做多和多头的区别(做多是什么意思？)

做多是什么意思？

做多是金融术语，通常指投资者买入某种资产、证券、商品等预期其价格上涨的行为。

例如，在证券交易市场中，做多通常表示购买某种股票或其他证券，并期待其价格在未来上涨，以便在卖出时获得差价收益。如果价格下跌，则可能会导致投资者亏损。

做多是一种风险投资行为，需要对市场、资产和相关风险有足够的了解和认识，并进行合理的风险控制。

做多和买空的区别？

做多：做多指的是多仓，也可以叫利多，又称为多仓。买入某种货币，看涨。做空指的是卖仓，也可以叫利空，卖出某种货币，看跌。

多头对市场判断是上涨，就会立即进行股票买入，所以做多就是买入股票、外汇或期货等。做空就很好理解了，与做空相对应。多头和空头在股市中，一般将持有股票的投资者称作多头，而将暂不持有股票的投资者叫做空头。这样又通常将买入股票的人称为做多，而将卖出股票的称为做空。仓位是指投资者买入股票所耗资金占资金总量的比例。当一个投资者的所有资金都已买入股票时就称为满仓，若不持有任何股票就称为空仓。

2022年度股票策略复盘与展望 - 知乎

2022年在地缘冲突、宏观冲击、疫情反复等内忧外患之下，各核心策略均表现不佳，收益相较2021年有所回退。

回顾2022年全年走势，市场为全面熊市，一共经历了四轮下跌及两轮反弹的境遇：

下跌主导因素是美联储加息预期的快速变化，预期变化在短短一个半月之内发生，从而导致市场的快速下跌。年初至俄乌危机爆发前，市场整体普跌。主要是美债收益率加速上行突破2%，美联储鹰派表态，加息时间点和次数可能超预期，全球流动性收紧超预期，加上国内基金发行规模低于预期，影响了A股的风险偏好，市场直接开启下跌模式，同时由于临近春节假期，部分资金选择离场观望，市场交投活跃度下降，也是造成市场低迷的因素之一，1月份以中小盘成长股为代表的热门赛道热门板块出现连续大幅下跌，稳增长和低估值板块相对抗跌。

2月下旬至部分地区疫情开始爆发的3月中下旬，市场大幅回撤，所有指数均出现较大幅度的下跌，主要驱动因素为油价上涨、通胀担忧、流动性收缩担忧叠加俄乌危机等地缘**事件等对市场风险偏好造成冲击。整体上市场风格呈现较强的防御性特征，低估值高股息板块跌幅较小，甚至部分品种实现上涨。成长板块在市场系统性降估值的行情中，体现了较大的向下弹性，跌幅较大。

3月底至4月26日，A股宽基指数再次出现巨幅下跌，本轮下跌核心原因是因国内部分地区（如上海）疫情爆发带来的经济下行担忧，叠加海外通胀超预期、美联储激进收缩政策、人民币汇率四月中旬开始快速贬值也对市场构成压力

第一轮反弹：随着疫情高峰的显现，市场开始预期上海6月有望解封，叠加政策呵护、流动性回暖等因素，市场迎来一波快速反弹，以新能源、汽车及汽车零部件两大方向为首领涨。4月27日起大盘企稳，市场反弹上行，各宽基指数涨幅均超15%，其中以创业板指、中证1000为代表的中小盘成长股涨幅超28%。主要驱动因素为内部经济担忧缓解、疫情好转、流动性充裕。

第四波下跌：7月份以后，尤其在9月中旬到10月底，指数再次呈现快速回落。主导因素是房地产风险暴露、疫情严控蔓延、美联储加息再超预期，经济出现了二次探底的迹象。

第二轮反弹：在连续下跌四个月后，11月美联储加息拐点出现，叠加国内房地产三支箭政策出台和防疫政策的积极转变，市场进入新一轮反弹周期。

对于前三轮的下跌中，虽然俄乌战争超预期，对于部分具有宏观前瞻性的主观管理人来说并没有过于恐慌，毕竟属于外部因素；但在4月疫情加剧这个因素却打的大部分主观管理人措手不及。4月疫情加剧程度大超各个管理人预期，前期减下的仓位面临再次被动减仓的*面；再者市场在这一波下跌过程中出现了恐慌，加速下杀。

2022年各行业呈现不同程度的跌幅，根据图1申万一级行业表现，仅煤炭及综合板块收涨。其中，电子、传媒、国防军工跌幅居前，跌幅近30%。在下跌行情中，偏低估值的大盘价值指数整体抗跌，跌幅为12%，而代表成长风格的大盘成长、中盘成长、小盘成长均有较大跌幅，幅度在25%-30%左右，期间小盘成长的最大跌幅曾达到34%。结合市场环境来看，市场整体呈现较强的防御性特征，低估值高股息板块跌幅较小。

1.煤炭行业

2022年，煤炭行业（申万一级）涨9.36%，成为全年A股上涨最多的行业。2022年年初以来，地缘冲突**危机加剧了能源供需紧张格*，国际能源价格大涨，叠加国内疫情影响，带动煤炭价格高位震荡，行业业绩大涨。4月-7月，疫情反复，需求转弱，煤炭价格出现回落。8月以来，高温天气致国内用电量激增，夏季枯水导致煤炭需求增加，带动煤炭价格再次冲高。10月底电力保供导致长协比例提升，市场煤减少，刺激现货煤价小幅上行。

2022年以来白酒行业继续调整行情，白酒行业指数（申万二级）下跌18.63%，白酒板块的下跌主要是疫情风控对白酒终端消费力造成负面影响，拖累上市公司业绩增速和盈利水平，同时白酒板块前期涨幅太大，有估值回归的需求。

2022年电池行业指数（申万二级）呈震荡下跌的格*，全年指数下跌31.1%，尽管在今年5月份，上海的汽车行业率先复工复产，带动电池（新能源）板块率先反弹。但是在7月份接近前期高点后，再度扭头向下，2020-2021年度的新能源行情暂告一段落。

2020年以来，国家持续加强对房地产行业的调控，从供给端、融资端、需求端等方面全面收紧，导致行业融资性现金流和经营性现金流双双下滑。房地产企业资金链断裂、债券违约、烂尾楼现象频发。作为支柱产业，房地产行业的颓势拖累了整个中国经济的发展。2022年房地产调控逐渐转向宽松，房企“三支箭”、保交楼专项借款、预售资金监管优化、降低房贷利率，限购政策松绑等政策频出。

2022年房地产行业指数（申万一级）下跌12.5%，随着11月调控政策松绑，行业指数开始触底回升。

由于宏观经济、地缘**、疫情*部反复、全国城镇居民失业率走高等因素不断削弱消费预期，2018-2021年的消费电子板块行情结束，2022年以来，消费电子大跌板块40.34%。

2019年至2021年上半年，生物医*行业开启长达两年半的上涨行情，火热的行情还捧红多位医*基金的基金经理。2021年年中，受集采政策影响，医*生物行业开启下跌模式。2022年，医*生物行业下跌20.06%，全年只有细分行业-医*商业获得正收益。

以近十年估值水平为基准，经过2022年调整，除农林牧渔、商贸零售、汽车、社会服务为高估值行业，其余板块的估值均被打至中位数以下，不少板块已接近历史估值水平的下端区间，目前安全边际较高。

对比2021年，2022年市场成交额显著下降，两市日成交额的中枢大约为8500亿。市场成交额在第一季度不断萎缩，在第二季度的市场反弹中逐步放大，但在9月份和10月份期间，海外通胀居高不下，国内稳增长政策不及预期等多重利空情况下，外资流出压力增大，市场再次下跌，市场成交额萎缩至不足6000亿，创下年内的低点。年底防疫政策转向导致的新冠感染率提高，进一步影响市场信心，市场成交额继续萎缩。

从北向资金的视角，截止12月16日，北向资金于2022年全年净买入827亿元。2022年在海外通胀高企，美联储不断加息，美元指数上涨，叠加上地缘**冲击等不确定因素持续发酵，外资流入速度趋缓。3月份的俄乌冲突引发外资避险情绪的抬升，10月份海外通胀高企，国内二十大之前海外资金对中国发展前景的担忧，北向资金在今年3月初和10月份大额流出，在这两波市场单边下挫行情中，北向资金成为了“砸盘”的重要推手。

从杠杆资金的视角，2022年市场融资融券余额相比2021年呈现非常明显的下降。融资融券余额在第一季度单边下滑，但在4月底开启的反弹中，成为了引领市场上攻的“主力军”。在8月中后期，市场融资日融券余额继续下滑，反弹行情戛然而止。图11两市融资融券余额（亿元）

从风格因子累计收益的视角，全年看市值因子一路下行，小市值风格阶段性占优。账面市值比因子全年维持震荡，这表示价值板块和成长板块来回震荡。Beta因子震荡走强，尤其在4月底开启的三个月的反弹中，Beta因子拉升明显。动量因子方面，呈现比较明显的震荡行情，这意味着市场强势板块和弱势板块之间轮动加快，市场主线切换频繁。流动性因子一路震荡走低，主要与市场交投低迷，整体换手率下降，成交量萎缩有关。

整体来说，与alpha策略息息相关的几个风险因子，包括市值因子、Beta因子、动量因子和流动性因子都呈现比较明显的阶段性特征，特别是在5月至8月的市场反弹中呈现趋势性的上涨，超额环境友好，管理人基本都抓住了5月至8月的反弹行情，完成全年大部分超额收益的积累。

从股指的基差走势上看，股指大部分时间处在贴水的状态，但贴水幅度较21年有所下降，整个年化贴水率的波动中枢有所下降，贴水呈现震荡收窄的趋势。IC主力合约从10月开始出现极为罕见的升水现象，并且持续时间维持了将近整个第四季度。

我们分析了四点原因：一是9月份以来，存量量化AB款产品逐步清退，这部分杠杆类产品以量化中性策略为主，在空头期货头寸的平仓的过程中导致股指期货的基差缩小甚至出现升水；二是雪球产品的不断发行，券商交易台不断建立股指期货的多头头寸进行高抛吸低累计票息；三是四季度市场底部特征明显，国内外潜在的不确定因素逐步明朗，资金风险偏好提升，短期通过股指期货对冲市场风险的需求降低，并且大量资金选择用股指期货多头来进行抄底，股市做多力量在逐渐蓄积；四是中证1000股指期货IM的上市，分流了部分市场对冲需求，市场套保需求得到了缓解。

基差收敛和股指升水，对于存量市场中性产品造成了比较大的影响，市场中性产品在今年的9月至11月普遍都有将近1%-2%的回撤。但升水也使得策略对冲成本为负，利好未建仓的中性策略产品，为市场中性策略提供了较好的入场机会。

2022年A股大幅下跌，Beta呈现明显的亏钱效应，而市场的alpha水平较前两年明显衰减。我们以火富牛私募精选指数为跟踪样本，统计了2022年300指增、500指增、1000指增的市场表现。

从观测的样本数据来看，2022年全年300指增的年化超额收益为13.88%，超额最大回撤为1.07%；500指增的年化超额收益为12.38%，超额最大回撤为2.01%；1000指增的年化超额收益达到23.09%，超额最大回撤为0.71%；各条产品线相比2021年呈现了比较明显的衰减趋势。

我们对量化指增产品有如下几点观察：

首先，300指增、500指增和1000指增的整体业绩表现出现了比较大的分化。1000指增的超额大幅领先于500指增和300指增，并且体现了较高的超额稳定性和超额夏普，在市场极端行情中表现更强的适应性。而500指增作为策略容量最大的策略赛道，是过去5年市场的绝对主流，占据了市场最主要的规模，导致赛道较为拥挤，超额表现比较疲软；机构和散户对中证500指数有着截然不同的行业选择，使得500指数在反弹过程中量能相对分散，无法形成比较稳定的趋势。同时不管从因子还是信号的拥挤度，500指增的产品线都容易出现踩踏，超额的稳定性和独立性对比其他两类产品比较不具备优势。.

相对而言，中证1000指数和沪深300指数正好各占一头，300指数由于大票居多且多年弱势，散户缺乏兴趣，基本上都是机构重仓持股；而中证1000指数小票居多，市场研究不充分，反而机构较少涉足，以散户参与为主；基于这样的特征，容易形成两个相对单纯且较好预测的市场。

其次，2022年指增产品的超额呈现出明显的阶段性特征。从下图可以看出，市场成交量与管理人的alpha收益息息相关。今年5月开启的市场反弹中，市场超额环境改善，市场成交量和换手率有显著提高，同时Beta和动量因子延续比较稳定的上涨趋势，管理人基本都抓住了5月-8月的反弹行情，超额收益暴涨，完成全年大部分超额收益的积累。9月至10月，市场受到内外冲击影响，成交量萎缩，交投不活跃，管理人的超额又经历了两个月的小幅回撤。但随着11月以来沪深两市成交额的逐步回升，管理人的alpha收益也有所回暖。

第三，中低频基本面策略和高频价量策略有明显分化。

我们在低频基本面策略和中高频价量策略各选取了4家比较具有代表性的管理人，比较他们超额曲线的走势。可以看出，中低频基本面策略全年表现整体上先扬后抑，在今年8月之前，超额稳步上涨，尤其在今年一季度表现亮眼，和量价类管理人相比建立起不小的优势，在4月份的表现也较为抗跌，这段时间低估值、高分红、高成长等基本面风格正处在活跃期，这样的风格环境有利于基本面策略管理人获得超额收益，在政策和预期消化的过程中，行情不断向基本面传递。但从9月开始超额开始发生较大的回撤，大部分管理人至今都还没修复超额回撤。究其原因，9月份后市场进入了政策预期的存量博弈，热点散乱，市场以炒作为主，行业和板块轮动加剧，行情上不利于低频基本面策略的运作。其次，前期表现较好的一致预期因子等基本面因子在这段时间出现比较大的回撤，同时受到流动性冲击影响，北向资金在10月不断抛售一些基本面尚佳的股票，加剧了基本面策略的超额回撤。

高频价量策略的表现与市场活跃度更加相关，在市场成交量放大，换手率提高的行情往往能实现比较好的超额收益，今年有两波比较大的超额爆发期。一是5月至8月份，在市场反弹中，市场交投活跃，且小票在这段期间反弹最为强势，价量策略表现优秀。二是10月至11月期间，10月虽然市场依然震荡下行，但小市值风格明显，11月随着市场的反弹，市场流动性和活跃度提高，市场环境偏向于量价因子的发挥，高频价量策略的管理人超额明显，又迎来了一波超额的抬升。

总的来说，不同的策略特征都会对应不同适应的市场行情；只有配置先行，基于对策略特征的深刻认识甄选管理人，才能使组合层面适应不同的市场行情。

2022年，市场中性策略的表现总体不尽如人意，策略净值在第一季度弱势震荡，在第二季度随着超额环境的改善，多头端超额反弹带动着策略净值有一波拉升，并在8月中到达了全年的高点。后续随着市场环境震荡，同时空头端股指期货贴水收窄，甚至在四季度由贴水转为升水的情况，市场中性策略受到了多头和空头的“双杀”，策略净值回撤较大。现在股指期货的基差状态使得策略对冲成本为负，利好未建仓的中性策略产品，为市场中性策略提供了比较好的入场机会。

2022年的权益市场无疑是令人失望的，内部受到疫情扩散消费反弹乏力、地产走弱稳经济不急预期，外部受到地缘冲击、美联储通胀爆表导致加息预期扩散等宏观冲击影响，指数全年震荡下行，市场赚钱效应极差。但站在当前年终的时点展望2023年，盲目悲观已经不再合适，我们认为2023年的情况很难以比2022年更糟糕，我们对2023年的行情维持谨慎乐观的判断。

回顾今年以来经济运行趋势，年初经济回暖势头明确（若无疫情封城今年大概率可实现5.5%增长），二季度因防控封城砸出今年经济最底部，6月上海解封直至9月经济向上修复但复苏动能逐级回落，10月以来在多重压力下阶段下行并正在构筑新的底部。综合来看预计当前的经济运行综合数据将高于二季度，由于今年1月至2月基数较高，叠加当前为疫情闯关关键期，本轮底部阶段或将持续至23年春节附近。

12月我们迎来了防疫政策的全面放松，压制市场的核心矛盾得到了解除，但市场期待的反弹反而变成了向下的回调。我们认为放开之后市场的回调，一方面是市场缺乏对短期疫情放开对经济压制的合理预期，另一方面是起始于11月的反弹周期已经步入尾声，回调实属正常。再就是海外市场开始定价衰退预期，美股也出现了较大的回调。这些因素都是短期情绪的扰动，并不构成未来市场的核心影响变量，我们对未来的市场充满了乐观。先从总量来看，地产政策、互联网政策、防疫政策等压制因素均得到解除，中央经济工作会议对2023年经济的发展定调乐观，且货币政策和财政政策依然有较大的空间。所以不论从政策角度还是经济复苏的确定性来看，2023年权益市场获得正收益是大概率事件。我们一直担心的海外扰动因素，会在23年逐步弱化，通胀下行是大势所趋，货币政策的紧缩退坡也是箭在弦上，利率对市场的影响终归会回归常态。海外唯一需要担心的是美国经济是否会出现明显的衰退，进而带动海外市场的再次下探，但我国经济复苏的确定性足以对冲海外的衰退，因此在权益仓位上，我们仍然保持中性偏乐观配置。

Alpha策略在2021年凭借着一波市场行情的春风，规模实现了快速的上涨，涌现了一大批年内规模翻了好几倍，甚至跨入百亿私募门槛的量化管理人。但是因为规模的短期快速扩张，alpha策略拥挤度提高，量化alpha策略从21年9月份开始超额不断回撤，超额回撤持续了大半年，一直到22年3月左右才修复了本波超额回撤。期间我们也看到百亿管理人封盘同时部分投资者的赎回，使得行业规模重回一个比较均衡的状态，同时管理人不断对策略进行迭代、优化，alpha策略的丰富度提高，模型对各种行情的适应性和鲁棒性增加。于是在5月至8月小票领涨的反弹中，量化超额迎来了今年的黄金期，基本上所有管理人都抓住了阶段性的机会，完成了超额的积累。

一是市场的有效性。目前市场的交易者结构依然没有很大的变化，按照相关机构的统计，量化占比约20%，主观机构占比达到30%，剩下50%-60%依然是以散户为主，市场的有效性没有太大变化，国内市场并不会很快进入到美股那样高度机构化、alpha快速衰减的时代，国内非机构交易者的非理性交易行为为量化策略提供超额收益来源。未来3年-5年alpha策略依然能够伴随着一些市场的趋势性机会带来可观的收益。

二是策略的规模与投研能力的动态平衡。超额的获取涉及到策略规模边际变化和投研能力提升的平衡问题。策略规模上涨，会对超额获取造成压力，业内一般认为规模翻倍，超额减少3%。如果规模上涨的速度超过投研提高的速度，超额自然会有所下降。量化alpha策略的规模并没有在2022年有明显扩张，反而出现一定规模的净赎回。而管理人的投研水平经历了2021年9月以来超额回撤的洗礼，模型的稳定性和鲁棒性都有所提高，比如有的管理人通过多频段信号融合增进产品超额的稳定性，有的管理人规避“拥挤”的纯量价赛道，在低频和另类因子进行深耕，有的管理人在模型层面主动去捕捉市场风格的变化，赚取市场的SmartBeta机会，管理人不断进行策略迭代、优化，提升alpha的差异性和区分度。量化策略的规模没有变化，甚至在有所缩小的情况下，管理人投研水平持续提高，alpha策略有望带来更好的回报。

三是市场环境的改善。2022年受到国内外各种利空的冲击，A股单边震荡下挫，期间还出现了几次流动性枯竭、市场交投阶段性低迷的情况。2023在经济基本面回暖的环境下，权益市场有望否极泰来，迎来比较好的Beta行情，随着公募基金发行量回升、个人养老金的落地和外资的回流，市场交投情绪有所回暖，也将给A股带来一定的流动性的提升。市场环境改善，有望给alpha策略带来比较好的催化剂，超额的获取将更加容易。

所以，我们近期看到尽管市场热点散乱，整个行情以炒作为主，板块、题材轮动加快，市场受到疫情冲击影响有所回调，叠加在经济复苏的预期下，大票走强，小票表现较弱，上证50和沪深300较为抗跌，但指增产品的超额却表现不错，尤其是一些高频量价的alpha策略超额一直在创新高。

具体到配置层面，我们认为每类策略和方法论都有适应的市场环境和周期，高频量价策略超额的获取对市场交投情绪，成交量和换手率更加敏感，与股市的活跃度更加息息相关；中低频价量是目前市场的主流，可能更容易面临因子拥挤度和信号拥挤度的问题；基本面策略的周期性更强，未来可能会体现出结构性的收益特征；另外，区别于传统的截面多因子体系，一些依靠时序预测的强势股策略也有望成为新的alpha增长点。因此，alpha策略的配置还是要以分散化为核心，在策略频率、策略风格、alpha收益来源充分分散，基于对策略的充分认知，在高、中、低频各个策略频段配置purealpha能力强，规模适中，有独特alpha来源和核心壁垒的管理人，使得组合层面可以适应不同的市场行情。

近年来公募基金市场取得了较快的发展，2018年资管新规推动理财市场净值化改革和牛市赚钱效应，促使公募基金的规模和数量快速增长。截至2022年12月27日，公募基金市场规模达到了27.08万亿元，基金数量达到10436只。同时，公募基金市场发展速度与股市行情息息相关，2015年、2017年和2019至2021年的牛市行情促进了公募基金规模和数量加速发展，而在其他行情低迷年份，公募基金的规模和数量增长速度出现较大下滑。受2022年行情拖累，2022年公募基金的规模增长仅5.08%，数量增长仅13.97%。

从各个细分类型基金的规模来看，货币市场型基金的规模最大，为10.73万亿，占比为39.62%；其次分别为债券型基金和混合型基金，规模分别为8.59万亿和4.89万亿，占比分别为31.71%和18.06%。从规模占比的变化趋势来看，货币市场型基金的占比呈现先升后降的趋势，并且在2018年占比达到最高值。2018年4月27日颁布了资管新规后，货币基金的占比呈现下降趋势，而债券型基金的占比呈现波动上升的趋势；混合型基金、股票型基金QDII和另类投资基金的占比呈现横向波动，没有明显的上涨趋势。QDII、FOF和另类投资基金的规模占比较低，FOF基金的占比较低，但是呈现逐年增长的趋势。

受公募基金相关法律的要求，普通股票基金和偏股混合基金的股票仓位限制严格，股票仓位高，即使在A股行情低迷的情况下也不能通过降低仓位来降低业绩波动。虽然灵活配置基金的仓位变动范围更宽，但是实际股票仓位偏高。随着A股市场牛熊转换，这几类基金的业绩往往随着大盘大起大落。

回顾2022年，由于全年A股行情欠佳，普通股票基金和混合基金的收益也不尽如人意。其中普通股票基金的平均收益率为-19.83%，中位数-19.88%；偏股混合的平均收益率-20.88%，中位数-21.09%；灵活配置混合基金的平均收益率-15.62%，中位数-15.89%；平衡混合基金的平均收益率为-9.92%，中位数-10.3%；偏债混合基金的平均收益率为-3.94%，中位数-3.4%。全年获得正收益的普通股票基金和混合基金共297只，占比仅4.2%。

由于普通股票基金和偏股混合基金的股票通常仓位较高，2022年业绩回撤较大，但整体各类基金的平均收益率和收益率中位数优于A股主要指数。

表格32022年普通股票基金、混合基金和A股主要指数收益一览

截至2022年12月30日，2022年收益排名前五的普通股票基金和混合基金如下表所示。前五名的基金有4只是通过重仓煤炭行业获得优异业绩。

其中万家宏观择时多策略混合、万家新利灵活配置混合、万家精选混合A业绩最好，这三只基金经理的基金经理为同一人。从历史持仓来看，基金经理擅长传统周期行业，包括地产、有色、养殖等。从2021年4季度开始，基金经理开始加仓的传统周期板块-煤炭板块，并于2022年取得亮眼的收益

表格42022年收益排名前五的普通股票基金和混合基金

截至12月30日，近3年业绩最佳的10只普通股票基金和混合基金只基金如下表所示。对比该10只基金的近一年、近两年和近三年的业绩，可以发现同一只基金在不同的年份，业绩差别非常大。其中业绩在不同年份差异最大的是排名前三位的农银汇理基金的三只基金。2020年至2022年初，该3只基金的重仓新能源板块，乘着新能源行情的东风，该3只基金勇夺2020年偏股混合基金的冠亚季军，2021年也为投资人赚取40%以上的收益。但是在2022年，新能源板块大幅回调，基金收益出现大幅回撤，故三年期业绩最佳的收益主要来自于2020-2021年度新能源产业链行情。

无独有偶，前海开源新经济混合A在2021年重仓新能源产业链，进而获得2021年偏股混合基金冠军，2022年基金因新能源板块回调，基金全年回撤21.67%。基金收益主要集中在2020年和2021年。值得一提的是，该基金的基金经理是材料学博士，学科应用方面包括电化学、锂电池等。

大成新锐产业混合和大成睿景灵活配置混合的基金经理曾是行业研究员，主要负责建筑建材、化工及周期行业的研究。2020-2021年度，两只基金通过重仓化工、有色、汽车、建筑等行业获得了丰厚的收益。在2022年的低迷市场中，两只基金分别回撤19.33%和18.45%。

易方达供给改革混合是10只基金中唯一在2022年获得正收益的基金，基金经理是化学博士出身，该基金2020-2021年重仓能化板块获得较高的收益，2022年持仓较多煤炭板块个股，最终在2022年获取了正收益。

华安文体健康混合A的持仓板块较分散。该基金的基金经理在担任行业研究员期间，涉猎了钢铁机械行业、电力、设备、轻工等，其所投资的行业也大部分在其熟悉研究过的行业领域。

表格5近3年收益排名前十的普通股票基金和混合基金

火富牛股票多头策略精选指数中涵盖小中大不同规模管理人，同时管理风格也各有特色。由下图可以明显的观测出在2022年今年泥沙俱下的行情中，精选多头策略曲线也随大盘出现相同的涨跌态势。

2022年，火富牛股票多头策略精选指数收益-16.54%，波动率15.68%，夏普比率-1.2241，卡玛比率-0.7736，最大回撤-22.22%。与往年相比，多头策略的收益呈现泥沙式下滑，市场基本面及交易情绪不佳。月度涨跌与大盘呈正相关，2022年仅4个月出现正收益，且下跌幅度远大于上涨幅度。

根据主观多头管理人的投资风格，我们将其分为交易型投资、轮动型投资、价值成长型3大类：

价值成长型风格的管理人寻求成长与价值之间的均衡，收益来源既有业绩高增长高弹性特点的标的，也有低估值修复高壁垒特点的标的。行业配置相对均衡和分散，价值与成长并重，既持有成长风格也持有低估值个股。

交易型风格的管理人具有较佳的择时动能，收益来源于反弹热门板块，右侧持股，抓住反弹行情的上涨标的，在热潮退去同时离场。对于标的的选择不做成长或价值的限制，要求在具有“故事”基本面的标的上博取较大收益。

轮动型风格的管理人依据政策面、资金面、基本面的三维度进行行业轮动，通过成长股的轮动来降低回撤，平滑曲线。持仓较为分散，不依靠单一板块的押注来获利。

我们所观察的主观多头类别共22家，2022年收涨的仅有8家，其余14家均发生不同程度的下跌，整体伤亡惨重。此外，我们所观测的主观多头观察池中有4家跑输沪深300和中证500。

主观多头业绩呈现出明显的分化行情，首尾差异较大，首尾收益差额近70%。在第一波连续下跌中，仅XD一家逆势上涨，其原因是XD属于专注于医*行业的二级公司，其配置的医疗标的在第一波下跌中受益。

从投资风格来看，交易、价值成长、轮动型投资风格管理人的年平均收益分别为-3.21%、-10.20%、-4.41%，可以归纳为交易风格>轮动风格>价值成长风格。在全年市场普跌、成长股先估值盈利双杀后明显反弹的巨大波动背景下，价值风格的管理人抗跌性较强，成长风格管理人尽管在反弹周期中上涨幅度较大，但全年跌幅也不少。

反弹行情中仓位较低，板块选择错误，是大多数主观管理人反弹跑不赢大盘的原因。

大多数主观多头管理人在上半年前半段的下跌行情中进行了减仓，甚至空仓，尤其是在4月份，从而减弱了市场下跌带来的影响。5月市场开始反弹后，大多数主观多头管理人在5月份仓位仅在4-5成，6月份才开始陆续加大仓位，因此基金反弹力度不如指数。

有些管理人对市场保持谨慎，不愿追涨。另外，受制于产品风控条款的规定，很多基金无法及时加仓。今年1-4月份大部分多头产品随市场回撤，很多市场高位成立的新产品甚至濒临清盘，管理人受制于产品合同的风控条款，无法加仓。

回看2018年至今的风险溢价历史分位图，风险溢价历史分为小于20%分位的时间是138周，时间占比19%。三轮周期中，2011年道2014年徘徊的时间比较长，大约30个月，其余两次分别是5个月和4个月。

目前A股风险溢价处于24.4%分位，目前是做多权益的极佳区间，且安全边际较高。

公私募权益类产品是投资者参与A股投资的重要渠道。虽然A股在2019年至2021年走出一波令人振奋的牛市行情，依然有很多基民亏损，基金投资的难度可见一斑。

受公募基金相关法律的要求，普通股票基金和偏股混合基金的股票仓位普遍较高，即使在A股行情低迷的情况下也不能通过降低仓位来降低业绩波动。随着A股市场牛熊转换，基金的业绩往往大起大落。

每一次A股的牛市行情往往伴随着某一行情主线，例如2019年的消费电子行情、2020年的大消费和医*行情、2020-2021年度的新能源行情，2022年的旧能源行情，从前述的公私募基金业绩分析可以看出，优异的业绩往往是基金经理的能力圈和主线行情共振的结果。

基金经理都有自身的成长路径，都有自身的专业和能力圈，但即使基金经理曾经是高考状元、是学霸，也有认知短板。从前述的基金分析可以了解，大部分基金经理的投资范围都在自身的专业圈之内，这也导致当市场行情与基金经理专业一致时，基金业绩优异，当市场行情与基金经理专业相左时，基金业绩落寞。当我们追捧一个业绩翻倍的基金经理时，其实更多的是时势造英雄。所谓的长期持有和穿越牛熊，可能是因为无法应对市场行情的变化不得已而为之。

所以选择合适的管理人至关重要，投资人在与管理人尽调交流时应考虑从这几方面着手：

1）关注主观管理人在熊市应对风险的能力，在追溯管理人历史业绩的同时需着重挖掘管理人的业绩获取来源，还需关注其是否在单一赛道或个股上有过多风险暴露；

2）关注主观管理人仓位控制能力，可通过历史估值表对管理人仓位控制能力进行多次验证，勿把运气钱当作是能力钱；

3）关注基金经理的成长路径，了解基金经理的能力圈和投资风格，了解投研团队的研究实力，对管理人的能力圈抱有警惕心。

【风险揭示】：投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。

股票做多与来自多头什么关系

做多是一种金融市场如股票、外汇或期货等术语：就是看好股票、外汇或期货等未来的上涨前景而进行买入持有等待上涨获利。做多就是做多头，多头对市场判断是上涨，就会立即进行股票买入，所以做多就是买入股票、外汇或期货等。　　做多操作和做空操作正好相反，投资者判断股票证券行情有上涨趋势，以现价买入之后持股待涨，然后在股票、外汇或期货上涨之后卖出，赚取中间的差价，总体来说就是先买后卖。　　做多是股票、外汇或期货等市场非常常见的操作方式。特别是中国股市目前只有做多机制，只能先买再卖，这样的话只能在股票、外汇或期货等上涨行情中才能获取利润。　　多头，是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。

“轻仓做多”是什么意思

意思为用小部分钱去买涨。轻仓即可小资金，小批量进场，接多即为做多的意思，是看好行情有上涨趋势。做多原则为低位买入高位卖出，从中赚取点价差，从而获利。

做多人生，多头不息，盈利不止！浅谈短线投资阶段性问题和当前阶段市场投资长中短逻辑。

    写完了加一句，有一万字吗？值1块钱吗？

   当年重庆啤酒黑天鹅事件，一字跌停到第六个的时候，一个股民网友发了一篇帖子《一边吃，一边哭》的帖子，内容简单到只有一句话：

      今天回到家，煮了点面吃，一边吃面一边吃，泪水滴落在碗里，没有开灯。

     该股民不自觉的应用了平淡无奇的写实手法，生动形象的描述了股票投资失利后极度痛苦与绝望的心情，充满了无力感，股民读完无不触动软肋，强烈共鸣，关灯吃面一词也迅速流行。

      一晃5年多过去了，听闻写这个段子的也远离股市伤心地，转型做广告文案致富成了百万富翁，过上了幸福的生活。

      如今，还在股市搏杀的短线客们，生活过的可好？

      结合最近短线黄埔军校淘股吧一众学员遭遇来看，关灯吃面的日子已经一去不复返了！

       最新段子：滴蜡复盘

       2017.7.27：股民社留言

       网吧出来回到家，门口贴着电费通知单，挂面已经没了，喝了点自来水，吃了包榨菜补充盐分提提神，点上蜡，在纸上画图，茫然的盯着跳动的火苗发呆，蜡油滴到手背上，没有任何感觉。

       对于短线打板族来说，面已经是奢侈品，关灯吃面已经成了梦寐以求的奢侈生活，一去不复返了。。。

      面对这种境况，我们必须分析下，为什么，怎么办？

     首先，看看短线为什么变难了？

      1：参与者太多了，引发了生态的恶化

      移动互联网的普及，自媒体的兴起，信息普及太快了，简单逻辑的传播也太快了，本来就是低门槛的生意，玩这个的太多了。

       以短线的极致做法，打板做法为例，入门门槛太低了，只要眼不下，手不残，拉根网线就可以开干了，盯着哪个股要板，涨停价格回车一敲搞定。

       消费者多了，初期看起来繁荣，后续会发现垃圾太多，污染环境，破坏生态。

       对于打板做法也是如此。

       多年前，打板都是讲逻辑的，不是现在这种玩掷骰子压大小的作风，都是题材分析好，大家都觉得有潜力，然后犹豫中博弈换手做多，为什么觉得好，还会换手，而不是一字呢？一是那时候信息传播不及时，大家了解的有先有后，那时候像现在动不动出手一个股几千万的大佬不多，也不至于上来就一字封死，再一个理性因素多些，自然会犹豫些。

      现在不同了，出个题材如果好，压根买不到，买到的那不好的概率很高，市场氛围好了，大家胆子大些，就硬做封死。

      这么说吧，过去的涨停板偏软实力，如今的涨停板偏硬实力。

      按我过去的说法，就是“好而封”和“封而好”的区别。

      无脑上板的群体变的太大，搞得很多大佬也刻意利用这些无脑的打板族了。

       过去打板以逻辑为主，赚的是中长线参与者的钱，只是带来的短期急剧换手，逻辑只要没问题，自然有中长线资金来接盘做多，做短得被套也有一部分锁定筹码，短线变中线忍耐。

     如今是打板族内部的人吃人的游戏。玩着玩着，都成了吸血鬼。吸血鬼吃人哪里区分好人坏人，上来就咬死（哥看过的吸血鬼电影都这样。。。）。

    吸血鬼的世界，只有少数boss级别的可以活下去。。。绝大多数人亏损那是自然的了。

     2：对手的变化

      赵一万打板8年一万倍的神话已经不可能在线了，那个时代，短线打板游击队面对的正规军是国军，国军一盘散沙，各地军阀都打着自己的小算盘，偶尔还互相拼杀。

     国军就是原来的机构，各家机构各自为战，自己都想多赚点，别说团结了，年底为了拼排名还互相砸盘拼杀呢。

      那时候在三不管的地盘上，搞搞机构看不上的票，拉出个大妖司空见惯。

      如今来了八路军，他们规模虽然比不上国军，但一切行动听指挥，不但可以指哪打哪，打哪指哪也行。

      战无不胜，涨跌任我行。

      他们完成了资本主义股市中国化，进一步发扬光大，干掉了徐翔，干掉了很多坐庄的大佬，打土豪，分田地，做群众思想工作。

      于是，过去短线的对手盘里接盘侠股民群体，都被八路军带跑了。。。

       他们上茅台，干格力，从不割肉，只有盈利。每天安心上班，事业有成，年底一看，股票翻倍。。。万一价值投资买了融创中国，一年5，6倍！

      谁吃饱了做短线亏着玩？

      过去的游击队游资大佬，如今在散户眼里那都是土匪，再喊一嗓子大碗喝酒大口吃肉，应者一坨，立马拉起一票人马的时代结束了。

     对手里强的更强了，任人宰割的也跟人家跑了。

     毕竟，群众的眼睛是雪亮的，跟谁能赚钱就投靠谁。

     僧多了，肉少了，连尼姑都跟着别人跑了，这游戏还有个什么意思。。。

    然后，我们来看看，目前的市场风格。

     简单的观察下这两年涨幅榜，剔除新股，涨的好的除了个别妖股，都离不开业绩二字。

      价投股基本要以中长线思路为主，做短求暴利很不现实，里面中长线资金持仓为主，短线你拉个板，站在中长角度那就是短线超涨，他们会卖些，所以很难持续，强入京东方A这么其实恢弘的走势，也没短线资金敢于封板。

      客观的来看，过去的一两年里，大多数短线客跑不赢持仓茅台不动的大妈，毕竟茅台股灾时候到现在涨了2倍多。

     虽然如今短线难度加大，但理论上，一年几倍的机会依然是短线胜算大，中长可能性很小，并且越到后来中长线盈利的空间越小，存在天花板效应，而短线的精髓在于人股合一，无盈利速度和空间的上限。

      面对价投的稳定低收益预期，和做短的高风险现状，这二者之间如何取舍？

     这是一个难题。

     要给出这个答案，我们必须进一步分析市场风格的持续性。

     一个市场风格的持续，大概持续个2,3年不成问题。

      价值投资的套路也很多，和打板其实没本质区别，只是投资者风格不同。

       对处于高位的业绩股持续性判断，其实很难。尤其是突破历史新高的股票，任何时候都可能是顶部，如果没突破新高，起码都还可以锚定个双头，看着前高操作，比如京东方，前阵子我喊5.77突破，那确实是可以，历史新高是13块，那么加上牛市氛围，我说的第二目标8块，也就13打个6折左右，实现的概率也很大，只是时间问题，行业和个股基本面没变坏的前提下，你不必担心天塌了砸着你。

        对于贵州茅台这样的，400时候，大家都看500，谁都觉得可以，但都不知道要多久，也不知道做其他的比不过死拿茅台，600多了，历史新高，向上有什么可理性分析的嘛？我认为没有。所谓按pe估值，看茅台未来销量增长，看消费升级，其实也都是情绪，茅台到底多大一部分是消费的？有多少是买了看涨屯着的，2012年2000多买的茅台家里放着还没回本呢。当年按5年价卖是赚了。

       比如消费升级这点吧。怎么消费升级？收入要增加，用来消费茅台的那一定是很自由消费的收入部分了。

        如果这个逻辑成立，那就是居民收入要持续健康增长，那就是经济要好，经济要好，必然是社会需求要好，可需求要是好，周期股不是更猛?

        周期股为何跌？还是都担忧供给侧改革导致的上游涨价无法传导到下游消费终端。

        所以，白酒的消费升级多少是有点瑕疵，当然对茅台来说，还是可以换个逻辑看多的，只要茅台想增收就可以做到，绝对垄断。它不是酒了，金融投资属性太强了，如果用酒中黄金形容茅台，那是侮辱茅台的价值了。茅台乃酒中房地产。。。

        茅台的历史上只有2000年下调了出厂价，具体原因我不知道了，也许是98亚洲金融危机，经济硬着陆那几年？知道的吱一声留个言吧。

        然后就是2012年调增33%到819元，这几年一直没提价了。过去我谈过这个问题，我说茅台将来股价也许到出厂价819.。。茅台只要没开始提出厂价，也就不会见顶。2012年茅台零售价2000多。现在消费升级还没回到巅峰呢。

        当然，风险就在于，到底多少人真的愿意花1500买瓶茅台喝，反正这玩意我喝着是没啥意思，我也不爱喝酒。。。

       总之吧，茅台这种新高的你还有个逻辑去看，中长筹码不至于砸盘走人。

        合理预测一个股票中长期价格目标，是很复杂的一件事，首先要找到看涨的逻辑，然后要找到合适的估值理论，然后要有可信的数据去论证，最后还要拍脑袋给出一个合理的pe。

       前面都可以说靠信息收集优势可以解决吧，最后一步很难。市场pe给到多少，是由市场牛熊阶段周期确定的，到底多少，是人心，估测人心，那就是算命了。

       说到底，基本面分析只是避免你买到乐视网，很惨很惨。目标价是要考算命，还不是一卦可以搞定的，你要走一步看一步的算卦。

        这就是中长线投资的难点，尤其是高位介入你的容错性很差。比如港股地产龙头融创中国这样的，人家底部买入，持有5倍收益了，继续看一倍空间是合适的。你此时重仓杀入，那就意思不大了。融创的底牌已然比市场分析的很清晰了，传播的也足够广了，那么谁来继续买？股价短期见顶就是因为该买的中长资金都买满了。剩下的就要靠短线资金去干最后一波，那么短线资金是要看到风口再干的。比如融创中国，虽然都算的出他的业绩预期，但这个也是存在不确定的，目前的股价到这震荡整理，就是对这哪怕一点不确定的折价。

      假设融创中国的企业文化是万科那样历史证明了稳健保守型的，那可这个折价就会少一些，现价也许是60了。说到底，孙宏斌的作风是强悍，有眼光，杠杆用的很好，时机把握的好，但是真的洞察未来吗？那为何要加入美国国籍？唱多融创中国的任何理由都可以，但喊大格*看多中国的最扯淡，因为看多中国去看多融创，然后融创的老大选择美国国籍，一般人选择美国国籍是为了孩子，对于百亿富豪没这个需求的。

      总之，基本面逻辑到了高位，其实是很难为确定性不确定性的平衡去合理定价的。

       当企业这种内在的确定性和不确定性开始多空博弈时，股价就阶段性进入短线博弈状态。需要外部事件刺激来决定后续走势，过去的逻辑只能起到支撑作用了，必须进一步的数据刺激了。

       很多人也总问我方大碳素的未来，我一般回答无法判断，今晚也借此谈一谈。

       估值在我的理解看来，基本来说是业绩估值叠加一个市场情绪估值，后者也就是风险偏好估值溢价，可能是正可能是负。

       而业绩估值，取决于当前业绩，业绩增速，和业绩及业绩增速的持续能力。

        举个例子，当前每股收益都是1块的股，前者如果业绩增速50%，后者如果30%，那么前者股价也许应该是后者的2倍。也就是估值2倍。

        如果前者的行业前景只能看到未来3年持续增长，后者可以看到10几年的维持增长，那么后者估值也许会是前者的2倍。也就是看起来目前收益一样，增长速度慢的反而估值给的更高了。

       当前的价投市场，其实基本到了基本面业绩估值合理偏高的阶段了。这不需要争论，茅台2年多从200多到了600多，如果还认为偏低，空谈那些看起来很有道理的逻辑，再不济，茅台酒厂那发生过地震啥的，啥都没了。再强的逻辑，买成股票那也是风险资产，越高，风险越高，这是常识。

       如果我们认为基本面估值到了合理偏高地步，那此时做长线投资就不宜重仓杀入了。但短线或中线也许适合。

       谈完了我对估值的认知，那么方大碳素你思考下，它的未来我看不懂，因为它的未来业绩波动取决于钢铁行业，这是周期性行业，波动因素太多了。你只能现实的跟踪它家产品的价格波动趋势。至于宏观经济，行业周期判断，那个很扯淡。。你听说哪个新财富宏观分析师是靠炒股发家的？行业分析师倒是有做期货发家的。越高屋建瓴越不接地气，那都是不食人间烟火的干的事，你炒股别盲目参考。

       看放大碳素，也别一股脑的看什么电炉钢是行业大趋势之类，一旦钢价下来，都是放*。。。

       再说，真的如果大家都对这个电炉钢趋势看懂了，也信了。那电极具备了持续的暴利前景，你炒股都知道，一旦看出来持续性，赶紧猛干。做实业的也一样，如果你告诉他未来3,5年都可以暴利，放心，产能一定可以上来的。

       这不跟稀土一样？稀土缺吧，国家大战略谁怀疑？长期我也看多。可短期价格确实跌了，股价跌成狗吧？稀土那几个股，我敢100%确定现价持有的将来都不会亏，但短线你都要忍受。

       搞清楚自己所处的位置，跟踪好你能跟踪到的逻辑，以此为依据判断，不要yy。不确定还想做，仓位上调整下就是了。

      最后，谈谈未来的交易思路。

      当前市场的短中期（1-3个月）风格，很明确。用一个词简单概括下那就是：

      一体两翼。

       业绩为体，增长为翼，持续推升价投高度！

       以大消费为根本，以新兴行业为发展。

       两翼里近期最明确的就是半导体芯片产业链，和5G产业链。这两个近期是轮动性质，逻辑具有一致性，未来行业空间都很大，国内技术储备都在上升期，市场竞争能力增强，有潜力。5G这方面还是有前景的。这也许是欢乐海岸2亿折戟武汉凡谷选择不抛弃不放弃的原因吧。

      上一轮炒作，这两个行业是走新技术方向轮动的，可以关注下。

       至于大盘，周四晚我很谨慎，周五果然下跌，但周五再次下跌，符合我一早设定的预期，下午我就开始抄底了。个人实验户已经满仓。我认为风险短期释放差不多了，周一预期会好些。

       图中为何设定了置信电气，我不做这个股，但它是唯一的二连板股，也是上周市场唯一换手连板股。全周连板的我记得只有两个，另一个是周二的603829洛凯股份，它的一板还是个一字板，盘中砸开成了T字板，次日迅速反包，走出了个早盘偷袭秒板，然后第三日高开低走，套住了所有接力的人。

       600517置信电气则大不同，换手连板，次日连靠的全日换手震荡不让一板亏钱，放量承接后，尾盘拉板，是一个让卖出的人后悔不已的连板。洛凯股份是一个生怕拉的晚了，持有筹码的人犹豫砸盘的做法，急速拉板，跟追妹子一样，趁妹子迷糊时候强行壁咚搞定了，并不是真的有实力搞定人家。600517显然是实力派手法。

      更关键的是，一周来很少有接力的不暴亏了。600517二板后开盘接力的都盈利。

      投资，既要防微杜渐，又要见微知著，所谓细节决定成败。

      我选择出手，买定离手，剩下的交给市场，满仓我先干为敬。

      另外，周四涨停板（扣除st）只有7个，冰点。但这10个，周五基本没让人绝望的，除了一个精功科技不给人盈利走人的机会，其它都还可以。

      短线趋势见底转暖趋势是客观的。

      周五本来市场我期待是15个涨停板。

       问题出在360借壳突发消息了。

       你们想，这种消息，整个概念股板块交易额得有150亿左右。一个000839中信国安，就61亿！里面的中线埋伏盘蜂拥而出，接盘000839的大多是短线资金里比较菜的（你要是接盘这个，自己反省吧）。

      这种情况下！天业股份还是被游资维持不死，强行续命。

      360概念板块，一是浪费了短线百亿规模资金，而是高开低走套人，给盘面带来了很多煞气。

      你想想，我这么菜都可以预测到下午跌到什么点位止跌反弹（上面截图为证），那一百多亿短线客里，拿出来10亿有我这认知水准。下午多封4个板是难事？

       周五的板，有半导体芯片这个成板块的。有次新24个板开板还继续做多的掌阅科技，603533，这玩意建议一般人一手都不要参与了，胆大如社长，想象力如社长这样的，也选择看了，但也许它会涨到33个板，呼应它的代码，谁知道呢（这尼玛真的是玩笑啊，可别做投资参考）。

       低位板出现了002858搞死鳖儿这种大长腿，也是拼了。次新也有反抽板，尤为难得的是中通国脉，和半导体芯片过去轮着飞的5G被激活，尤其是这个板是个有备而来的烂板，为何这么说？它领先市场企稳，下午被拉起，一封由于市场资金被360吸走太多未能封死，但尾盘竟然顽强的回封，盘中我不是很理解为何如此，收盘看回报我明白了。

        我很少关注龙虎榜，但苏州工业园区那俩席位真乃忍者色鬼！还是绿毛级别的忍者神龟！竟然是10.11日开始买入，一路T到10.18日，然后套到11.3日拉到本获利才走人。这货一定是散户思维，套了不割，非大佬行为，散户行为之集大成者！辛苦够本走人。。。

        盘中我本以为，这应该是欢乐海岸盟友势必要拉板此股，围魏救赵必然的选择。

        2亿多套在武汉凡谷里打明牌，不找个合适的契机顺应市场做多板块，靠一个武汉凡谷无论如何是出不来的。出来再亏20%都难。换了我也是宁可拿几千万持续接力做出板块高度用以自救，武汉凡谷可以断臂求生也就圆满了。

       天色不早了，对打板的我再多说几句吧。

       打板的你要坚定信念，既然走了这条路，请继续坚持你的信仰。人吃人的阶段，你吃掉别人，你活下来，就这么简单。如果你最擅长的打板你都做不好，那么你试图投入价投的怀抱赚钱，我明确告诉你，做梦。难度比你打板空仓躲过不好的周期大的多。

       记住一条：真理性的认知，短线依然手收益率最高的道路。当然本身也是亏损比例最高的道路，既然选了，就认清，努力提升自己就是了。

      淘股吧那帮要投诚的，让他们投诚就是了。

     此消彼长时候，扛过这个低迷期。也许明日就是好日子是不是？

       做价投的，依然坚守持仓，稳定收益就是了。还没到最后疯狂时候。牛市不言顶。这是白马的大牛市，毫无疑问，这点说了很久了。

       各自坚守自己的做法，不要彼此羡慕。30年加入我d的很多牺牲了，价投也是要合适的时候。08年1月13买京东方的就是30年入d的，光荣牺牲，他们的判断也是对的，这企业是大战略大格*。。。此时你要再转价投，也许是49年加入国民d，搞好了蹦跶到岛上还可以过上好日子，可岛上能过好几个人？

       今晚的文很长很长，感谢你们的厚爱，下面我可能要休息一到两个月了。偶尔短线复盘。

         我有一件比较重要的事要做，亚历山大，多体谅。

多头和作空分别是什么意思啊?

不明白啊==！

做多和做空哪个更容易赚做多 做空 平仓分别是什概念-股识吧

回复赖静刚：获取差价利润。其交易行为特点为先卖后买。实际上有点像商业中的赊货交易模式。这种模式在价格下跌的波段中能够获利，就是先在高位借货进来卖出，等跌了之后再买进归还。在外汇交易和股票交易市场中，常见有做多做空字眼。

回复左权：多头与空头均为投资属于。多头，指看好资产后市发展，预计股价/资产未来会涨，所以在低价买入，赚取价差收益。A股为多头市场。空头,投资者不看好后市，认为资产在未来会下跌，在高位卖出资产，获得资金，待资产，如股票，在未来。

多肉群生的秘密，群生和“多头”的区别！

一般来说，群生多肉和多头多肉这两种多肉的价格还是比较贵的，所以不少迷恋群生或者是多头多肉的肉友一直在寻找能让多肉植物群生的办法，这在多肉圈并不少见。

我身边就有不少肉友是“群生控”的，就喜欢群生多肉，但是想要养出群生多肉，只在自然条件下生长还需很长时间，所以多肉群生的“秘密”并不是每个肉友都知道的哟。

在说群生多肉之前，我们不得不说一下多头多肉，很多人会把这两者弄混，其实我们只需要这样去辨识就可以了。

多头经常和老桩连用，即有明显的茎干和分枝，常见的拟石莲属的各种老桩多肉，如白牡丹、东美人、胧月和姬秋丽之类的，易成老桩，也易形成多头。老桩多头很容易理解，比如初恋，杆子上爆再多的小崽也只能算是多头。

群生和爆盆类似，即原本是一株多肉慢慢分化成好多株，和母体有紧密的连接点，最常见的就是瓦苇属的多肉，如玉露、寿还有三角琉璃等，慢慢萌生侧芽然后爆盆群生，它们可以形成自己的根系。

说白了，群生可以理解为多肉植物有自我繁殖能力，有母子关系，一颗变多颗不断繁衍。

接下来我们就说一说最简单的群生技巧，即使是新手肉友也容易操作，不容易出现失误。

一种是直接撸叶子，即把多肉植物母株上的叶子去掉一些，让植株露出茎干，过不了多长时间，这茎干上就会爆出许许多多的小侧芽，而有优势的侧芽则会慢慢长大和母株挨在一起形成群生效果。

除此之外，我们还有一种能让多肉快速群生的办法，就是叶插，不知道大家在叶插多肉的过程中有没有仔细观察过，多肉叶插出芽的时候有时会在一个生长点处长出不止一个芽点，看上去看就像是一窝小芽挤在一起，好多肉友说那是多个头，其实是群生芽点，等叶插苗越长越大的时候，群生效果也会越来越明显哦。

如果你是一个多肉“群生控”不妨尝试一下这些小技巧，可以大大缩短群生周期哦。