广东省博士工作站不仅表明惠云钛业在研发体系和研发能力方面本身具备雄厚的实力，也意味着公司在人才团队、研发平台、科研创新等方面的建设取得了标志性突破。
公开信息显示，惠云钛业是国内领先、广东省规模最大的钛白粉生产企业，也是具备自主研发和创新能力的现代精细化工高新技术企业。依托强大的技术实力，惠云钛业在业内首创并打造了完整的“硫-钛-铁-钙”循环经济产业链，极大提升了国内钛白粉行业的循环经济生产水平，被誉为中国“硫酸法钛白粉清洁生产和循环经济产业链示范工程”。
惠云钛业之所以取得如此成就，与其对人才的高度重视密不可分。自成立以来，惠云钛业坚持创新驱动再赋能，强化企业创新主体地位，不断加大研发和保护知识产权工作力度，在“劳模和工匠人才创新工作室”何明川创新工作室带领下，不断将政策福利与金融活水引入公司创新土壤的同时高度重视人才的引进和培养，加速推动科创成果转移转化，努力提升企业创新活力。高素质的技术研发团队不断推动着惠云钛业在钛白粉及相关领域的技术进步，使公司的技术水平和研发创新能力始终保持在行业前列。
截至目前，惠云钛业已聚集了以总经理、总工程师、正高级工程师何明川为核心的一大批高素质的专业研发及技术人才。其中，总经理、正高级工程师何明川先生拥有30余年的专业工作经历，长期致力于与钛白粉相关的研究和实践，是中国涂料工业协会钛白粉行业协会和钛白粉产业技术创新战略联盟专家组成员，曾被评为“广东省循环经济和资源综合利用领军人物”。另外，公司副总工程师、研发部部长、高级工程师黄建文曾被评为“广东省循环经济和资源综合利用先进个人”。截止目前，惠云钛业有正高级工程师1名，高级工程师5名，中级工程师6名，初级工程师9名。
依托完善的研发创新体系和强大的人才队伍，惠云钛业近年来研发成果显著，目前已有7项发明专利,14项实用新型专利，极大提升了公司在钛白粉品质、绿色生产及降本增效等方面的技术实力。如公司研发的外加晶种微压水解技术、煅烧技术和包膜技术较大提升了公司产品质量及产品质量的稳定性;自主研发的具有自有知识产权的连续酸解技术，有效节约了原材料和资源消耗，降低了生产成本;自主研发的业内先进的酸洗封闭循环技术和“3+2”两转两吸硫铁矿制酸生产技术，基本实现了硫酸生产尾气的低排放和酸洗废水的“零”排放。
分析认为，广东省博士工作站的获批建立，将进一步提升公司的科研创新能力和人才引进能力，帮助公司汇聚更多高素质专业人才，为公司今后的发展提供充足的智力支持。
金安国纪：全资子公司再次通过高新技术企业认定
金安国纪（002636）3月14日晚公告称，公司全资子公司“上海国纪电子材料有限公司”(以下简称“上海国纪”)，已取得上海市科学技术委员会、上海市财政*、国家税务总*上海市税务*联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号为：GR202231007860，发证时间：2022年12月14日，有效期三年。
根据相关规定，上海国纪通过高新技术企业重新认定后连续三年(2022年-2024年)将继续享受高新技术企业的相关优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。此次取得《高新技术企业证书》后，上海国纪将向当地税务部门提出申请，在证书有效期内享受国家相关的优惠政策。
亿纬锂能（300014）昨日晚间披露2022年度业绩快报公告。截至今日收盘，亿纬锂能报65.61元，跌幅0.29%，总市值1342.20亿元。
根据公告，2022年，亿纬锂能实现营业总收入3,630,451.35万元，同比增长114.82%；实现归属于上市公司股东的净利润350,992.92万元，同比增长20.79%；实现扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润269,365.15万元，同比增长5.75%。
截至2022年12月31日，亿纬锂能总资产8,363,876.54万元，较年初上升87.81%；归属于上市公司股东的所有者权益3,041,441.60万元，较年初上升69.59%。
亿纬锂能表示，本次业绩快报是公司财务部门初步核算的结果，尚未经会计师事务所审计，具体数据将在2022年年度报告中详细披露。
禾盛新材：赵东明仍为公司实控人
禾盛新材（002290）公告，公司原股东深圳市中科创资产管理有限公司持有的禾盛新材5142.96万股无限售流通股已由上海泓垣盛新能源科技合伙企业(有限合伙)(简称“上海泓垣盛”)以3.41亿元的价格竞拍成功。
上海泓垣盛在《详式权益变动报告书》已作出说明，暂无未来12个月内对上市公司主营业务做出重大改变或调整的计划，没有对上市公司董事、监事和高级管理人员的调整计划，暂无对上市公司业务和组织结构等有重大影响的计划。本次权益变动对公司董事会的组织结构和决策机制没有产生实质影响。作为公司创始股东，赵东明仍担任公司重要全资子公司苏州兴禾源复合材料有限公司和合肥禾盛新型材料有限公司执行董事，能够对董事会决议产生实质影响，对董事和高级管理人员的提名及任免能够起到关键作用。赵东明依然是公司的实际控制人。
美年健康：1至2月营业收入同比增长44%
美年健康（002044）公告，1至2月，公司营业收入同比增长44%，其中到检人数同比增长32%，客单价同比增长9%。
亚太股份：3月14日接受机构调研，永安国富、贝莱德等多家机构参与
2023年3月15日亚太股份（002284）发布公告称公司于2023年3月14日接受机构调研，永安国富徐小明、贝莱德贺维艺、富国基金宁丰、申万自营王华鸣、中金汽车厍静兰、东方嘉富周鑫郑嘉明、中信证券柯迈参与。
具体内容如下：
问：公司2022年经营情况？
答：2022年度公司实现营业收入37.62亿元，与上年同期相比增长3.6%；实现归属于上市公司股东的净利润为0.67亿元与上年同期相比增长51.87%。具体可以查看公司于2023年3月13日披露的《2022年度业绩快报》。
问：目前公司的客户结构情况?
答：公司的产品销售网络覆盖了国内各大知名的整车企业和国际著名的汽车跨国公司，并自营出口南北美、欧洲、**等国家和地区，现已进入了大众、通用、本田、日产、Stellantis(原PS)、马自达等采购平台。
问：公司给新能源汽车配套的情况？
答：公司有给传统的整车厂开发的新能源汽车提供产品，在造车新势力方面，公司是零跑汽车、合众汽车等客户的供应商。公司正在向各大整车厂包括造车新势力企业积极推广公司的新产品和新技术，目前进展都很顺利，公司会尽力争取更多的项目。
问：如何看待one-box和two-box这两种技术未来的应用趋势？
答：针对辅助驾驶和自动驾驶的需求，可以分为两种形式满足其需求，一种是ESC+IBS的twobox组合，两个产品互为安全冗余；另一种是onebox形式的IEHB，IEHB将ESC和IBS集成到一个模块之中，集成化程度更高，搭配冗余制动单元RBU可以满足L3级以上自动驾驶性能和冗余需求。目前来看，Two-Box和One-box的两种技术路线，在未来智能驾驶的发展应用上会并存，各有优劣，各具特色，公司在两条路线上都有布*相应的产品，未来智能驾驶无论客户需要哪种技术方案，公司都能提供先进的系统解决方案。
问：公司的线控制动产品one-box的生产线建设有计划了吗
答：公司已经开始并按计划推进onebox产品的生产线建设工作，目前也有一些客户的量产项目在顺利推进。
问：公司如何看待四电机与轮毂电机之间性能的差异？
答：与四电机相比较，轮毂电机的性能优势明显，1、重量轻轮毂电机本身重量比四电机轻，轮毂电机是做集成的概念，集驱动、制动为一体，将动力、传动和制动装置都整合到轮毂内省略了离合器、变速器、传动轴、差速器、分动器等传动部件减轻了汽车的重量实现结构简单化，获得更好的空间利用率；2、能量转换率高，轮毂电机具有最大限度的能量收，并且比传统的新能源汽车的能耗大大降低，可增加续航里程；3、反应速度快，轮毂电机靠调整制动力矩来实现控制有效缩短了反应时间；4、可实现更多应用，安装了轮毂电机的汽车可轻松实现横移，原地掉头等应用。新能源车型无论是纯电动还是燃料电池电动车，或是增程电动车，都可以用轮毂电机作为主要驱动力，即便是混合动力车型，也可以用轮毂电机作为起步或者急加速时助力。5、可降低成本，轮毂电机是通过电源直接驱动轮子，减少了传动系统零部件，整体成本将会降低。
问：公司的轮毂电机产品可以运用在哪些车型上面？
答：目前公司的轮毂电机产品基本可以覆盖乘用车市场所有车型，还可以应用到微型车辆、特种车辆、轨道车辆等不同类型的车辆。
问：公司轮毂电机技术的进展情况？
答：公司在2016年开始打造轮毂电机轻量化线控底盘，轮毂电机产品2018年上半年开始具备小批量装车条件，目前公司的轮毂电机已小批量生产，前期也已与多家整车厂合作开发轮毂电机项目，并有量产项目在试验匹配中，公司会努力加快推进轮毂电机的应用。
问：公司对于未来几年利润率升有什么看法？
答：影响产品毛利率的因素有很多，公司将持续研发，开发出更多附加值高的产品，加快新产品的市场推广与应用，不断扩大市场覆盖面，同时加强成本管控，努力持续改进工艺，争取不断提升利润率。
亚太股份主营业务：汽车基础制动系统、汽车底盘电子智能控制系统、轮毂电机以及线控底盘的开发、生产、销售。
亚太股份2022三季报显示，公司主营收入26.46亿元，同比上升4.4%；归母净利润4063.12万元，同比上升25.92%；扣非净利润2128.96万元，同比上升1818.69%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入9.5亿元，同比上升19.53%；单季度归母净利润853.65万元，同比上升460.87%；单季度扣非净利润205.77万元，同比上升143.42%；负债率57.8%，投资收益-919.82万元，财务费用-349.52万元，毛利率13.44%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入5922.94万，融资余额增加；融券净流出16.28万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亚太股份行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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美年健康：今年前两月公司营业收入同比增长44%
美年健康3月15日晚间公告，2023开年以来，公司整体经营环境进入需求推动、量价齐升的良性发展通道。团体和个人的体检需求持续提升，主流职场人群、政企客户，阳康人群、慢病人群、老人群体、高收入群体等多元化与个性化体检和健康服务需求持续增长。2023年1至2月，公司营业收入同比增长44%，其中到检人数同比增长32%，客单价同比增长9%。
美年健康1至2月营收同比增长44%到检人数同比增长32%
美年健康发布公告，2023开年以来，公司整体经营环境进入需求推动、量价齐升的良性发展通道。团体和个人的体检需求持续提升，主流职场人群、政企客户，阳康人群、慢病人群、老人群体、高收入群体等多元化与个性化体检和健康服务需求持续增长。公司围绕“保质、增收、提效、降本”核心工作，在持续精细化运营和数字化转型的基础上，进一步提升客户满意度、复购率和客单价，优化产品结构，加强学科建设，多渠道积极拓展线上线下（300959）优质客户，快速稳健的提升经营业绩，2023年1至2月，公司营业收入同比增长44%，其中到检人数同比增长32%，客单价同比增长9%。
达刚控股（300103）发布公告，公司近日接到控股股东、实际控制人孙建西女士的通知，获悉其质押给国泰君安证券股份有限公司的公司股份已于2023年3月10日在中国证券登记结算有限责任公司办理了解除质押登记手续，本次解除质押2000万股，占公司总股本比例6.30%。
鱼跃医疗：持续葡萄糖监测系统取得医疗器械注册证
鱼跃医疗（002223）发布公告，公司控股子公司浙江凯立特医疗器械有限公司(以下简称“浙江凯立特”)于2023年3月15日收到了国家*品监督管理*颁发的关于持续葡萄糖监测系统(以下简称“CGM”)的《医疗器械注册证》。
达安基因取得乙型肝炎病毒核酸测定试剂盒医疗器械注册证
达安基因（002030）发布公告，近日，公司取得国家*品监督管理*颁发的医疗器械注册证一个，具体为：乙型肝炎病毒核酸测定试剂盒(PCR-荧光探针法)，注册证编号：国械注准20233400334。有效期自批准之日起至2028年3月14日。
上述医疗器械注册证的取得丰富了公司的产品组合，拓宽了公司产品的应用领域。目前，上述产品尚处于市场开发阶段，市场需求存在不确定性。
达安基因：取得医疗器械注册证
达安基因3月15日晚间公告，近日，公司取得国家*监*颁发的医疗器械注册证一个，具体为乙型肝炎病毒核酸测定试剂盒(PCR-荧光探针法)，有效期自批准之日起至2028年3月14日。
常铝股份：民生证券、交银施罗德等多家机构于3月14日调研我司
2023年3月15日常铝股份（002160）发布公告称民生证券吴纪磊、交银施罗德张一鸣于2023年3月14日调研我司。
具体内容如下：
问：请介绍下公司的主要业务板块
答：公司目前主营业务涵盖工业热传递材料、热传递设备综合解决方案和医疗健康系统洁净技术与污染控制整体解决方案的两大业务领域。其中，工业热传递业务为本公司传统重点经营领域，概属“有色金属压延加工”之“铝压延加工行业”，公司现有业务主要可分为三大板块，即上游铝加工板块、中游制造板块以及医疗洁净板块。
上游铝加工板块主要面向空调与汽车市场，其中汽车热传递材料与设备可以进一步细分为传统能源汽车与新能源汽车两大方向；公司空调产品主要为空调换热铝箔系列产品。
中游制造板块主要是以提供汽车热交换材料、成套设备及解决方案为主，主要包括动力电池冷却模块材料、散热壳体、水冷板、电池箔等产品。
医疗洁净板块主要是为制*企业、医院医疗系统、食品工程企业提供专业的洁净技术与污染控制整体解决方案的技术服务商。专注于解决客户生产过程中的“环境与*物污染控制”问题，为客户的生产车间、实验室等“洁净区”提供涵盖洁净管道系统、洁净室系统、自控系统和洁净设备及材料等在内的全面的定制化技术服务，以及集设计咨询、系统安装及调试、GMP验证等服务于一体的整体技术解决方案。
问：公司和同行业铝加工上市企业相比，具备哪些独特的比较特征或竞争优势？
答：首先，公司是一家拥有40余年可追溯技术和市场发展历程的铝加工企业，企业创立以来，持续重视技术创新，拥有国家级企业技术中心、江苏省工程技术中心、国家和江苏省级博士后科研工作站等优质科研平台，累积了数百项发明和实用新型专利技术，企业技术和研发实力雄厚，为公司未来持续进行产品、技术创新和实现可持续发展奠定基础。
其次，在铝加工行业中，公司完成了从上游材料到中游深加工再到下游铝制终端部件产品的开发与应用的产业链一体化布*，积累了产业链整合竞争经验。产业链向下延伸，有利于公司实现差异化竞争，有助于借助价值链管理提升客户价值。
问：公司如何看待2023年的内外部环境变化及给公司经营带来的影响？
答：从外部环境来看，2023年国内大的经济复苏趋势背景下，预期将有助于实现公司多个下游市场领域的需求保持稳步增长，新能源市场相关的需求有望继续保持较快发展，而在空调箔等传统业务领域，供需格*也呈现向好的趋势。
从内部自身因素来看，自驱改善的动力和因素也在不断得以强化。首先，公司在新能源领域的相关产品的质量、工艺等方面持续处于改善趋势。其次，公司在核心生产技术上的持续突破和创新有助于打开公司在高附加值领域的产能瓶颈，并相应提高设备的投入产出水平。第三，随着公司在创新业务市场的拓展，将有助于改善公司的产品和收入结构；最后，公司将加强目标管理和目标牵引，加大对激励和奖惩工具的运用。
问：公司在新能源电池壳业务的市场前景及竞争优势？
答：公司全资子公司山东新合源热传输科技有限公司目前主要负责上市公司下属的新能源电池壳的研发、生产和销售。公司的新能源电池壳业务主要以高频焊工艺为基础，具有自主装备能力，本业务板块具备成本、技术、质量的综合竞争优势，具备目标市场主要头部客户的先发和先占优势，目前已具备向主流客户提供规模化产品的快速生产和组织交付能力，可以较好地匹配下游整车、电池厂商的战略发展需求。
以高频焊工艺为技术路线的电池壳市场应用空间广阔，除应用于动力电池业务领域，还可以应用于储能等下游业务领域。
问：公司年产3万吨电池箔项目的进展？
答：目前该项目的建设正在有序进行中，建设周期预计24个月，本项目于2022年9月8日正式开工建设，现预计于2023年5月-6月可投入试生产(取决于设备调试情况及人员准备情况等)，预计2024年一季度达产。
除了上述在建项目外，未来公司将视市场需求情况、供需格*情况、公司工艺成熟度和技术进步情况，不排除选择利用技术改造或新建产能等多种方式，以实现电池箔产能的再提升，并在此过程中控制投资风险。
问：公司全资子公司泰安鼎鑫冷却器有限公司最近的生产经营情况如何？
答：泰安鼎鑫是集发动机冷却系统的研发、设计、制造、销售、服务为一体的高新技术企业，主要产品为发动机散热器、中冷器及成套冷却模块等，应用于商用车、工程机械、农用机械和发电机组等领域。
2022年，在国内重卡市场整体出现较大下滑的背景下，鼎鑫在相关市场的收入也受到较大影响。根据当前行业公开统计数据显示，2023年以来，重卡行业市场需求改善明显，鼎鑫有望受嬗谥乜ㄐ幸凳谐〉母此涨魇啤�
未来，除了继续巩固和扩大在传统重卡市场的领先地位外，鼎鑫还将大力拓展在轻卡市场、工程和农用机械市场、新能源商用车市场的产品应用。
问：公司2022年业绩受到铝价波动的影响较大，公司未来将如何应对？
答：公司铝加工板块主要采用“铝锭价格+加工费”的定价模式，加工费根据产品要求、市场供求等因素由企业和客户协商确定。实际经营过程中，由于产品存在生产周期且需要保持合理的库存规模，公司产品的采购和销售参考的铝锭价格往往无法完全对应。顾2022年，铝价波动幅度较大。在铝价单边快速下行期内，因前期原材料铝采购价格较高，导致原材料成本相对高企，而产品销售时主要以销售时点铝价作为基准进行结算，虽然公司与上下游客户之间积极协商进行风险分摊与转移，但仍未能完全转移成本增加带来的不利影响，致使铝加工板块盈利能力受损、向下。
针对此情况，2023年，一方面，公司拟加强对套期保值工具的研究和使用，通过套期保值工具强化对相应风险敞口的管理。另一方面，公司将着力提升内部精细化管理水平，并通过数字工厂建设，提高产销一体化协同水平，以不断提升经营和周转效率。
常铝股份主营业务：铝箔、空调器用涂层铝箔、铝材、铝板、铝带制造;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外)变更为铝箔、铝材、铝板、铝带制造;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外);投资管理;医*制造、医疗器械设备及器械制造。
常铝股份2022三季报显示，公司主营收入50.44亿元，同比上升11.5%；归母净利润-8258.15万元，同比下降193.97%；扣非净利润-8588.14万元，同比下降206.97%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入17.86亿元，同比上升12.16%；单季度归母净利润-1.05亿元，同比下降528.53%；单季度扣非净利润-1.03亿元，同比下降627.83%；负债率60.57%，投资收益-170.16万元，财务费用9295.69万元，毛利率8.54%。
该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2622.0万，融资余额增加；融券净流入0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，常铝股份行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2星，综合指标1.5星。(指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星)
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海思科：HSK40118片临床试验获批准
海思科（002653）3月15日晚间公告，公司于近日获得国家*监**品审评中心下发的《*物临床试验批准通知书》，经审查，2023年1月受理的HSK40118片符合*品注册的有关要求，同意本品开展用于治疗“晚期非小细胞肺癌”的临床试验。
天箭科技：股东楼继勇所持3605万股首发前限售股全部解禁
天箭科技（002977）公告，公司首次公开发行前已发行股份本次解除限售股份的数量为3605万股，占公司总股本的36.01%，涉及1名股东(楼继勇)。公司首次公开发行前已发行股份本次解除限售股份的上市流通日期为2023年3月17日(星期五)。
海思科：创新*HSK40118片*物临床试验获批
海思科公告，公司获得创新*HSK40118片《*物临床试验批准通知书》。该*品临床拟用于治疗EGFR突变的晚期非小细胞肺癌。
海思科：HSK40118片获准开展用于治疗“晚期非小细胞肺癌”的临床试验
海思科发布公告，公司于近日获得国家*品监督管理**品审评中心下发的创新*HSK40118片《*物临床试验批准通知书》，同意该*品开展用于治疗“晚期非小细胞肺癌”的临床试验。
HSK40118是公司自主研发的口服EGFR-PROTAC小分子抗肿瘤*物，是基于海思科领先的Protac研发平台研发出的小分子抗肿瘤*物，由靶向EGFR蛋白的小分子抑制剂、E3泛素连接酶的招募配体和连接这两个部分的linker组成的三联体。临床拟用于治疗EGFR突变的晚期非小细胞肺癌。目前尚无EGFR-PROTAC*物上市，针对EGFRC797S突变的四代EGFRTKIs尚处于早期研发阶段。
*ST科华获得“人类免疫缺陷病毒抗原抗体质控品”医疗器械注册证
*ST科华（002022）发布公告，近日，公司收到国家*品监督管理*颁发的《医疗器械注册证》(体外诊断试剂)，该产品为：“人类免疫缺陷病毒抗原抗体质控品”，该产品配套公司人类免疫缺陷病毒抗原抗体(HIVAg/Ab)检测试剂盒(化学发光法)使用，用于人类免疫缺陷病毒抗原抗体检测项目的质量控制。
*ST科华：公司产品获得医疗器械注册证
*ST科华3月15日晚间公告，近日，公司收到国家*监*颁发的《医疗器械注册证》(体外诊断试剂)，产品名称为人类免疫缺陷病毒抗原抗体质控品。
上海艾录（301062）公告，公司近日通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司查询，并接到持股5%以上股东文振宇(持股占总股本5.56%)的通知，获悉文振宇将其所持有公司的450.00万股份办理了解除质押业务。
ST森源（002358）公告，公司2020年度《内部控制审计报告》被会计师出具否定意见，因此公司股票交易被实施其他风险警示。鉴于目前公司内部控制缺陷已整改完成，内部控制能够有效运行，前述导致公司被实施其他风险警示的情形已经消除，未发现公司存在有新增被实施其他风险警示的情形。公司决定向深交所申请撤销对公司股票交易实施的其他风险警示。
四川黄金：不存在未披露重大事项
四川黄金（001337）3月15日晚间披露股票交易异动公告，公司股票近期涨幅较大，且目前公司市盈率高于同行业市盈率水平，请广大投资者注意投资风险，审慎决策，理性投资。公司目前经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。公司及公司控股股东、间接控股股东及实际控制人不存在关于公司应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的重大事项。
斯迪克：子公司斯迪克太仓获得124.71万元**补助
中国财富通3月15日-斯迪克（300806）公告称，公司之全资子公司太仓斯迪克新材料科技有限公司近期获得**补助资金人民币124.71万元。
金河生物：金河控股所持1282万股被质押占公司总股本比例1.64%
中国财富通3月15日-金河生物（002688）公告称，公司于近日收到控股股东内蒙古金河控股有限公司的通知，获悉其所持有本公司的部分股份被质押。本次质押股数合计1282万股，占公司总股本比例1.64%。
四川黄金：公司股票近期涨幅较大目前公司市盈率高于同行业市盈率水平
金融界3月15日消息四川黄金股票交易异常波动公告，截至2023年3月15日收盘，公司股票收盘价格为21.90元/股，市盈率为46.29倍。根据中证指数有限公司网站发布的数据显示，截止2023年3月14日，公司所处行业“有色金属采选业(B09)”最新市盈率为25.82倍。公司股票近期涨幅较大，且目前公司市盈率高于同行业市盈率水平，请广大投资者注意投资风险，审慎决策，理性投资。
新希望：2月生猪销售收入为25.41亿元同比增130.37%
新希望3月15日晚间公告，公司2023年2月销售生猪173.30万头，环比变动34.23%，同比变动77.33%；收入为25.41亿元，环比变动23.89%，同比变动130.37%；商品猪销售均价14.32元/公斤，环比变动-3.83%，同比变动25.72%。生猪销售数量环比上升较大的主要原因是1月份春节假期使生产销售基数偏小，同比上升较大的主要原因是前期母猪产仔、当期育肥养殖与健康防疫等各方面生产指标的改善提升；生猪销售收入同比上升较大的主要原因是生猪销量大幅上升叠加生猪价格上涨。
新希望发布公告，公司2023年2月销售生猪173.30万头，环比变动34.23%，同比变动77.33%;收入为25.41亿元，环比变动23.89%，同比变动130.37%;商品猪销售均价14.32元/公斤，环比变动-3.83%，同比变动25.72%。生猪销售数量环比上升较大的主要原因是1月份春节假期使生产销售基数偏小，同比上升较大的主要原因是前期母猪产仔、当期育肥养殖与健康防疫等各方面生产指标的改善提升;生猪销售收入同比上升较大的主要原因是生猪销量大幅上升叠加生猪价格上涨。
浙富控股子公司中标10.26亿元相关工程招标采购项目
浙富控股（002266）发布公告，公司控股子公司四川华都核设备制造有限公司(以下简称“华都公司”)近日收到项目招标代理机构中核(上海)供应链管理有限公司出具的多份《中标通知书》，通知确定华都公司为多个工程项目招标采购项目的中标单位，交易对方为中国核动力研究设计院所属成都核总核动力研究设计工程有限公司。本次中标总金额合计人民币10.26亿元，约占公司2021年度营业收入的7.26%。
牧原股份：1-2月份生猪销售收入146.65亿元
牧原股份（002714）3月15日晚间公告，2023年1-2月份，公司销售生猪884.4万头(其中商品猪863.0万头，仔猪17.9万头，种猪3.4万头)，销售收入146.65亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪164.7万头。2023年1-2月份，公司商品猪价格相比2022年12月呈现下降走势，商品猪销售均价14.49元/公斤，比2022年12月份下降22.14%。
浙富控股：控股子公司中标合计10.26亿元工程
浙富控股3月15日晚间公告，控股子公司华都公司为多个工程项目招标采购项目的中标单位，交易对方为中国核动力研究设计院所属成都核总核动力研究设计工程有限公司。中标总金额合计10.26亿元，约占公司2021年度营业收入的7.26%。
ST森源：内部控制缺陷已整改完成申请撤销其他风险警示
ST森源3月15日晚公告，鉴于目前内部控制缺陷已整改完成，导致公司被实施其他风险警示的情形已经消除，未发现公司存在有新增被实施其他风险警示的情形，决定申请撤销对公司股票交易实施的其他风险警示。此前在2023年2月，河南宏森融源企业管理合伙企业(有限合伙)(下称“宏森融源”)通过司法拍卖竞得ST森源7.96%股份，完成过户后，宏森融源及一致行动人合计持将有ST森源18.16%股份，成为上市公司控股股东。
牧原股份公告，于2023年1-2月份，公司销售生猪884.4万头(其中商品猪863.0万头，仔猪17.9万头，种猪3.4万头)，销售收入146.65亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪164.7万头。
2023年1-2月份，公司商品猪价格相比2022年12月呈现下降走势，商品猪销售均价14.49元/公斤，比2022年12月份下降22.14%。
鱼跃医疗：葡萄糖监测产品取得医疗器械注册证
3月15日盘后，鱼跃医疗发布公告称，控股子公司浙江凯立特医疗器械有限公司于今日收到了国家*品监督管理*颁发的关于持续葡萄糖监测系统的《医疗器械注册证》。鱼跃医疗表示，本次产品注册证的获取，是公司在糖尿病护理解决方案领域的重要突破，公司将充分发挥相关产品在临床效果、舒适性、便携性、安全性以及数字化管理方面的优势，不断加深业务拓展，持续为市场提供更高效、更优质的健康服务。
海陆重工：涉嫌信披违法违规实控人徐元生或遭罚款60万元
海陆重工（002255）公告，公司控股股东、实际控制人徐元生已收到中国证监会江苏监管*下发的《行政处罚事先告知书》，徐元生涉嫌信息披露违法违规案已调查完毕。
2016年7月6日，徐元生作为公司控股股东、实际控制人与李某就公司控制权转让事宜签订了《投资合作框架协议》，协议对公司股份和控制权转让、相关资产重组等事项进行了约定。2016年8月至2018年5月期间，徐元生与李某就公司控制权转让事项又先后签订了3份补充协议。上述4份协议签署后，徐元生均未及时告知公司，导致公司未能按照规定披有关公司控制权转让的重大事件，未能及时履行信息披露义务。江苏证监*拟决定：对徐元生给予警告，并处以60万元罚款。
万孚生物主要股东汇垠天粤所持公司5%股份被司法冻结
万孚生物（300482）公告，公司于2023年3月13日查询中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司系统，获悉公司持股5%以上股东广州汇垠天粤股权投资基金管理有限公司(“汇垠天粤”)所持有的公司2223.00万股股份(占公司总股本比例5.00%)被司法冻结。
牧原股份：2023年1-2月份生猪销售收入146.65亿元
金融界3月15日消息牧原股份公告，2023年1-2月份，公司销售生猪884.4万头(其中商品猪863.0万头，仔猪17.9万头，种猪3.4万头)，销售收入146.65亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪164.7万头。
海陆重工：公司控股股东收到行政处罚事先告知书
海陆重工3月15日晚间公告，公司控股股东、实际控制人徐元生收到江苏证监*下发的《行政处罚事先告知书》，经查明，徐元生未能及时告知公司其签署的有关公司控制权转让的协议，导致公司未能及时披露相关信息，违反了《上市公司信息披露管理办法》的相关规定。江苏证监*拟决定：对徐元生给予警告，并处以六十万元罚款。
中大力德：拟设立新加坡全资子公司及泰国全资孙公司
中大力德（002896）3月15日晚间公告，为满足东南亚市场对减速电机、减速器等产品的日益增长需求和技术服务要求，公司拟在新加坡设立全资子公司新加坡中大力德智能传动公司，投资总额不超过3680万美元，全部用于投资设立泰国孙公司；同时，公司拟通过新加坡全资子公司在泰国设立全资孙公司泰国中大力德智能传动制造公司，总投资额不超过3680万美元。
佛山照明（000541）发布公告，公司拟向特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过10.95亿元，扣除发行费用后将用于“佛山照明自动化改造与数字化转型建设项目”、“佛山照明海南产业园一期”、“智慧路灯建设项目”、“车灯模组生产建设项目”和“研发中心建设项目”。
天铁股份中标2096.51万元贵阳轨道交通S1线一期工程轨道相关项目
天铁股份（300587）公告，公司近日收到招标单位中铁十六*集团有限公司贵阳市轨道交通S1线一期工程轨道02标项目经理部发来的《中标通知书》，该通知确认公司为中铁十六*集团有限公司贵阳市轨道交通S1线一期工程轨道02标项目的中标单位，中标金额为2096.51万元。
南网能源（003035）公告，公司副总经理、总会计师韩庆敏因工作变动，申请辞去公司副总经理、总会计师职务，其辞职后将不再担任公司任何职务。
佛山照明：拟定增募资不超过10.95亿元
佛山照明3月15日晚间